雷軍終還愿

周路平

兩次赴港交所敲鑼的雷軍，都遭遇了極為坎坷的經(jīng)歷。第一次金山軟件上市，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，疲于奔命，前后耗費(fèi)了8年時(shí)間。第二次小米上市本來(lái)算好了天時(shí)地利人和，但不敵資本市場(chǎng)風(fēng)云突變。但無(wú)論出于“還債”還是雄心，還愿而來(lái)的雷軍希望能如他所愿——厚道的人，運(yùn)氣都不會(huì)太差。

“這里，看這里?！?月9日8點(diǎn)20分，距離港股開(kāi)盤(pán)還有一個(gè)多小時(shí)，雷軍第一次出現(xiàn)在了小米敲鑼現(xiàn)場(chǎng)，臺(tái)下一片騷動(dòng)，所有人扛著相機(jī)拿著手機(jī)往前擠。雷軍帶著標(biāo)志性的笑容，打著橘黃色領(lǐng)帶，豎起兩個(gè)大拇指，不停地移動(dòng)，盡量照顧著不同方位的鏡頭。

后面的香港記者很不滿前面的人舉起手機(jī)拍照，這嚴(yán)重影響了他們拍攝，好幾次用粵語(yǔ)朝前面喊。港交所迎來(lái)了少有的盛大儀式，數(shù)百位媒體和嘉賓擠在一間不算太大的屋子里，迎接著港交所第一家同股不同權(quán)的上市公司的誕生。

9點(diǎn)30分，港股開(kāi)盤(pán)，小米跌破了17港元的發(fā)行價(jià)，一度跌幅超過(guò)5%，厚道的雷軍不得不面對(duì)著尷尬的現(xiàn)實(shí)。

01

今天一大早，雷軍在微博曬出了11年前到港交所的照片，那是他第一次到港交所去敲鑼，當(dāng)時(shí)是金山軟件在香港主板上市。

作為CEO的雷軍接受記者采訪，張口就是“我們作為一家上市公司……”，言語(yǔ)中滿是驕傲。他說(shuō)最大的幸福是，再也不用回答金山軟件什么時(shí)候上市這樣的爛問(wèn)題了。

上市曾是金山軟件和雷軍的一塊心病。1998年，金山拿了聯(lián)想450萬(wàn)美元的投資，雷軍定下了三年上市的計(jì)劃按照當(dāng)時(shí)的資本形勢(shì)，這個(gè)目標(biāo)完全可能。全球科技股的泡沫才剛剛吹起。

剛滿30歲的雷軍被委以如此重任。與當(dāng)時(shí)四大門(mén)戶的風(fēng)光不同，金山從來(lái)沒(méi)有巔峰期，金山的條件勉強(qiáng)夠在港股創(chuàng)業(yè)板上市，雷軍的想法是先上再說(shuō)，以后再轉(zhuǎn)主板。

同一年，被譽(yù)為中國(guó)創(chuàng)業(yè)板之父的成思危提交了“一號(hào)提案”，給我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)提出三步走戰(zhàn)略，其中一步是學(xué)習(xí)美國(guó)的納斯達(dá)克，成立創(chuàng)業(yè)板。

雷軍終于敲響了港交所為小米定制的“加大版銅鑼”，成為港股市場(chǎng)首家執(zhí)行同股不同權(quán)機(jī)制的上市公司。

聽(tīng)到祖國(guó)內(nèi)地籌備創(chuàng)業(yè)板的消息，考慮到金山的主體和業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)，而當(dāng)時(shí)香港創(chuàng)業(yè)板的行情一直低迷，金山轉(zhuǎn)而尋求在內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板上市。

1999年3月，證監(jiān)會(huì)第一次明確提出“可以考慮在滬深交易所內(nèi)設(shè)立科技企業(yè)板塊”。隨后，股市開(kāi)啟了“五一九”行情，上證綜指在一年半里，最大漲幅超過(guò)65%，閉著眼睛買股都能賺錢，.com的峰會(huì)不計(jì)其數(shù)，無(wú)數(shù)網(wǎng)絡(luò)科技股被爆炒。

當(dāng)時(shí)深圳交易所已經(jīng)停止發(fā)行新股，準(zhǔn)備為創(chuàng)業(yè)板騰出資金，甚至連創(chuàng)業(yè)板技術(shù)系統(tǒng)都已經(jīng)完成了全網(wǎng)測(cè)試。但最終人算不如天算。2000年初，.com泡沫破滅，納斯達(dá)克率先崩盤(pán)，不到兩個(gè)月時(shí)間，跌幅達(dá)到78.8%，拖累了全球股市.引發(fā)了雪崩效應(yīng)。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板計(jì)劃被擱置，中國(guó)股市也開(kāi)啟了一段漫長(zhǎng)的熊市。

