時(shí)間偏好的區(qū)際差異：分布特征與影響因素

劉金山 賀 琛

一、引言

時(shí)間偏好指行為個(gè)體在現(xiàn)在與將來(lái)之間存在偏好的現(xiàn)象。跨期選擇中,時(shí)間偏好被用于將行為個(gè)體未來(lái)的效用貼現(xiàn)到現(xiàn)在,以表達(dá)個(gè)體對(duì)于現(xiàn)在以及未來(lái)的相對(duì)評(píng)價(jià)。而由眾多行為個(gè)體的意愿疊加在一起表現(xiàn)出的社會(huì)時(shí)間偏好,即社會(huì)貼現(xiàn)率,則代表了由各個(gè)行為個(gè)體所組成的社會(huì)整體對(duì)社會(huì)當(dāng)期以及未來(lái)各期財(cái)富價(jià)值的相對(duì)評(píng)價(jià)。

作為公共投資項(xiàng)目決策過(guò)程中的一個(gè)重要參數(shù),社會(huì)貼現(xiàn)率的取值是決定一個(gè)公共項(xiàng)目最終能否實(shí)施以及眾多公共項(xiàng)目如何取舍排序的關(guān)鍵。過(guò)高的社會(huì)貼現(xiàn)率使貼現(xiàn)后未來(lái)收益的現(xiàn)值低于其實(shí)際價(jià)值,導(dǎo)致人們比起長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益更加注重當(dāng)前短期的利益,并傾向于將成本負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移到后代身上 (尚衛(wèi)平和黃耀軍,2002[1])；過(guò)低的社會(huì)貼現(xiàn)率則導(dǎo)致諸多社會(huì)無(wú)效工程也能通過(guò)成本效益檢驗(yàn)而紛紛上馬,造成社會(huì)資源的浪費(fèi)。由此,選定恰當(dāng)?shù)纳鐣?huì)貼現(xiàn)率以及當(dāng)社會(huì)貼現(xiàn)率取值偏離預(yù)期時(shí)從社會(huì)貼現(xiàn)率的影響因素入手對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率進(jìn)行調(diào)控對(duì)于經(jīng)濟(jì)資源的合理配置及可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

當(dāng)前對(duì)中國(guó)社會(huì)貼現(xiàn)率的研究還很少,且大都集中在我國(guó)整體社會(huì)貼現(xiàn)率取值的確定上,對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率背后影響因素的探討亟需完善；此外,我國(guó)地域遼闊,東、中、西部各區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況各異,將全國(guó)范圍內(nèi)社會(huì)貼現(xiàn)率作為單一研究對(duì)象,不符合科學(xué)規(guī)律,也忽視了社會(huì)時(shí)間偏好的地區(qū)差異,使得研究“只見(jiàn)整體,不見(jiàn)細(xì)節(jié)”。本文旨在解決上述兩個(gè)問(wèn)題,提出著眼于時(shí)間偏好的區(qū)際差異角度,測(cè)算及對(duì)比我國(guó)31個(gè)省份的社會(huì)貼現(xiàn)率,并通過(guò)實(shí)證手段探討各可能因素對(duì)我國(guó)社會(huì)貼現(xiàn)率的影響以及這種影響的東、中、西部區(qū)域差異。

二、相關(guān)文獻(xiàn)回顧

目前國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究主要分為時(shí)間偏好理論研究及社會(huì)貼現(xiàn)率測(cè)度研究?jī)蓚€(gè)方面。前者主要從行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)等角度入手,指出個(gè)體時(shí)間偏好具有 “動(dòng)態(tài)不一致性”及 “內(nèi)生性”,后者則就社會(huì)貼現(xiàn)率取值的確定與調(diào)整展開(kāi)討論。

（一）時(shí)間偏好理論研究

作為跨期決策問(wèn)題中具有重要地位的影響因素,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)時(shí)間偏好的研究經(jīng)歷了一個(gè)由外生至內(nèi)生、由固定不變到動(dòng)態(tài)變化的漫長(zhǎng)過(guò)程。

對(duì)個(gè)體時(shí)間偏好較為規(guī)范的研究最早見(jiàn)于Samuelson(1937)[2]所建立的指數(shù)貼現(xiàn)效用模型,模型中將跨期決策問(wèn)題由兩期擴(kuò)展至多期,并認(rèn)為貼現(xiàn)率即時(shí)間偏好率ρ是一個(gè)外生給定的數(shù)值。

然而20世紀(jì)80年代以來(lái)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的研究結(jié)果卻顯示個(gè)體的時(shí)間偏好在時(shí)間軸上并不滿足“一致性”。 Thaler(1981)[3]、 Prelec(1989)[4]、Strotz(1956)[5]分別基于實(shí)驗(yàn)、遠(yuǎn)見(jiàn)及個(gè)體自控能力的角度指出時(shí)間偏好并不是一個(gè)固定不變的數(shù),而隨時(shí)間呈遞減趨勢(shì)。為擬合時(shí)間偏好的上述動(dòng)態(tài)不一致現(xiàn)象,Ainslie(1975)[6]、Mazur(1984)[7]等對(duì)Samuelson的貼現(xiàn)函數(shù)進(jìn)行了改進(jìn),Laibson(1997)[8]、Kamihigashi(2002)[9]則分別提出了雙曲線貼現(xiàn)模型及非線性貼現(xiàn)模型。

在學(xué)界對(duì)貼現(xiàn)函數(shù)形式改進(jìn)拓展以擬合時(shí)間偏好動(dòng)態(tài)不一致現(xiàn)象的同時(shí),時(shí)間偏好的內(nèi)生化進(jìn)程也在不斷推進(jìn)。Uzawa(1968)[10]、Gootzeit等 (2002)[11]、Gong和Zou(2000)[12]分別提出了消費(fèi)效用水平、儲(chǔ)蓄水平、消費(fèi)者預(yù)期通貨膨脹率內(nèi)生貼現(xiàn)因子模型,Becker和Mulligan(1997)[13]則認(rèn)為貼現(xiàn)因子與行為個(gè)體為改變自身偏好而愿意花費(fèi)的支出有關(guān),且隨著這種意愿支出的增多,貼現(xiàn)率也將加速上升。

至此,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們放棄了偏好穩(wěn)定假設(shè),對(duì)個(gè)體時(shí)間偏好的 “動(dòng)態(tài)不一致性”及 “內(nèi)生性”達(dá)成基本共識(shí)。

