跨國(guó)公司資金集中管理發(fā)展路徑及啟示

王奇波

【摘要】近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)逐步走出國(guó)門(mén)，參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)際化程度越來(lái)越高，對(duì)資金管理的要求也逐步提升?？鐕?guó)公司從20世紀(jì)50年代開(kāi)始探索資金管理模式的變革，經(jīng)歷了從分散到集中的發(fā)展歷程，為企業(yè)的發(fā)展提供了很好的借鑒作用。

【關(guān)鍵詞】走出去；資金集中管理；發(fā)展情況

【中圖分類(lèi)號(hào)】F234.4

一、跨國(guó)公司資金集中管理的發(fā)展路徑

隨著國(guó)際業(yè)務(wù)的開(kāi)展，跨國(guó)公司需要管理多業(yè)務(wù)、多銀行、多時(shí)區(qū)以及多地區(qū)的交易，資金管理面臨的難度增大。傳統(tǒng)分散的資金管理模式下，沒(méi)有集中的財(cái)資管理部門(mén)，決策權(quán)分散在各個(gè)子公司，支付、流動(dòng)性以及風(fēng)險(xiǎn)管理都在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行，沒(méi)有集中管理的銀行關(guān)系，主要與本地銀行發(fā)生業(yè)務(wù)往來(lái)。這種模式的優(yōu)點(diǎn)在于靈活性較高，反應(yīng)速度較快。但隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，這種資金管理模式面臨較大的挑戰(zhàn)：一是企業(yè)集團(tuán)不掌握資金整體情況，無(wú)法做出正確的資金資源配置決策；二是大量資金散落在各下屬單位，資金使用效率低下；三是無(wú)法發(fā)揮集團(tuán)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，難以爭(zhēng)取融資優(yōu)惠，融資成本較高；四是集團(tuán)無(wú)法及時(shí)有效監(jiān)控下屬企業(yè)的資金及其運(yùn)行情況，不利于防范風(fēng)險(xiǎn)。

資金集中管理的主要目的是合理高效使用賬戶(hù)，提升可視化水平；吸收更多的專(zhuān)家提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)，增加投資收益；提高資金利用效率，降低債務(wù)成本；保持流動(dòng)性，控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？鐕?guó)公司資金集中管理不是一蹴而就的，按照業(yè)務(wù)發(fā)展、管理職能以及運(yùn)行平臺(tái)來(lái)劃分，可以分為三個(gè)主要發(fā)展階段。

（一）起步階段

在這一階段，由于國(guó)際業(yè)務(wù)剛剛起步，進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)的數(shù)量有限，主要集中在新興市場(chǎng)。由于產(chǎn)品影響有限，在營(yíng)銷(xiāo)上以渠道銷(xiāo)售為主。在股權(quán)投資上，這一階段基本上不尋求控股，以參股目標(biāo)國(guó)企業(yè)為主。在項(xiàng)目投資上，處于資金的投入期，一般現(xiàn)金流為負(fù)。

為滿(mǎn)足這一階段業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，跨國(guó)公司資金管理職能隨之進(jìn)行了一些調(diào)整：一是總部逐步開(kāi)始對(duì)海外賬戶(hù)資金進(jìn)行監(jiān)控，逐步實(shí)現(xiàn)可視化；二是開(kāi)始制定統(tǒng)一的賬戶(hù)管理政策，如海外賬戶(hù)的開(kāi)立需經(jīng)過(guò)總部批準(zhǔn)，并需符合公司政策及未來(lái)發(fā)展要求；三是為滿(mǎn)足融資需求，集中開(kāi)展出口信貸等結(jié)構(gòu)性融資，開(kāi)展信用證、保函等貿(mào)易性融資服務(wù)；四是集中進(jìn)行外匯交易和利率風(fēng)險(xiǎn)管理。起步階段的資金支付及流動(dòng)性管理等主要職能仍然在業(yè)務(wù)發(fā)生當(dāng)?shù)剡M(jìn)行。在與銀行的關(guān)系上，主要合作銀行為當(dāng)?shù)劂y行，且數(shù)量未加限制。

