新三板上市公司投融資管理的優(yōu)化建議

高 想

在當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展背景下，各個(gè)公司為了能夠長遠(yuǎn)發(fā)展，就要具備充足的資金。從當(dāng)前我國多層次資金市場發(fā)展情況而言，新三板市場的出現(xiàn)，給我國公司投融資提供了條件，使得諸多新三板上市公司大量涌現(xiàn)，給我國市場發(fā)展創(chuàng)造了條件。本文將進(jìn)一步對新三板上市公司投融資管理的優(yōu)化建議進(jìn)行闡述和分析。

一、新三板的基本概述

所謂的新三板主要指全國范疇內(nèi)各個(gè)公司將自身股份進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，經(jīng)過國家相關(guān)部門的審批，由我國證監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管的場外證券交易。新三板市場是和我國的諸多證券交易公司一同形成的市場體系。在新三板市場的支持下，給我國場外證券交易提供了可能，緩解了各個(gè)公司投融資壓力。新三板市場作為一個(gè)場外證券市場，主要是給非上市公司提供股份轉(zhuǎn)讓、融資、并購等活動(dòng)開展提供的平臺(tái)，其建立的主要目標(biāo)就是促進(jìn)我國科技領(lǐng)域的全面開放，實(shí)現(xiàn)市場擴(kuò)充。在新三板市場的引導(dǎo)下，將不會(huì)受到地域等因素的約制，成為了真正含義上的全國性場外證券市場。當(dāng)前，我國各個(gè)領(lǐng)域均含有一定數(shù)量的新三板公司，并且當(dāng)前政府部門也給予新三板市場掛牌公司在資金以及相關(guān)政策方面提出了一定的優(yōu)惠，新三板以及滬深證券市場已經(jīng)成為當(dāng)前我國主流的證券市場，受到了證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。

二、當(dāng)前新三板上市公司投融資管理存在的主要問題

（一）企業(yè)直接融資水平不高

針對大部分新三板掛牌企業(yè)來說，在開展投融資工作時(shí)，需要結(jié)合國家有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行，在相關(guān)政策的約制下，使得部分企業(yè)將無法實(shí)施公開發(fā)行股票工作，因此，在新三板市場下，掛牌企業(yè)為了能夠?qū)崿F(xiàn)直接融合，常常采用定向增資形式。而在實(shí)施定向增資之前，應(yīng)該秉持有關(guān)流程來進(jìn)行，例如公司董事會(huì)審議通過、獲得中國證券也協(xié)會(huì)備案函確認(rèn)等。在此環(huán)節(jié)中，還要對相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行披露，明確定向增資價(jià)格、額度、主體等相關(guān)內(nèi)容，在實(shí)現(xiàn)定向增資之后，才能出具對應(yīng)的結(jié)果報(bào)告，實(shí)現(xiàn)工商注冊。由于整個(gè)過程較為繁瑣，從而影響了整體融資效果。

（二）掛牌動(dòng)機(jī)過于盲目性

當(dāng)前，新三板市場作為我國場外交易市場的核心內(nèi)容，從平均成交數(shù)額的角度來說，依舊處于較低的水平中。在新三板背景下，創(chuàng)建了一個(gè)新型的資本市場，同時(shí)實(shí)現(xiàn)市場的專業(yè)化，但是并非所有公司均可以參與到其中。部分公司為了能夠?qū)崿F(xiàn)融資，往往會(huì)將其轉(zhuǎn)變成新三板公司，在公司實(shí)施掛牌之前，沒有對自身運(yùn)營情況和掛牌時(shí)機(jī)等內(nèi)容進(jìn)行綜合思考，給新三板市場交易以及運(yùn)營帶來了嚴(yán)重影響。

（三）公司投資過于盲目性

從新三板上市公司自身角度而言，實(shí)現(xiàn)新三板掛牌，僅僅是企業(yè)進(jìn)行市場融資的環(huán)節(jié)之一，而企業(yè)最終標(biāo)準(zhǔn)在于成為主板IPO。在新三板市場中表現(xiàn)比較突出的企業(yè)，一般可以利用轉(zhuǎn)板體系的方式實(shí)現(xiàn)主板IPO掛牌。因此，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板IPO，是每個(gè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)新三板掛牌的主要?jiǎng)恿?。因此，部分企業(yè)在籌集充足資金的過程中，為了實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板，在投資方面過于盲目性，投資數(shù)量較高且效率較快，導(dǎo)致項(xiàng)目投放大量資金卻沒有達(dá)到預(yù)期效果，進(jìn)而引發(fā)企業(yè)資金鏈斷裂，影響企業(yè)今后發(fā)展。

