創(chuàng)業(yè)投資支持新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初探

朱靚玉

【摘 要】創(chuàng)業(yè)投資通過投資于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)，并對(duì)其提供資金、管理等方面的幫助，以期在企業(yè)成熟后通過資本退出獲得增值收益。新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)具有覆蓋領(lǐng)域高技術(shù)化、從業(yè)人員高素質(zhì)化、商業(yè)模式創(chuàng)新化等特點(diǎn)，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。文章對(duì)創(chuàng)業(yè)投資支持新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)行了初步探索。

【關(guān)鍵詞】創(chuàng)業(yè)投資;新民營(yíng)經(jīng)濟(jì);創(chuàng)新

【中圖分類號(hào)】F276.5 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688（2018）12-0022-03

創(chuàng)業(yè)投資是指向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟或相對(duì)成熟后主要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的投資方式①。創(chuàng)業(yè)投資的投資對(duì)象多為處于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)，其中又以高新技術(shù)企業(yè)居多，具有高技術(shù)性、高成長(zhǎng)性的特點(diǎn)，一般以股權(quán)投資為主要投資方式;并且創(chuàng)業(yè)投資家一般會(huì)參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，為企業(yè)提供資金、公司治理、財(cái)務(wù)咨詢、戰(zhàn)略投資、資本運(yùn)營(yíng)等方面的幫助。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制更活、創(chuàng)新動(dòng)力更足，針對(duì)新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資對(duì)其的支持，促使新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)得到更好的發(fā)展。

1 創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的基本情況

1.1 總量狀況

近年來，創(chuàng)業(yè)投資的投資金額由2010年的1.5千億元到2017年的14.07千億元，增長(zhǎng)近10倍，投資數(shù)量從2010年的2 000余件到2017年10 000余件，總體上呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，經(jīng)歷了2013～2015年的高速增長(zhǎng)，近2年有所回落。VC投資的投資金額和投資數(shù)量占全部投資的半數(shù)以上，且呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，如VC投資金額占比從49.33%上升到2017年的77.32%（如圖1所示）。

1.2 地區(qū)、行業(yè)結(jié)構(gòu)分布狀況

據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計(jì)，2017年北京市的VC投資金額占比最高，達(dá)2 798.86億元，占比國(guó)內(nèi)VC投資金額的25.95%，其次是上海市，占比21.94%，兩者合計(jì)占比近國(guó)內(nèi)總額的50%。武漢市VC投資金額少于廣州、深圳和杭州，占比1.81%。在VC投資金額的行業(yè)分布上，互聯(lián)網(wǎng)占比最高，其次是電信及增值業(yè)務(wù)，分別占比12.71%、11.65%，再次是金融業(yè)和IT業(yè)，兩者占比均高于10%，此外VC投資金額高于1 000億元的還有汽車業(yè)、生物技術(shù)、醫(yī)療健康業(yè)，VC投資金額最多的前5個(gè)行業(yè)合計(jì)占比高于50%。

2 新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的特征

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014～2017年民間固定資產(chǎn)投資分別為321 576億元、354 007億元、365 219億元和381 510億元，占固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）的比重分別為64.1%、64.2%、61.2%、60.4%，均在60%以上，是固定資產(chǎn)投資的重要組成部分。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的GDP從改革開放初期的1%增加到2015年的50%以上;在稅收方面，民營(yíng)企業(yè)的稅收占全國(guó)稅收的50%以上，成為我國(guó)稅收的主要來源②，新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。

