供應(yīng)鏈金融 鏈在風(fēng)控

李雪嬌

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場(chǎng)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)逐漸“升級(jí)”，不再是“單打獨(dú)斗”，而是上升到產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運(yùn)而生。

以如今低迷的實(shí)體零售業(yè)為例，一家全國(guó)連鎖性質(zhì)的大型超市，上游供貨商可以達(dá)到上萬家，且大多數(shù)為中小企業(yè)。一般而言，生鮮農(nóng)副產(chǎn)品、加工類的上游中小供貨企業(yè)規(guī)模較小，由于無法提供有效質(zhì)押，加上內(nèi)部財(cái)務(wù)管理不夠規(guī)范等因素，很難從銀行渠道獲得資金支持，資金短缺問題一直存在。

倘若巧用供應(yīng)鏈金融，或許能激發(fā)新一輪市場(chǎng)潛力。供應(yīng)鏈金融能夠?yàn)樯嫌喂?yīng)商注入資金，提高供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)效率和整體競(jìng)爭(zhēng)力，其對(duì)于激活供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)有重要意義。

供應(yīng)鏈金融3.0

中融信托《供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)研究報(bào)告》顯示，以應(yīng)收賬款為例，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款凈額已由2005年的不到3萬億元增加到了2016年的12.6萬億元，11年增長(zhǎng)了3.2倍，年均復(fù)合增速接近13%。盡管如此，供應(yīng)鏈金融在我國(guó)仍然處于初步發(fā)展階段。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，到2020年，我國(guó)供應(yīng)鏈金融的市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)15萬億元左右。

中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院副院長(zhǎng)宋華在接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時(shí)表示，供應(yīng)鏈金融不是一種“純金融”，它依托于真實(shí)交易背景，基于企業(yè)應(yīng)收應(yīng)付賬款、存貨、預(yù)付賬款等流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行融資，補(bǔ)充中小企業(yè)的資金缺口，反過來利用金融工具，強(qiáng)化供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的合作，有利于全產(chǎn)業(yè)鏈的相互協(xié)作與協(xié)調(diào)。

理論上，中小企業(yè)的最佳融資對(duì)象是銀行，但從收益風(fēng)險(xiǎn)配比角度看，由于銀行傾向于“牽手”大型企業(yè)，中小企業(yè)缺少主流金融機(jī)構(gòu)的覆蓋，只能“富貴險(xiǎn)中求”，尋找融資成本高的民間借貸，結(jié)果使得經(jīng)營(yíng)發(fā)展再增壓力。當(dāng)下無論從供應(yīng)鏈環(huán)境下的產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)還是從各項(xiàng)政策來看，開展供應(yīng)鏈金融都是大勢(shì)所趨。

相較國(guó)際供應(yīng)鏈金融發(fā)展而言，宋華表示，我國(guó)供應(yīng)鏈金融已經(jīng)默默走入第三個(gè)發(fā)展階段。

據(jù)了解，早在2002年，平安銀行就提出供應(yīng)鏈金融理念，它依據(jù)核心企業(yè)的信用支撐，完成對(duì)一眾中小微企業(yè)的融資授信支持，不過這種模式因?yàn)閷徍说盅杭劼┖推髽I(yè)操作風(fēng)險(xiǎn)等問題，并沒有形成長(zhǎng)久的生命力。事實(shí)證明，單一的金融機(jī)構(gòu)并不能支撐起供應(yīng)鏈金融發(fā)展。

2008-2009年，我國(guó)供應(yīng)鏈金融出現(xiàn)變化，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)，即核心企業(yè)運(yùn)用上下游的供銷業(yè)務(wù)，為自己的上下游提供融資平臺(tái)。銀行融資依舊是核心，資金往來則被默認(rèn)，例如海爾集團(tuán)為了實(shí)現(xiàn)人單合一，將原來的大批發(fā)商拿掉，直接面對(duì)市場(chǎng)經(jīng)銷商，為此海爾向下游缺乏資金的市場(chǎng)經(jīng)銷商提供相應(yīng)金融產(chǎn)品。

“值得注意的是，一些大型企業(yè)強(qiáng)行做供應(yīng)鏈金融，并將供應(yīng)鏈金融作為盈利的來源，可能會(huì)出現(xiàn)‘流氓行為，譬如將應(yīng)收賬款期限延長(zhǎng)，拖長(zhǎng)上游供應(yīng)商的資金流，強(qiáng)買強(qiáng)賣金融產(chǎn)品，并且大型企業(yè)的一級(jí)供應(yīng)商或客戶不一定是中小企業(yè)，也許實(shí)力不弱，那么供應(yīng)鏈金融很難滲透到真正需要資金的中小企業(yè)?！彼稳A這樣分析供應(yīng)鏈金融第二階段的局限性。

