國投資本撬動大產(chǎn)業(yè)

孟德陽

公司資產(chǎn)超千億，管理金融資產(chǎn)規(guī)模過萬億，國投資本股份有限公司（簡稱國投資本，600061. SH）正在印證母集團的戰(zhàn)略愿景——以靈活的雙手、通過產(chǎn)業(yè)與金融的緊密結(jié)合，服從服務(wù)于國家戰(zhàn)略。

2017年12月，國投安信正式更名為國投資本，標志著國家開發(fā)投資集團有限公司（簡稱國投集團）在金融服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型邁出又一重要一步。國投集團董事長王會生在接受《英才》記者專訪時表示，在各業(yè)務(wù)板塊轉(zhuǎn)型的過程中，金融服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型最快，目前金融板塊的資產(chǎn)、利潤已經(jīng)占到集團約三分之一。

發(fā)展金融是國投集團 “二次創(chuàng)業(yè)”以來的關(guān)鍵布局。2003年，國投集團黨組通過《關(guān)于二次創(chuàng)業(yè)、振興國投的決議》，其中首次明確了金融業(yè)務(wù)作為集團的重要組成部分，在發(fā)展過程中形成合力的產(chǎn)業(yè)格局。自此，國投集團金融板塊每年在牌照類金融業(yè)務(wù)上都有新的突破，目前，幾乎涵蓋所有金融牌照業(yè)務(wù)，包括2013年的成功控股行業(yè)名列前茅的安信證券；2015年安信證券間接上市等關(guān)鍵動作。直至2017年，國投金融板塊的整體上市，被市場認為是國投金融板塊發(fā)展的里程碑事件。

國投資本董事長葉柏壽在接受《英才》記者獨家專訪時表示，發(fā)展金融業(yè)，可以說是國投在服務(wù)國家戰(zhàn)略過程中實現(xiàn)新舊動能轉(zhuǎn)換的一個成功案例。

縱觀過去十余年中國大企業(yè)的成長歷程，“產(chǎn)業(yè)+金融”、“實體+服務(wù)”似乎是所有大型企業(yè)決策者共同的選擇，而國投集團做金融的邏輯卻并非僅僅是“為做金融而做金融”，作為央企中唯一的投資控股公司，在新舊動能轉(zhuǎn)換、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的發(fā)展階段中，國投集團的金融更具有戰(zhàn)略意義和使命感，“產(chǎn)融聯(lián)動”和“融融聯(lián)動”無疑將為國投集團服務(wù)國家戰(zhàn)略提供更多的手段和更大的靈活性。

“央企做金融一定要圍繞主業(yè)，依托、支持主業(yè)，不能偏廢。”葉柏壽說道，面對占集團三分之一的收入，國投金融板塊未來“在堅守的基礎(chǔ)上做強、做優(yōu)，這是我們未來努力的方向?！?h3>產(chǎn)業(yè)樞紐

根據(jù)國投資本2017年財報，公司去年營業(yè)總收入為103.34億元，實現(xiàn)凈利潤30.28億元。盡管同比2016年略有下調(diào)，但實際上，2017年國投資本完成了階段性的突破：上市公司國投安信（更名前）完成了收購國投資本控股公司100%股權(quán)，正式成為能夠提供證券、信托、期貨、基金、資管、 保險等多項金融業(yè)務(wù)的央企上市金融投資控股公司（見圖）；同時，公司完成 80 億元定向增發(fā)，募集資金全部用于增加全資子公司安信證券的資本金，增強了旗下子公司的資本實力。

從營業(yè)收入結(jié)構(gòu)來看，安信證券仍為國投資本營業(yè)收入的最主要來源，安信證券營業(yè)收入占國投資本營業(yè)收入的84%，凈利潤占比為85%。因此，外界有聲音認為，國投資本實際上是一家具有券商基因的金融控股平臺。

而實際上，《英才》記者通過對國投集團各板塊的采訪了解到，國投資本的金控平臺更具備戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和集團的烙印。

