全球資管機(jī)構(gòu)發(fā)展趨勢(shì)及啟示

王 軍 肖 塞

據(jù)歐洲知名投資雜志“ 歐洲養(yǎng)老金與投資”（Investment&Pensions Europe，IPE）發(fā)布的2022全球資管500強(qiáng)名單，截至2021年底，IPE收錄的全球資管機(jī)構(gòu)總規(guī)模歷史上第一次突破了100萬(wàn)億歐元，達(dá)到108.6萬(wàn)億歐元，較2020年增長(zhǎng)了19.7%。

截至2021年底，進(jìn)入全球資管前十強(qiáng)的機(jī)構(gòu)分別為貝萊德、先鋒領(lǐng)航、富達(dá)、道富環(huán)球、摩根資管、資本集團(tuán)、紐約梅隆、東方匯理、高盛資管、品浩。與2020年底的名單相比，全球資管前十強(qiáng)名單變化甚微，只是內(nèi)部位次略有調(diào)整，顯示了強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)。其中，前四名與2020年相比維持不變；摩根資管前進(jìn)一步躍升至第五名；資本集團(tuán)則退后一名，從前一年的第五跌落至第六；品浩從前一年的第八名跌至第十名；紐約梅隆維持不變，東方匯理、高盛資管較前一年分別前進(jìn)一名。

前十強(qiáng)榜單由美國(guó)機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，歐洲機(jī)構(gòu)僅東方匯理上榜（品浩母公司安聯(lián)注冊(cè)于德國(guó)，但品浩注冊(cè)于美國(guó)），其中貝萊德、先鋒領(lǐng)航、富達(dá)和道富環(huán)球等七家美國(guó)機(jī)構(gòu)穩(wěn)居前七。

全球資管行業(yè)發(fā)展十大趨勢(shì)

資管規(guī)?？傮w呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，向頭部公司集中趨勢(shì)明顯。近些年來(lái)，全球資管行業(yè)的規(guī)模不斷增長(zhǎng)，市場(chǎng)集中度也有不斷向頭部公司集中的趨勢(shì)，頭部效應(yīng)十分明顯。頭部機(jī)構(gòu)特別是前十大巨頭吸引大量資金加速流入，大部分中小資管公司則經(jīng)歷了資產(chǎn)的凈流出。其主要原因是，2008年全球金融危機(jī)后，被動(dòng)型產(chǎn)品（特別是ETF）更受市場(chǎng)歡迎并帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)。同時(shí)，因存在競(jìng)爭(zhēng)壁壘，資管行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)在可持續(xù)的投資業(yè)績(jī)、產(chǎn)品服務(wù)、管理經(jīng)驗(yàn)、分銷渠道、品牌效應(yīng)、合規(guī)運(yùn)營(yíng)、合規(guī)成本及金融科技等方面優(yōu)勢(shì)明顯，運(yùn)營(yíng)效率和競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。中小機(jī)構(gòu)面臨的形勢(shì)則更為嚴(yán)峻，越來(lái)越難以獲得市場(chǎng)資金的青睞，資金凈流出和資管規(guī)模下降成為趨勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)空間受到壓縮。2021年，全球資管前十強(qiáng)在總規(guī)模中的占比達(dá)33.7%，2020年底為32.8%。如果將視線拉長(zhǎng)，自2014年底起，全球資管前十強(qiáng)的總規(guī)模占比沒(méi)有下降過(guò)，要么增長(zhǎng)，要么維持不變。

行業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)受阻，利潤(rùn)空間不斷收窄。根據(jù)安永數(shù)據(jù)（安永，2020），2009—2014年，受益于行業(yè)內(nèi)生性增長(zhǎng)、持續(xù)的資金流入和快速發(fā)展的被動(dòng)型產(chǎn)品，全球資管行業(yè)利潤(rùn)率增長(zhǎng)迅速，五年間復(fù)合年均增長(zhǎng)率高達(dá)17.02%。隨后，2015—2018年，全球資管行業(yè)利潤(rùn)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率大幅回落，僅6.85%，略高于5.64%的成本增長(zhǎng)率，隨著收入下降和成本上升，全行業(yè)的利潤(rùn)空間持續(xù)收縮。從收入端看，全行業(yè)的費(fèi)率下降已成為普遍的趨勢(shì)，導(dǎo)致收入被壓縮，行業(yè)收入的年均增速自2009—2014年的8.86%，下滑到2015 2018年的5.68%。從成本端看，分銷、合規(guī)、運(yùn)營(yíng)成本與科技投入導(dǎo)致成本不斷上升，2015 2018年間的成本年均增速僅從6.05%小幅下滑至5.64%，致使成本的壓降速度（5.64%）難以跟上收入下滑（5.68%）的趨勢(shì)。

