國際EPC項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控探討

殷雪琴

摘要：近年來隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展和“一帶一路”的快速推進(jìn)，我國越來越多的企業(yè)邁向國際工程承包市場(chǎng)，特別是集設(shè)計(jì)、采購和施工為一體的總承包模式（簡稱EPC）更受青睞，但是由于國際EPC項(xiàng)目一般具有工期長、資金大和對(duì)技術(shù)要求高等特點(diǎn)，因此其面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也比較高。鑒于此，本文以國際EPC項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為研究對(duì)象，在闡述國際EPC項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，提出一些具有針對(duì)性的管控措施，以期為我國企業(yè)在國際市場(chǎng)上執(zhí)行EPC項(xiàng)目過程中增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控水平，有效提升項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益提供思路。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；國際EPC項(xiàng)目；識(shí)別；管控

一、國際EPC項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

對(duì)于我國來說，國際EPC項(xiàng)目主要是指我國在境外所實(shí)施的工程總承包項(xiàng)目，該項(xiàng)目集設(shè)計(jì)、采購和施工為一體。國際EPC項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指可能致使EPC項(xiàng)目的財(cái)務(wù)收益低于預(yù)期收益的所有因素，一般包括匯率風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。

國際EPC項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從總體上來說具有三個(gè)基本特點(diǎn)：一是風(fēng)險(xiǎn)的客觀性，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，無法消除，只能采取一定的方法來降低其帶來損失的可能性；二是全面性，即國際EPC項(xiàng)目在實(shí)施過程中極易受到其所處外部政治和經(jīng)濟(jì)等環(huán)境的影響而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并貫穿于項(xiàng)目的整個(gè)過程；三是不確定性，即國際EPC項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生具有幾率性，難以確定。

二、國際EPC項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

國際EPC項(xiàng)目由于在境外，且一般具有工期較長、資金量大和對(duì)技術(shù)要求較高等特點(diǎn)，因此其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在匯率、資金、稅務(wù)和材料四個(gè)方面，具體如下：

（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)

國際EPC項(xiàng)目的結(jié)算、交易或計(jì)價(jià)一般以歐元、美元或者項(xiàng)目所在國貨幣來進(jìn)行，那么項(xiàng)目的匯率風(fēng)險(xiǎn)由此而產(chǎn)生，即項(xiàng)目承包企業(yè)可能由于對(duì)匯率信息的收集渠道缺乏等原因而造成對(duì)匯率走勢(shì)判斷失誤、交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)不夠完整或者針對(duì)匯率變動(dòng)所采取的應(yīng)對(duì)措施不合理等，從而造成其項(xiàng)目收入減少或者項(xiàng)目成本增加所帶來的收益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）資金風(fēng)險(xiǎn)

資金風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)因缺乏資金管控手段而造成其不能有效管理現(xiàn)金流，進(jìn)而影響企業(yè)營運(yùn)資金良性循環(huán)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于國際EPC項(xiàng)目來說，其面臨的資金風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是融資方面的風(fēng)險(xiǎn)，即國際EPC項(xiàng)目在實(shí)踐中受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，往往很難完全是現(xiàn)匯，業(yè)主一般會(huì)要求承包商帶資承建或者幫助其融資，但是由于這類EPC項(xiàng)目一般具有周期長、資金需求量大和利益相關(guān)方協(xié)調(diào)復(fù)雜等特點(diǎn)，因此在實(shí)踐中多采用現(xiàn)匯貸款的單一方式，這種方式具有短貸長用的問題，風(fēng)險(xiǎn)較高，加上當(dāng)前利率變動(dòng)頻繁，融資成本增加的風(fēng)險(xiǎn)較多。