（二）社會(huì)貼現(xiàn)率測(cè)度研究

1.社會(huì)貼現(xiàn)率的確定。目前,國(guó)內(nèi)外比較流行的社會(huì)貼現(xiàn)率測(cè)算方法主要有:社會(huì)時(shí)間偏好率法(SRTP)、資本社會(huì)機(jī)會(huì)成本法 (SOC)、加權(quán)社會(huì)貼現(xiàn)率法 (SRTP-SOC)及政府融資利率替代法。

社會(huì)時(shí)間偏好率法從 “消費(fèi)者”的角度入手,代表消費(fèi)者未來(lái)消費(fèi)對(duì)現(xiàn)在消費(fèi)的邊際替代率,即消費(fèi)者因放棄現(xiàn)在消費(fèi)而期望在未來(lái)得到的回報(bào)率。實(shí)際應(yīng)用中汪海洲等 (2013)[14]使用 Ramsey公式(Ramsey,1928[15])對(duì)我國(guó)社會(huì)貼現(xiàn)率進(jìn)行了測(cè)算,并在公式中加入自私因子以測(cè)度行為個(gè)體自私因素作用下的社會(huì)貼現(xiàn)率取值；譚運(yùn)嘉等 (2009)[16]在Ramsey模型框架下建立了兩階段消費(fèi)函數(shù),通過(guò)探究?jī)善谙M(fèi)邊際效用之間的關(guān)系推導(dǎo)出了離散狀態(tài)下另一社會(huì)貼現(xiàn)率的決定公式；劉昌義和何為(2015)[17]則提出采用延伸的Ramsey公式刻畫(huà)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不確定情形下的社會(huì)貼現(xiàn)率。

資本社會(huì)機(jī)會(huì)成本法由Mishan(1967)[18]、Baumol(1968)[19]、Diamond和Mirrlees(1971)[20-21]提出。該方法從 “投資者”的角度入手,以資本用于其他次優(yōu)用途的收益,即資金不用于公共項(xiàng)目的投資而用于其他項(xiàng)目建設(shè)所能產(chǎn)生的最大價(jià)值來(lái)衡量。實(shí)際應(yīng)用中Moore等 (2004)[22]使用高評(píng)級(jí)企業(yè)債券的稅前收益率替代估值,譚運(yùn)嘉等 (2009)[16]、宋文飛等 (2017)[23]則建立規(guī)模報(bào)酬不變的動(dòng)態(tài)科布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)模型,使用 “資本的邊際收益率”這一指標(biāo)來(lái)刻畫(huà)資本的社會(huì)機(jī)會(huì)成本。

加權(quán)社會(huì)貼現(xiàn)率法綜合考慮了公共項(xiàng)目融資對(duì)私人消費(fèi)及私人投資的擠占影響,主張對(duì)社會(huì)時(shí)間偏好率及資本社會(huì)機(jī)會(huì)成本賦權(quán)取均值以盡可能全面地刻畫(huà)真實(shí)的社會(huì)貼現(xiàn)率。該方法由Arrow等 (1996)[24]提出,并在Harberger(1972)[25]、Burgess(1988)[26]指出 “公共項(xiàng)目資金來(lái)源非單一,真實(shí)社會(huì)貼現(xiàn)率的測(cè)算過(guò)程中,各部分權(quán)重應(yīng)為從不同來(lái)源所獲取的資金占公共項(xiàng)目總投資額的比重”后得以完善。實(shí)際應(yīng)用中譚運(yùn)嘉等 (2009)[16](P68)、尚衛(wèi)平和黃耀軍(2002)[1](P67)分別使用適應(yīng)性期望假說(shuō)條件下的邊際消費(fèi)傾向以及當(dāng)年價(jià)支出法結(jié)構(gòu)下私人積累率與消費(fèi)的比例作為SRTP-SOC權(quán)重。

政府融資利率替代法由李航 (2002)[27]在對(duì)兩期模型的討論中提出。該方法認(rèn)為私人部門(mén)資金收益率作為社會(huì)貼現(xiàn)率的近似會(huì)導(dǎo)致公共產(chǎn)品供給不足而無(wú)法達(dá)到社會(huì)最優(yōu),因此主張使用政府部門(mén)的財(cái)務(wù)成本率或融資利率來(lái)測(cè)度社會(huì)貼現(xiàn)率。實(shí)際應(yīng)用中,美國(guó)政府經(jīng)常采用政府的借款利率來(lái)對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率替代估值。

2.社會(huì)貼現(xiàn)率的調(diào)整?；谏鐣?huì)貼現(xiàn)率的成本收益分析僅僅從財(cái)務(wù)角度對(duì)公共項(xiàng)目的可行性做出決斷,并不能將現(xiàn)實(shí)生活中其他重要的公共項(xiàng)目考量因素同時(shí)考慮在內(nèi)。Sáez和Requena(2007)[28]從可持續(xù)發(fā)展角度出發(fā),指出實(shí)際運(yùn)用中可對(duì)環(huán)境保護(hù)類項(xiàng)目適當(dāng)降低社會(huì)貼現(xiàn)率；而周立和葛耀君 (2007)[29]出于對(duì)代際公平因素的考量,提出對(duì)壽命在25年以上的大型基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目,應(yīng)調(diào)整現(xiàn)有社會(huì)貼現(xiàn)率取值,使其擁有隨時(shí)期遞減的期限結(jié)構(gòu)。在此指導(dǎo)思想下,邵穎紅和黃渝祥 (2010)[30]以我國(guó) 《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》第三版中規(guī)定的社會(huì)貼現(xiàn)率水平為均值,采納Weitzman問(wèn)卷調(diào)查中σ/μ=3/4的折現(xiàn)率離散系數(shù)比率,計(jì)算出了我國(guó)0～100年分時(shí)期遞減的社會(huì)貼現(xiàn)率建議取值。

