我國保險業(yè)市場集中度與績效分析

高雪靜 王艷杰

摘要：近年來保險業(yè)發(fā)展迅速，而保險行業(yè)的集中度也成為了學者所關(guān)注的話題。集中度指標在宏觀上反映出了一個行業(yè)的整體結(jié)構(gòu)，一般是行業(yè)研究的起點。文章選取了我國保險行業(yè)2000～2015年的相關(guān)指標，利用廣義矩估計（GMM）模型進行實證分析，得出了我國保險業(yè)績效與行業(yè)集中度呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系的結(jié)論，并分析了原因，為相關(guān)部門制定有關(guān)制度提供了新的思路。

關(guān)鍵詞：保險業(yè)；集中度；績效；GMM模型；保險保障基金制度

一、引言

市場結(jié)構(gòu)中的市場集中度是對整個行業(yè)中市場結(jié)構(gòu)集中程度測量的指標，用來衡量企業(yè)的數(shù)目和相對規(guī)模的差異，是市場勢力的重要量化指標；市場績效是指在特定的市場結(jié)構(gòu)下，通過一定的市場行為使得某一個產(chǎn)業(yè)最終在價格、成本、產(chǎn)量、利潤、產(chǎn)品質(zhì)量和品種以及技術(shù)進步方面所能夠達到的效果。通常來說，市場結(jié)構(gòu)是對于一般行業(yè)研究的切入點，而市場績效則是立足點。

近年來，我國保險業(yè)飛速發(fā)展，其在國內(nèi)市場中也占有了舉足輕重的地位，因此受到了國家政府乃至整個社會的關(guān)注。本文通過對保險業(yè)市場集中度與績效的關(guān)系研究，可以為有關(guān)部門提供更好的決策方向。

二、理論基礎(chǔ)及文獻綜述

（一）理論基礎(chǔ)

1. 市場力量假說

從現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)組織理論來看，保險行業(yè)的市場理論結(jié)構(gòu)與大多數(shù)行業(yè)一致，可以大體劃分為完全競爭保險市場、壟斷競爭保險市場、寡頭壟斷保險市場以及完全壟斷保險市場。本文對于中國保險業(yè)的分析首先基于的是產(chǎn)業(yè)組織理論中經(jīng)典的市場力量假說，即行業(yè)集中度與利潤呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。保險公司在經(jīng)營過程中存在規(guī)模經(jīng)濟，較高的市場集中度意味著存在數(shù)量較少的具有大規(guī)模且市場占有率較大的保險公司，這些公司可以憑借規(guī)模優(yōu)勢降低成本、提高利潤。此外，這些寡頭的公司大多具有操縱市場的力量，它們之間能夠達成協(xié)議，降低共謀成本，最終通過價格優(yōu)勢獲取壟斷利潤。

2. 保險保障基金制度中的風險

世界上的很多國家都已設(shè)立保險保障基金制度，其是根據(jù)法律規(guī)定或者保險業(yè)組織的要求由政府或政府與保險公司共同出資所建立的一種基金形式的保障機制，是一種為保障投保人權(quán)益而設(shè)立的補償系統(tǒng)。保險保障基金制度將保險公司所面臨的償付能力風險在整個保險行業(yè)中進行了分攤，因此其可以維護被保險人的利益、維持社會的穩(wěn)定，使得保險行業(yè)穩(wěn)步健康地發(fā)展。

消費者不能獲取充分的信息情況，使得保險保障基金的建立是合理且有效的。然而從某種角度來說，保險保障基金削弱了市場原則。因為設(shè)立了這種基金之后，投保人就會認為無論在哪一家保險公司購買保險，將來都能夠得到充分的保障。這種想法所造成的后果就是他們不再去調(diào)查和評判保險公司的償付能力，而是僅關(guān)注保險產(chǎn)品價格的高低。但是由于規(guī)模大的保險公司組織結(jié)構(gòu)復雜，具有資源的內(nèi)部消耗，經(jīng)營成本更高，因而保險費率也會相對較高。這種情況的結(jié)果就是投保人會轉(zhuǎn)向償付能力低的小型保險公司進行投保，而市場份額大的保險公司為了爭奪客戶只好通過降低財務(wù)安全水平與小型保險公司進行價格競爭，最終的結(jié)果是整個保險行業(yè)的償付能力都會下降，誘發(fā)風險。保險行業(yè)償付能力的整體下降加上大的保險公司沒有多余的資金投入產(chǎn)品的研發(fā)中使得產(chǎn)品的創(chuàng)新性下降，最終會導致保險業(yè)的規(guī)模不經(jīng)濟效應(yīng)，降低保險行業(yè)的利潤。

