商業(yè)銀行債券投資風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施

潘璐

本文對(duì)商業(yè)銀行債券投資之中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，闡述了商業(yè)銀行債券投資過(guò)程中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的措施和對(duì)策。

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)給我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了強(qiáng)大的機(jī)遇：在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)和轉(zhuǎn)型的過(guò)程中促進(jìn)了高新技術(shù)型企業(yè)的快速發(fā)展，加大了政府簡(jiǎn)政放權(quán)的步伐和力度，提升了市場(chǎng)的自主性，同時(shí)經(jīng)濟(jì)實(shí)際增量并沒(méi)有因此為放緩和縮減。可以說(shuō)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)給市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了新的活力。不過(guò)，金融市場(chǎng)之中也漸漸暴露出一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行債券投資風(fēng)險(xiǎn)就是典型的一種。

一、商業(yè)銀行債券投資風(fēng)險(xiǎn)分析

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。首先是利率風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)債券市場(chǎng)之中，利率風(fēng)險(xiǎn)是影響最為直接的一種風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)利率市場(chǎng)化改革如火如荼地進(jìn)行過(guò)程中，利率風(fēng)險(xiǎn)在債券市場(chǎng)之中的影響愈發(fā)明顯。利率的變化將會(huì)直接影響債券的定價(jià)，導(dǎo)致債券價(jià)格隨之發(fā)生波動(dòng)，因此商業(yè)銀行債券投資過(guò)程中必須將利率風(fēng)險(xiǎn)的管理作為重中之重，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、資金供需預(yù)測(cè)、社會(huì)平均利潤(rùn)率和通貨膨脹情況是決定利率的四個(gè)關(guān)鍵因素，當(dāng)通貨膨脹預(yù)期加大、資金量充裕、社會(huì)平均利潤(rùn)率較高、資金供給壓力增加的時(shí)候，利率會(huì)上升；相反，利率則會(huì)下降。因而銀行在不同時(shí)點(diǎn)購(gòu)買債券的利率會(huì)有不同.債券投資自然面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。

其次是價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)而言之，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)閭瘍r(jià)格波動(dòng)而給投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展迅速，創(chuàng)新品種不斷涌現(xiàn)，投資規(guī)模和參與投資機(jī)構(gòu)都呈現(xiàn)出幾何式增長(zhǎng)狀態(tài)，活躍的債券市場(chǎng)導(dǎo)致商業(yè)銀行之間的債券二級(jí)市場(chǎng)呈現(xiàn)出較大的價(jià)格波動(dòng)，這雖然給商業(yè)銀行債券投資帶來(lái)了更多的機(jī)會(huì)，但是與此同時(shí)也帶來(lái)了一定的債券投資風(fēng)險(xiǎn)。債券投資資金規(guī)模具有變動(dòng)性和不確定性，使得債券價(jià)格往往與合理價(jià)值之間呈現(xiàn)出較大偏差，進(jìn)一步加大了債券價(jià)格的波動(dòng)和變動(dòng)性。價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)在債券二級(jí)市場(chǎng)的交易之中影響較為突出。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生在市場(chǎng)交易量低下或者缺乏意愿交易對(duì)象的情況下，會(huì)導(dǎo)致交易不能以理想價(jià)格完成，最終造成資金短缺和資金損失。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)是致命的一種風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樯虡I(yè)銀行在流動(dòng)性不足的情況下沒(méi)有可以變現(xiàn)的資產(chǎn)或者減少的負(fù)債，會(huì)導(dǎo)致其盈利水平大打折扣。極端情況下甚至?xí)斐缮虡I(yè)銀行資不抵債，如果大量的債權(quán)人同時(shí)要求兌現(xiàn)，就會(huì)出現(xiàn)存款擠兌行為，導(dǎo)致銀行的破產(chǎn)和清算。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的高低一方面取決于商業(yè)銀行資產(chǎn)變現(xiàn)的能力，另一方面則取決于融資效率的優(yōu)劣。債券資產(chǎn)為商業(yè)銀行資產(chǎn)重要組成部分，部分銀行債券占總資產(chǎn)的比例達(dá)到20%左右，如果債券資產(chǎn)變現(xiàn)效率不佳，那么將會(huì)影響資產(chǎn)調(diào)整的效率，產(chǎn)生一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

信用風(fēng)險(xiǎn)。在債券市場(chǎng)之中，信用風(fēng)險(xiǎn)是指主要是指?jìng)l(fā)行主體到期不能兌現(xiàn)和支付利息而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，債券發(fā)行主體財(cái)務(wù)狀況并不必然導(dǎo)致違約，但是因?yàn)槠涞狡趦敻赌芰p弱或增大違約的概率和風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，債券投資蒙受損失。

在我國(guó)商業(yè)銀行債券交易之中，債券種類愈加豐富。國(guó)債因?yàn)橛袊?guó)家信譽(yù)作為擔(dān)保成為信用風(fēng)險(xiǎn)最小的債券品種，信用風(fēng)險(xiǎn)基本為零。在債券市場(chǎng)不斷創(chuàng)新和發(fā)展的過(guò)程中，企業(yè)債券漸漸成為市場(chǎng)的主要組成部分，同時(shí)也給債券市場(chǎng)帶來(lái)了更大的信用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有較大的不確定性，如果出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善或者資金鏈斷裂引發(fā)債券到期無(wú)法償付本息，那么投資者就可能蒙受損失。在進(jìn)行債券投資之前，銀行需要對(duì)發(fā)行主體的運(yùn)營(yíng)能力、行業(yè)生命周期、資金狀況、擔(dān)保情況、資信程度進(jìn)行全方位調(diào)研，進(jìn)而降低債券投資信用風(fēng)險(xiǎn)。