綜上,關(guān)于社會(huì)貼現(xiàn)率的確定與調(diào)整已有豐富的討論,但對(duì)于社會(huì)貼現(xiàn)率影響因素的探討除郝前進(jìn)和鄒曉元 (2009)[31]從理論上指出資本的稀缺程度、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的快慢以及通貨膨脹率的高低是影響“金磚四國(guó)”社會(huì)貼現(xiàn)率的主要因素外,并無(wú)更多實(shí)證研究,社會(huì)貼現(xiàn)率的區(qū)際差異分析也需要完善。從數(shù)據(jù)表現(xiàn)與影響因素角度入手的區(qū)際差異分析為我國(guó)分地區(qū)采用差別社會(huì)貼現(xiàn)率提供了理論依據(jù)及數(shù)值參考,并為針對(duì)性調(diào)控我國(guó)社會(huì)貼現(xiàn)率提供了新的思路。

三、社會(huì)貼現(xiàn)率的測(cè)算

（一）測(cè)算方法及數(shù)據(jù)來(lái)源

上述幾種社會(huì)貼現(xiàn)率的測(cè)算方法中:融資利率替代法忽略了現(xiàn)實(shí)中不完全市場(chǎng)存在的諸如扭曲性稅收、外部性等問(wèn)題,導(dǎo)致市場(chǎng)利率往往高于實(shí)際社會(huì)貼現(xiàn)率,且難以實(shí)現(xiàn)代際間轉(zhuǎn)移。

SRTP、SOC法基于不同角度,假設(shè)政府公共項(xiàng)目資金分別來(lái)源于財(cái)政稅收及銀行貸款。兩種設(shè)定下,公共投資的增加會(huì)分別導(dǎo)致私人消費(fèi)以及私人投資的減少。但無(wú)論SRTP法還是SOC法,都只關(guān)注消費(fèi)、投資的其中一方,二者均無(wú)法將公共項(xiàng)目融資對(duì)私人消費(fèi)、私人投資的影響同時(shí)考慮在內(nèi)。

SRTP-SOC法則通過(guò)對(duì)兩部分賦予權(quán)重的方式彌補(bǔ)了SRTP、SOC法 “角度單一性”的缺陷。它考慮了公共項(xiàng)目融資對(duì)私人消費(fèi)及私人投資的雙重影響,在此設(shè)定下,政府公共項(xiàng)目資金既可來(lái)源于私人消費(fèi)的減少,也可來(lái)源于對(duì)私人投資的 “擠出”,這最大限度地還原了真實(shí)的經(jīng)濟(jì)情形。

相比之下,政府融資利率替代法無(wú)法反映政府融資過(guò)程中的復(fù)雜情況,對(duì)貼現(xiàn)率的認(rèn)識(shí)也不符合其本質(zhì) (尚衛(wèi)平和黃耀軍,2002[1](P66))。因此,該方法雖然簡(jiǎn)單快捷,但在可供選擇的范圍內(nèi)卻并不是最佳選擇。本文不考慮此方法,而采用SRTP、SOC以及SRTP-SOC法分別測(cè)算我國(guó)各地區(qū)2001—2015年消費(fèi)、投資及綜合視角下的社會(huì)貼現(xiàn)率,并分析其數(shù)據(jù)表現(xiàn)的區(qū)際差異。

1.SRTP法。

(1)模型方法。文章使用Ramsey基于消費(fèi)者跨期約束中實(shí)現(xiàn)一生效用最大化框架所得歐拉公式進(jìn)行測(cè)算:

其中,ss表示地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率,ρ表示純時(shí)間偏好率,θ表示消費(fèi)者的消費(fèi)邊際效用彈性,表示消費(fèi)增長(zhǎng)率,使用該公式進(jìn)行測(cè)算的關(guān)鍵即為確定ρ、θ的取值。借鑒譚運(yùn)嘉等 (2009)[16]、汪海洲等(2013)[14]研究,用測(cè)算期居民年平均死亡率作為純時(shí)間偏好率的替代估值；θ則借鑒 Evans和 Sezer(2002)[32]、Evans(2004)[33]中彈性公式 (Frisch,1959[34])計(jì)算求解:

其中,b表示食品需求的收入彈性；e表示食品需求的價(jià)格彈性；w表示食品消費(fèi)占總消費(fèi)的比例,即恩格爾系數(shù)。

文章采用擴(kuò)展線性支出系統(tǒng) (ELES)模型測(cè)算消費(fèi)者食品需求的收入彈性及價(jià)格彈性。該模型由Lluch(1973)[35]對(duì)線性支出系統(tǒng)模型 (Stone,1954[36])改進(jìn)而得,模型將理論分析和經(jīng)驗(yàn)研究較好地結(jié)合在一起,并把居民的各項(xiàng)消費(fèi)支出看作是相互聯(lián)系、相互制約的行為,便于考察收入水平與價(jià)格因素對(duì)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響 (楊家棟,2008[37]),同時(shí)在邊際消費(fèi)傾向、需求彈性、基本消費(fèi)支出分析等方面也具有優(yōu)越性。使用ELES模型計(jì)算居民食品需求彈性是一個(gè)比較好的選擇,同時(shí)也易于獲取居民總消費(fèi)邊際傾向,為下文SRTP-SOC法提供數(shù)據(jù)支持。模型具體形式為:

其中,qi表示消費(fèi)者對(duì)第i種商品的實(shí)際需求量,hi表示消費(fèi)者為維持基本生活水平而對(duì)該種商品的基本需求量,pi表示第i種商品的價(jià)格,βi表示消費(fèi)者對(duì)第i種商品的邊際消費(fèi)傾向,I代表收入。

模型認(rèn)為消費(fèi)者對(duì)第i種商品的實(shí)際消費(fèi)支出由“對(duì)該種商品的基本消費(fèi)支出”與 “收入中扣除各類基本消費(fèi)支出及儲(chǔ)蓄、投資后對(duì)第i種商品的后續(xù)消費(fèi)支出”組成,即在一定收入和價(jià)格水平下,消費(fèi)者首先滿足其對(duì)某種商品或服務(wù)的基本需求pihi,在余下的收入中,按照βi的比例在繼續(xù)消費(fèi)第i種商品和儲(chǔ)蓄或投資間進(jìn)行分配。對(duì)上式進(jìn)行變形得到:

對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)采用某一年不變價(jià)格消除價(jià)格影響后,都是不變的常數(shù),從而可令模型寫(xiě)為:

其中,αi和βi都是待估參數(shù),σi為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng),考慮到本文研究目標(biāo)僅為獲取我國(guó)居民食品需求的收入彈性及價(jià)格彈性,而非進(jìn)行具體的消費(fèi)結(jié)構(gòu)分析,因此僅將居民消費(fèi)品劃分為食品及非食品兩大類 (i=1,2)。對(duì)于第i類商品,需求收入彈性為:需求價(jià)格彈性為:ei=(1-βi)其中,