2003年，金山轉(zhuǎn)道美國(guó)，但美國(guó)資本市場(chǎng)還未徹底從“安然事件”中緩過(guò)神來(lái)。在此之前，全球最大能源公司安然的高管，一面做假賬，私下偷偷拋售股票，一面當(dāng)眾鼓吹股價(jià)會(huì)上漲。最終這家上千億美元資產(chǎn)的公司挺不住了，在幾周內(nèi)破產(chǎn)，投資人血本無(wú)歸。

美國(guó)也因此通過(guò)薩班斯法案，對(duì)上市公司增加了很多苛刻要求。金山軟件被這道嚴(yán)厲的法案擋在了門(mén)外，最終又回到了港交所，時(shí)間耗費(fèi)了8年，又到了最初的原點(diǎn)。

在時(shí)代大潮面前，金山像一條漂泊的小船，一路閃轉(zhuǎn)騰挪，為了上市，從內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板到主板，后來(lái)到香港H股，又跑到美股，最后還是同到了香港創(chuàng)業(yè)板上市。兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，疲于奔命，耗費(fèi)了8年時(shí)間?！?年時(shí)間，一個(gè)正常人都會(huì)折騰得神經(jīng)分裂?！崩总娬f(shuō)。

8年，足夠讓后來(lái)的講求“順勢(shì)而為、踏上風(fēng)口”的雷軍做出一家543億美金估值的公司。港交所專門(mén)趕在小米提交招股書(shū)之前，修改了上市規(guī)則，允許同股不同權(quán)，雷軍的1股特殊股擁有10股普通股的投票權(quán)。當(dāng)年馬云希望采用這種AB股的股權(quán)結(jié)構(gòu)，但遭到了香港拒絕，而這一次港交所為小米敞開(kāi)了大門(mén)。

但歷史總有些相似。沒(méi)成想，小米上市也趕上了時(shí)運(yùn)不濟(jì)。

盡管雷軍自稱上市經(jīng)驗(yàn)足夠給別的公司做IPO咨詢，但小米這次上市前后經(jīng)歷的資本環(huán)境變?cè)?，仍是雷軍始料未及的?/p>

原本小米有望在香港和內(nèi)地一起上市，成為同內(nèi)第一家CDR企業(yè)。但招股書(shū)還未披露，就趕上了資本形勢(shì)風(fēng)云突變，先是國(guó)家去杠桿，后是貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)打，讓金融市場(chǎng)緊縮，A股和港股處于低迷狀態(tài)，再加上證監(jiān)會(huì)兩萬(wàn)多字多達(dá)84條問(wèn)題，在6只主投CDR的基金募集完畢的情況下，小米的CDR計(jì)劃不得不突然擱淺。

資本市場(chǎng)的反復(fù)歷來(lái)殘酷。兩年前的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板也曾讓這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)看到了希望。當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)副主席表了態(tài)，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)扳呼之欲出，甚至還要與注冊(cè)制結(jié)合起來(lái)。政策的出發(fā)點(diǎn)是好的，讓高質(zhì)量的TMT企業(yè)同歸，不能光讓帝同主義的資本家享受社會(huì)主義的果實(shí)。

而這些新興企業(yè)?？吹紸股的高市盈率以及韭菜的長(zhǎng)勢(shì)，包括京東、愛(ài)奇藝等一大批互聯(lián)網(wǎng)公司翹首以盼、蠢蠢欲動(dòng)。未曾想，“十三五規(guī)劃”意外刪除了戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的內(nèi)容。一切等待化為幻影。

雷軍也倍感無(wú)奈。為了尋求一個(gè)更高的估值.雷軍馬不停蹄地在北京、香港和紐約來(lái)回穿梭.小米的估值卻一降再降。華爾街的投資者比誰(shuí)都現(xiàn)實(shí)，盡管雷軍覺(jué)得“總不至于連550億都不值”，言下之意是。價(jià)格已經(jīng)很厚道了，再嫌貴就說(shuō)不過(guò)去了。而這些人嘴上不說(shuō)，身體卻很誠(chéng)實(shí)，美國(guó)的券商和企業(yè)，除了老股東高通認(rèn)購(gòu)了一部分，小米的基石投資者名單里沒(méi)有一家外圍資本。