到了供應(yīng)鏈金融3.0階段，服務(wù)平臺(tái)的搭建顛覆了過往以融資為核心的供應(yīng)鏈模式，轉(zhuǎn)為以企業(yè)的交易過程為核心。宋華表示，當(dāng)前我國(guó)已形成多個(gè)主體參與、多種形式、多種屬性、多種組合的供應(yīng)鏈金融。

解信用風(fēng)險(xiǎn)難斷之憂

新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革席卷全球，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，新技術(shù)與供應(yīng)鏈金融的結(jié)合應(yīng)用也成為發(fā)展新趨勢(shì)。

在供應(yīng)鏈金融場(chǎng)景方面，一些企業(yè)或機(jī)構(gòu)已經(jīng)有了一些嘗試。如平安銀行開發(fā)了核心企業(yè)應(yīng)收賬款服務(wù)平臺(tái)，利用區(qū)塊鏈技術(shù)去鑒別供應(yīng)鏈中的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)信息鏈內(nèi)公示并可追溯，不可篡改、不可刪除。

上海文瀝信息技術(shù)有限公司金融科技事業(yè)部總經(jīng)理王志修向《經(jīng)濟(jì)》記者講述了具體的應(yīng)用案例，在其經(jīng)手的納愛斯項(xiàng)目中，當(dāng)中小經(jīng)銷商缺少資金時(shí)，企業(yè)負(fù)責(zé)把數(shù)據(jù)提供給金融機(jī)構(gòu)，融到的資金直接用來買貨。從2017年下半年至今累計(jì)實(shí)現(xiàn)放款超過10億元，既解決了經(jīng)銷商的訂貨問題，又幫助核心企業(yè)提升銷售業(yè)績(jī)。

在這個(gè)案例中，金融機(jī)構(gòu)之所以愿意給此類中小企業(yè)提供融資支持，一方面依托的是供應(yīng)鏈場(chǎng)景下融資需求的真實(shí)性，另一方面也來源于經(jīng)銷商收款的保障性，其中數(shù)據(jù)起到重要的作用。

針對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)仍是一片尚未被充分開發(fā)的大市場(chǎng)，新的金融模式、新的技術(shù)應(yīng)用都可能徹底啟動(dòng)行業(yè)崛起的閥門，或是催生新的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)。

去年還投資數(shù)十億元在國(guó)內(nèi)布局生產(chǎn)基地、與俄羅斯第一大燃?xì)鈨x表制造商聯(lián)合在俄建廠的大連機(jī)床集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱大連機(jī)床），今年的發(fā)展形勢(shì)卻急轉(zhuǎn)直下，在今年年初因急需資金卻融資受阻，引發(fā)了一系列惡性循環(huán)的債務(wù)危機(jī)而滿目瘡痍，不得不破產(chǎn)重整。

不僅如此，大連機(jī)床還被挖出一樁疑似涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪案件。2016年9月至11月，大連機(jī)床通過虛構(gòu)應(yīng)收賬款、偽造合同和公章等方式，從信托機(jī)構(gòu)“騙取”資金7.59億元。

相關(guān)信息顯示，中江國(guó)際信托股份有限公司發(fā)行了“中江國(guó)際·金鶴189號(hào)大連機(jī)床產(chǎn)業(yè)投資集合資金信托計(jì)劃”的產(chǎn)品，發(fā)行時(shí)間是2016年8月20日，付息方式為半年付息，但最終大連機(jī)床的“蘿卜章”事件造成惡劣社會(huì)影響，絕大多數(shù)投資者無法正常收到投資收益，大連機(jī)床也已觸發(fā)多起債券違約事項(xiàng)。

王志修表示，供應(yīng)鏈金融風(fēng)控包括貸前準(zhǔn)入授信、貸中放款與貸后預(yù)警等方面，主要涉及信息的來源與風(fēng)控方式。在風(fēng)控模式中，針對(duì)企業(yè)的融資業(yè)務(wù)需要對(duì)企業(yè)法人和企業(yè)主體本身進(jìn)行資質(zhì)審核，會(huì)涉及央行征信、財(cái)務(wù)信息、第三方征信數(shù)據(jù)以及金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的一些相關(guān)數(shù)據(jù)。