(2)數(shù)據(jù)來(lái)源。各指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源及處理方式為:居民人均可支配收入、居民人均 (食品)消費(fèi)支出由當(dāng)年各省市城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民人均可支配收入及居民人均 (食品)消費(fèi)支出數(shù)據(jù)加權(quán)求得 (權(quán)重為當(dāng)年各省市城鎮(zhèn)居民與農(nóng)村居民年末常住人口比例),并使用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、居民食品消費(fèi)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行不變價(jià)調(diào)整；居民不變價(jià)人均消費(fèi)性支出與不變價(jià)食品消費(fèi)支出的差額即為居民不變價(jià)人均非食品消費(fèi)支出。以上所有數(shù)據(jù)均來(lái)源于各省份2000—2015年《統(tǒng)計(jì)年鑒》。

2.SOC法。

文章借鑒焦鵬 (2008)[38]理論意義上的計(jì)算方法對(duì)資本收益率,即SOC法下社會(huì)貼現(xiàn)率進(jìn)行測(cè)算:

其中,ΔGDP、ΔI、ΔK分別表示人均GDP增量、人均收入增量及人均資本增量。當(dāng)年資本增量取當(dāng)年資本形成總額與上一年固定資產(chǎn)折舊的差額。全部數(shù)據(jù)來(lái)源于各省份2000—2015年 《統(tǒng)計(jì)年鑒》,并用2000年生產(chǎn)總值指數(shù)、消費(fèi)價(jià)格指數(shù)及固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)進(jìn)行調(diào)平 (西藏地區(qū)固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)缺失,本文采用全國(guó)指標(biāo)近似替代；不包含港澳臺(tái)地區(qū)數(shù)據(jù))。

3.SRTP-SOC法。

該方法下社會(huì)貼現(xiàn)率取值為社會(huì)時(shí)間偏好率與資本社會(huì)機(jī)會(huì)成本加權(quán)水平,即:

本文取權(quán)重λ為SRTP法ELES模型中消費(fèi)者總邊際消費(fèi)傾向

（二）測(cè)算結(jié)果及分析

1.ELES模型回歸結(jié)果?；貧w結(jié)果顯示,居民食品及非食品類消費(fèi)支出模型各回歸參數(shù)均通過(guò)t檢驗(yàn),且在1%～5%水平下顯著,方程顯著性理想,模型擬合良好,各項(xiàng)參數(shù)估計(jì)值符合經(jīng)濟(jì)學(xué)基本規(guī)律。

其中,我國(guó)各地區(qū)各年食品消費(fèi)邊際傾向主要在0.14～0.05之間,非食品消費(fèi)邊際傾向主要在0.8～0.4之間,食品消費(fèi)邊際傾向絕對(duì)數(shù)值雖較非食品消費(fèi)邊際傾向小一些,但考慮到文章并沒(méi)有將各類消費(fèi)及服務(wù)進(jìn)行類別細(xì)化,因此非食品類商品及服務(wù)中涵蓋了如衣著、居住、家庭設(shè)備用品及服務(wù)、醫(yī)療保健、交通通訊、教育文化娛樂(lè)服務(wù)、雜項(xiàng)商品與服務(wù)等至少七種類別消費(fèi)品,由此,食品消費(fèi)與非食品類別中任意一種消費(fèi)相比仍占主導(dǎo)地位?？梢?jiàn)食品在居民日常消費(fèi)中占較大份額,這符合經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律,也側(cè)面表明我國(guó)居民生活水平有可進(jìn)一步提升的空間；同時(shí),不低的非食品消費(fèi)邊際傾向也表明,隨著收入的增加,居民愿意對(duì)交通通訊、教育文化娛樂(lè)服務(wù)等非食品類商品及服務(wù)投入更多支出,這也符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況。隨著生活水平的逐步提高,居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)及消費(fèi)觀念也在轉(zhuǎn)變,逐步從滿足基本的生活需要轉(zhuǎn)向關(guān)注生活質(zhì)量的改善。

由此計(jì)算所得的食品需求收入彈性及價(jià)格彈性則顯示:各地區(qū)居民食品需求收入彈性均為正值,食品需求價(jià)格彈性除個(gè)別省份某一年為正值外,其余均為負(fù)值。食品需求彈性為正,說(shuō)明隨著居民收入的增加,食品需求也在增加,而負(fù)的食品需求價(jià)格彈性則表明隨著食品價(jià)格的上升,食品需求量存在一定程度的下降,符合經(jīng)濟(jì)學(xué)含義。此外,食品需求收入彈性及價(jià)格彈性絕對(duì)值均小于1,總體缺乏彈性,這表明食品是居民生活的必需品,消費(fèi)過(guò)程中存在一定的剛性特征。同時(shí),相比之下同一地區(qū)同期居民食品消費(fèi)收入彈性均略大于價(jià)格彈性絕對(duì)值,這表明居民食品消費(fèi)對(duì)于收入的變化敏感度略高于對(duì)食品價(jià)格變化的敏感度。價(jià)格變動(dòng)對(duì)食物需求量的影響作用不強(qiáng),一方面是由于食物消費(fèi)的剛性特征,另一方面,當(dāng)消費(fèi)者食物消費(fèi)量達(dá)到一定水平且收入的增長(zhǎng)幅度大于價(jià)格上漲的幅度時(shí),消費(fèi)者便不再像低收入、低消費(fèi)時(shí)那樣過(guò)多地關(guān)注食物價(jià)格的高低,依據(jù)價(jià)格的漲落增減食物的消費(fèi)量,這就相對(duì)減弱了價(jià)格變動(dòng)對(duì)食物需求量的影響。

2.社會(huì)貼現(xiàn)率數(shù)據(jù)表現(xiàn)。依照上述方法測(cè)算所得的各地區(qū)社會(huì)時(shí)間偏好率及資本社會(huì)機(jī)會(huì)成本由于數(shù)據(jù)繁多篇幅所限,無(wú)法在文中進(jìn)行展示,僅列出各地區(qū)2005—2015年加權(quán)社會(huì)貼現(xiàn)率測(cè)算數(shù)值 (見(jiàn)表1),并加以圖表分析。