二是資金支付方面的風(fēng)險(xiǎn)，國際EPC項(xiàng)目在資金支付方面的風(fēng)險(xiǎn)主要存在兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，一是國際EPC項(xiàng)目一般會(huì)涉及大量的預(yù)付款，但是由于項(xiàng)目周期較長，預(yù)付款累計(jì)占比會(huì)較高，在這種情況下如果施工方或設(shè)備供應(yīng)方出現(xiàn)質(zhì)量或者經(jīng)營問題，則存在遭受經(jīng)濟(jì)損失的潛在風(fēng)險(xiǎn)；二是國際EPC項(xiàng)目的總承包商和項(xiàng)目分包商工作交叉較多，因此對(duì)分包商的支付涉及借款、預(yù)付、代采、進(jìn)度款等，支付地點(diǎn)也有國內(nèi)或者國外，資金支付較為復(fù)雜，若管理不善，易存在資金超付的風(fēng)險(xiǎn)。

三是應(yīng)收賬款方面的風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)前我國的國際EPC項(xiàng)目多是在發(fā)展中國家開展，這些國家一般存在政治環(huán)境欠佳、經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后、法律意識(shí)不強(qiáng)等問題，因此業(yè)主延遲結(jié)算項(xiàng)目工程款或違約等現(xiàn)象并不少見，從而造成了國際EPC項(xiàng)目存在應(yīng)收賬款回收方面的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

國際EPC項(xiàng)目的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在：一是對(duì)于項(xiàng)目所在國稅收政策不熟悉和不理解而產(chǎn)生的涉稅風(fēng)險(xiǎn)；二是項(xiàng)目合同方面的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)踐中存在有的國家要求無論在項(xiàng)目合同中是否區(qū)分離岸部分和當(dāng)?shù)夭糠?，都?yīng)當(dāng)將項(xiàng)目收入在當(dāng)?shù)卮_認(rèn)，但是項(xiàng)目在國內(nèi)產(chǎn)生的費(fèi)用卻難以計(jì)入項(xiàng)目的成本，從而造成項(xiàng)目利潤虛增，承擔(dān)較多的稅務(wù)成本的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）材料成本風(fēng)險(xiǎn)

在EPC項(xiàng)目建設(shè)過程中，對(duì)于設(shè)備、石材、沙、鋼材和水泥等材料需求量大，但是這些材料受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響較大，價(jià)格波動(dòng)頻繁，出于按期完工需求，公司不得不在材料價(jià)格較高的波動(dòng)周期內(nèi)采購材料，從而造成項(xiàng)目成本超出預(yù)期，但是受固定造價(jià)合同模式的影響，公司無法將原材料和設(shè)備價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給業(yè)主，從而容易產(chǎn)生材料成本風(fēng)險(xiǎn)。

三、國際EPC項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控措施

從上文分析可以看到，國際EPC項(xiàng)目在實(shí)踐過程中在匯率、資金、稅務(wù)和材料等方面均存在較多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此存在實(shí)施管控的必要。筆者結(jié)合實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為可從以下角度對(duì)其采取管控措施：

（一）明確國際EPC項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控總體流程

要對(duì)國際EPC項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效管控，明晰的控制流程必不可少。在此筆者將EPC項(xiàng)目整體劃分為四個(gè)階段，并按照這四個(gè)階段來制定相應(yīng)的流程，具體可參考如圖1：

（二）國際EPC項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體管控措施

在上述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的總體思路的指導(dǎo)下，國際EPC項(xiàng)目應(yīng)從以下四個(gè)具體的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)采取管控對(duì)策：

1.匯率風(fēng)險(xiǎn)的管控

對(duì)國際EPC項(xiàng)目的匯率風(fēng)險(xiǎn)管控可從三個(gè)角度進(jìn)行：一是要進(jìn)行匯率分析，構(gòu)建主要外匯幣種的匯率跟蹤和監(jiān)控機(jī)制，并據(jù)此進(jìn)行外匯市場(chǎng)判斷，利用一定的金融衍生工具來進(jìn)行匯率鎖定，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)；二是要定期進(jìn)行收入和支出因幣種不匹配而形成的外匯風(fēng)險(xiǎn)，并就此制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案；三是盡量采取與EPC項(xiàng)目相同的貨幣與分包商結(jié)算，從而來轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避結(jié)售匯損失。