上述兩種理論基礎(chǔ)可以看到，保險行業(yè)集中度對績效的影響是存在正負兩種效應(yīng)的。因此它們之間的關(guān)系不能僅僅通過獨立的單個影響條件來進行判斷，即兩者之間的關(guān)系不能確定。

（二）文獻綜述

國內(nèi)外的眾多學者在對于保險業(yè)市場集中度與績效關(guān)系的研究文獻中大多都是對整個保險業(yè)所屬性質(zhì)的判斷，利用一些國家或美國一些州的保險數(shù)據(jù)來判斷其保險業(yè)集中度與績效的關(guān)系，根據(jù)結(jié)果選擇支持SCP假說或者不支持，并具體分析了造成此種情況的原因；國內(nèi)的學者應(yīng)該是在其結(jié)果上更近了一步，陳璐（2006）選取了我國保險公司1999～2004年的指標，通過建立模型，分析出了我國保險業(yè)適用SCP假說而否定了ES假說的存在；林升（2010）以2004～2008年全國31個省機動車保險市場的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為樣本，通過回歸模型證明了我國車險市場集中度的變化與車險業(yè)務(wù)承保利潤率有著顯著相關(guān)性，其結(jié)果支持了產(chǎn)業(yè)組織理論；高玲玲（2013）也根據(jù)2002～2009年每年人壽保險公司和財產(chǎn)保險公司保費收入數(shù)據(jù)和三種市場集中度指標值之間的關(guān)系表明我國的保險業(yè)在大體上是一個高壟斷低績效的狀態(tài)，由此得出了雖然理論上少數(shù)規(guī)模大的保險公司看似能夠獲得較高的利潤，但是實質(zhì)上應(yīng)該引入競爭機制來提高保險業(yè)的績效的結(jié)論。

三、模型建立和變量說明

（一）衡量市場集中度的指標

市場集中度是對整個行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)集中程度的測量指標，其用來衡量企業(yè)的數(shù)目和相對規(guī)模的差異，是表征某一產(chǎn)業(yè)或市場的壟斷或競爭的重要量化指標，決定性地體現(xiàn)了市場勢力。對于市場結(jié)構(gòu)的測度可分為結(jié)構(gòu)化方法和非結(jié)構(gòu)化方法。PR模型等非結(jié)構(gòu)化測度方法要求成本函數(shù)受多投入要素的影響，因而非市場化的影響因素較大，應(yīng)用范圍受到一定程度上的限制；而結(jié)構(gòu)化測度指標CR、HHI以及EI等相對來說計算簡便且不受限制，因而經(jīng)常作為市場集中度指標而被廣泛使用。本文選取三種不同的市場集中度指標，即市場集中度、赫芬達爾指數(shù)和熵指數(shù)作為衡量保險業(yè)市場集中度的指標。主要原因在于這三個指標較為通用，同時測算方法不同，反饋的信息能夠相互補充，提高同一信息的全面性，從而能夠更加全面地反映市場集中度的情況。

1. 保險市場集中度

保險市場中有N家保險公司，以市場中保險業(yè)務(wù)收入規(guī)模排名前n家的保險公司市場份額之和表示，直接反映前n家保險公司的集中程度，公式為：

其中，n∈[1，N]，n通常取值為4或8，N是保險市場中保險公司的總數(shù)量，Xi表示第i家保險公司的保險業(yè)務(wù)收入。市場集中度指數(shù)值介于0和1之間，CRn越大意味著前n家保險公司的壟斷勢力越強。由于保險行業(yè)上市公司較少，到2016年年末也僅有7家，并且市場份額較大的公司數(shù)量極少，因此本文的n取值為4。

2. 赫芬達爾指數(shù)

保險市場中有N家保險公司，以各保險公司保險業(yè)務(wù)收入占市場保險業(yè)務(wù)收入規(guī)模百分比的平方和表示，HHI 綜合反映了保險業(yè)市場結(jié)構(gòu)的變化情況。公式為：

