幸虧香港有張八仙桌

譚文琦 荊文靜

7月12日，港交所再一次創(chuàng)造歷史，鋪著紅地毯的扇形臺(tái)上首次擺上四個(gè)銅鑼?zhuān)?家企業(yè)兩家共用一個(gè)，在九點(diǎn)半同時(shí)敲響，互相見(jiàn)證各自的高光時(shí)刻，臺(tái)下嘉賓則像參加了一場(chǎng)集體婚禮。

01

7月12日早晨不到八點(diǎn)，雖然香港天氣悶熱，空氣里還飄著微微魚(yú)腥味，但香港中環(huán)交易廣場(chǎng)上有不少人依然身著i件套的正裝，步履匆忙地走進(jìn)位于二層的港交所，要在這里開(kāi)啟或者見(jiàn)證一段歷史。

這一天對(duì)于港交所而言，注定是一個(gè)不平凡的日子，平時(shí)只有一兩家或者兩三家公司上市的港交所，首次迎來(lái)8家公司同時(shí)敲鐘上市的盛況。一時(shí)間，銅鑼、記者、公關(guān)公司、攝影師統(tǒng)統(tǒng)不夠用了。

原本只能容納150人的港交所交易大廳罕見(jiàn)地?cái)[上了四個(gè)銅鑼?zhuān)晨?、齊屹科技（齊家網(wǎng)）、指尖悅動(dòng)、英恒科技、弘陽(yáng)地產(chǎn)、天立教育、人和科技和恒偉集團(tuán)8家公司同時(shí)敲響銅鑼?zhuān)瑸樽约洪_(kāi)啟了新征程。

8家企業(yè)覆蓋文娛、家裝、游戲、教育、地產(chǎn)等領(lǐng)域，有來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)的，有來(lái)自非互聯(lián)網(wǎng)的。為了不錯(cuò)過(guò)幾點(diǎn)半的敲鐘吉時(shí)，往常八點(diǎn)四十分才準(zhǔn)許入場(chǎng)的港交所，提前到七點(diǎn)四十分入場(chǎng)，8家公司邀請(qǐng)的嘉賓和媒體排著隊(duì)有序進(jìn)入交易大廳，結(jié)束時(shí)間也比往常遲一點(diǎn)，直到11點(diǎn)多才散場(chǎng)。

“每次都有這么多人嗎？”《財(cái)經(jīng)天下》周刊問(wèn)站在一旁的港交所工作人員。對(duì)方說(shuō)：“啊，不是的。周一小米上市那天比今天還要多?！睋?jù)了解，當(dāng)天8家企業(yè)每家分配到的參會(huì)名額是60個(gè)，加起來(lái)差不多480人，而小米上市時(shí)現(xiàn)場(chǎng)擠進(jìn)的是600多人。被邀請(qǐng)到現(xiàn)場(chǎng)的人員是企業(yè)高管、親眷、會(huì)務(wù)人員、媒體、上市服務(wù)商等。

不過(guò)，從敲鐘的企業(yè)數(shù)量看，一天8家在港交所上市還是第一次。而由于企業(yè)太多，當(dāng)天從上臺(tái)合照、CEO致辭、敲鐘，到禮品贈(zèng)送，再到最后拍照，顯得無(wú)比冗長(zhǎng)，每個(gè)環(huán)節(jié)均由8家企業(yè)依次上臺(tái)完成，只有最被期待的敲鐘環(huán)節(jié)是集體上臺(tái)。但由于場(chǎng)地有限，只能兩家合敲一個(gè)鐘，與人共享屬于自己的高光時(shí)刻。

不過(guò)，這絲毫沒(méi)有影響敲鐘人的激動(dòng)心情。映客創(chuàng)始人兼CEO奉佑生說(shuō)，自己的心情很激動(dòng)也很開(kāi)心。還有一位候場(chǎng)的CEO跟朋友打趣說(shuō)：“昨晚練習(xí)了兩個(gè)小時(shí)敲鑼。”邊說(shuō)著還作勢(shì)揮動(dòng)著胳膊。

快到九點(diǎn)半時(shí)，8家企業(yè)創(chuàng)始人依次走向舞臺(tái)的正中央，拿起裹著紅布的鑼錘，攢足勁等吉時(shí)一到就同時(shí)敲響銅鑼。他們中7位男性創(chuàng)始人打著領(lǐng)帶穿著灰色或者黑色西服，腳蹬锃亮的皮鞋，唯一的女性創(chuàng)始人則穿著紅色連衣裙。