雷軍在前四年似乎把所有好運(yùn)氣都用上了。小米的開(kāi)局四年堪稱完美，順勢(shì)而為的雷軍，在手機(jī)圈所向披靡，2014年完成11億美元融資后，小米的估值就達(dá)到了450億美元。

小米在資本的裹挾下不斷壯大，而無(wú)論是小米還是滴滴，這種估值數(shù)百億美金的獨(dú)角獸，已經(jīng)在一級(jí)市場(chǎng)融不動(dòng)了，等待他們的是在合適時(shí)機(jī)，走向公開(kāi)的二級(jí)市場(chǎng)。

即使資本市場(chǎng)再糟糕，小米也不得不選擇上市。一來(lái)等了數(shù)年的股東和員工都需要一個(gè)交待，當(dāng)然，不是每個(gè)人都像晨興資本劉芹那樣賺了866倍；二來(lái)大環(huán)境不好，錢緊，要干大事的小米需要盡早儲(chǔ)備糧食過(guò)冬。要知道，18年前，網(wǎng)易、新浪和搜狐趕在泡沫大破滅前上市，才能幸運(yùn)地挨過(guò)寒冬；三來(lái)現(xiàn)在已經(jīng)是經(jīng)歷低潮之后小米的巔峰期，誰(shuí)也不知道未來(lái)的手機(jī)市場(chǎng)走勢(shì)。

而此時(shí)只能像花20萬(wàn)美金買小米股票的吳曉波說(shuō)的，“再好看的小米也敵不過(guò)風(fēng)雨突變?！?/p>

雷軍對(duì)當(dāng)下的一切是不滿意的，以前還有心情談?wù)劰乐?，現(xiàn)在變成了“小米能夠上市就意味著巨大的成功”。

估值低點(diǎn)就低點(diǎn)吧，好歹也加強(qiáng)了一下厚道的人設(shè)。

02

帶領(lǐng)金山軟件上市之后，雷軍休了4周的假，同來(lái)就辭職了。弄了頂勞模的帽子，繃緊弦干了16年，雷軍是真的累了。

雷軍把在金山工作的16年形容為還債

一是求伯君和張旋龍的是知遇之恩。張旋龍是金山的創(chuàng)始人，求伯君是董事長(zhǎng)，當(dāng)年要不是求伯君提攜，雷軍還得在中關(guān)村晃蕩一陣。雷軍也從一個(gè)基層程序員做到了總經(jīng)理的位置。

二是還投資人的債。金山在赴港上市的8年時(shí)間，只拿過(guò)聯(lián)想的一筆錢，本以為很快就能上市成功，沒(méi)想到過(guò)程如此漫長(zhǎng)，雷軍在金山正式上市前一年、專門(mén)去找來(lái)了新加坡基金，他當(dāng)時(shí)向投資人承諾要讓人賺到錢、

三是給弟兄們一個(gè)交代。雷軍厚道，很多人愿意跟著他干。雷軍說(shuō)，他給一起打拼多年的同事們，開(kāi)了無(wú)數(shù)張空頭支票，畫(huà)了無(wú)數(shù)張大餅，畫(huà)到后來(lái)發(fā)現(xiàn)負(fù)債累累，如果不上市這一輩子都還不清。

上市前半年，金山董事會(huì)拿出2.2億元為公司430名主要員工發(fā)了期權(quán)，這些人平均在金山待了四年。按雷軍和求伯君的說(shuō)法，前100位金山人都成了百萬(wàn)富翁，考慮到當(dāng)時(shí)的北京房?jī)r(jià)才勉強(qiáng)過(guò)萬(wàn)，身價(jià)百萬(wàn)姑且還叫一聲富翁吧。而前10名的人財(cái)富已經(jīng)超過(guò)了千萬(wàn)。除此之外，每個(gè)人拿到了1000元的現(xiàn)金紅包以及一塊上市紀(jì)念表。

雷軍一個(gè)勁兒地感謝董事會(huì)的慷慨。金山那幫人跟著雷軍，經(jīng)常睡地鋪，熬夜加班，錢不多，活不少。付出總要給予物質(zhì)回報(bào)，上市成了實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的終極要義。金山的員工以及后來(lái)小米的員工確實(shí)很煎熬一位工作了8年的員工給雷軍發(fā)了一封郵件，說(shuō)他剛加入金山時(shí)就聽(tīng)說(shuō)公司要上市，每次過(guò)年回家都跟父母講，就像一個(gè)狼來(lái)了的故事，講到最后真的要上市成功了，他爸媽都不再相信了。