王會生曾在接受《英才》記者專訪時表示，企業(yè)的發(fā)展就像是跳高比賽，“以前跳兩米三，現(xiàn)在想要跳兩米五怎么辦？撐桿跳?！倍@個“桿”，就是國投的金融板塊，借助金融 “工具”將集團的資產(chǎn)更高效地配置，在市場化過程中獲得最大收益的同時服務(wù)集團和國家戰(zhàn)略，是國投金融板塊創(chuàng)立的主要初衷。

“投資公司做金融有更深的含義，就是為完善我們作為資本運作的手段和功能，這是國投做金融的最重要的初衷?！比~柏壽表示。

這一邏輯并不難理解。國投集團設(shè)立金融板塊伊始，是一家涉足電力、港口、能源等多項基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資集團；自2012年至今，國投集團在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，逐漸剝離煤炭、港口等產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)身布局高端裝備制造、環(huán)境、大健康戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，想要讓這一動作連貫、雙手靈活，金融板塊特有的高效投融資能力、全面的產(chǎn)業(yè)研究能力以及資本運作能力便起了關(guān)鍵作用。

“投資公司在發(fā)揮產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、結(jié)構(gòu)調(diào)整功能的過程中，必須有強大的資本運作能力?！比~柏壽判斷道，“作為核心能力，我們必須要牢牢把握在自己手中?！?h3>監(jiān)管趨嚴

自2017年下半年開始，金融市場彌漫著一股凝重之氣，在金融去杠桿背景下，各大金融機構(gòu)均在調(diào)整自身表外業(yè)務(wù)。不久前，隨著資管新規(guī)的落地，傳統(tǒng)金融機構(gòu)通道業(yè)務(wù)基本已被管控，對于信托等過去依賴于通道業(yè)務(wù)的細分行業(yè)來看，面臨轉(zhuǎn)型壓力。

而在這之前，則是行業(yè)監(jiān)管者對于風控的高度重視。自2016年下半年開始，針對券商、公募基金、壽險等各細分行業(yè)的風控文件接連出臺，回頭看來，似乎正是在給企業(yè)“打預(yù)防針”，使金融機構(gòu)在適應(yīng)行業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上，為金融在宏觀上“去杠桿”、“防風險”做好準備。

在葉柏壽看來，嚴監(jiān)管的趨勢，行業(yè)短期內(nèi)都會受到影響，但從長期角度來看，對合規(guī)程度更高的央企旗下金融機構(gòu)，無疑是利好。

“監(jiān)管趨嚴以后，金融企業(yè)不會再越線，對合規(guī)經(jīng)營的企業(yè)來說，大家都站在一條起跑線上?！比~柏壽說道，在過去，如果大家對于某些稀缺牌照都爭得很厲害，就會有人不擇手段、哄抬物價。“而對國投來說，我們一直很理性，基于合規(guī)業(yè)務(wù)場景進行合理估值，國家限制的事我們堅決不去做，這是底線?！?/p>

一位行業(yè)權(quán)威人士這樣向《英才》記者舉例：“央企在競購牌照方面有資金上限，經(jīng)常會遭遇10萬塊錢的難題。牌照你出3億，對方就比你出價高10萬，你怎么辦？不可能回來再決策一遍?！?/p>

從以往的經(jīng)歷來看，國投始終堅持優(yōu)選標的、理性投資，寧愿不做，也不能留下隱患，每收購一個金融牌照都是慎之又慎、反復(fù)論證，安信證券的收購過程一波三折，以及信托的凈殼收購，正體現(xiàn)出其謹慎的決策風格。

而在金融機構(gòu)運營方面，有些金融機構(gòu)的股東違規(guī)操作、把金融機構(gòu)當作提款機，違法謀利、擾亂市場，破壞了整個金融行業(yè)的信用水平，甚至掏空金融機構(gòu)，為社會穩(wěn)定埋下隱患。對此，葉柏壽指出，國投作為負責任的央企，旗下的每一個金融機構(gòu)都嚴格按照監(jiān)管規(guī)則辦事，不碰紅線、不破底線，國投作為股東從未謀取過不當利益，國投金融企業(yè)也從未因此受到過任何行政處罰。事實上，自國投金融各項業(yè)務(wù)成立以來，合規(guī)經(jīng)營一直是其堅守的底線，也是最令國投資本管理層驕傲的一條。