從跨國(guó)公司資金管理運(yùn)行平臺(tái)來(lái)看，這一階段開(kāi)始在總部建立獨(dú)立的資金管理部門(mén)。

（二）成長(zhǎng)階段

經(jīng)過(guò)了起步階段，企業(yè)國(guó)際業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)更為豐富，步子也更大。通過(guò)設(shè)立區(qū)域或者全球貿(mào)易中心，進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)數(shù)量增長(zhǎng)，以發(fā)展中國(guó)家為主，逐步進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家。隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，企業(yè)開(kāi)始在當(dāng)?shù)爻闪ⅲǚ郑┳庸?，進(jìn)行銷(xiāo)售和售后服務(wù)。在股權(quán)投資上，開(kāi)始控股或者全資持有目標(biāo)公司。從項(xiàng)目投資來(lái)看，隨著項(xiàng)目進(jìn)入產(chǎn)出期，部分項(xiàng)目現(xiàn)金流開(kāi)始為正。

在前一階段資金管理職能調(diào)整的基礎(chǔ)上，這一階段開(kāi)始集中進(jìn)行現(xiàn)金和流動(dòng)性管理，增強(qiáng)總部對(duì)賬戶(hù)資金的控制力，逐步提高資金管理的集中度、透明度和標(biāo)準(zhǔn)化水平。一是進(jìn)一步優(yōu)化賬戶(hù)結(jié)構(gòu)，逐步將本地銀行賬戶(hù)集中到少量跨國(guó)銀行中，滿(mǎn)足資金歸集和公司借貸需求，同時(shí)全面提升對(duì)本地銀行服務(wù)的需求；二是逐步加強(qiáng)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)，改善流動(dòng)性管理，滿(mǎn)足集中付款需求；三是逐步實(shí)現(xiàn)區(qū)域集中支付與集中現(xiàn)金流管理；四是逐步開(kāi)展境外財(cái)資管理系統(tǒng)的整合與連接，逐步實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程無(wú)紙化操作。

從跨國(guó)公司資金管理運(yùn)行平臺(tái)來(lái)看，一是開(kāi)始建立區(qū)域、跨境資金池，實(shí)現(xiàn)區(qū)域資金歸集，降低貸款利息成本，實(shí)現(xiàn)收益最大化。二是開(kāi)始建立支付工廠，即企業(yè)的結(jié)算中心，通過(guò)集中管理賬戶(hù)和內(nèi)外部應(yīng)收應(yīng)付款、集中辦理支付和代理支付等，將以往分散、雜亂的支付結(jié)算體系和企——銀“多對(duì)多”關(guān)系，改為“一對(duì)多”

關(guān)系。三是開(kāi)始建立共享服務(wù)中心（Shared Service Center，SSC），集中處理大量但復(fù)雜程度較低的支付、會(huì)計(jì)核算等活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的目的。四是開(kāi)始建立區(qū)域財(cái)資中心，承擔(dān)部分總部司庫(kù)職責(zé)，可以進(jìn)行資金集中、貿(mào)易經(jīng)營(yíng)、凈額結(jié)算、銀行關(guān)系管理及投融資和外匯管理決策。其中，共享服務(wù)中心決策較少，以具體任務(wù)為導(dǎo)向，區(qū)域財(cái)資中心以決策和任務(wù)為導(dǎo)向，處理少量且復(fù)雜程度較高的活動(dòng)。

（三）成熟階段

從國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展來(lái)看，這一階段的目標(biāo)市場(chǎng)已經(jīng)擴(kuò)展到全球，業(yè)務(wù)模式多樣。在產(chǎn)品銷(xiāo)售上，開(kāi)始建立海外生產(chǎn)基地，并設(shè)立全球采購(gòu)中心。從股權(quán)投資來(lái)看，為投資設(shè)立的相關(guān)法律架構(gòu)也更加復(fù)雜，投資項(xiàng)目增加，部分被投資企業(yè)也開(kāi)始出現(xiàn)虧損。從項(xiàng)目投資來(lái)看，進(jìn)入產(chǎn)出期，大部分項(xiàng)目現(xiàn)金流為正。

從跨國(guó)公司資金管理的職能來(lái)看，這一階段將進(jìn)一步優(yōu)化流動(dòng)性管理，加強(qiáng)資金運(yùn)作，提升效率和效益；緊密跟蹤監(jiān)管及稅務(wù)政策的變化，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理；統(tǒng)一技術(shù)和系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)資金管理的集中化、標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化，降低交易成本。