二、商業(yè)銀行債券投資風(fēng)險(xiǎn)防范策略

（一）采取適當(dāng)?shù)膫顿Y策略

商業(yè)銀行要根據(jù)自身業(yè)務(wù)需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行債券資產(chǎn)安排，并對(duì)債券投資周期、債券期限、債券品種進(jìn)行科學(xué)合理的設(shè)計(jì)，從而實(shí)現(xiàn)收益最大化和風(fēng)險(xiǎn)最小化的債券投資風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。

按照商業(yè)銀行在債券投資風(fēng)險(xiǎn)管理之中表現(xiàn)出來(lái)的態(tài)度，可以將債券投資策略劃分為積極型債券投資策略和消極型、防御型債券投資策略。積極型債券投資策略中，商業(yè)銀行需要對(duì)市場(chǎng)利率趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，積極主動(dòng)謀取債券投資利潤(rùn)；消極型和防御型債券投資策略中，商業(yè)銀行則相信市場(chǎng)是有效的，只是通過(guò)購(gòu)買債券組合并將債券持有到期，以求達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

商業(yè)銀行在選擇具體的債券投資策略時(shí)，還要將宏觀經(jīng)濟(jì)周期考慮其中，根據(jù)不同的宏觀形勢(shì)選擇針對(duì)性的債券投資策略。

（二）合理應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行需要調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。商業(yè)銀行在進(jìn)行債券投資的過(guò)程中，要?jiǎng)討B(tài)、實(shí)時(shí)地關(guān)注相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)的變化情況，并考慮其給債券投資指標(biāo)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)地進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)適應(yīng)監(jiān)管要求。首先，要滿足資本充足率要求。商業(yè)銀行必須根據(jù)當(dāng)年的資本充足率要求評(píng)估債券投資對(duì)資本充足率的影響，以便在債券投資策略之中對(duì)投資額進(jìn)行嚴(yán)格地界定和規(guī)范，銀行內(nèi)部各個(gè)部門(mén)之間要相互協(xié)調(diào)、相互配合，全力應(yīng)對(duì)監(jiān)管指標(biāo)變動(dòng)給銀行資本充足情況帶來(lái)的影響。其次，要滿足存貸比的要求。雖然我國(guó)金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出快速發(fā)展趨勢(shì)，但是信貸依然是商業(yè)銀行主要職能，也是其收入的主要來(lái)源之一。商業(yè)銀行依然需要將資金優(yōu)先投入到信貸之中。如果存貸比調(diào)高的話，商業(yè)銀行可用于投資到債券市場(chǎng)之中的資金規(guī)模將會(huì)下降，這個(gè)時(shí)候縮短債券周期、堅(jiān)持債券品種可以有效地降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）建立信用評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)庫(kù)

商業(yè)銀行需要建立全面科學(xué)的信用評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)庫(kù)，便于對(duì)相應(yīng)債券情況進(jìn)行全面把握和梳理，在了解債券信用評(píng)價(jià)情況的基礎(chǔ)上使得債券投資策略更加科學(xué)。信用評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)庫(kù)之中需要囊括債券評(píng)級(jí)信息、債券所屬企業(yè)、企業(yè)所在地區(qū)、企業(yè)負(fù)債類別、企業(yè)融資目的、企業(yè)高級(jí)管理人員情況、債券發(fā)行地點(diǎn)、債券期限和票面利率等多種信息。信用評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)庫(kù)之中的數(shù)據(jù)越全面，越能體現(xiàn)債券投資之中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)。此外，數(shù)據(jù)庫(kù)具有容易保存、不易丟失的特征，可以在很大程度上降低債券投資人和信用評(píng)價(jià)人員的工作量，降低債券投資過(guò)程中的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（四）構(gòu)建完善的清算體系

構(gòu)建完善的清算體系是有效預(yù)防清算風(fēng)險(xiǎn)的重要前提、商業(yè)銀行清算體系和信息技術(shù)部門(mén)、債券投資部門(mén)、財(cái)務(wù)部門(mén)是相互獨(dú)立的，并且不以盈利為目的，能夠有效地排除在資金清算之中的腐敗因素、干擾因素和利益因素，使得商業(yè)銀行資金周轉(zhuǎn)速度在無(wú)形之中得到提升.避免出現(xiàn)資金阻塞的情況，進(jìn)而降低破產(chǎn)清算風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行首先要建立清算框架，明確清算組織體系，對(duì)債券的業(yè)務(wù)種類、手續(xù)和方式進(jìn)行明確的規(guī)定，還需要對(duì)清算系統(tǒng)進(jìn)行定期更新，通過(guò)合理的獎(jiǎng)懲措施和激勵(lì)機(jī)制來(lái)鼓勵(lì)清算工作開(kāi)展，對(duì)清算失敗現(xiàn)象進(jìn)行懲戒。