新增長點

據(jù)初步統(tǒng)計，國投發(fā)展金融業(yè)務(wù)累計投入177億元，通過分紅和轉(zhuǎn)讓退出累計回收資金148億元，目前持有股權(quán)價值還有超過400億元。

葉柏壽表示，開展金融業(yè)務(wù)的中央企業(yè)有幾十家，國投的金融業(yè)務(wù)無論是資產(chǎn)規(guī)模、利潤水平、盈利能力可以說都排在前列。

而從國投資本的業(yè)務(wù)“基因”來看，安信證券憑借其在行業(yè)中的較強競爭力，短期仍將作為國投資本的最主要收入來源，這的確是公司的發(fā)展路徑?jīng)Q定的。但對于長期的發(fā)展目標，葉柏壽希望能將安信證券的營收占比降下來，“在國投的金融板塊中占比不高于50%?！?/p>

國投資本總經(jīng)理段文務(wù)也認為，雖然證券業(yè)務(wù)為國投資本的主要收入，但各業(yè)務(wù)比重并非一成不變，隨著未來其它牌照類業(yè)務(wù)的進一步增強，各牌照的經(jīng)營業(yè)務(wù)收入不斷增長，一定會出現(xiàn)新的增長點。據(jù)悉，國投集團已經(jīng)在申請壽險公司的牌照，

以協(xié)同發(fā)展集團大健康產(chǎn)業(yè)板塊。

“2017年已經(jīng)是谷底了，今年無論是證券還是信托，我們力爭有一個比較好的增長?！比~柏壽表示。

的確，根據(jù)國投資本2018年第一季度財報顯示，公司營業(yè)總收入約為24.3億元，同比增長12.88%；歸屬上市公司股東扣非凈利潤約為4.97億元，同比增長5.21%。兩項指標均已實現(xiàn)增長，面對未來，葉柏壽指出了發(fā)展的四個關(guān)鍵點：

一是業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)展要有鮮明的央企政治站位和使命擔當。全面落實金融回歸本源、服務(wù)實體經(jīng)濟的要求，引導(dǎo)督促金融企業(yè)走正道、不走偏門，以央企的使命擔當做修復(fù)行業(yè)生態(tài)的推動者、參與者、貢獻者，強化行業(yè)發(fā)展正能量；

二是立足集團產(chǎn)業(yè)與優(yōu)勢，積極穩(wěn)妥推進金融新業(yè)務(wù)的開發(fā)，增強金融與集團產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)同水平。近期將重點研究探索布局壽險業(yè)務(wù)的相關(guān)工作，與國投發(fā)展健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)形成協(xié)同，支持國投新動能的持續(xù)轉(zhuǎn)化。

三是持續(xù)強化風險管控。一方面要根據(jù)金融監(jiān)管形勢和政策變化，進一步健全完善合規(guī)風控體系，牢牢守住底線，堅決不觸碰紅線，盡最大努力避免發(fā)生重大風險損失等不良事件；另一方面狠抓黨建和黨風廉政建設(shè)，探索防范金融廉政風險新方法，維護國投良好的市場形象。

四是大力推進現(xiàn)有金融企業(yè)的機制優(yōu)化和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，不斷激發(fā)金融企業(yè)活力。提升現(xiàn)有證券、信托、期貨、基金等金融業(yè)務(wù)能力，打造精品企業(yè)（規(guī)模適當、業(yè)績優(yōu)良、風險可控、發(fā)展健康），提升行業(yè)排名，提高市場競爭力，提升效益，力爭為集團穩(wěn)增長、創(chuàng)一流多做貢獻，不斷為股東、為社會、為員工創(chuàng)造更多價值。

從板塊收入看，信托業(yè)務(wù)為僅次于安信證券的第二大收入來源?！巴ǖ罉I(yè)務(wù)占比將從80%左右下降到50%左右，目前轉(zhuǎn)型的步伐非常穩(wěn)固，指標也非常好?！?倘若國投資本三年再打造一個和安信證券同級別的業(yè)務(wù)板塊，目前看信托無疑最具可能性，結(jié)合正在申請的壽險牌照，國投資本為打造均衡的金控平臺，正在加速。