2.資金風(fēng)險(xiǎn)的管控

對(duì)于國際EPC項(xiàng)目的資金風(fēng)險(xiǎn)的管控可從融資、支付和應(yīng)收賬款管理三個(gè)角度來進(jìn)行：一是融資風(fēng)險(xiǎn)的管控，即根據(jù)項(xiàng)目的總體資金需求量制定融資規(guī)劃，并在此基礎(chǔ)上對(duì)于期限較長的融資采取利率互換、利率掉期的方式來鎖定利率，降低因利率浮動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于短期融資則要充分關(guān)注外匯利率和人民幣利率之間的利差，及時(shí)采用低利率的產(chǎn)品進(jìn)行融資；二是對(duì)于資金支付風(fēng)險(xiǎn)，可分別從嚴(yán)格控制分包和采購款項(xiàng)支付，防范資金超付風(fēng)險(xiǎn)、完善供應(yīng)商篩選，降低預(yù)付款風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)于國際EPC項(xiàng)目資金采取集中管理和統(tǒng)一調(diào)度等方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范；三是對(duì)于應(yīng)收賬款強(qiáng)化管理，在項(xiàng)目合同中一方面要求業(yè)主提供擔(dān)保、抵押或者付款保函，減少應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)敞口，另一方面則盡量采用信用證方式進(jìn)行結(jié)算，減少應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)。

3.稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控

對(duì)于國際EPC項(xiàng)目的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控，則可從以下角度采取措施：首先是在項(xiàng)目前期應(yīng)當(dāng)做好充分的稅務(wù)調(diào)研，以充分了解項(xiàng)目所在國的各項(xiàng)稅收政策；其次是進(jìn)行合同架構(gòu)和合同稅務(wù)條款設(shè)計(jì)，以有效降低項(xiàng)目所在國的稅務(wù)成本和風(fēng)險(xiǎn)；最后是合理利用雙邊稅收協(xié)定的優(yōu)惠政策，以制定和優(yōu)化項(xiàng)目的稅收籌劃方案。

4.材料成本風(fēng)險(xiǎn)的管控

對(duì)于材料和設(shè)備價(jià)格容易受市場(chǎng)供求變化而波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，其控制的關(guān)鍵在于采購過程，即改變?cè)械拇址判偷牟少彿绞剑贓PC中標(biāo)后，按照標(biāo)書列明需采購材料、設(shè)備的清單并編制預(yù)算，提前三至四個(gè)月編制材料采購計(jì)劃，提前一個(gè)月取得材料，從而給項(xiàng)目的材料和設(shè)備采購提供在低價(jià)儲(chǔ)備的時(shí)間和機(jī)會(huì)，盡可能的降低成本增高的風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)束語

面對(duì)國際市場(chǎng)上對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的巨大需求，EPC項(xiàng)目具有廣闊的發(fā)展前景，但與此同時(shí)，受政治環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不同，國際EPC項(xiàng)目面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較高，因此有必要對(duì)其進(jìn)行合理管控。本文結(jié)合筆者工作實(shí)踐，總結(jié)了國際EPC項(xiàng)目面臨的常見財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上提出了國際EPC項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控總體流程，針對(duì)匯率、資金、稅務(wù)和材料等方面的風(fēng)險(xiǎn)提出具體的管控措施，以期能夠?yàn)閲HEPC項(xiàng)目在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩的新常態(tài)背景中得到快速發(fā)展提供一定的思路，從而為實(shí)現(xiàn)我國與世界經(jīng)濟(jì)的互惠互利發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

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（作者單位：中國電建集團(tuán)中南勘測(cè)設(shè)計(jì)研究院有限公司宜昌設(shè)計(jì)院）