表1 各地區(qū)2005—2015年SRTP-SOC

續(xù)前表

圖1顯示:除2001、2002年外,我國(guó)SRTP地區(qū)均值水平呈基本波動(dòng)維穩(wěn)狀態(tài),大部分年份處于7%～8.5%的范圍內(nèi),此外,分別于2008年、2014年達(dá)到一個(gè)短期的極小值5.8%和極大值11.1%。SRTP這種相對(duì)平穩(wěn)的走勢(shì)反映出我國(guó)居民相對(duì)穩(wěn)定的消費(fèi)偏好及消費(fèi)習(xí)慣。

圖1 全國(guó)地區(qū)歷年社會(huì)貼現(xiàn)率均值

除2001、2002年外,我國(guó)SOC地區(qū)均值水平大致呈波動(dòng)下降的態(tài)勢(shì),表明資本收益率隨時(shí)間逐漸減小。一方面,資本邊際收益遞減規(guī)律及技術(shù)限制下投資、生產(chǎn)效率低是其中一個(gè)可能的因素；另一方面,許多產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩,收益率相對(duì)低下。

此外,SOC水平總體高于SRTP水平,但二者隨時(shí)間呈互相收斂、靠攏狀態(tài)。2001年開(kāi)始,我國(guó)SOC地區(qū)均值水平遠(yuǎn)高于SRTP水平,但這種差異隨時(shí)間逐漸減小,二者關(guān)系在2014年SRTP水平超過(guò)SOC水平后呈現(xiàn)出新的局面。SRTP、SOC這種相對(duì)地位的逆轉(zhuǎn)也顯示了消費(fèi)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中扮演著越來(lái)越重要的角色。

3.社會(huì)貼現(xiàn)率區(qū)際差異分析。

(1)SRTP

圖2顯示:各地區(qū)社會(huì)時(shí)間偏好率 (SRTP)歷年均值水平存在差異。東部省份除遼寧高達(dá)13.96%外,其余省份主要集中在6.38%～11.08%之間；中部省份則主要集中在7.8%～10.3%之間；西部省份除陜西 (高至15.79%)及青海 (低至4.23%)兩個(gè)極端值外,主要集中在7.18%～10.71%的范圍內(nèi)。總體來(lái)看,中部省份社會(huì)時(shí)間偏好率水平居中,東、西部區(qū)域無(wú)明顯按地域遞增或遞減等分布特征。各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、消費(fèi)邊際效用彈性的差異及這種差異的空間不一致性共同導(dǎo)致了社會(huì)時(shí)間偏好率這種無(wú)特定規(guī)律的地區(qū)分布特征。

圖2 地區(qū)SRTP（2001—2015年均值）

圖3顯示:與東、西部相比,中部省份社會(huì)時(shí)間偏好率基本維持在一個(gè)中間水平；此外,2001—2015年期間,我國(guó)東、西部社會(huì)時(shí)間偏好率呈不斷趕超態(tài)勢(shì)。其中,西部地區(qū)社會(huì)時(shí)間偏好率水平于2009年趕超東部區(qū)域,并在2014年達(dá)到峰值水平12.05%,但在之后的2015年?yáng)|部區(qū)域社會(huì)時(shí)間偏好率水平重新超越西部地區(qū)。這說(shuō)明西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量雖相對(duì)落后于東部區(qū)域,但消費(fèi)增長(zhǎng)率方面卻后勁十足,社會(huì)時(shí)間偏好率有趕超東部區(qū)域的潛力。

圖3 分區(qū)域歷年SRTP均值

(2)SOC

圖4顯示:各地區(qū)資本社會(huì)機(jī)會(huì)成本歷年均值水平同樣存在差異,且數(shù)值上雖存在重疊交匯的區(qū)間,但總體大致按東、中、西部區(qū)域遞減分布,這一點(diǎn)從圖5也可以得到驗(yàn)證。東部省份除北京 (6.08%)之外,主要集中在10.44%～24.09%之間；中部省份除黑龍江高達(dá)21.68%外,主要集中在9.62%～16.95%之間；西部省份除四川 (17.38%)、甘肅(14.8%)外,大部分地區(qū)尤其是西北地區(qū)省份則主要分布在5.12% ～9.55%這樣一個(gè)較低的范圍內(nèi)。資本社會(huì)機(jī)會(huì)成本水平相對(duì)較低反映著該地區(qū)資本收益率相對(duì)低下,這可能是由技術(shù)限制下的低投資、生產(chǎn)效率所致。

圖4 地區(qū)SOC （2001—2015年均值）

圖5 分區(qū)域歷年SOC均值

(3)SRTP-SOC

圖6顯示:同時(shí)考慮了消費(fèi)及投資因素的各地區(qū)加權(quán)社會(huì)貼現(xiàn)率歷年均值水平也存在客觀差異,按地域分布主要呈東、中、西部區(qū)域遞減的特征,且這種數(shù)值上的地域分布特征較SOC更為明顯,這一點(diǎn)在圖7中可以更為直觀地體現(xiàn)出來(lái)。東部省份除河北(9.39%)、天津 (8.8.%)等部分華北地區(qū)外,其余主要集中在10.84%～15.4%之間；中部省份則主要集中在9.6%～12.04%之間；西部省份除陜西高達(dá)14.55%外,其余均分布在4.64%～10.07%的范圍內(nèi)。

圖6 地區(qū)SRTP-SOC （2001—2015年均值）

圖7 分區(qū)域歷年SRTP-SOC均值

四、社會(huì)貼現(xiàn)率影響因素的實(shí)證分析

（一）變量選取與模型設(shè)定

1.變量選取及數(shù)據(jù)來(lái)源。

從理論上來(lái)說(shuō),根據(jù)Ramsey公式:從社會(huì)時(shí)間偏好率角度入手的社會(huì)貼現(xiàn)率受 “純時(shí)間偏好效應(yīng)”及 “財(cái)富效應(yīng)”兩個(gè)方面的影響 (分別代表公式右邊的兩項(xiàng))。純時(shí)間偏好效應(yīng)主要包含行為個(gè)體對(duì)時(shí)間的不耐及對(duì)生命的不確定性,且任何特定的個(gè)人在任何特定的時(shí)間對(duì)時(shí)間的不耐都確切地取決于其收入水平及收入的時(shí)間形態(tài) (Fisher,1930[39]),而從 “財(cái)富效應(yīng)”角度考慮,消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率也是影響社會(huì)貼現(xiàn)率的重要因素；從資本社會(huì)機(jī)會(huì)成本角度入手,社會(huì)貼現(xiàn)率則主要受地區(qū)資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度及資本稀缺性的影響,這種影響可通過(guò)該地區(qū)的市場(chǎng)利率來(lái)體現(xiàn)。

