中國(guó)航運(yùn)景氣狀況分析與預(yù)測(cè)（2022年第四季度）

陳悠超 周德全

1 中國(guó)航運(yùn)景氣指數(shù)繼續(xù)下行

2022年第四季度，中國(guó)航運(yùn)景氣指數(shù)為94.09點(diǎn)，較上季度下降3.1點(diǎn)，維持在微弱不景氣區(qū)間；中國(guó)航運(yùn)信心指數(shù)為81.6點(diǎn)，較上季度下降10.74點(diǎn)，由微弱不景氣區(qū)間下降至相對(duì)不景氣區(qū)間，且所有企業(yè)信心指數(shù)均處于不景氣區(qū)間，見(jiàn)圖1。

1.1 船舶運(yùn)輸企業(yè)維持微弱不景氣區(qū)間

2022年第四季度，船舶運(yùn)輸企業(yè)景氣指數(shù)為91.05點(diǎn)，較上季度下降2.8點(diǎn)，維持在微弱不景氣區(qū)間；船舶運(yùn)輸企業(yè)信心指數(shù)為81.63點(diǎn)，較上季度略回升3.68點(diǎn)，由較為不景氣區(qū)間回升至相對(duì)不景氣區(qū)間，船舶運(yùn)輸企業(yè)景氣指數(shù)和信心指數(shù)走勢(shì)，見(jiàn)圖2。

船舶運(yùn)輸企業(yè)總體營(yíng)運(yùn)狀況不佳，企業(yè)家們對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)信心不足。從各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，船舶運(yùn)輸企業(yè)運(yùn)力投放規(guī)模大幅縮小，艙位利用率持續(xù)下降，運(yùn)費(fèi)收入下降且企業(yè)營(yíng)運(yùn)成本持續(xù)增加，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)虧損；雖然企業(yè)貸款負(fù)債減少，流動(dòng)資金較為寬裕，企業(yè)融資相對(duì)容易，但船東們的運(yùn)力投資意愿不強(qiáng)烈，勞動(dòng)力需求也有所下滑。

干散貨運(yùn)輸企業(yè)經(jīng)營(yíng)信心嚴(yán)重不足。2022年第四季度，干散貨運(yùn)輸企業(yè)景氣指數(shù)為83.39點(diǎn)，較上季度下降8.86點(diǎn)，跌落至相對(duì)不景氣區(qū)間；干散貨運(yùn)輸企業(yè)信心指數(shù)為51.07點(diǎn)，較上季度下降8.93點(diǎn)，維持在較為不景氣區(qū)間，見(jiàn)圖3。干散貨運(yùn)輸企業(yè)總體運(yùn)行狀況持續(xù)欠佳，企業(yè)家們對(duì)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)信心嚴(yán)重不足。從各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，干散貨運(yùn)輸企業(yè)運(yùn)力投放持續(xù)減少，船舶周轉(zhuǎn)率大幅下降，營(yíng)運(yùn)成本依然較高，運(yùn)費(fèi)收入大幅下滑，導(dǎo)致企業(yè)盈利指標(biāo)跌入較重不景氣區(qū)間；雖然企業(yè)貸款負(fù)債有所減少，流動(dòng)資金寬裕，企業(yè)融資相對(duì)容易，但勞動(dòng)力需求下滑，企業(yè)運(yùn)力投資意愿也持續(xù)下降。

集裝箱運(yùn)輸企業(yè)仍處不景氣區(qū)間。2022年第四季度，集裝箱運(yùn)輸企業(yè)的景氣指數(shù)為91.19點(diǎn)，較上季度略升2.88點(diǎn)，進(jìn)入微弱不景氣區(qū)間；集裝箱運(yùn)輸企業(yè)的信心指數(shù)為87.50點(diǎn)，較上季度回升4.37點(diǎn)，維持相對(duì)不景氣區(qū)間，見(jiàn)圖 4。集裝箱運(yùn)輸企業(yè)指數(shù)較上季度雖略有回暖，但總體營(yíng)運(yùn)狀況仍欠佳，企業(yè)家們對(duì)行業(yè)總體發(fā)展信心不足。從各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，集裝箱運(yùn)輸企業(yè)運(yùn)力投放持續(xù)減少，艙位利用率繼續(xù)下降，營(yíng)運(yùn)成本依然較高，運(yùn)費(fèi)收入及企業(yè)盈利指標(biāo)仍處于較重不景氣區(qū)間，企業(yè)盈利能力嚴(yán)重不足。雖然企業(yè)流動(dòng)資金十分寬裕，融資難度較低，貸款負(fù)債持續(xù)減少，但企業(yè)運(yùn)力投資意愿大幅下降，勞動(dòng)力需求也僅處于景氣分界點(diǎn)。