在這種邏輯下，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)會(huì)涉及兩個(gè)不同層面，即基于業(yè)務(wù)流或信息流管理的物理供應(yīng)鏈和基于數(shù)據(jù)金融服務(wù)的金融供應(yīng)鏈。

“供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控核心就是交易數(shù)據(jù)征信，交易數(shù)據(jù)搭配金融機(jī)構(gòu)擅長(zhǎng)的信貸表現(xiàn)數(shù)據(jù)，可以全方位協(xié)助金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)貸前、中、后全流程的風(fēng)險(xiǎn)管理?！蓖踔拘奕缡钦f。

巨額投入難獲產(chǎn)出

供應(yīng)鏈金融藍(lán)海將至。眾多銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)早已爭(zhēng)分奪秒，紛紛加速布局，推動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)升溫。不僅如此，除傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)外，產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)、電商平臺(tái)、保理公司、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)等也紛紛跨界供應(yīng)鏈金融，各施長(zhǎng)技，發(fā)揮創(chuàng)新，搭建生態(tài)圈。一時(shí)間，供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)呈現(xiàn)多方打擂、白熱化競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

“供應(yīng)鏈金融，仍然是一個(gè)累活。通常規(guī)模幾十億元、上百億元的大項(xiàng)目，獲利比較豐厚，在金融圈里更加搶手，而一個(gè)供應(yīng)鏈金融項(xiàng)目，具體到每一個(gè)中小企業(yè)，借款金額可能只有幾萬元、幾十萬元，利潤(rùn)比較薄，吸引力不夠?！遍_鑫金服總經(jīng)理周治翰坦言，供應(yīng)鏈金融是一個(gè)雙向選擇的過程。他告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，核心企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈金融服務(wù)商的選擇，也是很挑剔的。一般來說，核心企業(yè)會(huì)綜合考慮服務(wù)商的股東背景、企業(yè)資質(zhì)、金融科技水平、歷史業(yè)績(jī)等因素，合作的門檻較高。

道口貸合伙人、市場(chǎng)部總監(jiān)安克偉對(duì)這一觀點(diǎn)表示贊同，從做生意的角度上講，供應(yīng)鏈金融談不上是一門好生意，其業(yè)務(wù)流程復(fù)雜，項(xiàng)目瑣碎，操作成本高，中間收益低。

安克偉在向《經(jīng)濟(jì)》記者表述風(fēng)險(xiǎn)時(shí)談到，供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)主體跨行業(yè)的橫向發(fā)展，面臨業(yè)務(wù)多樣性的挑戰(zhàn)，擴(kuò)展難度大、規(guī)模受限制；受助核心企業(yè)或單一行業(yè)的縱向業(yè)務(wù)延伸，上下游產(chǎn)業(yè)交叉感染風(fēng)險(xiǎn)加劇，需要面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)集中度過高的問題。

那么開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)需要哪些準(zhǔn)備工作？周治翰表示，企業(yè)需要新建一套供應(yīng)鏈服務(wù)系統(tǒng)，涉及人才儲(chǔ)備、系統(tǒng)搭建、風(fēng)控模型設(shè)計(jì)、吸引資金等方方面面，基礎(chǔ)投入至少需要上千萬元，從前期立項(xiàng)到最終產(chǎn)生收益，是一個(gè)費(fèi)時(shí)費(fèi)力的過程。另外，系統(tǒng)日常運(yùn)營(yíng)還會(huì)產(chǎn)生維護(hù)費(fèi)用，對(duì)一些規(guī)模不大的企業(yè)而言也是一項(xiàng)不小的負(fù)擔(dān)，市場(chǎng)開拓并不容易。

“總體來看，供應(yīng)鏈金融還處于傳統(tǒng)模式，涉及上游的應(yīng)收賬款、訂單、動(dòng)產(chǎn)融資，下游的在途貨物質(zhì)押等。在傳統(tǒng)模式下核心企業(yè)為降低自己的資金成本，針對(duì)上游會(huì)選擇盡可能延長(zhǎng)賬期，針對(duì)下游盡早把庫(kù)存轉(zhuǎn)移出去，進(jìn)而來降低自己的資金成本?！卑部藗ト缡钦f。