通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)張做大、做強(qiáng)、領(lǐng)先同業(yè)。隨著全球資管行業(yè)的市場(chǎng)份額越來(lái)越向少數(shù)頭部機(jī)構(gòu)集中，資管機(jī)構(gòu)必然要通過(guò)兼并收購(gòu)或內(nèi)生增長(zhǎng)來(lái)做大規(guī)模，并依靠規(guī)模優(yōu)勢(shì)不斷向創(chuàng)新業(yè)務(wù)擴(kuò)展和延伸，以鞏固其強(qiáng)者恒強(qiáng)的市場(chǎng)領(lǐng)先地位。全球主要資管機(jī)構(gòu)的發(fā)展歷程表明，兼并收購(gòu)是其實(shí)現(xiàn)“直線加速”和“彎道超車”的必然之路，也是做大、做強(qiáng)和走向領(lǐng)先的不二法門。貝萊德、先鋒領(lǐng)航、景順、安盛、安聯(lián)等一大批全球領(lǐng)先的資管公司，就是通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的快速擴(kuò)大，并在全球資管行業(yè)排行榜上名列前茅。過(guò)去幾年，全球資管行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)始終保持活躍態(tài)勢(shì)，且并購(gòu)數(shù)量和平均并購(gòu)規(guī)?？傮w呈逐年遞增趨勢(shì)。這一趨勢(shì)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨加劇、主動(dòng)管理成本高企、被動(dòng)管理快速興起以及智能投資轉(zhuǎn)型等有直接而密切的關(guān)系，并購(gòu)成為中小資管機(jī)構(gòu)特別是主動(dòng)型資管機(jī)構(gòu)通過(guò)“抱團(tuán)取暖”尋求發(fā)展突破的重要途徑?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)因不斷上漲的成本和持續(xù)下跌的費(fèi)率，資管行業(yè)仍將面臨前所未有的巨大壓力。普華永道預(yù)測(cè)，全球最大的400余家資產(chǎn)管理公司中，大約有20%將會(huì)在2025年前被并購(gòu)（王飛，2019）。

高度重視產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，深挖客戶需求并提供解決方案。準(zhǔn)確定位市場(chǎng)需求，重視產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，是國(guó)際頂級(jí)資管機(jī)構(gòu)的成功捷徑和制勝法寶，更是一家機(jī)構(gòu)基業(yè)長(zhǎng)青的立足之本和核心競(jìng)爭(zhēng)力。從頭部機(jī)構(gòu)的實(shí)踐看，產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新的核心是以客戶需求為根本，而不是以規(guī)避監(jiān)管要求為出發(fā)點(diǎn)。他們不斷豐富和完善產(chǎn)品服務(wù)體系，以多元化、全譜系的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和全方位服務(wù)為特色，不斷挖掘和滿足客戶的多樣化需求，為其提供多元化的解決方案，以達(dá)到始終站在市場(chǎng)前沿的目的。貝萊德在金融危機(jī)期間收購(gòu)了巴克萊資管業(yè)務(wù)，這奠定了貝萊德在指數(shù)基金業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，使之能夠與先鋒領(lǐng)航相抗衡；富達(dá)基金在20世紀(jì)70年代創(chuàng)立之初主要以股票投資為主，而后抓住了限制存款利率的有利時(shí)機(jī)，成功布局貨幣基金產(chǎn)品，該類產(chǎn)品一度占有60%以上的資產(chǎn)規(guī)模份額，美國(guó)利率實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化后，富達(dá)基金又將產(chǎn)品重點(diǎn)轉(zhuǎn)型股票投資；德國(guó)安聯(lián)則依據(jù)客戶的不同需求與資金特點(diǎn)，構(gòu)建了覆蓋12種投資目的、七大類資產(chǎn)和八大類資金來(lái)源的多維度綜合產(chǎn)品體系，固收類產(chǎn)品占總規(guī)模的比重為89%，機(jī)構(gòu)客戶持有超過(guò)60%的產(chǎn)品，通過(guò)全面細(xì)化的產(chǎn)品和服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)全球7500萬(wàn)客戶和1萬(wàn)億歐元的第三方資產(chǎn)管理規(guī)模。

