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    金融知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度對(duì)借貸行為的影響

    2018-07-12 10:04趙青
    金融發(fā)展研究 2018年4期

    趙青

    摘 要:金融知識(shí)是消費(fèi)者負(fù)責(zé)任金融行為的重要驅(qū)動(dòng)力。本文區(qū)分主觀金融知識(shí)和客觀金融知識(shí),從微觀視角分析了金融知識(shí)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度改變借貸行為的作用機(jī)制,基于CHFS抽樣數(shù)據(jù)的結(jié)果表明,客觀金融知識(shí)和主觀金融知識(shí)對(duì)金融行為都具有顯著的正向影響關(guān)系,而且通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與之間接的影響關(guān)系也顯著成立。這些發(fā)現(xiàn)揭示了金融知識(shí)以及心理特征如風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度在解釋金融行為差異方面的重要性,為消費(fèi)者金融教育提供了重要的理論和實(shí)踐依據(jù)。

    關(guān)鍵詞:主觀金融知識(shí);客觀金融知識(shí);風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度;借貸行為

    中圖分類號(hào):F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:B 文章編號(hào):1674-2265(2018)04-0055-06

    DOI:10.19647/j.cnki.37-1462/f.2018.04.008

    一、引言

    隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展,金融產(chǎn)品和服務(wù)也越來(lái)越多地被普通消費(fèi)者所接受,對(duì)金融市場(chǎng)參與的深入也意味著更多的風(fēng)險(xiǎn)暴露。為了尋求居民金融行為的合理和有效,學(xué)者們開(kāi)始研究個(gè)人金融行為的決定因素。良好的金融行為與高水平的金融知識(shí)正相關(guān)(Edmiston和Gillett-Fisher,2006),金融教育和經(jīng)驗(yàn)積極影響金融知識(shí)和行為(Lyons等,2006)。另一方面,心理學(xué)家也強(qiáng)調(diào)了考慮心理原因來(lái)解釋金融行為的重要性(Van Raaij,2014;Brown和Taylor,2014)。然而,現(xiàn)有的研究?jī)H限于金融知識(shí)和金融行為之間的關(guān)聯(lián),心理變量并未納入研究模型,從而阻礙了研究的普適性(Yurchisin和Johnson,2004)。

    本文通過(guò)調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和金融知識(shí)作為金融行為的前因變量,將金融知識(shí)區(qū)分為主觀金融知識(shí)與客觀金融知識(shí),著重研討主客觀金融知識(shí)是否對(duì)居民風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度產(chǎn)生影響,進(jìn)而風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度能否影響借貸行為,以及金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度二者對(duì)借貸行為的聯(lián)合影響。通過(guò)利用西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心所發(fā)布的中國(guó)家庭金融調(diào)查(CHFS)數(shù)據(jù),從金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的角度進(jìn)行居民借貸行為的實(shí)證分析,以期為消費(fèi)者借貸提供扎實(shí)的微觀基礎(chǔ)。

    二、文獻(xiàn)綜述與理論分析

    (一)文獻(xiàn)綜述

    金融知識(shí)具有二維性質(zhì):即個(gè)人實(shí)際知道什么(客觀金融知識(shí))和他相信他知道什么(主觀金融知識(shí))。Asaad(2015)和Parker等人(2012)的研究證明金融知識(shí)的兩個(gè)維度,即客觀的和主觀的金融知識(shí)在影響個(gè)人金融行為方面發(fā)揮不同的作用。具有相同客觀金融知識(shí)水平的兩個(gè)人對(duì)他們的知識(shí)水平可能有不同的主觀評(píng)價(jià),這導(dǎo)致不同的行為結(jié)果。Guiso等(2009)認(rèn)為僅僅通過(guò)詢問(wèn)受訪者對(duì)金融的了解程度來(lái)度量金融知識(shí)(即主觀金融知識(shí))是錯(cuò)誤的,這是因?yàn)檫^(guò)度自信的投資者往往會(huì)高估自己的金融知識(shí),但是消極的投資者會(huì)低估自己的金融知識(shí)。