綜上,文章選取我國(guó)2001—2015年31個(gè)省份居民收入 (I)、死亡率 (d)、居民消費(fèi)邊際效用彈性(θ)、消費(fèi)增長(zhǎng)率 (g)、市場(chǎng)利率 (r)等變量建立面板誤差修正模型,以分析上述變量對(duì)地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率 (ss)長(zhǎng)期均衡水平及短期波動(dòng)的影響。其中,居民收入、死亡率、居民消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)源及處理方式同SRTP法,市場(chǎng)利率數(shù)據(jù)來(lái)源于wind數(shù)據(jù)庫(kù),地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率數(shù)據(jù)來(lái)源于SRTP-SOC法測(cè)算結(jié)果。

2.社會(huì)貼現(xiàn)率影響因素的面板誤差修正模型。

(1)長(zhǎng)期均衡方程

其中:N=31,為省份個(gè)數(shù)；T為時(shí)期個(gè)數(shù)；k0為常數(shù)項(xiàng)；vi為個(gè)體效應(yīng)項(xiàng)；εit為隨機(jī)誤差項(xiàng)；k1、k2、k3、k4、k5為待估參數(shù)。由此可以得到模型的滯后期隨機(jī)誤差項(xiàng),記為ecmit-1。

(2)面板誤差修正模型 (PVEC)

其中,m0為常數(shù)項(xiàng),m1、m2、m3、m4、m5為相應(yīng)解釋變量對(duì)被解釋變量短期波動(dòng)的影響,π表示短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)系統(tǒng)的偏差調(diào)整系數(shù),μit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

（二）模型估計(jì)及結(jié)果分析

1.面板單位根與協(xié)整檢驗(yàn)。

采用 LLC、 Breitung、 IPS、 Fisher-ADF、 Fisher-PP方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行面板單位根檢驗(yàn),結(jié)果如表2所示。結(jié)果顯示除 lnss、lnθ的 Breitung檢驗(yàn)及 lnr的Fisher-PP檢驗(yàn)接受原假設(shè)外,其余檢驗(yàn)均在1%的顯著性水平上拒絕 “變量存在單位根”的原假設(shè),即全部解釋變量與被解釋變量均為平穩(wěn)序列。

表2 面板單位根檢驗(yàn)

采用Pedroni和Kao檢驗(yàn)對(duì)面板數(shù)據(jù)間協(xié)整關(guān)系做出檢驗(yàn),結(jié)果顯示Panel PP、Panel ADF及Group PP、Group ADF檢驗(yàn)均在1%的顯著性水平上拒絕“不存在協(xié)整關(guān)系”的原假設(shè)。綜合考慮,認(rèn)為上述各面板變量間存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。

2.面板誤差修正模型估計(jì)。

(1)長(zhǎng)期均衡方程

從模型估計(jì)結(jié)果看,收入增長(zhǎng)率對(duì)地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率的長(zhǎng)期彈性顯著為負(fù)。長(zhǎng)期來(lái)看,居民收入增長(zhǎng)率每增加1個(gè)百分點(diǎn),地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率下降0.104個(gè)百分點(diǎn),這意味著收入增長(zhǎng)率的增加將會(huì)在長(zhǎng)期內(nèi)引起社會(huì)貼現(xiàn)率的反方向變化；而年平均死亡率、消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率及市場(chǎng)利率對(duì)地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率的長(zhǎng)期彈性則顯著為正,上述變量每增加1個(gè)百分點(diǎn)分別會(huì)使地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率增加 0.328、0.678、0.491和0.378個(gè)百分點(diǎn),即年平均死亡率、消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率及市場(chǎng)利率的波動(dòng)會(huì)在長(zhǎng)期內(nèi)引起社會(huì)貼現(xiàn)率的同方向變化。上述變量中,消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率的變化對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率的影響最大,市場(chǎng)利率及死亡率次之,收入增長(zhǎng)率的變動(dòng)對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率的長(zhǎng)期均衡水平影響最小。

一個(gè)人收入越少,則當(dāng)期收入優(yōu)于未來(lái)收入的偏好就越大,即希望盡早獲取收入、用于生活消費(fèi)的欲望就越強(qiáng)烈。而收入的逐漸增加則有助于緩減行為個(gè)體當(dāng)期的這種不耐,減少他對(duì)現(xiàn)在收入的欲望,增加對(duì)未來(lái)收入的渴望。收入增長(zhǎng)率的增加代表著一個(gè)快速增長(zhǎng)的收入川流,這可以有效減小行為個(gè)體的時(shí)間偏好,從而使社會(huì)貼現(xiàn)率也在一定程度上有所降低。

相反,生命的不確定性則會(huì)增加行為個(gè)體的時(shí)間偏好。逐漸減小的壽命預(yù)期及逐漸增加的死亡率都會(huì)導(dǎo)致行為個(gè)體認(rèn)為將來(lái)與現(xiàn)在相比存在更多的風(fēng)險(xiǎn)及不確定性,從而 “活在當(dāng)下”,提高社會(huì)貼現(xiàn)率。

消費(fèi)增長(zhǎng)率越高,社會(huì)對(duì)未來(lái)消費(fèi)水平的期望就越高,現(xiàn)在減少的消費(fèi)量就需要更多的未來(lái)消費(fèi)量予以補(bǔ)償；此外,消費(fèi)增長(zhǎng)率越高,側(cè)面反映出社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也越快,貨幣增值的速度也越快,因而當(dāng)期節(jié)省的消費(fèi)所要求的資本投資回報(bào)率也越高。

較高的消費(fèi)邊際效用彈性則表明隨著未來(lái)消費(fèi)量的增加,消費(fèi)邊際效用水平會(huì)較現(xiàn)期消費(fèi)邊際效用水平出現(xiàn)大幅下降,因而因現(xiàn)期消費(fèi)減少而損失的效用需要更多的未來(lái)消費(fèi)量來(lái)彌補(bǔ)。因此,高的消費(fèi)增長(zhǎng)率和較大的消費(fèi)邊際效用彈性都會(huì)導(dǎo)致一個(gè)高水平的社會(huì)貼現(xiàn)率。