表1 2019—2021年全球主要資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模排名

被動(dòng)投資和另類投資日漸成為主流業(yè)務(wù)模式。在全球長(zhǎng)期處于低利率環(huán)境的背景下，為謀求投資回報(bào)，各國(guó)資管巨頭不僅將目光放眼全球，還不斷擴(kuò)大投資品種。其中，被動(dòng)投資和另類投資所占比重越來(lái)越高，資金流入越發(fā)明顯，并日漸成為可能改寫未來(lái)的新興趨勢(shì)。一方面，被動(dòng)產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)強(qiáng)勁迅猛。近年來(lái)，被動(dòng)型產(chǎn)品因其管理費(fèi)低廉的特點(diǎn)吸引了大量資金流入。就類別而言，ETF基金產(chǎn)生的被動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快；就地區(qū)而言，被動(dòng)型產(chǎn)品在美國(guó)最受青睞，已拓展至股票、固定收益及特殊資產(chǎn)等類別中，貢獻(xiàn)了絕大多數(shù)的資金凈流入。1996年以來(lái)，指數(shù)基金在美國(guó)長(zhǎng)期（非貨基）共同基金中的規(guī)模占比逐年提升，至2020年已增長(zhǎng)至25%。以貝萊德為例，被動(dòng)管理一直是其AUM的主要組成部分，2020年貝萊德被動(dòng)管理（含ETF及指數(shù)投資）規(guī)模在AUM總值中的占比達(dá)72%。歐洲市場(chǎng)的被動(dòng)型產(chǎn)品近年來(lái)也一定程度增長(zhǎng)，亞洲市場(chǎng)的資管產(chǎn)品被動(dòng)化趨勢(shì)亦日益明顯。被動(dòng)管理型產(chǎn)品的資產(chǎn)管理規(guī)模預(yù)計(jì)在未來(lái)還會(huì)延續(xù)快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，這會(huì)極大地緩和資管機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)增長(zhǎng)壓力。但是也應(yīng)看到，被動(dòng)型產(chǎn)品既與先發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)息息相關(guān)，也有賴于機(jī)構(gòu)的科技水平和硬件設(shè)施，尤其是數(shù)據(jù)的運(yùn)營(yíng)管理能力，這無(wú)疑會(huì)在大型機(jī)構(gòu)和中小型機(jī)構(gòu)之間構(gòu)筑一道很難逾越的“壁壘”和“高墻”，繼續(xù)延續(xù)大型機(jī)構(gòu)“贏者通吃”的局面。

另一方面，另類產(chǎn)品主導(dǎo)收入增長(zhǎng)。因數(shù)字技術(shù)和人工智能等創(chuàng)新科技的深入運(yùn)用，傳統(tǒng)主動(dòng)產(chǎn)品的收入貢獻(xiàn)占比已從2003年的41%降至2019年的19%；2021年，另類投資以不足20%的規(guī)模占比為公司帶來(lái)了超過(guò)40%的收入貢獻(xiàn)（楊超，2020），因而導(dǎo)致投資者對(duì)另類投資的興趣日益提高。過(guò)去十年，另類投資的標(biāo)準(zhǔn)化程度及信息透明度往往較低，從而更依賴管理人的水平與技能，費(fèi)率也因此較高，對(duì)機(jī)構(gòu)的收入貢獻(xiàn)也相對(duì)最大。其中，私募股權(quán)基金和對(duì)沖基金始終是另類投資的兩大主要領(lǐng)域，基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、大宗商品基金和特殊流動(dòng)性安排產(chǎn)品等也逐步成為全球資管機(jī)構(gòu)的重要收入來(lái)源。未來(lái)的十年，另類投資將更加重視可持續(xù)投資與ESG戰(zhàn)略，管理人也會(huì)側(cè)重于投資更具個(gè)性化、更符合投資者需求和市場(chǎng)偏好的另類產(chǎn)品。據(jù)波士頓咨詢預(yù)計(jì)，到2026年，另類產(chǎn)品收入占全球資管總收入的比重將超過(guò)50%。