1.2 中國(guó)港口企業(yè)依然維持在景氣區(qū)間

2022年第四季度，中國(guó)港口企業(yè)景氣指數(shù)為108.29點(diǎn)，較上季度上漲3.50點(diǎn)，依然維持在微景氣區(qū)間；港口企業(yè)信心指數(shù)為88.95點(diǎn)，較上季度下降12.07點(diǎn)，由微景氣區(qū)間下降至相對(duì)不景氣區(qū)間，見(jiàn)圖5。中國(guó)港口企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況基本穩(wěn)定，但港口企業(yè)家們對(duì)市場(chǎng)信心不足。

從各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，雖然港口的運(yùn)營(yíng)成本繼續(xù)增加，但港口的貨物吞吐量及泊位利用率小幅上升，港口收費(fèi)增加，企業(yè)盈利情況較好。港口企業(yè)流動(dòng)資金仍然相對(duì)寬裕，融資難度持續(xù)降低，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債減少，同時(shí)港口企業(yè)的勞動(dòng)力需求增加，新增泊位與機(jī)械投資較上季度也有所增加。

1.3 航運(yùn)服務(wù)企業(yè)維持不景氣區(qū)間

2022年第四季度，航運(yùn)服務(wù)企業(yè)景氣指數(shù)為83.94點(diǎn)，較上季度下降10.1點(diǎn)，下降至相對(duì)不景氣區(qū)間；航運(yùn)服務(wù)企業(yè)信心指數(shù)為74.22點(diǎn)，較上季度大幅下降28.62點(diǎn)，進(jìn)入較為不景氣區(qū)間，見(jiàn)圖6。

航運(yùn)服務(wù)企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)情況欠佳，企業(yè)家們對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)信心不足。從各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，航運(yùn)服務(wù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本依然較高，且業(yè)務(wù)量和業(yè)務(wù)預(yù)定量均有所降低，業(yè)務(wù)收費(fèi)價(jià)格下滑，企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況持續(xù)不佳；雖然企業(yè)流動(dòng)資金增加，貨款拖欠情況得到緩解，但企業(yè)融資難度增加，勞動(dòng)力需求減少，企業(yè)固定資產(chǎn)投資意愿有所降低。

2 2023年第一季度預(yù)測(cè)

預(yù)計(jì)下季度中國(guó)航運(yùn)業(yè)持續(xù)走弱。中國(guó)航運(yùn)景氣調(diào)查顯示，2023年第一季度中國(guó)航運(yùn)景氣指數(shù)預(yù)計(jì)為93.94點(diǎn)，較本季度略下降0.15點(diǎn)，維持在微弱不景氣區(qū)間；中國(guó)航運(yùn)信心指數(shù)預(yù)計(jì)為76.49點(diǎn)，較本季度下降5.11點(diǎn)，跌入較為不景氣區(qū)間。除航運(yùn)服務(wù)企業(yè)，其他類型航運(yùn)企業(yè)的信心指數(shù)均出現(xiàn)不同程度下降，市場(chǎng)走勢(shì)依舊較弱。

預(yù)計(jì)船舶運(yùn)輸企業(yè)盈利情況持續(xù)惡化，企業(yè)家們信心嚴(yán)重不足。根據(jù)中國(guó)航運(yùn)景氣調(diào)查顯示，2023年第一季度，船舶運(yùn)輸企業(yè)景氣指數(shù)預(yù)計(jì)為91.34點(diǎn)，較本季度略上升0.29點(diǎn)，繼續(xù)保持在微弱不景氣區(qū)間；船舶運(yùn)輸企業(yè)信心指數(shù)預(yù)計(jì)為65.00點(diǎn)，較本季度下降16.63點(diǎn)，將再次進(jìn)入較為不景氣區(qū)間，見(jiàn)圖2。干散貨運(yùn)輸企業(yè)景氣指數(shù)預(yù)計(jì)為86.11點(diǎn)，較本季度上升2.72點(diǎn)，將維持相對(duì)不景氣區(qū)間；干散貨運(yùn)輸企業(yè)信心指數(shù)預(yù)計(jì)為41.14點(diǎn)，較本季度下降9.93點(diǎn)，跌入較重不景氣區(qū)間，見(jiàn)圖3。集裝箱運(yùn)輸企業(yè)的景氣指數(shù)預(yù)計(jì)為88.82點(diǎn)，較本季度下降2.37點(diǎn)，進(jìn)入相對(duì)不景氣區(qū)間；集裝箱運(yùn)輸企業(yè)的信心指數(shù)預(yù)計(jì)為62.50點(diǎn)，較本季度大幅下降25點(diǎn)，跌落至較為不景氣區(qū)間，見(jiàn)圖4。同時(shí)，集裝箱運(yùn)輸企業(yè)及干散貨運(yùn)輸企業(yè)運(yùn)費(fèi)收入及盈利指標(biāo)均維持在較重不景氣區(qū)間，企業(yè)盈利情況持續(xù)惡化。