而市場(chǎng)利率較低時(shí),資本市場(chǎng)資金往往較為充裕,由于融資渠道廣、市場(chǎng)開(kāi)放程度較高等原因,公共項(xiàng)目融資較為容易,因而面臨一個(gè)較低水平的社會(huì)貼現(xiàn)率；市場(chǎng)利率較高時(shí),資本市場(chǎng)資金則往往較為短缺,公共項(xiàng)目往往面臨較高的社會(huì)貼現(xiàn)率。

(2)面板誤差修正模型 (PVEC)

從式 (11)估計(jì)結(jié)果來(lái)看,ecm項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)(-0.308),說(shuō)明社會(huì)貼現(xiàn)率存在著誤差修正機(jī)制,當(dāng)本期的社會(huì)貼現(xiàn)率偏離長(zhǎng)期均衡時(shí),系統(tǒng)將會(huì)以0.308的速率將其向均衡水平拉回。因此,當(dāng)社會(huì)貼現(xiàn)率水平出現(xiàn)短期波動(dòng)時(shí),政府可以采取適當(dāng)?shù)恼{(diào)控措施,使之調(diào)整后回到均衡水平。

此外,收入增長(zhǎng)率對(duì)地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率的短期彈性顯著為負(fù),消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率及市場(chǎng)利率對(duì)地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率的短期彈性則顯著為正,死亡率對(duì)地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率的短期彈性并不顯著。這表明,短期內(nèi)收入增長(zhǎng)率的波動(dòng)將抑制社會(huì)貼現(xiàn)率的波動(dòng),而消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率以及市場(chǎng)利率的波動(dòng)將會(huì)加劇社會(huì)貼現(xiàn)率的波動(dòng),死亡率的變化則不會(huì)在短期內(nèi)給社會(huì)貼現(xiàn)率的波動(dòng)帶來(lái)影響。上述變量中,市場(chǎng)利率對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率的短期波動(dòng)影響最大,消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率次之,收入增長(zhǎng)率的變化對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率的短期波動(dòng)影響最小。

短期內(nèi),行為個(gè)體并不能及時(shí)捕捉死亡率的變化訊息,且從接收信息開(kāi)始到下期行為決策發(fā)生變化也需要時(shí)間來(lái)完成,這種時(shí)間上的滯后反應(yīng)導(dǎo)致短期內(nèi)死亡率的變化對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率的波動(dòng)影響較為微弱。

五、社會(huì)貼現(xiàn)率影響因素的區(qū)域差異性分析

（一）東、中、西部區(qū)域面板誤差修正模型

以我國(guó)東、中、西部區(qū)域?yàn)檠芯繉?duì)象,分別建立面板數(shù)據(jù)誤差修正模型,進(jìn)一步探討居民收入增長(zhǎng)率、死亡率、居民消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率以及市場(chǎng)利率對(duì)地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率長(zhǎng)、短期影響的區(qū)域差異,結(jié)果見(jiàn)表4、表5。

表4 東、中、西部區(qū)域長(zhǎng)期均衡模型結(jié)果

續(xù)前表

表5 東、中、西部區(qū)域面板誤差修正模型結(jié)果

（二）差異性分析

1.與東、中部地區(qū)相比,西部地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率對(duì)居民消費(fèi)特征及資本市場(chǎng)的變化反應(yīng)更為敏感。

從東、中、西部面板長(zhǎng)期均衡模型及面板誤差修正模型結(jié)果可知,西部省份居民消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率及市場(chǎng)利率對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率的長(zhǎng)期彈性分別為0.759、0.538、0.491,短期彈性分別為0.622、0.537、0.612,均高于東、中部水平,這表明居民消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率及市場(chǎng)利率對(duì)西部地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率的影響力度較大。與東、中部地區(qū)相比,西部地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率對(duì)居民消費(fèi)特征及資本市場(chǎng)的變化反應(yīng)更為敏感。

居民消費(fèi)偏好及資本市場(chǎng)的變化對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率的影響強(qiáng)度與地區(qū)發(fā)展?fàn)顩r相關(guān),東、中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá),資本市場(chǎng)資金較為充裕,居民消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率以及市場(chǎng)利率對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率的長(zhǎng)、短期彈性都小于經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)不發(fā)達(dá)、資本市場(chǎng)相對(duì)不完善的西部區(qū)域。西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有限,資本市場(chǎng)融資渠道較少,資金相對(duì)短缺,這使得居民消費(fèi)偏好及資本市場(chǎng)任何微小的變化都足以使西部地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率數(shù)值發(fā)生大幅的上升或下降。居民消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率及市場(chǎng)利率的增加對(duì)西部地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率有較大的拉動(dòng)作用,然而當(dāng)居民消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率及市場(chǎng)利率下降時(shí),西部地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率所受到的沖擊也大于東、中部地區(qū)。

2.東部地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率長(zhǎng)期均衡水平不受居民收入增長(zhǎng)率及市場(chǎng)利率的影響。

上述模型結(jié)果表明,中、西部地區(qū)收入增長(zhǎng)率對(duì)地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率長(zhǎng)期均衡水平有顯著負(fù)向影響,其對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率的長(zhǎng)期彈性分別為 -0.145、 -0.199；中、西部地區(qū)市場(chǎng)利率對(duì)地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率長(zhǎng)期均衡水平有顯著正向影響,其對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率的長(zhǎng)期彈性分別為0.354、0.491；而東部地區(qū)收入增長(zhǎng)率和市場(chǎng)利率的變化對(duì)地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率長(zhǎng)期均衡水平并無(wú)顯著影響。這表明,長(zhǎng)期來(lái)看,東部地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率水平不受居民收入增長(zhǎng)率及市場(chǎng)利率的影響,而主要通過(guò)居民消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率的波動(dòng)影響發(fā)生改變。