第三方業(yè)務(wù)正逐步成為資管機(jī)構(gòu)規(guī)模增長(zhǎng)的主要來(lái)源。第三方業(yè)務(wù)的發(fā)展對(duì)于塑造一家資管機(jī)構(gòu)的品牌與競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大資管規(guī)模和提高整體盈利能力均有重要的意義。領(lǐng)先的資管公司近年來(lái)都非常重視第三方業(yè)務(wù)，希望通過(guò)發(fā)展第三方業(yè)務(wù)擺脫單一發(fā)展模式，并將其作為規(guī)模增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，以獲得超越內(nèi)部管理費(fèi)率基準(zhǔn)的收入和利潤(rùn)。從全球范圍來(lái)看，第三方資管業(yè)務(wù)近年來(lái)成為許多國(guó)際保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的發(fā)力重點(diǎn)和主要資金來(lái)源，在其管理資產(chǎn)總規(guī)模中，保險(xiǎn)資產(chǎn)占比僅為20% 30%左右，其他非保險(xiǎn)資產(chǎn)逐漸成為管理的主要對(duì)象。例如，安聯(lián)資管、安盛集團(tuán)、宏利資管的第三方規(guī)模占比均保持在50%以上（王飛，2019）。

提高全球化配置能力，分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)。全球性資產(chǎn)配置是資管行業(yè)的必然趨勢(shì)。國(guó)際知名的頭部資管機(jī)構(gòu)無(wú)一例外都具有強(qiáng)大的全球資產(chǎn)配置能力，他們順應(yīng)市場(chǎng)的全球化發(fā)展趨勢(shì)，建立專業(yè)的全球化投資機(jī)制，不斷擴(kuò)大投資邊界、優(yōu)化收益結(jié)構(gòu)、分散組合風(fēng)險(xiǎn)，在抓住全球不同區(qū)域資產(chǎn)增值的機(jī)遇、取得長(zhǎng)期穩(wěn)健收益，同時(shí)也在一定程度上熨平了不同金融市場(chǎng)的各種波動(dòng)，有效規(guī)避和分散了資產(chǎn)管理的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融全球化的深入，各國(guó)資管機(jī)構(gòu)的全球化程度也在不斷提高。以全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德為例，盡管它面對(duì)著全球最成熟的境內(nèi)金融市場(chǎng)，但依然在26個(gè)國(guó)家設(shè)立了74個(gè)辦公室，客戶遍及60個(gè)國(guó)家和地區(qū)，它通過(guò)全球化投資的策略，不斷降低投資業(yè)績(jī)對(duì)區(qū)域市場(chǎng)的過(guò)度依賴。安盛資管也具有較強(qiáng)的全球配置能力，它在歐洲、亞洲和北美的19個(gè)國(guó)家設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，雇員超過(guò)2800人。美國(guó)國(guó)際集團(tuán)在全球130余個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)和統(tǒng)一的投資決策及執(zhí)行平臺(tái)，資產(chǎn)配置范圍包括美國(guó)、歐洲、亞洲及其他新興市場(chǎng)，投資類別包括股票、固定收益類、房地產(chǎn)、對(duì)沖基金和私募股權(quán)等，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的全球化配置和集中統(tǒng)一管理（李冠瑩、馬勇，2018）。

積極運(yùn)用金融科技創(chuàng)新成果，打造升維競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)在資管業(yè)務(wù)中的廣泛應(yīng)用，從“分銷與客戶服務(wù)”到“投資研究與風(fēng)險(xiǎn)控制”，再到“運(yùn)營(yíng)”，金融科技對(duì)資管行業(yè)的整體價(jià)值鏈產(chǎn)生了廣泛而深刻的影響。智能選擇投資產(chǎn)品、智能決策和智能交易已經(jīng)成為資產(chǎn)管理的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。在此背景下，全球資管巨頭紛紛搶抓機(jī)遇，通過(guò)金融科技提升投資效率、降低風(fēng)險(xiǎn)并減少運(yùn)營(yíng)與合規(guī)成本，幫助公司在全球市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張和客戶高度覆蓋，以現(xiàn)有資源服務(wù)更多長(zhǎng)尾客戶，有效應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)全行業(yè)的沖擊。全球領(lǐng)先資管公司依靠科技賦能，推動(dòng)資管業(yè)務(wù)向數(shù)字化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略重點(diǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是搭建IT基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)業(yè)務(wù)提供端到端的支持，實(shí)現(xiàn)研究、決策、風(fēng)控等制度和流程的系統(tǒng)化；二是積極開(kāi)展智能資管金融科技等核心技術(shù)的研發(fā)，打造面向未來(lái)的智能資管技術(shù)和團(tuán)隊(duì)，從資管價(jià)值鏈的各個(gè)維度變革資管業(yè)務(wù)。