2.1 民營(yíng)經(jīng)濟(jì)覆蓋領(lǐng)域廣泛化、技術(shù)化

傳統(tǒng)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)多集中于紡織等技術(shù)含量較低的行業(yè)。如今，隨著政策環(huán)境不斷優(yōu)化、科學(xué)技術(shù)水平不斷提高，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在信息、互聯(lián)網(wǎng)、金融等行業(yè)中的地位逐漸提升，涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的民營(yíng)企業(yè);民營(yíng)企業(yè)逐漸涉足飛機(jī)、火箭等重器制造業(yè)領(lǐng)域。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)憑借其生產(chǎn)效率高、市場(chǎng)反應(yīng)快等優(yōu)勢(shì)，不僅在營(yíng)業(yè)規(guī)模、盈利水平等自身實(shí)力方面不斷壯大，在吸納就業(yè)、繳納稅賦等民生領(lǐng)域也發(fā)揮著越來越重要的作用。

2.2 民營(yíng)經(jīng)濟(jì)從業(yè)人員水平提升

傳統(tǒng)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)多聚集于技術(shù)含量較低的領(lǐng)域，員工學(xué)歷水平不高。隨著經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的不斷拓寬，在信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等方面的深耕亟需大量專業(yè)化人才，同時(shí)越來越多的高校學(xué)子積極投身其中。時(shí)任湖北省委副書記、武漢市委書記陳一新在新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大會(huì)上的講話中指出，新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)業(yè)者以新“四軍”為主，即新近畢業(yè)大學(xué)生、“海歸”人才、科研院校技術(shù)人員、職業(yè)經(jīng)理人。新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)從業(yè)人員的水平都有了顯著提升，這為新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展奠定了人力資源基礎(chǔ)。

2.3 資金來源渠道更加豐富

在間接融資方面，雖然在一定程度上仍然存在商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的“惜貸”行為，但較傳統(tǒng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)時(shí)期已大為改觀;隨著越來越多民營(yíng)企業(yè)實(shí)力增強(qiáng)，信用水平提高，商業(yè)銀行具有更高的貸款意愿;在直接融資方面，越來越多的民營(yíng)企業(yè)通過資本市場(chǎng)融資，如IPO、上市后增發(fā)股票、發(fā)行債券等。多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展為民營(yíng)企業(yè)上市提供了更加多樣的選擇;具有高新技術(shù)、新商業(yè)模式的民營(yíng)企業(yè)，更有可能得到創(chuàng)業(yè)投資的支持;新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資渠道更加暢通、范圍更加寬廣。

2.4 公司治理結(jié)構(gòu)更加完善

傳統(tǒng)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)相對(duì)忽視公司治理，而隨著相關(guān)法律制度的完善，民營(yíng)企業(yè)家法律意識(shí)的提高，新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)更多采用現(xiàn)代企業(yè)制度，重視公司制度、組織架構(gòu)等方面的建設(shè)。一些民營(yíng)企業(yè)通過整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈鞏固主業(yè)的發(fā)展，或者在做好主業(yè)的同時(shí)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，通過兼并收購(gòu)等舉措占據(jù)更多市場(chǎng)份額，提高行業(yè)地位。一些民營(yíng)企業(yè)通過期權(quán)、持股等計(jì)劃激勵(lì)員工，實(shí)現(xiàn)公司和員工的雙贏。

2.5 更加重視科學(xué)技術(shù)

傳統(tǒng)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)集中于紡織等領(lǐng)域，通過流水線作業(yè)獲得規(guī)模效益，隨著民營(yíng)經(jīng)濟(jì)覆蓋領(lǐng)域的擴(kuò)大，特別是涉及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，技術(shù)在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的重要性不言而喻。新民營(yíng)企業(yè)注重研發(fā)投入、謀求技術(shù)創(chuàng)新，并且通過多樣化的宣傳、銷售方式，實(shí)現(xiàn)銷售率和生產(chǎn)效率的雙重提高，不斷提升企業(yè)的盈利水平。

3 創(chuàng)業(yè)投資關(guān)注新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)主體的原因