一到敲鐘的關(guān)鍵時(shí)刻，幾百名臺(tái)下嘉賓和媒體齊齊刷刷舉起手機(jī)、相機(jī)，反應(yīng)慢的左顧有盼尋找最佳拍攝位置，歡呼、雀躍、掌聲，將鐘聲徹底淹沒(méi)?？拷_(tái)前的區(qū)域按照公司上場(chǎng)順序劃分為八塊，留給企業(yè)候場(chǎng)和觀禮，現(xiàn)場(chǎng)沒(méi)有人甘心待在被劃定的警戒線外，關(guān)鍵時(shí)刻都不約而同地往中間擠。

為應(yīng)對(duì)上市小高峰，除比往常多準(zhǔn)備3個(gè)銅鑼外，港交所當(dāng)天還破了一例，在致辭環(huán)節(jié)安排兩名港交所代表上臺(tái)講話。一名代表在舞臺(tái)邊上休息時(shí)用一口流利的普通話告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊：“今天企業(yè)有點(diǎn)多，太累，來(lái)兩個(gè)人，換著來(lái)?！?/p>

交易大廳里，遞名片、加微信的很少，大多數(shù)人以企業(yè)為中心形成小圈子，沒(méi)輪到上臺(tái)時(shí)就在臺(tái)下自顧自地自拍、合影、閑聊，念叨著“excuse me”、“不好意思”在人群中騰挪，只有照片背景偶爾會(huì)插進(jìn)陌生人高舉的V字手。

幾家內(nèi)地媒體在人群里逮到了熟人——為映客而來(lái)的投資人朱嘯虎，將其圍住劈里啪啦問(wèn)個(gè)不停。朱的身子不自覺(jué)地往后退，回答十幾個(gè)問(wèn)題后擺擺手，捏著嗓子抽身告辭。

站在墻邊的服務(wù)商、合作伙伴、政府官員，一臉鎮(zhèn)定。尤其是會(huì)計(jì)所、律所和投行的精英們，手里端著香檳杯，低聲用英文聊天，他們?cè)谶@場(chǎng)瘋狂的上市潮中悶聲發(fā)大財(cái)。一名業(yè)內(nèi)人士告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，最近投行生意好到爆棚，有的甚至瞧不上利潤(rùn)低于1500萬(wàn)元的案子，無(wú)情拒絕。

臨近尾聲有捐贈(zèng)儀式，企業(yè)如果不滿(mǎn)意分到的股票代碼，可以向香港基金捐款一百萬(wàn)港元更換，這個(gè)環(huán)節(jié)極其短暫，核心是扶著超大支票拍照。受贈(zèng)方一遍遍被念到名字，上臺(tái)合影留念。有觀眾小聲嘀咕：“這機(jī)構(gòu)賺翻了?！?/p>

最后一個(gè)環(huán)節(jié)是自由拍照，公關(guān)公司反復(fù)催促往外走，甲方依依不舍，相互招呼著，不斷變換角度以及姿勢(shì)拍照合影。

今年是香港的IPO大年，除已經(jīng)上市的外，還有美團(tuán)、同程藝龍、找鋼網(wǎng)、寶寶樹(shù)等在排隊(duì)上市。據(jù)德勤預(yù)測(cè)，2018年全年香港約有180只新股上市，融資規(guī)模達(dá)1600億港元到1900億港元。不過(guò)，南于上市的企業(yè)多，最近港交所周邊的酒店一直處于爆棚狀態(tài)，預(yù)訂晚了的只能將酒店范圍擴(kuò)大。一些記者從三天前參加小米發(fā)布會(huì)就沒(méi)離開(kāi)香港，還要繼續(xù)待下去，7月13日還有4家企業(yè)在港交所敲鐘。

02

銅鑼敲響那一刻起，8家企業(yè)創(chuàng)始人的美夢(mèng)成真。所有目光都存緊盯著接下來(lái)的股價(jià)變化。

剛敲鐘走到臺(tái)下五分鐘，奉佑生就被扛著攝像機(jī)的媒體攔下，要求打開(kāi)手機(jī)App看股價(jià)，他笑呵呵地順從了。開(kāi)盤(pán)前一個(gè)小時(shí)，他就一直笑嘻嘻的，顯得很開(kāi)心。當(dāng)天，開(kāi)盤(pán)映客股價(jià)很猛，一度大漲40%。