注重企業(yè)文化建設(shè)，以積極正面和長(zhǎng)期共贏的價(jià)值觀凝聚共識(shí)。企業(yè)文化是一家資管機(jī)構(gòu)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的重要保障，也是其軟實(shí)力的體現(xiàn)，更是企業(yè)的靈魂所在。貝萊德、黑石、先鋒領(lǐng)航等國(guó)際知名資管機(jī)構(gòu)，無(wú)不設(shè)定區(qū)別于其他機(jī)構(gòu)的品質(zhì)和標(biāo)簽，諸如追求卓越、創(chuàng)新、正直、責(zé)任等，形成積極正面的企業(yè)文化。優(yōu)秀資管機(jī)構(gòu)不僅形成了積極的企業(yè)文化，而且在機(jī)構(gòu)高管和領(lǐng)導(dǎo)的表率下，企業(yè)文化能得到很好的貫徹執(zhí)行，成為企業(yè)一切行為規(guī)范的基本準(zhǔn)則。

采取全面的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，堅(jiān)決不犯顛覆性錯(cuò)誤。風(fēng)險(xiǎn)管理能力對(duì)獲取長(zhǎng)期可持續(xù)投資業(yè)績(jī)至關(guān)重要，部分機(jī)構(gòu)就是因?yàn)轱L(fēng)控不到位而最終破產(chǎn)倒閉。良好的風(fēng)險(xiǎn)管理體系是頂級(jí)資管機(jī)構(gòu)保持強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、取得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的重要法寶。近年來(lái)，為適應(yīng)全球化與金融創(chuàng)新的要求，全球資管行業(yè)不斷強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制，通過(guò)建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系來(lái)有效防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)中國(guó)資管機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展的啟示

基于國(guó)際國(guó)內(nèi)當(dāng)前及未來(lái)發(fā)展的大勢(shì)，以及全球資管行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)、特點(diǎn)與經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)，國(guó)內(nèi)資管機(jī)構(gòu)不應(yīng)再奢望時(shí)代紅利給的“貝塔”，而需要全力轉(zhuǎn)向自己奮斗而來(lái)的“阿爾法”，鍛長(zhǎng)板、補(bǔ)短板、找跳板、不犯錯(cuò)，在過(guò)去快速發(fā)展的良好基礎(chǔ)上，尋找第二發(fā)展曲線，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

追求內(nèi)生性增長(zhǎng)。追求內(nèi)生性增長(zhǎng)是中短期內(nèi)做加法，對(duì)任何一家機(jī)構(gòu)都永無(wú)止境。為此，資管機(jī)構(gòu)需要全方位提升各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)能力，包括強(qiáng)化投研能力、產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)能力、國(guó)際化配置能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，全面提升盈利能力；本著客戶至上的原則，加強(qiáng)銷售與服務(wù)，積極與各類型金融機(jī)構(gòu)合作，重點(diǎn)將自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和投資能力，與其他各類資金特別是長(zhǎng)期資金的需求緊密綁定，共同滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求；針對(duì)客戶需求，加快產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)開(kāi)拓，充分挖掘主動(dòng)管理型產(chǎn)品的價(jià)值和潛力，加大被動(dòng)型產(chǎn)品與另類產(chǎn)品投資的比重，鞏固第三方業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升資管產(chǎn)品的豐富性，強(qiáng)化利潤(rùn)預(yù)算和成本控制，提升整體盈利水平；加強(qiáng)與集團(tuán)公司或關(guān)聯(lián)公司在資源方面的深度資源協(xié)同，爭(zhēng)取來(lái)自控股股東或其他關(guān)聯(lián)方的更多支持。