小米早期的員工很多來(lái)自金山，到后來(lái)去的人實(shí)在有點(diǎn)多，雷軍都不太好意思要了。再挖下去，金山都要被挖空了。

小米一向以加班多工資低著稱，在北京平均薪資達(dá)到9000元的水平時(shí)，小米的員工發(fā)微博向雷軍哭訴，自己的薪酬只有2800元。不過(guò)很多小米早期的員工都手握期權(quán)，而讓期權(quán)變現(xiàn)的途徑是上市。很長(zhǎng)一段時(shí)間，雷軍都不愿意在上市這件事情上松口，也是因?yàn)檫@直接關(guān)系到小米上萬(wàn)人的切身利益，容不得半點(diǎn)閃失。

從最高2000億美元，到后來(lái)1000億美元、700億美元，降到現(xiàn)在543億美元，小米員工都認(rèn)為外界低估了小米。在他們的預(yù)期里，這家2014年就估值450億美元的公司，四年之后，應(yīng)該能得到上千億美金的估值。不斷下調(diào)的估值已經(jīng)影響到了員工的心態(tài)。他們?cè)居?jì)算著一筆不小的收入到賬，而這筆錢還沒(méi)有到口袋就要砍掉一半。

人最怕的不是錢給的不夠，而是胃口已經(jīng)吊得很高，現(xiàn)實(shí)卻如此骨感。小米內(nèi)部流傳著一位姑娘把自己的嫁妝賣了，去買小米股份的故事以及工號(hào)前2000的員工實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的故事。

而實(shí)際上，小米擁有期權(quán)的員工超過(guò)了7000人，超過(guò)了小米總員工的三分之一，這些人將瓜分2.22億股，平均每人擁有3.1萬(wàn)股，以發(fā)行價(jià)17港元計(jì)算，只有52萬(wàn)港元。

不得不感慨，僧多粥少啊。

03

金山上市時(shí)，一位員工發(fā)了一個(gè)帖子《金山為什么永遠(yuǎn)做不到顛峰》，他給出的原因是金山做事不夠?qū)Ｗ?，產(chǎn)品線拉得過(guò)長(zhǎng)，激情遠(yuǎn)多于理智，用大白話說(shuō)，就是吹牛。

雷軍心里苦，為什么做不到巔峰他最清楚。金山在最困難的時(shí)期，賬上只有上百萬(wàn)元，而半數(shù)的程序員都在做WPS的開(kāi)發(fā)，這偏偏又是個(gè)不賺錢全靠情懷撐著的業(yè)務(wù)，與當(dāng)時(shí)號(hào)稱每年10億美元研發(fā)的微軟Office來(lái)比，金山看起來(lái)微不足道。

WPS是金山的榮譽(yù)，金山一直夢(mèng)想著有一天能與office分庭抗禮。而在1995年盤(pán)古套件開(kāi)發(fā)失敗之后，這種希望越來(lái)越渺茫。最終金山能上市還得感謝網(wǎng)絡(luò)游戲，靠著辦公軟件起家的金山，超過(guò)60%的營(yíng)收來(lái)自游戲業(yè)務(wù)。“把金山看作網(wǎng)游企業(yè)，是對(duì)金山歷史的誤讀”，雷軍同執(zhí)地強(qiáng)調(diào)，金山是一家“依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和觀念的軟件公司”。

“網(wǎng)絡(luò)游戲是精神鴉片”的說(shuō)法在肖時(shí)還很流行。一個(gè)有民族情懷的軟件企業(yè)怎么能與精神鴉片掛勾？只是雷軍或許不會(huì)想到，10年后，港股最大的公司就是一家以游戲?yàn)橹鞯墓尽?/p>

小米面對(duì)的是同樣的苦惱。小米超過(guò)70%的收入來(lái)自于賣手機(jī)，而雷軍卻告訴外界，小米是一個(gè)新物種。他幾乎肯定地告訴投資者，把小米看作手機(jī)企業(yè)，是對(duì)小米未來(lái)的誤讀。然而，大部分人依然堅(jiān)持“誤讀”。

光靠手機(jī)哪里撐得起雷軍的野心。金山上市時(shí)，有人把金山比作中國(guó)的微軟，雷軍倒沒(méi)有顯得多么開(kāi)心，反而說(shuō)中國(guó)的環(huán)境不太可能出現(xiàn)微軟這樣的巨頭。大家都說(shuō)雷軍誠(chéng)懇，不驕傲自滿，能直面現(xiàn)實(shí)2017美國(guó)拉斯維加斯CES科技展上的小米展位。給一起打拼的兄弟們一個(gè)交代，也是小米上市的一個(gè)動(dòng)力。