聽(tīng)到朱嘯虎評(píng)價(jià)自己“話不多，對(duì)產(chǎn)品很有研究”，奉佑生不好意思地連說(shuō)“認(rèn)可認(rèn)可”。他說(shuō)自己是“佛性創(chuàng)業(yè)者”，“簡(jiǎn)單的，無(wú)所謂的”，企業(yè)重點(diǎn)是給用戶(hù)提供價(jià)值，股價(jià)多少排在其次。

當(dāng)天一向走程序員風(fēng)格的奉佑生特意打扮了一番，抹上粉底，標(biāo)志性的子彈頭兩側(cè)剛剛修剪過(guò)，配上銀色領(lǐng)帶以及粉色的胸花，互聯(lián)網(wǎng)新貴的形象“立起來(lái)了”。

他說(shuō)，創(chuàng)業(yè)幾死一生，上市水到渠成。從做映客的第一天起他就在想上市方面的事宜，港股制度改革之前已做準(zhǔn)備，其他股票市場(chǎng)也考察過(guò)。面對(duì)媒體他笑著說(shuō)：“股價(jià)是由市場(chǎng)決定的，對(duì)我來(lái)講，一切市場(chǎng)決定的都是最正確的?！?img alt="" src="https://cimg.fx361.com/images/2018/08/02/qkimagescjtxcjtx201814cjtx20181412-1-l.jpg"/>

2018年4月30日，新修訂的香港交易所主板《上市規(guī)則》正式生效，并開(kāi)始接受“同股不同權(quán)”等新經(jīng)濟(jì)公司的上市申請(qǐng)。

“我只能感謝香港投資者對(duì)我們的支持?！币慌怨芾韺拥吐曁崾竞螅钣由脻庵氐暮峡谝糁貜?fù)了一遍：“啊，感謝香港對(duì)我們的支持?！?/p>

由于之前新股破發(fā)牢高，就連小米上市當(dāng)天郇沒(méi)能幸免，市場(chǎng)很擔(dān)心8家同時(shí)IPO會(huì)破發(fā)。不過(guò)，所幸截至收盤(pán)，集體破發(fā)并未發(fā)生。8家企業(yè)中除齊屹科技比發(fā)行價(jià)低外，其他7家均有不同程度的漲幅。

漲幅最明顯的是來(lái)自香港的兩家公司，分別為手表制造商恒偉集閉和鋼筋混凝土服務(wù)供應(yīng)商人和科技。其中，每股發(fā)售價(jià)為0.25港元的恒偉集團(tuán)，盤(pán)巾一度暴漲120%，收盤(pán)后股價(jià)漲98%，報(bào)收0.495港元，總市值為4.95億港元。陔公司創(chuàng)始人無(wú)論上臺(tái)還是私下談話全程講一口流利的英文.群訪中清理開(kāi)旁觀者，自己跟話筒和桌子拍了幾張照片便匆匆離去。

漲幅排名第二的人和科技，發(fā)售價(jià)為每股0.3港元，最終以0.49港元的股價(jià)收盤(pán)，漲幅63.33%，總市值為3.92億港元。

緊隨其后的天立教育、弘陽(yáng)地產(chǎn)、映客，收盤(pán)后漲幅均在10%左有，分圳為19.92%、12.28%和10.65%，總市值分別為63.8億港元、81.92億港元和85.86億港元，盤(pán)子明顯比前兩名大得多、指尖悅動(dòng)和英恒科技只是微漲，前者股價(jià)漲5.31%，總巾值為43.6億港元，后者總市值為29億港元。

8家企業(yè)中，只有齊家網(wǎng)并不順利，出現(xiàn)了下跌。截至收盤(pán)時(shí)，齊屹科技股價(jià)為每股4.54港元，下跌6.39%，總市值為54.94億港元.早前招股說(shuō)明書(shū)的指示性發(fā)售價(jià)范圍為6.8至9港元，但之后調(diào)整至4.85港元。

面對(duì)現(xiàn)狀，齊家網(wǎng)CEO鄧金華早已想好說(shuō)辭。他說(shuō)：“其實(shí)我不是特別關(guān)心短時(shí)間股價(jià)的一些波動(dòng)，我們這次定價(jià)定的比較低，我們相信股價(jià)越低，投資者未來(lái)能得到的空間就會(huì)越大?！毕鄬?duì)于短期波動(dòng)，他更關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值，希望投資者看到齊家網(wǎng)的流量壁壘和可變現(xiàn)能力。

根據(jù)首日的收盤(pán)情況，以各家企業(yè)的每手為單位，買(mǎi)人和科技的投資人奪得頭魁，每手賺1950港元。恒偉集團(tuán)以每手賺800港元緊隨其后。最慘的是齊屹科技，每手不賺不賠