抓住外延式擴(kuò)張的機(jī)遇。抓住機(jī)遇、整合資源、開(kāi)拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，中長(zhǎng)期做乘法。以內(nèi)生性增長(zhǎng)補(bǔ)短板、鍛長(zhǎng)板需要耗費(fèi)大量的時(shí)間、付出巨大的機(jī)會(huì)成本，而外延式擴(kuò)張則可幫助企業(yè)快速獲得發(fā)展能力和規(guī)模效應(yīng)，滿足其轉(zhuǎn)型發(fā)展的迫切需要。盡管受市場(chǎng)、監(jiān)管與政策約束，外延式擴(kuò)張可遇而不可求，但仍有四個(gè)途徑可以期待：一是并購(gòu)，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，部分民企、房企風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)暴露，這部分企業(yè)轉(zhuǎn)讓其控股參股的資管機(jī)構(gòu)的股權(quán)的機(jī)會(huì)已經(jīng)在不斷出現(xiàn)；二是收購(gòu)與投資金融科技企業(yè)，以補(bǔ)充和提升科技短板，服務(wù)自身的數(shù)字化轉(zhuǎn)型；三是合資，可嘗試在特定領(lǐng)域，與其他資管子行業(yè)的外資、內(nèi)資企業(yè)，甚至是控股股東建立合資公司，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，發(fā)揮彼此優(yōu)勢(shì)，拓展新的細(xì)分市場(chǎng)，開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線；四是海外市場(chǎng)拓展，基于自身的優(yōu)勢(shì)及布局，未來(lái)可立足粵港澳，胸懷大中華，展望東南亞，放眼全世界，逐步開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，爭(zhēng)取服務(wù)境外對(duì)中國(guó)資產(chǎn)有濃厚興趣的各類機(jī)構(gòu)，包括主權(quán)財(cái)富基金、基金會(huì)、家族辦公室、全球或區(qū)域性保險(xiǎn)公司以及資管機(jī)構(gòu)等。

創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)升維式晉級(jí)。數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)于資管機(jī)構(gòu)意義非凡，是一場(chǎng)革命，這也是中長(zhǎng)期做乘法、甚至是乘方運(yùn)算。在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，所有的資管機(jī)構(gòu)都可能是幸運(yùn)的，已經(jīng)并將繼續(xù)見(jiàn)證科技革命的到來(lái)及其深遠(yuǎn)和廣泛的影響，科技賦能金融業(yè)顯然是長(zhǎng)潮大浪，是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)跟上時(shí)代、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的重大機(jī)遇。金融科技的進(jìn)步正推動(dòng)著資管行業(yè)的數(shù)字化浪潮，全球資管行業(yè)都在試圖抓住這一大趨勢(shì)。數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要大量的資金投入和長(zhǎng)期的時(shí)間積累，資管行業(yè)做好數(shù)字化轉(zhuǎn)型，需要做到內(nèi)外結(jié)合。對(duì)內(nèi)，數(shù)字化技術(shù)賦能資管行業(yè)在資產(chǎn)獲取、投資管理及資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等全產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)數(shù)字化、智能化，可助力企業(yè)規(guī)范管理、支持決策、提高效率、降低成本，滿足客戶需求并提升客戶體驗(yàn)；對(duì)外，規(guī)模化的大數(shù)據(jù)應(yīng)用可賦能資產(chǎn)管理的價(jià)值鏈，更好地服務(wù)高凈值個(gè)人客戶和長(zhǎng)尾客戶，助力財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。

加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制需要天天講、月月講、年年講，對(duì)于資管機(jī)構(gòu)而言，這既是短中期，更是全生命周期需要高度關(guān)注的，堅(jiān)決不能做減法。要想保持基業(yè)長(zhǎng)青，堅(jiān)決不能犯顛覆性錯(cuò)誤。對(duì)于每一家資管機(jī)構(gòu)而言，要根據(jù)資管行業(yè)的特征，高度重視對(duì)行業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)趨勢(shì)的戰(zhàn)略性、前瞻性研究，重點(diǎn)強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的研究，運(yùn)用金融科技手段，逐步考慮自主開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)及其系統(tǒng)，優(yōu)化戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，采取有效對(duì)沖措施，積極防范和化解經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的各類金融風(fēng)險(xiǎn)。

主動(dòng)打造并強(qiáng)化共同的文化和價(jià)值觀。這是行穩(wěn)致遠(yuǎn)、贏得尊敬的乘方運(yùn)算。隨著資管機(jī)構(gòu)所管理資產(chǎn)的體量日漸龐大，資管機(jī)構(gòu)須重視主動(dòng)塑造共同的集體意識(shí)——文化和價(jià)值觀，要贏得長(zhǎng)期的尊敬和良好的聲譽(yù)，要打造和擦亮自身來(lái)之不易的金字招牌，持續(xù)吸引和留住人才，并形成良性循環(huán)。