企業(yè)償債能力對財務管理的影響分析

李翔

【摘要】企業(yè)償債能力直接關乎企業(yè)生存，只有能力出色者才能贏得更加穩(wěn)健的發(fā)展。企業(yè)財務管理會在企業(yè)償債能力強弱波動的情況下出現(xiàn)各種良性或惡性的影響后果，值得人們關注。本文首先簡述企業(yè)償債能力的具體分類與主要指標，進而分析企業(yè)償債能力差異對企業(yè)財務管理的可能影響。

【關鍵詞】企業(yè)償債能力；財務管理；影響

現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展，正經歷著來自市場競爭的深度考驗，因而企業(yè)財務管理要求愈加嚴格。企業(yè)償債能力即是展現(xiàn)企業(yè)財務制度優(yōu)越性、則務活動靈活性、債務處理合理性的綜合能力。企業(yè)償債能力直接關乎企業(yè)生存，只有能力出色者才能贏得更加穩(wěn)健的發(fā)展。由于企業(yè)償債能力會引發(fā)財務管理出現(xiàn)更多無法回避的問題，因而合理分析企業(yè)償債能力對財務管理的影響，是十分必要的。

1 企業(yè)償債能力概述

1.1 企業(yè)償債能力的具體分類

企業(yè)償債能力，一般按企業(yè)償債預期長短分為短期償債能力與長期償債能力。前者一般指企業(yè)自身的流動性負債的償還能力，當企業(yè)有短期債務到期后可選擇變現(xiàn)，以現(xiàn)金形式完成償還。后者一般指企業(yè)自身的長期負載償還能力，當企業(yè)由長期債務到期后可利用自身盈利所得或可控資產進行償還。

1.2 企業(yè)償債能力的主要指標

（1）短期償債能力分析的主要指標

短期償債能力主要表現(xiàn)在企業(yè)到期債務與可支配流動資產之間的關系，主要的衡量指標有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率及經營現(xiàn)金流量比率等，即流動資產、速動資產、現(xiàn)金及經營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債的比值，比率越大通常表明企業(yè)的償債能力越強，不但可以與同行業(yè)競爭對手比較，也可以通過自身的趨勢進行分析。

（2）長期償債能力分析的主要指標

長期償債能力的考量，需要綜合考慮企業(yè)資產與企業(yè)負債比例、企業(yè)盈利能力等內容，常見的指標參數如資產負債率、產權比率等。

兩項指標的計算公式為：①資產負債率二負信酬資產，衡量企業(yè)清算過程對債權人利益的保護程度，值越低則償債能力越強。②產權比率二負債/股東權益，比值可體現(xiàn)企業(yè)股東權益保障負債的能力。

2 企業(yè)償債能力差異對企業(yè)財務管理的影響

現(xiàn)階段，企業(yè)為了保持苦熬蘇發(fā)展與擴張，自然會承受更多的資金壓力，因而在經營過程中，總會存在短期或長期負債。通常，企業(yè)在負債經營中所體現(xiàn)的償債能力差異，可能對企業(yè)財務管理存在良性或不利的影響。

2.1 企業(yè)償債能力較強，對企業(yè)則務管理會產生積極的正面影響

（1）科學控制企業(yè)加權平均資金成本

此影響體現(xiàn)在兩個層面，其一是對企業(yè)而言，因負債形式籌集的資金成本與權益資本籌集的資金成本相比要?。黄涠菍Y本投資者而言，其與企業(yè)之間因負債產生債權關系，這種債權性投資往往產生相對穩(wěn)定的收益率，而且負債到期后，企業(yè)償債能力有效體現(xiàn)，投資者會收回相應本金，雖然整體上得到的報酬率要低于股權性投資，但與其相比的風險甚小。