預(yù)計(jì)港口企業(yè)景氣指數(shù)與信心指數(shù)將跌入不景氣區(qū)間。中國(guó)航運(yùn)景氣調(diào)查顯示，2023年第一季度，港口企業(yè)景氣指數(shù)預(yù)計(jì)為98.67點(diǎn)，較本季度下降9.62點(diǎn)，跌至微弱不景氣區(qū)間；港口企業(yè)信心指數(shù)預(yù)計(jì)為81.68點(diǎn)，較本季度下降7.27點(diǎn)，維持相對(duì)不景氣區(qū)間，見(jiàn)圖5?？傮w來(lái)看，預(yù)計(jì)中國(guó)港口企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)下滑，港口企業(yè)家們對(duì)市場(chǎng)信心不足。

預(yù)計(jì)航運(yùn)服務(wù)企業(yè)景氣度小幅回升。2023年第一季度，航運(yùn)服務(wù)企業(yè)景氣指數(shù)預(yù)計(jì)為92.67點(diǎn)，較本季度上升8.73點(diǎn)，升至微弱不景氣區(qū)間；航運(yùn)服務(wù)企業(yè)信心指數(shù)預(yù)計(jì)為86.63點(diǎn)，較本季度上升12.41點(diǎn)，由較為不景氣區(qū)間轉(zhuǎn)為相對(duì)不景氣區(qū)間，見(jiàn)圖6?？傮w來(lái)看，航運(yùn)服務(wù)企業(yè)景氣度小幅回升，但企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況依然不佳，企業(yè)家們對(duì)未來(lái)市場(chǎng)信心不足。

3 市場(chǎng)焦點(diǎn)

3.1 2023年航運(yùn)市場(chǎng)將持續(xù)面臨下行壓力

2022年，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到多重因素影響而顯著放緩，航運(yùn)市場(chǎng)也屢經(jīng)波動(dòng)；進(jìn)入2023年，全球貿(mào)易格局變化疊加大量新造船舶投入市場(chǎng)，給市場(chǎng)帶來(lái)較大不確定性。針對(duì)2023年航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)走勢(shì)，上海國(guó)際航運(yùn)研究中心中國(guó)航運(yùn)景氣指數(shù)編制室對(duì)航運(yùn)企業(yè)展開(kāi)相關(guān)調(diào)查，結(jié)果顯示，近半數(shù)航運(yùn)企業(yè)認(rèn)為2023年航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)將繼續(xù)下跌10%及以上，不足兩成企業(yè)認(rèn)為運(yùn)價(jià)持續(xù)上漲10%及以上，運(yùn)價(jià)面臨較大下行壓力。在接受調(diào)查的船舶運(yùn)輸企業(yè)中，有33.3%的企業(yè)認(rèn)為2023年航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)會(huì)下跌10%～30%，另外有10%的企業(yè)認(rèn)為運(yùn)價(jià)將會(huì)下跌30%以上；在接受調(diào)查的集裝箱運(yùn)輸企業(yè)中，有41.18%的企業(yè)認(rèn)為2023年航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)會(huì)下跌10%～30%，僅有5.88%的企業(yè)認(rèn)為運(yùn)價(jià)將上漲10%～30%；在接受調(diào)查的干散貨運(yùn)輸企業(yè)中，有32.26%的企業(yè)認(rèn)為2023年航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)會(huì)下跌10%～ 30%，另有9.68%的企業(yè)表示運(yùn)價(jià)將會(huì)下跌30%以上；在接受調(diào)查的港口企業(yè)中，有高達(dá)51.85%的企業(yè)認(rèn)為2023年航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)會(huì)在下跌10%到上漲10%間波動(dòng)，29.63%的企業(yè)認(rèn)為運(yùn)價(jià)會(huì)下跌10%～30%；在接受調(diào)查的航運(yùn)服務(wù)企業(yè)中，有29.41%的企業(yè)認(rèn)為2023年航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)會(huì)下跌10%～30%，但有33.82%的企業(yè)認(rèn)為運(yùn)價(jià)會(huì)上漲10%～30%。