3.1 創(chuàng)業(yè)投資的利益驅(qū)動(dòng)特征

新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的主體是科技創(chuàng)新企業(yè)和商業(yè)模式創(chuàng)新企業(yè)。創(chuàng)業(yè)投資家追求高收益，而科技逐漸滲透在生活中的每一處，隨著社會(huì)的進(jìn)步，部分人力勞動(dòng)逐漸被機(jī)器所取代。高科技具有較大的更新?lián)Q代需求和市場(chǎng)開拓空間，伴隨著科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，科技型企業(yè)的盈利能力提升，創(chuàng)業(yè)投資在資本退出時(shí)能夠獲得較高收益。商業(yè)模式創(chuàng)新的企業(yè)，能夠在產(chǎn)品同質(zhì)化情況下脫穎而出，創(chuàng)業(yè)投資因此可能得到更高的收益。

3.2 科技創(chuàng)新企業(yè)與商業(yè)模式創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展特征

科技創(chuàng)新型企業(yè)需要大量的研發(fā)投入，在技術(shù)轉(zhuǎn)化落地階段同樣需要大量資金開拓市場(chǎng)、提高市場(chǎng)份額。由于科研成果產(chǎn)業(yè)化成功與否的影響因素眾多，不僅有技術(shù)方面的原因，也需要?jiǎng)?chuàng)投機(jī)構(gòu)提供財(cái)務(wù)咨詢、管理服務(wù)、客戶拓展等多方面幫助，并且創(chuàng)業(yè)投資更有經(jīng)驗(yàn)，在其幫助下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠更快、更平穩(wěn)地在市場(chǎng)中成長(zhǎng)。創(chuàng)新的商業(yè)模式通過挖掘消費(fèi)者需求，改變消費(fèi)習(xí)慣，開辟新的市場(chǎng)需求空間，或占據(jù)更多的市場(chǎng)份額，獲得更高收益，但是創(chuàng)新的商業(yè)模式在市場(chǎng)推廣期間同樣需要投入大量資金，也面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 民營(yíng)經(jīng)濟(jì)更能夠發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資的優(yōu)勢(shì)

具有科技創(chuàng)新技術(shù)、占據(jù)大量市場(chǎng)份額、行業(yè)地位高的新民營(yíng)企業(yè)，是促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。一般而言，國(guó)有經(jīng)濟(jì)的資金來源相對(duì)容易，因此新民營(yíng)企業(yè)可能更加需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資的支持，其靈活的管理也有助于充分發(fā)揮創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)。

3.4 新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)具有較高水平的管理團(tuán)隊(duì)

創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)是創(chuàng)業(yè)投資最重視的因素之一，科技創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新企業(yè)往往意味著團(tuán)隊(duì)成員具有積極謀求發(fā)展的意識(shí)，素質(zhì)相對(duì)較高。相比一流的產(chǎn)品二流的團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)業(yè)投資更偏好雖然產(chǎn)品有待完善，但團(tuán)隊(duì)一流的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，通過幫助企業(yè)成長(zhǎng)，在資本退出時(shí)獲取收益。

4 促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資對(duì)武漢市新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的對(duì)策

4.1 增強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)實(shí)力

強(qiáng)硬的企業(yè)實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是吸引創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)。民營(yíng)企業(yè)進(jìn)一步提高創(chuàng)新意識(shí)，不斷提高產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，在制度層面完善企業(yè)管理。此外，從“新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式”4個(gè)方面推進(jìn)，并且有所側(cè)重，把握技術(shù)發(fā)展方向，提前布局，占據(jù)市場(chǎng)份額。通過提高民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展。