    Hilgert等(2003)研究發(fā)現(xiàn)人們某一特定領(lǐng)域的金融知識(shí)與該領(lǐng)域的金融實(shí)踐正相關(guān)。Bernheim和Garrett(2003)指出金融知識(shí)能夠幫助個(gè)體更好地做金融決策。然而,另有研究發(fā)現(xiàn)改進(jìn)的客觀金融知識(shí)不會(huì)自動(dòng)產(chǎn)生良好的行為(Parker等,2012),即客觀的金融知識(shí)是產(chǎn)生良好的金融行為的重要但不充分的因素(Johnson和Sherraden,2007)。

    主觀金融知識(shí)是個(gè)體在行動(dòng)前對(duì)自身完成該活動(dòng)能力的一種主觀評(píng)估,這種預(yù)先的估計(jì)對(duì)后續(xù)的行為會(huì)產(chǎn)生多方面的影響,它與個(gè)人金融行為結(jié)果密切相關(guān)。Brucks(1985)發(fā)現(xiàn)主觀知識(shí)會(huì)依賴于個(gè)人的客觀金融知識(shí)而有差異,從而會(huì)影響對(duì)個(gè)人的金融行為。Campbell(2012)在研究中提到,金融管理活動(dòng)是有關(guān)于目標(biāo)設(shè)定和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的,具有較高的主觀金融知識(shí)的個(gè)人易于實(shí)現(xiàn)更多的目標(biāo),從而產(chǎn)生更高水平的目標(biāo)追求行為,表現(xiàn)出對(duì)目標(biāo)達(dá)成更大的滿足感。在某些情況下,主觀金融知識(shí)在確定金融行為方面比客觀金融知識(shí)更有影響力(Allgood和Walstad,2013;Hadar等,2013)。在面臨具有挑戰(zhàn)性的金融環(huán)境時(shí),人們往往還需要持久性和應(yīng)對(duì)能力。主觀金融知識(shí)水平高的人在面對(duì)困難的任務(wù)或失敗等挫折時(shí)具有較強(qiáng)的忍耐性。而且主觀金融知識(shí)水平也體現(xiàn)為個(gè)人的自信水平,高度的自信心對(duì)于某人開(kāi)始艱難的金融管理過(guò)程可能是至關(guān)重要的。主觀金融知識(shí)水平越高,表明自信水平越高,則借貸的可能性越高。

    Davidson(2002)認(rèn)為借貸者的金融知識(shí)水平與信貸質(zhì)量密切相關(guān),提高借貸者的金融知識(shí)水平不僅可以提升其還貸能力,還能增加其信貸需求量,降低其信貸約束的可能性。金融知識(shí)的缺乏會(huì)影響家庭借貸行為,如過(guò)度負(fù)債或借款成本較高等。Sevim等(2012)研究發(fā)現(xiàn)擁有不同層次金融知識(shí)消費(fèi)者的信貸行為存在差異,擁有更高層次金融知識(shí)的消費(fèi)者不會(huì)表現(xiàn)出過(guò)度借貸行為;試圖增加消費(fèi)者金融知識(shí)對(duì)預(yù)防過(guò)度借貸具有重要意義。Lusardi和Tufano(2008)認(rèn)為,金融知識(shí)水平越高的個(gè)人更加理解正規(guī)信貸流程、利率等等方面的借貸信息,這會(huì)使其有更強(qiáng)的正規(guī)借貸意愿和需求;另一方面,金融知識(shí)作為一種人力資本(Lusardi等,2013)可以彰顯個(gè)人能力和信用水平等,因而也更加有可能通過(guò)金融機(jī)構(gòu)對(duì)貸款者的資質(zhì)審查,進(jìn)而獲得貸款。

    態(tài)度中的認(rèn)知成分與一個(gè)人的知識(shí)密切相關(guān),個(gè)體對(duì)某些對(duì)象態(tài)度的形成,受他對(duì)該對(duì)象所獲得的知識(shí)的影響。Dohmen(2010)研究發(fā)現(xiàn)金融知識(shí)越多的人可能越偏好風(fēng)險(xiǎn),而風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與人們的金融決策密切相關(guān)。同時(shí)客觀金融知識(shí)充足的消費(fèi)者往往更加自信,這些人更有可能參與風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)配置,即金融知識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度可能正相關(guān)。Guiso(2009)認(rèn)為居民的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度差異也影響著他們的股市參與決策,厭惡風(fēng)險(xiǎn)的居民參與投資的可能性較低。尹志超等(2015)研究發(fā)現(xiàn)金融知識(shí)水平的提高可顯著增強(qiáng)個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)偏好,提高金融知識(shí)水平將有利于改善風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度。周弘(2015)研究發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者金融知識(shí)的改變會(huì)影響個(gè)人及家庭的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度,進(jìn)而影響到在股票等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)上的參與行為。