而等到小米上市時(shí)，雷軍張口就是好市多、亞馬遜。他甚至覺(jué)得小米的模式是“蘋(píng)果×騰訊”，別人都理解成小米的估值是“蘋(píng)果×騰訊”港交所領(lǐng)導(dǎo)致辭介紹小米，第一句話就是該公司為一家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司

如果沒(méi)有統(tǒng)計(jì)疏漏，這是雷軍第四次參加上市公司的敲鐘儀式。YY在納斯達(dá)克、獵豹移動(dòng)在紐交所、金山軟件在香港，他都出現(xiàn)在了交易所現(xiàn)場(chǎng)，而站在C位的始終不是雷軍。

但他骨子里是不服輸?shù)摹Ｍ瑫r(shí)代的馬云、馬化騰一個(gè)個(gè)都已登頂，早早出發(fā)的雷軍還在半山腰上。小米是雷軍最后一次創(chuàng)業(yè)，他很早就說(shuō)過(guò)，做一家10億美金的公司對(duì)他毫無(wú)吸引力。

金山被他一手帶大，畢竟是別人家的孩子，所以在金山上市不到半年，他能狠下心離他而去。而YY和獵豹敲鐘上市，掛個(gè)董事長(zhǎng)頭銜，給弟兄們站個(gè)臺(tái)、撐個(gè)場(chǎng)子，順便收獲不菲的投資叫報(bào)、

但真正給他帶來(lái)快感和成就感的，或許只有這一次。如今。YY的李學(xué)凌早就過(guò)得逍遙自在，深居廣州，沒(méi)事開(kāi)個(gè)游艇出海釣釣魚(yú)；求伯君也過(guò)上了閑云野鶴的生活，除了年輕一代還要他做自我介紹之外，也沒(méi)有別的不好了；與雷軍同齡的王峰雖然最近幾年郁郁不得志，但總算在幣圈找到了人生第二春；傅盛沒(méi)事還知道寫(xiě)寫(xiě)文章，輸出點(diǎn)觀點(diǎn)，充當(dāng)一個(gè)思想者的角色；陳年則堅(jiān)持著不死不活的凡客，偶爾抽空上個(gè)電視，懟懟周杰倫。

一圈對(duì)比，就屬董事長(zhǎng)專業(yè)戶雷軍，過(guò)得苦大仇深。

10年前，雷軍從四季酒店走到港交所花了5分鐘，而背后的金山走了19年。雷軍選擇離開(kāi)金山時(shí)，求伯君的評(píng)價(jià)是，雷軍是金山的諸葛亮。贊譽(yù)頗高，但謀臣終究是臣。

10年后，當(dāng)他從君悅酒店到港交所，身后的小米只用了8年，而且體量驚人。更為關(guān)鍵的是，小米被完完整整地貼上了雷軍標(biāo)簽，攜帶著雷軍的基因。相比于金山的諸葛亮，這一次的雷軍成了小米的劉備，說(shuō)一不二。

金山上市后，雷軍被記者問(wèn)到什么感受，他沉思片刻，給出的答案是落寞，“經(jīng)過(guò)了希望、失望、再希望，最后到絕望……終于成功了，那一刻的感覺(jué)只能叫落寞”。

兩個(gè)月后，雷軍離開(kāi)了金山。

2017美國(guó)拉斯維加斯CES展上的小米展位。給一起打拼的兄弟們一個(gè)交代，也是小米上市的一個(gè)動(dòng)力。

小米上市后，雷軍被香港記者堵在演播室，纏著問(wèn)什么心情，雷軍說(shuō)非常激動(dòng)，然后主動(dòng)提起股價(jià)，“遠(yuǎn)超了我們的預(yù)期”。

以前，他要不斷回答小米什么時(shí)候上市，這個(gè)問(wèn)題不僅媒體天心，股東和員工更關(guān)心。往后，雷軍估計(jì)不得不不停地回答對(duì)小米股價(jià)怎么看。

好在開(kāi)盤(pán)破發(fā)的小米，連日來(lái)股價(jià)不斷攀升，雖有起伏，但行情總體仍被看好。

兩次赴港交所敲鑼的雷軍，都遭遇了極為坎坷的經(jīng)歷。第一次金山軟件上市，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，疲于奔命，前后耗費(fèi)了8年時(shí)間。第二次小米上市本來(lái)算好了天時(shí)地利人和，但不敵資本市場(chǎng)風(fēng)云突變。

無(wú)論出于“還債”還是雄心，還愿而來(lái)的雷軍希望能如他所愿——厚道的人，運(yùn)氣都不會(huì)太差。