從跨國(guó)公司資金管理運(yùn)行平臺(tái)來(lái)看，一是建立全球統(tǒng)一的資金池，實(shí)現(xiàn)全球各主要企業(yè)以及各主要幣種的資金集中管理。二是建立全球財(cái)資管理中心，除具有區(qū)域財(cái)資中心的主要職責(zé)外，還具有統(tǒng)一的預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)管理決策、投融資決策。三是設(shè)立內(nèi)部銀行，在很多國(guó)家，內(nèi)部銀行持有金融牌照，受當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門(mén)監(jiān)管，其主要職責(zé)包括發(fā)放集團(tuán)成員單位貸款、支付結(jié)算、流動(dòng)性管理和投融資，以及集團(tuán)內(nèi)部頭寸管理、外匯及風(fēng)險(xiǎn)管理、優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表等，是全球化大型跨國(guó)公司財(cái)資管理的高級(jí)平臺(tái)。

二、跨國(guó)公司資金集中管理的發(fā)展特點(diǎn)

（一）資金集中管理是大勢(shì)所趨

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)和企業(yè)集團(tuán)的不斷發(fā)展擴(kuò)張，大量社會(huì)資源逐步由外部市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到大型企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部。在資金集中過(guò)程中，還需要將不同運(yùn)行系統(tǒng)、不統(tǒng)一的流程、位于不同位置且處于不同程度控制水平的法人實(shí)體、服務(wù)提供商以及大量的賬戶(hù)等進(jìn)行集中，并將以上交易成本降到最低。從跨國(guó)公司資金管理的發(fā)展來(lái)看，集中化是大勢(shì)所趨：一是通過(guò)集中管理金融資源，降低信息不對(duì)稱(chēng)程度，提高信息的透明性。二是有助于保障產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金供給、緩解融資約束、降低交易成本。三是有利于提高內(nèi)部結(jié)算效率、加強(qiáng)監(jiān)管激勵(lì)、提高資源配置效率。四是有助于提供實(shí)時(shí)信息、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理能力、維護(hù)企業(yè)集團(tuán)良好的信用。

（二）業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)是跨國(guó)公司資金集中管理發(fā)展的根本原因

20世紀(jì)80年代末期以后，全球化國(guó)際業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展是跨國(guó)公司資金集中管理的主要推動(dòng)力量。由于國(guó)際業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，對(duì)利率匯率的風(fēng)險(xiǎn)管理、現(xiàn)金流預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)成本管理、現(xiàn)金水平優(yōu)化、盈余現(xiàn)金回報(bào)、融資渠道拓展，及降低成本、交易、投資及應(yīng)收應(yīng)付款管理、金融避險(xiǎn)工具的使用與管理等提出了更多的要求。與此同時(shí)，結(jié)合金融市場(chǎng)自由化以及貨幣市場(chǎng)的快速發(fā)展，許多大型跨國(guó)公司開(kāi)始對(duì)原有的資金管理流程進(jìn)行重新設(shè)計(jì)，特別是在1993年興起的以業(yè)務(wù)流程重組為主要內(nèi)容的管理變革后，企業(yè)集團(tuán)資金管理模式加速由分散管理模式向集中管理模式發(fā)展。

（三）加強(qiáng)資金集中管理的關(guān)鍵因素

影響資金管理的因素很多，如支付或者交易量、支付狀態(tài)（本地支付還是跨境支付為主）、支付種類(lèi)（現(xiàn)金支付還是轉(zhuǎn)賬支付）、地域因素（業(yè)務(wù)覆蓋的時(shí)區(qū)和國(guó)家）、企業(yè)的組織架構(gòu)、內(nèi)部控制情況、與銀行的關(guān)系、信息系統(tǒng)、核心員工的地址、分支機(jī)構(gòu)分布、貿(mào)易模式、監(jiān)管和稅務(wù)等因素。

從跨國(guó)公司資金管理發(fā)展的過(guò)程來(lái)看，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、流程標(biāo)準(zhǔn)化、系統(tǒng)技術(shù)、銀行關(guān)系是四個(gè)最關(guān)鍵的因素。一是企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，內(nèi)部銀行、支付工廠、共享服務(wù)中心等集中的組織結(jié)構(gòu)有助于提升集中度，增加資金能見(jiàn)度水平，加強(qiáng)企業(yè)控制能力。二是流程的標(biāo)準(zhǔn)化，隨著自動(dòng)化的系統(tǒng)和標(biāo)準(zhǔn)化的流程建立，改變了過(guò)去以紙質(zhì)指令為基礎(chǔ)的狀況，為統(tǒng)一的資金管理打下基礎(chǔ)。三是系統(tǒng)技術(shù)的成熟，從使用普通Excel電子表格以及建立獨(dú)立的系統(tǒng)，逐步發(fā)展到使用企業(yè)資源規(guī)劃 （ERP）系統(tǒng)內(nèi)的財(cái)資管理模塊，以及其他財(cái)資管理軟件實(shí)現(xiàn)全球互連互通、全面整合，是全面實(shí)現(xiàn)資金集中管理的關(guān)鍵步驟。四是銀行關(guān)系方面，從過(guò)去是多家銀行、多個(gè)銀行賬戶(hù)，發(fā)展到整合銀行關(guān)系、優(yōu)化銀行賬戶(hù)，為建立資金池實(shí)現(xiàn)自動(dòng)現(xiàn)金歸集創(chuàng)造條件。