不過(guò)，從總盛子而言，當(dāng)天上市的8家企業(yè)總市值只有368億港元，還不足小米的零頭。7月13日小米市值為4794億港元，8家加起來(lái)是小米的7.6%。小米上市那天，還有一家叫紫元元的公司上市，漲幅高達(dá)107%，但盤(pán)子只有幾億港元。

03

“八仙”過(guò)海，各顯神通。此次敲鐘的8家企業(yè)分布在不同賽道：映客是直播界、恒偉集閉屬于手表界、弘陽(yáng)地產(chǎn)是地產(chǎn)商、人和科技在鋼筋混凝土業(yè)、齊家網(wǎng)做的是裝修生意、游戲界的代表是指尖悅動(dòng)、英恒科技是做車(chē)聯(lián)網(wǎng)的，還有教育界的天立教育。

這8家之中，映客互娛和指尖悅動(dòng)同為娛樂(lè)公司，車(chē)聯(lián)網(wǎng)英恒科技和齊屹科技同為互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司，其余四家業(yè)務(wù)則各有不同

對(duì)比8家的營(yíng)收發(fā)現(xiàn)，映客的營(yíng)收最高，增速也最快。2015年到2016年，映客營(yíng)收從2870萬(wàn)元增長(zhǎng)到43.35億元，增速高達(dá)150%。到了2017年，營(yíng)收出現(xiàn)些許減少，降至39.41億元，但純利收入則增速明顯，由2016年的5.68億元增長(zhǎng)到7.92億元，增速39%。

相比映客，指尖悅動(dòng)最仞的勢(shì)頭很足，但是增速明顯就弱了一點(diǎn)。從招股書(shū)上看，指尖悅動(dòng)2015年?duì)I收已達(dá)2.75億元，隨后兩年的增速明顯不及映客。2016年和2017年指尖悅動(dòng)的營(yíng)收只有9.85億元和11.97億元。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成上看。映客主要依賴(lài)直播業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比超過(guò)99.4%，網(wǎng)絡(luò)廣告和其他業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度很低。此次映客IPO募資額約為10.49億港元。所募資金將用于豐富產(chǎn)品內(nèi)容、開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)活動(dòng)以及戰(zhàn)略投資等方面。而指尖悅動(dòng)則以專(zhuān)注于高速增長(zhǎng)的游戲?yàn)橹鳌?/p>

映客COO廖潔鳴稱(chēng)，雖然目前直播業(yè)務(wù)的占比很高，但與2016年相比已有一定下降.2017年下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至99.4%，2017年映客廣告收入是2014的2.4倍，上市后廣告業(yè)務(wù)會(huì)有更好的發(fā)展，會(huì)在直播+的背景下探索更多商業(yè)模式。

同為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，英恒科技和齊屹科技各有側(cè)重英恒科技主要業(yè)務(wù)是汽車(chē)電子解決方案提供商，為客戶(hù)提供新能源、車(chē)身控制、安全、動(dòng)力傳動(dòng)系統(tǒng)四大產(chǎn)品。齊屹科技則是一個(gè)以齊家網(wǎng)為業(yè)務(wù)主體的互聯(lián)網(wǎng)家裝企業(yè)，

相比來(lái)看，在營(yíng)收上，英恒科技遙遙領(lǐng)先。以2017年為例，英恒科技營(yíng)收14.73億元。而齊屹科技則徘徊在4.79億元。但在增速上，齊屹科技明顯更勝一籌。齊屹科技兩年增速為239%，英恒科技兩年增速為101%。

為何上市首日，一個(gè)一度破發(fā)一個(gè)大漲？原因可能在于凈利潤(rùn)上。根據(jù)招股書(shū)顯示，英恒科技凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率17.73%。而齊屹科技，直到2018年才實(shí)現(xiàn)前四個(gè)月盈利

盡管鄧華金一再聲稱(chēng)，“我們的目標(biāo)是于未來(lái)數(shù)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)室內(nèi)設(shè)計(jì)及建筑服務(wù)供貨商分布于超過(guò)1500個(gè)中國(guó)城市及縣城”。但在普遍飄紅的7家企業(yè)中，短暫的破發(fā)狀況顯得有些尷尬。