    在金融行為的研究過(guò)程中,學(xué)者對(duì)于心理變量的關(guān)注相對(duì)較少,已有的研究大多基于客觀金融知識(shí)研究其與金融行為之間的相關(guān)性,忽視了主觀金融知識(shí)的作用,缺乏研究調(diào)查主觀與客觀金融知識(shí)之間不匹配的決定因素。關(guān)于客觀金融知識(shí)和主觀金融知識(shí)如何通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度間接地作用于金融行為的文獻(xiàn)少之又少,而這一研究對(duì)于準(zhǔn)確把握居民的借貸行為頗為重要。而且填補(bǔ)這個(gè)研究差距需要一個(gè)豐富的數(shù)據(jù)集,它應(yīng)具有心理特征、金融知識(shí)、金融行為和其他社會(huì)經(jīng)濟(jì)控制變量的量度。使用中國(guó)家庭金融調(diào)查(CHFS)的具有全國(guó)代表性的數(shù)據(jù)集,能夠在模型中結(jié)合客觀金融知識(shí)和主觀金融知識(shí),以檢驗(yàn)它們與金融行為之間關(guān)系的強(qiáng)弱,此外,明確地區(qū)分客觀和主觀金融知識(shí),也能夠發(fā)現(xiàn)客觀金融知識(shí)對(duì)金融行為的直接效應(yīng)以及通過(guò)主觀金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度影響金融行為的間接效應(yīng)。

    (二)理論分析和影響機(jī)理

    上述分析支持主觀金融知識(shí)在金融決策中的作用,豐富的主觀金融知識(shí)是個(gè)人金融管理過(guò)程的各個(gè)階段中積極的心理情感資源,是個(gè)體對(duì)自身能力的一種主觀評(píng)價(jià),它很大程度上依賴于個(gè)人的客觀金融知識(shí),進(jìn)而會(huì)影響個(gè)人的金融行為。而客觀金融知識(shí)是金融行為產(chǎn)生的一個(gè)重要因素,但其不會(huì)自動(dòng)產(chǎn)生負(fù)責(zé)任的金融行為。客觀知識(shí)與個(gè)人的能力和專業(yè)知識(shí)密切相關(guān),而主觀知識(shí)與產(chǎn)品相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和消費(fèi)者對(duì)做出有效決策能力的信心更為密切。我們假設(shè)金融知識(shí)水平較高的個(gè)人,即使在控制了他們的客觀金融知識(shí)和其他社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素后,也更有可能參與金融實(shí)踐,即主觀的金融知識(shí)與金融行為間接相關(guān)。金融知識(shí)水平的提升將有利于改善風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度,對(duì)金融產(chǎn)品和金融市場(chǎng)了解的程度越深,其購(gòu)買金融產(chǎn)品時(shí)所持有的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度也會(huì)越強(qiáng),參與金融實(shí)踐活動(dòng)的主觀能動(dòng)性也會(huì)越強(qiáng),進(jìn)而影響到在金融市場(chǎng)上的參與行為。據(jù)此,本研究提出如下影響機(jī)理模型:

    圖1:影響機(jī)理模型

    H1:客觀金融知識(shí)正向影響借貸行為。

    H2:主觀金融知識(shí)正向影響借貸行為。

    H3:風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度水平越高越易于發(fā)生借貸行為。

    H4:客觀金融知識(shí)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與借貸行為間接相關(guān),以主觀金融知識(shí)和其他社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素為條件。

    H5:主觀金融知識(shí)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與借貸行為間接相關(guān),以客觀金融知識(shí)和其他社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素為條件。

    三、模型、數(shù)據(jù)與變量

    (一)樣本數(shù)據(jù)選取

    本研究使用由西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心所發(fā)布的2013年中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)。該調(diào)查收集中國(guó)家庭金融微觀信息,樣本覆蓋了全國(guó)29個(gè)省、262個(gè)縣( 區(qū)、縣級(jí)市) 、1048個(gè)社區(qū)( 村) ,共包含28000 多戶家庭的資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出、保險(xiǎn)與保障、家庭人口特征及就業(yè)等方面的詳細(xì)信息。本文重點(diǎn)關(guān)注主觀金融知識(shí)、客觀金融知識(shí)及風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度對(duì)借貸行為的影響,下面分別就相關(guān)變量進(jìn)行說(shuō)明。

