基于企業(yè)戰(zhàn)略的財務(wù)報表分析

鞠龍

摘要：當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了“新常態(tài)”，企業(yè)戰(zhàn)略在中國企業(yè)中已成為能否發(fā)展壯大的關(guān)鍵。在激烈的市場競爭中，涌現(xiàn)了一批優(yōu)秀的企業(yè)。本文以格力電器為例，通過研究格力電器的專一化戰(zhàn)略正在向多元化、智能化戰(zhàn)略進(jìn)行的轉(zhuǎn)型，結(jié)合格力電器的財務(wù)報表，從財務(wù)報表中挖掘企業(yè)戰(zhàn)略信息，對格力電器進(jìn)行戰(zhàn)略分析。

關(guān)鍵詞：企業(yè)戰(zhàn)略；格力電器；財務(wù)報表

本文以格力電器為例，在當(dāng)前優(yōu)勢多變、競爭激烈，家電消費需求增長受到抑制的經(jīng)營環(huán)境中，以專業(yè)化聞名的格力正在向多元化、智能化戰(zhàn)略進(jìn)行轉(zhuǎn)型。通過打價格戰(zhàn)，渠道變革，提速產(chǎn)品多元化等一系列措施進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新變革，并開始跨入多個行業(yè)，這意味著自成立以來格力電器一直堅持的空調(diào)制造單一主業(yè)格局被打破。因此，本文在對格力電器外部環(huán)境進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合格力電器的財務(wù)表報進(jìn)行具體分析。

一、格力電器簡介

公司于1991年成立，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的國際化家電企業(yè)。其中，空調(diào)業(yè)務(wù)收入占主營收入達(dá)80%以上。憑借出色的空調(diào)業(yè)務(wù)，公司二十年間收入從28億成長到1100億，空調(diào)市場市占率近40%，穩(wěn)坐行業(yè)龍頭地位。

二、格力電器財務(wù)報表的分析

（一）盈利能力分析

通過格力電器2012-2017年報數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)其營業(yè)總收入、營業(yè)利潤等均處于增長狀態(tài)，盈利穩(wěn)定而且每年保持了一定的增長速度。公司整體盈利狀況良好，有充足的現(xiàn)金儲備。雖然2014年之后出現(xiàn)了下滑，但考慮到整體大環(huán)境的不景氣，整體從盈利數(shù)據(jù)來看，格力電器的主營業(yè)務(wù)利潤率仍然較高且每年都逐步增長，預(yù)期未來也將保持一定的增速，銷售毛利率和凈資產(chǎn)收益率均保持了較高的水平，最近三年來加權(quán)凈資產(chǎn)收益率大約是總資收益率的四倍左右，說明格力電器有較好的盈利能力，而且財務(wù)杠桿較大。

（二）財務(wù)風(fēng)險分析

通過格力電器2012-2017年報數(shù)據(jù)，其流動比率的數(shù)值常年在1左右。因此單從財務(wù)數(shù)據(jù)上來判斷格力電器的短期償債能力較差。而且從長期償債能力看，格力電器資產(chǎn)負(fù)債率在70%左右。因此，通過財務(wù)比率分析可以發(fā)現(xiàn)格力電器短期的債務(wù)保障程度較低，而且長期償債能力也存在一定的風(fēng)險。但是，考慮到格力電器巨大的現(xiàn)金流及其所處的行業(yè)背景，相對可以抵消不少的長短期風(fēng)險，因此，在格力電器這種高現(xiàn)金流高存貨重固定資產(chǎn)的制造業(yè)中，其財務(wù)風(fēng)險還是處于相對可控的范圍。

（三）營運能力分析

通過格力電器2012-2017年報數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)格力電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于很高水平，遠(yuǎn)高于同行業(yè)的平均水平，說明其在應(yīng)收賬款的管理能力方面有很高水平，體現(xiàn)在財務(wù)報表上即公司的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)，公司“短期借款+預(yù)收賬款+應(yīng)付賬款+應(yīng)付票據(jù)”為主的流動負(fù)債/營業(yè)收入2017年為56%。企業(yè)擁有強大的上游、下游協(xié)商價格能力，完善的產(chǎn)品銷售渠道，通過對下游經(jīng)銷商先收貨款后提貨的經(jīng)營策略，以及對上游供應(yīng)商先拿原材料后支付貨款的方式，使格力電器的財務(wù)報表上擁有巨大的現(xiàn)金流，表現(xiàn)為無息短期負(fù)債。另一方面，公司的流動負(fù)債越高，證明經(jīng)銷商預(yù)付款項越高，公司經(jīng)營情況越好，反映了公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢地位和強大的渠道話語權(quán)。

（四）成長能力分析，2014年之后，整個家電行業(yè)整體處于調(diào)整轉(zhuǎn)型期，增速放緩

2015年出現(xiàn)了較大的下降，雖然2016開始恢復(fù)，但也沒有達(dá)到2014年的水平，這也說明了格力電器主打的空調(diào)市場已經(jīng)趨于飽和，進(jìn)一步擴(kuò)展的空間較小。但在研究創(chuàng)新方面，格力是中國家電行業(yè)唯一一個科研投入不設(shè)上限的企業(yè)，需要多少就投入多少，近年來科研投入均超過40億元，占據(jù)空調(diào)市場上絕對霸主的地位。將格力2008年至今的市場份額變化與產(chǎn)品溢價率變化作比較可發(fā)現(xiàn)，2008年至2017年公司相對市場平均溢價率為12%，市場份額從23%提升至34.6%。短期內(nèi)，公司相對于市場的溢價率提高時，市場份額降低，但長期來看，公司在保持溢價率穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，仍然取得了市場份額的穩(wěn)步提升，體現(xiàn)品牌實力與定價能力。

三、總結(jié)

戰(zhàn)略視角下格力電器財務(wù)報表分析表明，格力電器專業(yè)化競爭存在明顯的優(yōu)勢，雖然格力電器的產(chǎn)品研發(fā)費用一直居高不下，但從企業(yè)的戰(zhàn)略角度出發(fā)，犧牲目前的部分利潤，關(guān)注長遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)效益，是企業(yè)保持核心競爭力的重要原因。但是格力電器產(chǎn)品集中度過高，導(dǎo)致抗風(fēng)險能力弱。因此，格力電器如果想從一個優(yōu)秀的企業(yè)做到卓越，多元化戰(zhàn)略就是格力以后的必經(jīng)之路，通過多元化戰(zhàn)略，增加企業(yè)抗風(fēng)險能力，實現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型再發(fā)展。雖然格力電器的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從專業(yè)化經(jīng)營向多元化轉(zhuǎn)變，會在很大程度上影響企業(yè)未來的經(jīng)營?？傮w上來看，格力電器還是有著較好的戰(zhàn)略規(guī)劃和趨勢，至于能否實現(xiàn)多元化的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從一個優(yōu)秀的企業(yè)做到卓越，在通往未來的路上，歲月漫長，然而值得等待。

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（作者單位：山東科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）