其余四家，首發(fā)日表現(xiàn)都不俗。細(xì)觀招股托，共同的一點(diǎn)是，企業(yè)成立時(shí)間都不短，在5年以上。

弘陽(yáng)地產(chǎn)是一家成立已有22年的房企，業(yè)務(wù)版塊包括三大塊：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售、商業(yè)物業(yè)投資與經(jīng)營(yíng)、酒店業(yè)務(wù)。其中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售是主業(yè)。該公司的高毛利率是一大亮點(diǎn)。過(guò)去三年，毛利分別為22.51億元、25.56億元和24.91億元，毛利率分別為41.9%、29.1%和40.6%。

成立于2002年的天立教育.營(yíng)收來(lái)源主要靠自有的K12學(xué)校（從幼兒園到12年級(jí)）。2017年前九個(gè)月?tīng)I(yíng)收為2.96億元，2016年全年為3.26億元。作為一家成立已有約三十年歷史的ODM手表生產(chǎn)商，恒偉集團(tuán)主要業(yè)務(wù)為按ODM基準(zhǔn)設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、制造及分銷(xiāo)手表產(chǎn)品。

人和科技成立于2012年，是香港鋼筋混凝土建造業(yè)第二大機(jī)械鋼筋并接服務(wù)供應(yīng)商。從招股書(shū)看，人和科技營(yíng)收比較依賴(lài)大客戶(hù)。截至2016年及2017年6月30日止年度以及截至2017年12月31日止6個(gè)月，源自五大客戶(hù)的收益，分別占總收益的約62.8%、49.2%及58.7%。

04

一天迎來(lái)8家敲鐘者，還不算前幾日剛上市的獨(dú)角獸“小米科技”，香港港交所大廳人潮涌動(dòng)，像過(guò)新年一般。

根據(jù)第三平臺(tái)雪球網(wǎng)港股新股上市統(tǒng)計(jì)，7月13日、7月16日、7月18日，港交所又將迎來(lái)繁忙的日子，第一天會(huì)有4家企業(yè)上市，后面兩天是5家。不過(guò)都比不上7月12日，這也是港交所有史以來(lái)同一天敲鑼上市公司最多的一天。

不同于今年上半年A股的萎靡，港股迎來(lái)“IPO大潮”。根據(jù)Wind顯示，截至7月4日，港股共新增103家上市公司，相比2017年同期，同比增長(zhǎng)49.28%，IPO數(shù)量也躍升至全球首位。

不過(guò)，截至6月30日，今年上半年赴港上市的中資公司里，有13家在上市首日就跌破了發(fā)行價(jià)，占比高達(dá)68.42%。曾被市場(chǎng)稱(chēng)為“獨(dú)角獸”的眾安在線、易鑫集團(tuán)、雷蛇、平安好醫(yī)生股價(jià)也都出現(xiàn)了大幅下滑，且已跌破發(fā)行價(jià)。

但為什么依舊有這么多企業(yè)爭(zhēng)著去港交所上市？

7月3日，港交所集團(tuán)行政總裁李小加曾表示，香港市場(chǎng)是一個(gè)大海市場(chǎng)，連接全球資金，因此只要有很好的估值，很好的公司，錢(qián)是不愁的，香港市場(chǎng)不是有限的池子。

奉佑生在敲鐘現(xiàn)場(chǎng)解釋稱(chēng)，集中在港股IPO，是多種條件綜合使然?！耙环矫媸腔ヂ?lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的高峰時(shí)段，涌現(xiàn)出來(lái)的企業(yè)，都差不多該到了上市的階段?！倍谙愀?，“股市的運(yùn)作相對(duì)更加成熟，上市條件方面，比如‘流程、‘排隊(duì)等等相對(duì)來(lái)說(shuō)難度也低一些?！?/p>

鄧金華則表示，一是香港一系列的改革對(duì)于內(nèi)地一些互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、新經(jīng)濟(jì)公司，“是蠻有吸引力的”；二是“沒(méi)有時(shí)差，并且投資者對(duì)于內(nèi)地的消費(fèi)市場(chǎng)會(huì)更了解。而且香港的投資者相對(duì)比較成熟”；三是結(jié)合齊家網(wǎng)的實(shí)際情況，“香港對(duì)內(nèi)地的情況比較了解”，跟美國(guó)投資者講這些生意模式的時(shí)候，“他們很難理解中國(guó)人的裝修業(yè)務(wù)”，相對(duì)來(lái)說(shuō)需要花更多的時(shí)間。

縱觀同日，8家企業(yè)敲鐘，并且都有不同幅度的增長(zhǎng)。然而，未來(lái)股價(jià)會(huì)走向何處，尚未可知。