    (二)變量的定義和度量

    本文參考肖經(jīng)建(2014)對(duì)客觀金融知識(shí)和主觀金融知識(shí)的定義,結(jié)合2013中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù),采用計(jì)算能力的題項(xiàng)(A4004)來(lái)測(cè)度消費(fèi)者的客觀金融知識(shí),能正確計(jì)算出利率的表明客觀金融知識(shí)水平較高,算錯(cuò)的為有一定的客觀金融知識(shí)但是水平一般,算不出來(lái)結(jié)果的表明客觀金融知識(shí)水平低。主觀金融知識(shí)是消費(fèi)者自我感知的金融知識(shí)水平,來(lái)自對(duì)信息的掌握以及個(gè)人主動(dòng)學(xué)習(xí)的能力,因此本文采用消費(fèi)者對(duì)財(cái)經(jīng)信息的關(guān)注程度作為主觀金融知識(shí)水平的代理測(cè)量變量(A4002a)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度主要依據(jù) CHFS 問(wèn)卷中被調(diào)查者的投資意愿,測(cè)量投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度(A4003), 選擇高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)項(xiàng)目的消費(fèi)者表明冒險(xiǎn)意愿強(qiáng)烈,而選擇不愿意承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的消費(fèi)者則表明其保守,冒險(xiǎn)意愿弱。而因變量借貸行為的測(cè)度,主要使用二元離散變量,即借貸與否,主要考察了農(nóng)業(yè)貸款和工商業(yè)貸款的使用情況,本研究將數(shù)據(jù)中變量B3001選項(xiàng)賦值為1,即有農(nóng)業(yè)貸款的用戶及B3001選項(xiàng)為0,但B3002選項(xiàng)為4,即曾經(jīng)有貸款,現(xiàn)在已經(jīng)還清的,仍被認(rèn)為是有借貸行為的用戶。經(jīng)過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的整理,去除缺失值較多的觀測(cè)值,最后形成研究數(shù)據(jù)10960條。

    (三)實(shí)證模型

    本文的研究目的是分析客觀金融知識(shí)、主觀金融知識(shí)以及風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度對(duì)消費(fèi)者借貸行為的影響。更具體地,我們將考察消費(fèi)者獲得借貸的可能性以及這些變量之間的相互影響關(guān)系。我們將使用二元離散選擇模型,研究相關(guān)人口統(tǒng)計(jì)變量與消費(fèi)者獲得借貸的可能性,Probit模型設(shè)定如下:

    [Credit=α0+α1influence+μ]

    當(dāng)借貸額度為0時(shí),Credit取值為0,否則取值為1;influence為影響借貸的因素集。

    對(duì)于圖1中客觀金融知識(shí)、主觀金融知識(shí)以及風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與消費(fèi)者借貸行為之間的關(guān)系,即對(duì)于假設(shè)H1—H5,采用AMOS分析軟件的路徑分析來(lái)進(jìn)行驗(yàn)證。

    四、實(shí)證結(jié)果與分析

    (一)描述性分析

    對(duì)經(jīng)過(guò)篩選的有效樣本進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn),10960個(gè)填寫農(nóng)業(yè)/工商業(yè)銀行貸款的樣本數(shù)據(jù)中,現(xiàn)在有借貸或原有貸款后來(lái)還清的消費(fèi)者占總量的13.5%,而86.5%的用戶既沒(méi)有貸過(guò)款,現(xiàn)在也沒(méi)有貸款。這些樣本的人口統(tǒng)計(jì)指標(biāo)見(jiàn)表1。總體看來(lái),男性占大多數(shù),學(xué)歷水平以初高中為主,年齡集中在25—45歲階段,家庭婚姻狀況多為已婚。

    因借貸行為是二元離散變量,因此使用二元離散選擇模型(Probit)分析借貸行為與人口統(tǒng)計(jì)變量的關(guān)系。由于選擇樣本是從以家庭為單位的樣本中抽取的個(gè)體用戶,因此對(duì)收入的計(jì)量是基于整個(gè)家庭而言的,這里不做收入變量的分析。人口變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,女性更有可能參與借貸行為,而年齡平方、受教育程度對(duì)借貸行為具有顯著的正向影響,中年人和受教育程度較高的人更傾向于使用銀行借貸,而年少的或年老的人考慮健康風(fēng)險(xiǎn)而不考慮借貸。