三、新三板上市公司投融資管理的優(yōu)化建議

（一）完善新三板融資體系

從上述探究我們得知，當(dāng)前大部新三板企業(yè)在開展融資工作時(shí)，主要采用的融資方式以定向增發(fā)為主。但是由于企業(yè)融資渠道過于狹窄，進(jìn)而給企業(yè)融資工作順利開展帶來影響。因此，這就需要轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y方式，采用直接融資形式，例如私募債券等，提升新三板市場開放性，讓掛牌企業(yè)可以綜合評估和權(quán)衡自身具備的發(fā)展?jié)摿蛢r(jià)值，合理選擇融資方式，從而實(shí)現(xiàn)融資效力的提升。另外，新三板企業(yè)還要憑證借助研發(fā)功能，做好新三板市場的探究工作，將企業(yè)具備的潛在投資價(jià)值充分挖掘，將其適當(dāng)?shù)膫鬟f到投資企業(yè)手中，從而實(shí)現(xiàn)投資企業(yè)參與效率的提升。

（二）實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃

針對想要參與到新三板市場中的各個(gè)企業(yè)來說，應(yīng)該結(jié)合自身運(yùn)營情況和發(fā)展需求，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略規(guī)劃，根據(jù)掛牌標(biāo)準(zhǔn)以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，制定企業(yè)短期、長期等發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。在進(jìn)行新三板掛牌之前，還要對企業(yè)自身財(cái)務(wù)管理、內(nèi)部控制、企業(yè)治理等內(nèi)容加以科學(xué)優(yōu)化，構(gòu)建完善的管理體系，創(chuàng)新內(nèi)部控制管理方式，規(guī)范企業(yè)運(yùn)營發(fā)展流程，營造良好的企業(yè)品牌形象，給新三板掛牌工作的開展提供條件。

（三）保證公司資金應(yīng)用合理性

企業(yè)在運(yùn)營發(fā)展過程中，不可為了落實(shí)轉(zhuǎn)板IPO而過于注重短期效益的獲取，過多或者過快的開展投資工作，迎合當(dāng)前市場發(fā)展環(huán)境，緩解企業(yè)擴(kuò)充效率，實(shí)現(xiàn)自身產(chǎn)品的優(yōu)化和完善，提高企業(yè)綜合競爭實(shí)力。企業(yè)還要結(jié)合市場發(fā)展情況，做好市場探究和營銷策略制定工作，根據(jù)消費(fèi)者自身情況，從企業(yè)自身角度以及市場發(fā)展入手，實(shí)現(xiàn)綜合戰(zhàn)略規(guī)劃，加強(qiáng)市場風(fēng)險(xiǎn)防范和把控，進(jìn)而減少企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。

（四）加強(qiáng)新三板市場監(jiān)管

新三板作為一項(xiàng)全國范疇內(nèi)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)，隨著掛牌企業(yè)數(shù)量以及規(guī)模的逐漸提升，這給監(jiān)管工作的落實(shí)增添了難度。要想保證新三板市場的穩(wěn)定發(fā)展，就要做好市場監(jiān)管工作，根據(jù)各個(gè)企業(yè)運(yùn)營形式和需求，加強(qiáng)企業(yè)監(jiān)管，完善監(jiān)管體系。當(dāng)前，新三板市場在運(yùn)營發(fā)展中，一般受到證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，而今后新三板做市商不應(yīng)由證監(jiān)會(huì)承擔(dān)主要的監(jiān)管責(zé)任，應(yīng)當(dāng)成立專門的監(jiān)督委員會(huì)對做市商的報(bào)價(jià)價(jià)差和報(bào)價(jià)連續(xù)性加以監(jiān)管，可以借鑒西方國家的監(jiān)管方式和案例，加大對新三板市場的監(jiān)管力度，以此將做市信息加以及時(shí)披露。

（五）建立新三板轉(zhuǎn)板體系

新三板轉(zhuǎn)板體系的構(gòu)建，應(yīng)該和新三板各項(xiàng)體系進(jìn)行充分鏈接，也就是在實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有相關(guān)體系的優(yōu)化的基礎(chǔ)上，還要迎合企業(yè)發(fā)展需求。在某種程度上，通過融合現(xiàn)有機(jī)制，實(shí)現(xiàn)新三板轉(zhuǎn)板體系的構(gòu)建。由于每個(gè)企業(yè)運(yùn)營情況都存在差異，為了實(shí)現(xiàn)新三板轉(zhuǎn)型，就要把強(qiáng)制和自愿體系進(jìn)行融合。強(qiáng)制降板主要指，對于在主板、中小企業(yè)以及創(chuàng)業(yè)板市場交易的企業(yè)，在沒有迎合有關(guān)需求之后，迫使其降入到三板市場范疇內(nèi)，在實(shí)現(xiàn)重新組合之后才能進(jìn)行交易和運(yùn)營，這樣不僅可以保證股東權(quán)益，同時(shí)還能實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化和分配。

總之，當(dāng)前我國新三板市場正處于起步發(fā)展階段，各項(xiàng)內(nèi)容有待完善，這給企業(yè)融資和發(fā)展提供了一定的考驗(yàn)。鑒于當(dāng)前新三板上市公司投融資管理存在的問題，提出對應(yīng)的優(yōu)化對策，在減少企業(yè)投融資標(biāo)準(zhǔn)之后，讓更多的企業(yè)參與到交易中，從而促進(jìn)市場流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板機(jī)制的完善，給我國新三板上市公司發(fā)展提供條件。

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