（2）強力保持企業(yè)股權集中控制

眾多企業(yè)都曾面臨因資金不充足無法滿足規(guī)?；瘮U張的需求而考慮向外融資的問題，顯然如果企業(yè)在作出新的融資籌款決策時，希望采取發(fā)行股票的方式，這樣就會造成企業(yè)有限股權的再次分割，使得股權更為分散，直接影響企業(yè)現(xiàn)有股東對企業(yè)經營狀況的控制。如果企業(yè)考慮到自身具備的償債能力，相應決策以負債的方式來完成企業(yè)新資金籌集，將不會隨意變換企業(yè)的股權所有，減少了企業(yè)控制權的動搖可能，維護了現(xiàn)有股東群體對企業(yè)的實際控制既得利益。

（3）合理設置企業(yè)應付稅收

企業(yè)償債能力較強時，企業(yè)營運過程中所產生的負債，往往可基于企業(yè)稅收優(yōu)惠得到更有利的幫助，負債利息以稅前利潤抵消后，可有效降低應繳納稅款額度。企業(yè)選擇以負債利息抵用稅款的決策具有明確的現(xiàn)實意義，很多時候企業(yè)出于對自身償債能力的認可，會在負債不斷累加增多的同時，發(fā)揮更多的利息抵稅效用。

2.2 企業(yè)償債能力較弱，對企業(yè)則務管理會產生消極的負面影響

（1）企業(yè)財務管理風險加劇

企業(yè)在財務管理中，各項經濟財務活動均存在難以預估的風險隱患，很可能在企業(yè)某段發(fā)展時期所完成的財務管理成績無法達到預期設定目標，讓企業(yè)白白遭受巨大的經濟損失。企業(yè)償債能力較弱，無法兌現(xiàn)債權人、股權所有人等負債到期還款承諾，無論是本金或是利息，其償還都成為未知數，使得企業(yè)財務管理具有了更大的復雜性與多變性，可能導致企業(yè)的生產經營過程出現(xiàn)更大的危機，最終可能會在債權人的司法起訴維權過程中，釀成企業(yè)崩盤瓦解、破殘清算的惡劣后果。

（2）企業(yè)財務籌資路徑趨窄

企業(yè)償債能力變弱降低時，出現(xiàn)資金周轉需求后再次組織籌資，其難度會隨之增加，渠道路徑變窄，往往導致企業(yè)資金結構不合理。企業(yè)盲目尋找能夠降低考核償債能力的籌資路徑，對于資本市場的運轉規(guī)律把握不準，只會導致更加沉重的財務負擔出現(xiàn)，甚至出現(xiàn)資不抵債的嚴重問題。

（3）企業(yè)股東與債權人代理沖突升級

企業(yè)處于負債經營狀態(tài)中，需要著重加強控制風險，使其處于預測允許的范圍內，這樣才能有效保障企業(yè)債權人的利益。若企業(yè)長期受股東的影響，選擇投資高風險高輸人的項目，則容易使其長期處于低償債能力狀態(tài)。如高風險項目取得成功，企業(yè)債權人的獲利本金與利息都是相對固定的，大部分的高額收益歸股東所有，因而企業(yè)財富實質上由債權人向股東轉移。一旦風險項目失敗，損失就成為債權人與股東雙方承擔的，前者的損失要更大。而且，企業(yè)面對低償債能力下不斷積累的負債，往往會選擇發(fā)行新債券來籌資。企業(yè)為盡快歸攏資金，會承諾新債權人優(yōu)先索償，直接導致原債權人的利益無法保障，加重企業(yè)財務管理的資金鏈節(jié)點保護壓力，進一步導致企業(yè)股東與債權人代理沖突升級。

3 結束語

企業(yè)應該積極運用好可控資金，激發(fā)企業(yè)運轉活力，才能保持競爭優(yōu)勢。企業(yè)財務管理作為企業(yè)管理的重要組成，受企業(yè)償債能力的影響是較為敏感的。企業(yè)償債能力的指標衡量與確定，應堅持以確保財務管理穩(wěn)定安全性為重，確保企業(yè)債權人與股東利益不受損壞。

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