    (二)概念模型的實(shí)證分析

    基于圖1給出的研究模型,本研究采用AMOS模型來(lái)分析主客觀知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與借貸行為之間的路徑關(guān)系,結(jié)果如表3所示。

    1. 客觀金融知識(shí)對(duì)借貸行為影響的實(shí)證分析??陀^金融知識(shí)與借貸行為在前述假設(shè)中認(rèn)為是有關(guān)系的,進(jìn)一步分析認(rèn)為客觀金融知識(shí)的多寡會(huì)對(duì)借貸行為產(chǎn)生正向影響,即客觀金融知識(shí)越豐富,越容易發(fā)生借貸活動(dòng)。表3中顯示客觀金融知識(shí)與借貸行為之間是正相關(guān)關(guān)系,邊際影響為0.025,在1%水平上顯著,表明客觀金融知識(shí)水平高可提升其還貸能力,并增加信貸需求量,避免過(guò)度負(fù)債問(wèn)題。同時(shí)對(duì)客觀金融知識(shí)與借貸行為之間的關(guān)系進(jìn)行交叉分析顯示,客觀金融知識(shí)水平較高的人在借款人群中占比較大,而客觀金融知識(shí)水平較低的人則占有較小比重,印證了客觀金融知識(shí)水平越高越可能發(fā)生借貸行為,即客觀金融知識(shí)水平的高低與借貸行為是否發(fā)生是正相關(guān)關(guān)系,驗(yàn)證了H1。

    客觀金融知識(shí)得分的頻數(shù)分布情況見(jiàn)表4。累計(jì)79.4%的被調(diào)查者顯示出客觀金融知識(shí)水平處于一般及較低水平,僅有20.6%的消費(fèi)者客觀金融知識(shí)水平較高,可見(jiàn)我國(guó)居民整體客觀金融知識(shí)水平偏低。

    2. 主觀金融知識(shí)對(duì)借貸行為影響的實(shí)證分析。主觀金融知識(shí)主要反映消費(fèi)者自我感知的知識(shí)水平,自我感知知識(shí)水平越高,越易于產(chǎn)生借貸活動(dòng)。表3中主觀金融知識(shí)對(duì)借貸行為的直接影響效應(yīng)為0.089,且在1%水平上顯著,表明主觀金融知識(shí)水平越高的人越傾向于借款。主要是因?yàn)楦咧饔^金融知識(shí)水平的個(gè)體更為自信,高度的自信心對(duì)于個(gè)體實(shí)施信貸管理是至關(guān)重要的。

    對(duì)主觀金融知識(shí)與借貸行為之間關(guān)系的交叉分析顯示,主觀金融知識(shí)水平非常低的人群中僅有10%的發(fā)生借貸,而主觀金融知識(shí)水平非常高的人群中有25.3%的人會(huì)去借款,因此可以說(shuō)隨著人們主觀金融知識(shí)水平的提高,發(fā)生借款的可能性也在增大,即主觀金融知識(shí)水平的高低與借貸行為是否發(fā)生是正相關(guān)的關(guān)系,驗(yàn)證了H2。但是從表5也可見(jiàn),雖然數(shù)據(jù)顯示主觀金融知識(shí)的提升會(huì)增加借貸可能,但表中數(shù)據(jù)顯示居民主觀金融知識(shí)水平較低,擁有較高及非常高水平主觀金融知識(shí)的人只占到12%。

    另外根據(jù)表3可知,主觀金融知識(shí)與客觀金融知識(shí)之間的關(guān)系路徑系數(shù)為0.258,且在1%顯著性水平上顯著,也為正向相關(guān),說(shuō)明二者正相關(guān)關(guān)系存在,客觀金融知識(shí)越豐富,消費(fèi)者主觀感知就更強(qiáng)烈,更加有自信,更敢于冒險(xiǎn),從而敢于積極參與金融市場(chǎng)活動(dòng),購(gòu)買金融產(chǎn)品。