這主要緣于:(1)東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá),居民收入水平基數(shù)大。當(dāng)居民收入已經(jīng)處于一個(gè)較高的水平時(shí),收入增長(zhǎng)率的變動(dòng)不再會(huì)顯著地影響居民的時(shí)間偏好,因而也就不會(huì)像低收入時(shí)那樣對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率產(chǎn)生長(zhǎng)期、顯著的影響。 (2)東部地區(qū)資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度較高,融資渠道豐富,資金較為充裕,公共項(xiàng)目融資相對(duì)較為容易,因而資本市場(chǎng)的微小波動(dòng)不足以影響地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率的長(zhǎng)期均衡水平。這種社會(huì)貼現(xiàn)率影響機(jī)制的區(qū)域差異特點(diǎn)對(duì)于我國(guó)政府分區(qū)域采取不同調(diào)控措施具有重要參考價(jià)值。

六、結(jié)論與啟示

（一）結(jié)論

1.SRTP、SOC及SRTP-SOC法測(cè)算結(jié)果顯示:(1)總體來(lái)看,除2001、2002年外,我國(guó)SRTP地區(qū)均值水平呈基本波動(dòng)維穩(wěn)的狀態(tài)；SOC地區(qū)均值水平大致呈波動(dòng)下降的態(tài)勢(shì)；SOC水平總體高于SRTP水平,但二者隨時(shí)間呈互相收斂、靠攏狀態(tài)。(2)分區(qū)域來(lái)看,中部省份SRTP水平居中,東、西部區(qū)域無(wú)明顯按地域遞增或遞減的分布特征；SOC水平大致按東、中、西部省份遞減分布,西部省份尤其部分西北地區(qū)省份則主要分布在5.12%～9.55%一個(gè)較低的范圍內(nèi)；SRTP-SOC水平按東、中、西部省份遞減分布,且這種數(shù)值上的地域分布特征比SOC更為明顯。

2.對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率影響因素的實(shí)證分析結(jié)果則表明:(1)長(zhǎng)期來(lái)看,收入增長(zhǎng)率增加會(huì)抑制社會(huì)貼現(xiàn)率增長(zhǎng),死亡率、消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率及市場(chǎng)利率增加則會(huì)促進(jìn)社會(huì)貼現(xiàn)率增長(zhǎng),其中消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率的變化對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率的影響力度最大,市場(chǎng)利率及死亡率次之,收入增長(zhǎng)率的變動(dòng)對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率的長(zhǎng)期均衡水平影響最小。短期來(lái)看,收入增長(zhǎng)率的波動(dòng)會(huì)抑制社會(huì)貼現(xiàn)率的波動(dòng),消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率以及市場(chǎng)利率的波動(dòng)會(huì)加劇社會(huì)貼現(xiàn)率的波動(dòng),死亡率的變化則不會(huì)在短期內(nèi)給社會(huì)貼現(xiàn)率的波動(dòng)帶來(lái)影響,其中市場(chǎng)利率對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率的短期波動(dòng)影響最大,消費(fèi)邊際效用彈性、消費(fèi)增長(zhǎng)率次之,收入增長(zhǎng)率的變化對(duì)社會(huì)貼現(xiàn)率的短期波動(dòng)影響最小。(2)區(qū)域差異分析結(jié)果表明:東部地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率長(zhǎng)期均衡水平不受居民收入增長(zhǎng)率及市場(chǎng)利率的影響；與東、中部地區(qū)相比,西部地區(qū)社會(huì)貼現(xiàn)率對(duì)居民消費(fèi)特征及資本市場(chǎng)的變化反應(yīng)更為敏感。

3.各地實(shí)際社會(huì)貼現(xiàn)率數(shù)值偏高。我國(guó)各地區(qū)SRTP測(cè)算值主要集中在6%～8%的范圍內(nèi),而SOC測(cè)算值則較多地位于10%的水平之上,綜合來(lái)看,我國(guó)各地近七年的SRTP-SOC水平大致處于8%～9%的區(qū)間,高于我國(guó) 《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》第三版中給出的建議取值 (6% ～8%)。

（二）政策啟示

1.在社會(huì)貼現(xiàn)率取值的實(shí)際選定方面做出適當(dāng)?shù)奶幚砼c修正:(1)按項(xiàng)目性質(zhì)采用差別社會(huì)貼現(xiàn)率。社會(huì)貼現(xiàn)率本質(zhì)上是一種機(jī)會(huì)成本,是投資者要求的資金回報(bào)率。大部分時(shí)候人們?yōu)榱藵M足自身對(duì)環(huán)境等隱性產(chǎn)品的非經(jīng)濟(jì)需求而愿意在一定程度上降低對(duì)經(jīng)濟(jì)報(bào)酬的要求,從這個(gè)角度出發(fā),傳統(tǒng)的社會(huì)貼現(xiàn)率顯然被高估了。因此,應(yīng)依據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)的不同采用差別社會(huì)貼現(xiàn)率,如對(duì)于有形資產(chǎn)項(xiàng)目采用一個(gè)較高的社會(huì)貼現(xiàn)率,而對(duì)于資源環(huán)境項(xiàng)目的考核則采用一個(gè)較低的社會(huì)貼現(xiàn)率。 (2)按項(xiàng)目時(shí)期長(zhǎng)短采用差別社會(huì)貼現(xiàn)率。足夠長(zhǎng)久的遠(yuǎn)期效益對(duì)當(dāng)前的決策影響甚微,但高的社會(huì)貼現(xiàn)率顯然有?？沙掷m(xù)發(fā)展理念、有損代際公平原則,由此,可對(duì)為期較長(zhǎng)或涉及代際問(wèn)題的公共項(xiàng)目使用分段遞減的社會(huì)貼現(xiàn)率。如此既在短期內(nèi)充分考慮了當(dāng)代人的利益,同時(shí)也在長(zhǎng)期內(nèi)兼顧到后代人的發(fā)展。 (3)分區(qū)域采用差別社會(huì)貼現(xiàn)率。根據(jù)本文測(cè)算結(jié)果,我國(guó)SRTP-SOC水平存在區(qū)域差異,且各區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)及側(cè)重點(diǎn)不同,采取統(tǒng)一數(shù)值的社會(huì)貼現(xiàn)率不利于各區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展,因此宜對(duì)區(qū)域性項(xiàng)目采取差別社會(huì)貼現(xiàn)率。

2.完善社會(huì)保障體系,加強(qiáng)就業(yè)協(xié)作機(jī)制,提升居民收入水平,從根本上抑制社會(huì)貼現(xiàn)率的過(guò)快增長(zhǎng)。

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