4.2 政府積極出臺(tái)政策措施，營(yíng)造良好的政策環(huán)境

武漢市公布《突破性發(fā)展新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的政策措施（試行）》，該政策包含15條具體措施，包括激勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新、促進(jìn)應(yīng)用轉(zhuǎn)化、分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、培養(yǎng)領(lǐng)軍企業(yè)、支持品牌戰(zhàn)略、加大政府采購(gòu)支持力度、培育骨干力量等方面。并且要配套出臺(tái)對(duì)VC的優(yōu)惠政策，例如降低注冊(cè)資本、給予稅收優(yōu)惠等。湖北省政府發(fā)文指出優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)設(shè)立、工商變更等事項(xiàng)的審批流程，嚴(yán)格知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，加強(qiáng)政策跟蹤落實(shí)和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)等。注重中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)，會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等專業(yè)中介機(jī)構(gòu)能夠?yàn)楦咝录夹g(shù)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資提供高水平財(cái)務(wù)、法律等方面服務(wù)。要積極引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)開展創(chuàng)業(yè)投資方面的業(yè)務(wù)。

4.3 吸引人才留漢發(fā)展，增強(qiáng)企業(yè)人力資本投資

人才是實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新、開展企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主體，高素質(zhì)人才能夠有效助力先進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。要重視人才，通過“百萬大學(xué)生留漢創(chuàng)業(yè)工程”“百萬校友資智回漢工程”“城市合伙人”等計(jì)劃的推出，吸引高校畢業(yè)生、科研人才、技術(shù)專家、管理人才等來武漢發(fā)展，為新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)充高素質(zhì)人力資本。在創(chuàng)投機(jī)構(gòu)“投資先投人”的理念下，高素質(zhì)復(fù)合型人才得到創(chuàng)業(yè)投資的青睞，有助于吸引創(chuàng)業(yè)投資支持新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

4.4 促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資本身的發(fā)展

創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域存在相對(duì)忽視對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的服務(wù)，專家型、復(fù)合型人才短缺，資本退出渠道不合理，機(jī)構(gòu)運(yùn)作不規(guī)范，委托代理問題突出、監(jiān)管不完善等問題，因此在包括促進(jìn)新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展在內(nèi)等創(chuàng)業(yè)投資可以發(fā)揮優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域中，創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)一步完善自身的發(fā)展，才能更好地追求高收益，促進(jìn)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與企業(yè)的雙贏。山東省政府辦公廳印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的通知》中指出支持各大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)總部、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，推動(dòng)發(fā)展投貸聯(lián)動(dòng)、投保聯(lián)動(dòng)、投債聯(lián)動(dòng)等新模式。2018年湖北省《省人民政府關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的實(shí)施意見》中指出，通過積極引進(jìn)國(guó)內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)與投資人，加快培育特色創(chuàng)業(yè)投資主體，實(shí)施更積極、更開放、更有效的創(chuàng)業(yè)投資人才政策來培育多元化的創(chuàng)業(yè)投資主體;通過創(chuàng)新國(guó)有資本投資機(jī)制、推進(jìn)投融資模式創(chuàng)新、簡(jiǎn)化境外投資審批程序、擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資對(duì)外開放等擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資資金渠道和規(guī)模。

4.5 充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的作用

據(jù)武漢市發(fā)改委，截至2017年上半年，武漢市科技局下設(shè)的武漢市科技創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金參股子基金154個(gè)，投資前后被投資企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)由400項(xiàng)增加到2 000項(xiàng)，一些企業(yè)已經(jīng)上市、完成首次公開募股。通過擴(kuò)大政府引導(dǎo)基金規(guī)模，引導(dǎo)社會(huì)資本投向科技型、創(chuàng)新型民營(yíng)企業(yè)，通過政府引導(dǎo)基金與創(chuàng)業(yè)投資共同投資以分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大對(duì)企業(yè)的投資總量，通過對(duì)創(chuàng)業(yè)投資提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助等方式增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高投資意愿。并且，通過簡(jiǎn)化引導(dǎo)基金的運(yùn)作模式等方式提高創(chuàng)業(yè)投資效率。

注 釋

①發(fā)展改革委2005年第39號(hào)令，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法[S].

②資料來源于中共中央統(tǒng)一戰(zhàn)線工作部，網(wǎng)址：http：//www.zytzb.gov.cn/.

參 考 文 獻(xiàn)

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