雖然企業(yè)家們普遍不看好2023年航運(yùn)市場(chǎng)總體形勢(shì)，但是也不排除市場(chǎng)存在一定轉(zhuǎn)機(jī)。中國(guó)航運(yùn)景氣指數(shù)編制室主任周德全指出，航運(yùn)市場(chǎng)的利空因素基本出盡，后續(xù)進(jìn)入將持續(xù)消化階段，且中國(guó)航運(yùn)景氣動(dòng)向指數(shù)顯示，先行指數(shù)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)觸底反彈，中國(guó)航運(yùn)業(yè)的底部已經(jīng)不遠(yuǎn)，在不發(fā)生新的“灰天鵝”事件的情況下，預(yù)計(jì)最遲下半年中國(guó)航運(yùn)業(yè)將出現(xiàn)小幅反彈。

3.2 大量運(yùn)力不滿足EEXI規(guī)定

船舶能效設(shè)計(jì)指數(shù)（EEXI）已于2023年1月1日正式生效，但VesselsValue發(fā)布的報(bào)告顯示，當(dāng)前仍有大量運(yùn)力不符合EEXI的規(guī)定要求。在此背景下，針對(duì)目前船舶運(yùn)輸、集裝箱運(yùn)輸和干散貨運(yùn)輸企業(yè)不滿足規(guī)定運(yùn)力比例的情況，上海國(guó)際航運(yùn)研究中心中國(guó)航運(yùn)景氣指數(shù)編制室展開(kāi)了調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，整體上有超六成企業(yè)尚有部分運(yùn)力不滿足EEXI規(guī)定要求，其中有20%以上運(yùn)力不滿足規(guī)定要求的企業(yè)超五成。在接受調(diào)查的集裝箱運(yùn)輸企業(yè)中，除35.29%的企業(yè)表示其運(yùn)力基本滿足EEXI規(guī)定要求，剩余64.71%的企業(yè)表示仍有部分運(yùn)力不滿足規(guī)定要求，其中，有17.65%的企業(yè)表示約有10%的運(yùn)力不滿足規(guī)定要求，有29.41%的企業(yè)表示約有20%的運(yùn)力不滿足規(guī)定要求，另有17.65%的企業(yè)表示不滿足規(guī)定要求的運(yùn)力占比在70%及以上；在接受調(diào)查的干散貨運(yùn)輸企業(yè)中，僅有25.81%的企業(yè)表示其運(yùn)力基本滿足EEXI規(guī)定要求，剩余74.19%的企業(yè)表示仍有部分運(yùn)力不滿足規(guī)定要求，其中，12.9%的企業(yè)表示約有10%的運(yùn)力不滿足規(guī)定要求，6.45%的企業(yè)表示約有20%的運(yùn)力不滿足規(guī)定要求，22.58%的企業(yè)表示約有30%的運(yùn)力不滿足規(guī)定要求，16.13%的企業(yè)表示約有50%的運(yùn)力不滿足規(guī)定要求，有16.13%的企業(yè)表示不滿足規(guī)定要求的運(yùn)力占比達(dá)到70%及以上。

3.2 超五成集裝箱運(yùn)輸企業(yè)將選擇甲醇為船舶新能源替代燃料

隨著環(huán)保法規(guī)和行業(yè)減碳減排活動(dòng)的推進(jìn)，甲醇、氫、氨、LNG等船舶替代燃料不斷涌現(xiàn)。在此背景下，針對(duì)船舶新能源替代燃料的優(yōu)先選擇情況，上海國(guó)際航運(yùn)研究中心中國(guó)航運(yùn)景氣指數(shù)編制室對(duì)相關(guān)航運(yùn)企業(yè)展開(kāi)了調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，不同類型船東優(yōu)先考慮的新能源替代燃料也不同，其中集裝箱運(yùn)輸企業(yè)更傾向于使用甲醇作為船舶新能源替代燃料，干散貨運(yùn)輸企業(yè)更傾向于使用LNG燃料。在接受調(diào)查的集裝箱運(yùn)輸企業(yè)中，52.94%的集裝箱運(yùn)輸企業(yè)表示將優(yōu)先考慮甲醇燃料作為船舶新能源替代燃料，29.41%的企業(yè)表示將優(yōu)先考慮LNG燃料為船舶替代燃料，僅有5.88%的企業(yè)表示將優(yōu)先考慮將氫燃料作為船舶替代燃料，目前暫無(wú)企業(yè)考慮使用氨燃料。在接受調(diào)查的干散貨運(yùn)輸企業(yè)中，41.94%的干散貨運(yùn)輸企業(yè)表示將優(yōu)先考慮將LNG燃料作為船舶替代燃料，32.26%的企業(yè)表示將優(yōu)先選擇甲醇作為船舶新能源替代燃料，僅有6.45%的企業(yè)表示將優(yōu)先考慮將氫燃料作為船舶替代燃料。

（上海國(guó)際航運(yùn)研究中心中國(guó)航運(yùn)景氣指數(shù)編制室 陳悠超，周德全）