隨著主體多元化發(fā)展，供應(yīng)鏈金融依托于真實(shí)的貿(mào)易背景，企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)的流通場(chǎng)景，透明度會(huì)更高，風(fēng)險(xiǎn)更可控。

著眼智慧監(jiān)管

“供應(yīng)鏈金融作為一種微觀金融活動(dòng)，發(fā)展?fàn)顟B(tài)像一座天平，天平的兩端是資產(chǎn)和資金，天平的梁是產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈信息，而支撐整個(gè)天平的底座就是風(fēng)險(xiǎn)管控。”宋華表示，供應(yīng)鏈金融的健康發(fā)展首先要把握三對(duì)關(guān)系：共銀鏈、共盈鏈和共贏鏈。

提到金融監(jiān)管，首先要完善供應(yīng)鏈金融的制度建設(shè)。宋華認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融切忌過度神化概念，許多供應(yīng)鏈金融平臺(tái)“不是餓死的，而是撐死的；不是慢死的，而是猝死的”。

上世紀(jì)80年代，供應(yīng)鏈金融在西方發(fā)達(dá)國(guó)家興起，相較我國(guó)供應(yīng)鏈金融“冷熱并存”的生存狀態(tài)，國(guó)際上一些國(guó)家對(duì)于供應(yīng)鏈金融的生態(tài)環(huán)境建設(shè)，值得我國(guó)吸收借鑒。

1998年英國(guó)出臺(tái)的《延期支付法案》，為了保護(hù)中小企業(yè)的利益，針對(duì)中小企業(yè)交易債務(wù)占款問題，規(guī)定低于50人的小企業(yè)可以對(duì)大企業(yè)和政府部門應(yīng)付交易款收取利息，使拖欠中小企業(yè)貨款的問題得到有效遏制。

為了保證中小企業(yè)回款的安全，防止資金鏈條的斷裂，日本還特別制定了《防止拖延支付轉(zhuǎn)包費(fèi)法》作為《禁止壟斷法》的特別法（補(bǔ)充法），旨在保護(hù)從大企業(yè)中承接訂單的中小企業(yè)的回款權(quán)利。

“供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)的雙重疊加，具有高度的復(fù)雜性，供應(yīng)鏈金融的監(jiān)管在于‘智慧監(jiān)管，金融監(jiān)管部門要完善商業(yè)信用建設(shè)，監(jiān)督企業(yè)金融業(yè)務(wù)合規(guī)行為，針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)來源，采用不同的降低風(fēng)險(xiǎn)的手段。市場(chǎng)的行為讓市場(chǎng)解決，各主體扮演好各自的角色?！彼稳A說。

除此之外，宋華認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)可以從業(yè)務(wù)閉合化、管理垂直化、收益正?；?、交易信息化、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)化以及聲譽(yù)資產(chǎn)化六方面進(jìn)行管理，對(duì)供應(yīng)鏈活動(dòng)實(shí)施有效的專業(yè)化管理，并且相互制衡，互不重復(fù)或重疊，結(jié)合自身發(fā)展現(xiàn)狀，促進(jìn)金融活動(dòng)穩(wěn)定。

不過難做的好生意還是吸引著越來越多的市場(chǎng)參與者。

周治翰認(rèn)為，解決目前的發(fā)展難題首先需要解決企業(yè)信用傳遞的問題。與核心企業(yè)聯(lián)系緊密的一級(jí)承運(yùn)商、經(jīng)銷商，往往也是規(guī)模較大的企業(yè)，融資能力也較強(qiáng)；但與核心企業(yè)關(guān)系稍遠(yuǎn)的外圍承運(yùn)商、經(jīng)銷商以中小企業(yè)居多，更需要金融的支持。供應(yīng)鏈金融“迎難而上”關(guān)鍵在于如何有效破解企業(yè)信用逐級(jí)傳導(dǎo)、確權(quán)的難題，使得核心企業(yè)信用價(jià)值可向外傳遞，讓更多外圍的中小企業(yè)也能夠享受到好的金融服務(wù)。

其次需要?jiǎng)?chuàng)新服務(wù)下游經(jīng)銷商的融資需求。由于有較強(qiáng)的核心企業(yè)的信用做擔(dān)保，行業(yè)針對(duì)供應(yīng)鏈核心企業(yè)上游供應(yīng)商做應(yīng)收賬款融資比較成熟。周治翰強(qiáng)調(diào)，對(duì)下游經(jīng)銷商的應(yīng)付項(xiàng)目融資同樣需要關(guān)注。