其中，Si=Xi/X是第i家保險公司的保險業(yè)務(wù)收入份額，X表示所有保險公司的保險業(yè)務(wù)收入總和。HHI指數(shù)值介于0和1之間，HHI指數(shù)賦予規(guī)模較大的公司比規(guī)模較小的公司更大的權(quán)重。因此，指標值越大，說明保險業(yè)市場集中程度越高。

3. 熵指數(shù)

EI指數(shù)是根據(jù)市場份額倒數(shù)的對數(shù)來分配各個公司市場份額的權(quán)數(shù)，可用于衡量市場內(nèi)部是否處于平衡狀態(tài)。結(jié)合熵權(quán)理論，熵指數(shù)公式為：

其中，k=，Xi表示第i家保險公司的保險業(yè)務(wù)收入，X表示所有保險公司的保險業(yè)務(wù)收入總和，Si是第i家保險公司的保險業(yè)務(wù)收入份額。EI指數(shù)值介于0和1之間，由公式可知EI指數(shù)賦予小公司更大的權(quán)重，EI指數(shù)值越小，則保險市場內(nèi)部市場結(jié)構(gòu)越不均衡，即保險市場結(jié)構(gòu)越集中。

（二）衡量績效的指標

衡量保險業(yè)績效的指標有很多種，考慮到利潤最能直接反映市場績效以及數(shù)據(jù)的可得性，我們采用資產(chǎn)利潤率（RA）來衡量績效，公式為：

其中，考慮到2008年保險行業(yè)企業(yè)所得稅改革前后稅率的不一致，所以保險業(yè)利潤總額采取稅前利潤總額。由公式可知資產(chǎn)利潤率（RA）反映了資產(chǎn)的獲利能力。

（三）控制變量的選取

一般來說，對保險行業(yè)造成影響的因素大體上分為宏觀環(huán)境、行業(yè)政策以及個體影響三個方面，個體影響包括保險公司內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理方式、公司規(guī)模等，其與行業(yè)政策由于難以量化所以不作為考慮范圍，因而最終本文所選取的都為宏觀經(jīng)濟方面的指標。參考了眾多學者的相關(guān)研究，本文最終選取的控制變量為國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）和賠付率（PR）。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）大體上能夠反映宏觀經(jīng)濟的波動，賠付率（PR）是賠款支出與保費收入的百分比，反映了保險企業(yè)成本的高低。

考慮到國家政策變動以及其他未觀測到的因素對保險業(yè)績效的影響，可能會存在遺漏變量的問題，所以把資產(chǎn)利潤率（RA）的滯后變量加入到模型中，選擇解釋變量的滯后項作為工具變量，進而解決遺漏變量的問題。但同時會帶來內(nèi)生性的問題，而廣義矩估計（GMM）方法能夠解決該問題；另外有研究表明，廣義矩估計可以直接對模型進行估計，其結(jié)果不會受到共線性問題的影響，即解釋變量共線性程度不會帶來GMM估計結(jié)果的變動，其對于處理多重共線性問題更為有效。本文所選取的三個衡量保險業(yè)市場集中度的指標必然有一定的共線性，因而GMM估計方法對于本文的模型十分適用，其可以規(guī)避“多種共線性導致OLS估計結(jié)果有偏”的誤差效應(yīng)。

（四）數(shù)據(jù)來源的說明

本文選取了2000～2015年相關(guān)變量的時間序列數(shù)據(jù)。其中，保險市場集中度、赫芬達爾指數(shù)、熵指數(shù)、資產(chǎn)利潤率和賠付率的數(shù)據(jù)來自《中國保險年鑒》，國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。

（五）理論模型及估計方法

根據(jù)上述分析，首先建立保險市場集中度、赫芬達爾指數(shù)、熵指數(shù)、賠付率、國內(nèi)生產(chǎn)總值和績效資產(chǎn)利潤率之間的理論模型。由于其他未觀測到的因素會引起遺漏變量的問題，所以引入因變量的滯后一期變量來解決遺漏變量問題。模型具體設(shè)定如下：