三、有關(guān)啟示

（一）選擇資金管理模式應(yīng)考慮的主要因素

應(yīng)在企業(yè)戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，綜合考慮資金管理功能、人員狀況和流程現(xiàn)狀等，合理選擇資金集中管理模式，實(shí)現(xiàn)高效運(yùn)行的目標(biāo)。集中與分散的資金管理并無(wú)高級(jí)與低級(jí)之分，適合企業(yè)發(fā)展的模式才是最優(yōu)的。企業(yè)可以考慮以下的關(guān)鍵因素，以確定合適的方案：一是公司規(guī)模、公司基礎(chǔ)設(shè)施情況、資源與業(yè)務(wù)重點(diǎn)等；二是所在行業(yè)規(guī)范，不同行業(yè)要求不一樣；三是業(yè)務(wù)模式，如業(yè)務(wù)地理布局、時(shí)區(qū)、使用貨幣、客戶(hù)類(lèi)型等；四是現(xiàn)金流的性質(zhì)，如是紙質(zhì)或電子支付方式、大額或小額支出為主等；五是企業(yè)文化，如海內(nèi)外并購(gòu)的活躍程度，對(duì)管控的需求等。

（二）資金集中管理是一個(gè)循序漸進(jìn)、發(fā)展變化的過(guò)程

從資金集中的發(fā)展過(guò)程來(lái)看，是分步驟完成的。不同的運(yùn)行平臺(tái)可以集中不同的交易活動(dòng)，幫助企業(yè)管理?yè)p益表、資產(chǎn)負(fù)債表中各個(gè)項(xiàng)目，加強(qiáng)企業(yè)控制。伴隨著企業(yè)財(cái)資管理職能的不斷升級(jí)，跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)的資金管理職能也在發(fā)生重大的變化：統(tǒng)計(jì)研究發(fā)現(xiàn)，從當(dāng)初80%的部門(mén)和人力資源用在經(jīng)營(yíng)操作方面、15%的資源用在分析方面、5%的資源用在戰(zhàn)略方面，目前逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹挥?0%的資源用在經(jīng)營(yíng)操作方面、30%的資源用在分析方面，而用在戰(zhàn)略方面的資源則高達(dá)50%。

（三）要充分考慮資金集中化過(guò)程中面臨的困難和問(wèn)題

資金集中在實(shí)踐中往往面臨很多的內(nèi)部阻礙。資金的支付與控制權(quán)是各單位管理者最重要的權(quán)力之一，進(jìn)行資金的集中管理，往往意味著剝奪或者削弱各單位管理者這一重要權(quán)力。另外，跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)會(huì)面臨不同的技術(shù)和系統(tǒng)環(huán)境，建立統(tǒng)一的系統(tǒng)不僅耗資巨大而且實(shí)施難度較大，不同的系統(tǒng)缺乏連通性是實(shí)施過(guò)程中一項(xiàng)主要障礙。第三是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)或者并購(gòu)企業(yè)還面臨著不同文化融合的問(wèn)題，也給資金集中管理帶來(lái)較大的困難。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]Petr Polak. Centralization of Treasury Management in a Globalized World[J].《International Research Journal of Finance and Economics，2010 p88-95.

[2]王增業(yè).跨國(guó)公司司庫(kù)管理經(jīng)驗(yàn)及啟示[J].國(guó)際石油經(jīng)濟(jì)，2015.P89-112.

[3]張慶龍，袁琳.企業(yè)司庫(kù)在企業(yè)集團(tuán)中的角色定位與職責(zé)范圍[J].中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師.2015，P24-27.

[4]張慶龍，董興榮.全球司庫(kù)管理：歷史與現(xiàn)實(shí)的梳理[J].中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師.2015，P29-33.