    3. 風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度對(duì)借貸行為影響的實(shí)證分析。風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度表明消費(fèi)者面對(duì)金融決策時(shí)所持有的謹(jǐn)慎或激進(jìn)的態(tài)度,從表6可見(jiàn),有借款的消費(fèi)者中,風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度為非常激進(jìn)的消費(fèi)者占據(jù)了38.7%,只有17.2%的消費(fèi)者屬于謹(jǐn)慎型,越愛(ài)冒險(xiǎn)的消費(fèi)者越敢于貸款,說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與借貸之間存在正相關(guān)關(guān)系。

    根據(jù)表3顯示,風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與借貸行為之間的直接影響路徑系數(shù)為0.074,風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的提升會(huì)直接影響到金融市場(chǎng)的參與行為。主觀金融知識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度之間的路徑系數(shù)為0.201,表明隨著主觀金融知識(shí)的水平提升,消費(fèi)者掌握更多的金融信息,自信心提升,因此更容易參與金融市場(chǎng)活動(dòng)。客觀金融知識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度之間的路徑系數(shù)為0.161,也是正相關(guān),即個(gè)人對(duì)金融知識(shí)掌握得越扎實(shí),那么其選擇貸款等金融產(chǎn)品時(shí)所持有的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度也會(huì)越強(qiáng)。至此,假設(shè)3、假設(shè)4、假設(shè)5均得到了驗(yàn)證。

    五、結(jié)論與啟示

    本文將區(qū)分主觀金融知識(shí)和客觀金融知識(shí),從微觀視角分析了金融知識(shí)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度改變借貸行為的作用機(jī)制,基于CHFS抽樣數(shù)據(jù)的實(shí)證分析顯示,客觀金融知識(shí)和主觀金融知識(shí)對(duì)金融行為都具有顯著的正向影響作用,說(shuō)明金融知識(shí)水平越高,越了解信貸的程序和風(fēng)險(xiǎn),主觀金融知識(shí)水平越高,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)把控的能力也就越強(qiáng),因此越易于接受貸款類金融產(chǎn)品。數(shù)據(jù)分析顯示,僅1/5的被調(diào)查者客觀金融知識(shí)水平較高,說(shuō)明目前我國(guó)消費(fèi)者金融知識(shí)水平有很大的提升空間,通過(guò)主客觀金融知識(shí)水平的提升可促成消費(fèi)者更積極地參與金融市場(chǎng)活動(dòng),有利于金融市場(chǎng)的活躍。而且實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)主客觀金融知識(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度也呈現(xiàn)顯著的正向影響,即隨著消費(fèi)者對(duì)金融知識(shí)了解程度的增強(qiáng),其對(duì)借貸可能發(fā)生損失的心理承受力會(huì)增強(qiáng),進(jìn)而更有可能參與金融市場(chǎng)。人口變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示性別、年齡的平方、受教育程度對(duì)借貸行為都具有顯著的正向影響作用。女性群體,中年人群體以及受教育程度較高的人群更有可能選擇借貸產(chǎn)品。

    本文研究結(jié)果的政策意義在于:首先,政府和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將廣泛的金融知識(shí)宣傳與教育常規(guī)化,增加金融教育公共產(chǎn)品的供給,組織專業(yè)人員對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行金融專業(yè)知識(shí)的講解,提高我國(guó)國(guó)民整體金融素養(yǎng),對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行合理的宣傳,使居民樹(shù)立正確合理的金融產(chǎn)品消費(fèi)理念,同時(shí)也有利于我國(guó)借貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范。其次,金融知識(shí)水平的提升有利于提高消費(fèi)者的信貸需求,同時(shí),金融知識(shí)的提升能增加消費(fèi)者對(duì)信貸流程的理解,提高信貸的可得性。再次,對(duì)消費(fèi)者的金融知識(shí)教育普及和信貸風(fēng)險(xiǎn)宣講應(yīng)具有針對(duì)性,考慮到消費(fèi)者的異質(zhì)性,對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度進(jìn)行識(shí)別,按照風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的差別進(jìn)行投資引導(dǎo),因材施教,確保不同類型消費(fèi)者的積極主動(dòng)參與。最后,消費(fèi)者個(gè)體也應(yīng)該積極學(xué)習(xí)金融知識(shí),提升自身金融素養(yǎng),結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力,理性參與各類金融市場(chǎng),優(yōu)化家庭金融資產(chǎn)配置。

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