RAt=β0+β1CR4t+β2HHIt+β3EIt+β4CDPt+β5PRt+β6RAt-1+μt

其中，因變量RA表示第t期保險行業(yè)的市場績效；三個解釋變量CR、HHI和EI分別代表不同維度下第t期保險業(yè)市場結(jié)構(gòu)，具體的數(shù)值根據(jù)前文的測算方法便可得出；βi（i∈[0，6]）表示對應(yīng)變量的不同參數(shù)；GDP、PR表示第t期的控制變量。

四、實證研究

（一）變量單位根檢驗

為避免時間序列因數(shù)學關(guān)系而產(chǎn)生的偽回歸，在對數(shù)據(jù)進行正式回歸建模之前，本文對時間序列數(shù)據(jù)進行了單位根檢驗以確?；貧w結(jié)果的有效性。

變量RA、CR4、HHI、EI、PR在5%的顯著水平上相對平穩(wěn)，變量GDP是二階單整序列。變量GDP經(jīng)過二階差分之后，在5%的顯著水平上均表現(xiàn)平穩(wěn)。所以在下文模型中用國內(nèi)生產(chǎn)總值的二階差分代替國內(nèi)生產(chǎn)總值。

（二）廣義矩估計（GMM）模型實證結(jié)果

通過利用相關(guān)數(shù)據(jù)進行實證回歸，得到GMM模型的回歸系數(shù)，具體回歸結(jié)果可寫作參數(shù)方程為：

模型的擬合優(yōu)度為0.6497，說明樣本數(shù)據(jù)很好地擬合了模型方程，保險業(yè)市場集中度對績效存在廣泛影響。保險市場集中度CR4的回歸系數(shù)為0.085，赫芬達爾指數(shù)HHI的回歸系數(shù)為0.0919，但二者在5%顯著水平下回歸系數(shù)均不顯著，說明保險市場集中度與績效的關(guān)系統(tǒng)計上不顯著。熵指數(shù)EI的回歸系數(shù)為0.4790，在1%顯著水平下回歸系數(shù)顯著，說明在其他變量一定的情況下，EI每增加一個單位，資產(chǎn)收益率增加0.4790個單位。EI越小表明市場集中度越高，績效水平越低。雖然DDGDP的回歸系數(shù)在1%的顯著水平下顯著，但其回歸系數(shù)為1.35e-07數(shù)值太小，所以經(jīng)濟意義不大。這表明國內(nèi)生產(chǎn)總值對績效的影響經(jīng)濟上不顯著。賠付率PR的回歸系數(shù)為-0.0848，在1%的顯著水平下回歸系數(shù)顯著，說明在其他變量一定的情況下，PR每增加一個單位，資產(chǎn)收益率減少0.0848個單位。這與理論預(yù)期一致。

五、結(jié)論與建議

由以上分析可知，有關(guān)于集中度的三個指標中，只有熵指數(shù)EI與績效顯著相關(guān)，其余兩個指標與績效的顯著性關(guān)系都較弱，這也是由于三個指標不同的算法所造成的。而根據(jù)熵指數(shù)與資產(chǎn)利潤率正相關(guān)，說明保險業(yè)越集中（即EI越?。ｋU業(yè)的績效越低，這與之前學者的研究結(jié)果有很大的差異，同時也與傳統(tǒng)的SCP范式相矛盾。造成此結(jié)果的原因有可能是我國近年來保險業(yè)的飛速發(fā)展，使得大批的保險公司成立，因而使得大的保險公司已經(jīng)失去了規(guī)模優(yōu)勢，這是一般產(chǎn)業(yè)在發(fā)展并逐漸走向成熟的過程中最終可能形成的結(jié)果。但是由于我國的保險公司起步較晚，與銀行、證券行業(yè)相比都可以算得上是新興的金融行業(yè)，其法律法規(guī)等制度環(huán)境都還未發(fā)展完善，所以上述原因很難成立。因此，我國保險行業(yè)集中度提高績效卻降低的原因很有可能是之前所分析到的保險保障基金制度所造成的。我國相關(guān)部門在完善保險保障基金制度的時候應(yīng)當著重考慮到其中所蘊含的道德風險問題，使得保險行業(yè)在我國能夠健康、穩(wěn)步地發(fā)展。

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[4]高玲玲.中國保險業(yè)集中度分析[J].區(qū)域金融研究，2013（01）.

*基金項目：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學研究生科研創(chuàng)新基金（76160601）。

（作者單位：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學）