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    新政之下 光伏企業(yè)斷臂求生

    2018-06-24 17:23:40張延陶
    英才 2018年11期
    關(guān)鍵詞:隆基運通單晶

    張延陶

    在年度主題為“瘋狂擴產(chǎn)”的2017年,光伏行業(yè)的產(chǎn)能幾何式增長。然而,僅僅半年后,“531光伏新政”的出臺如同一腳猛烈的剎車,為多年來狂飆突進的光伏企業(yè)敲響了警鐘。

    在全球第一市場的光環(huán)下,新政的“反噬”開啟了新一輪光伏去產(chǎn)能的周期。地方政府與銀行在去杠桿的環(huán)境中已經(jīng)難以為成本高企的光伏企業(yè)提供“彈藥”,中長期前景或許可期,但短期內(nèi)企業(yè)將如何自救?

    出售資產(chǎn)

    根據(jù)公開資料數(shù)據(jù)統(tǒng)計,從531光伏新政實施以來,已經(jīng)有不少于5家上市公司擬出售/出售相關(guān)資產(chǎn)。累計金額近50億元。

    而這一趨勢或許會隨著時間的推移加速演變。根據(jù)新能源研究中心EnergyTrend推測,此次新政將使中國內(nèi)需大幅下滑到29-35GW,并使全球光伏需求下跌到100GW以下水平,對全產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈造成極大壓力。

    然而根據(jù)國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,去年中國光伏發(fā)電新增裝機53.06GW,同比增加18.52GW,增速高達53.62%;累計裝機達到130.25GW,位居全球第一。因此,新政影響下,2018年的產(chǎn)能將銳減近一半。

    而令人憂心的是,2018年前兩個月擴產(chǎn)勢頭有增無減,多晶硅、硅片、電池片、組件的光伏企業(yè)都在擴產(chǎn)。2017年擴產(chǎn)的項目有26個,今年531新政出臺前,已知的擴產(chǎn)項目就已經(jīng)有十幾個,擴產(chǎn)的勢頭猛烈。

    由政策引發(fā)的供需不平衡格局直接導(dǎo)致了行業(yè)恐慌。

    所謂531新政,實際上源自于6月1日國家發(fā)改委、財政部、國家能源局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》的發(fā)布。因文件落款時間是5月31日,因此稱之為531新政。

    通知中強調(diào)合理把握發(fā)展節(jié)奏,優(yōu)化光伏發(fā)電新增建設(shè)規(guī)模,同時加快光伏發(fā)電補貼退坡,降低補貼強度,完善光伏發(fā)電電價機制,發(fā)揮市場配置資源決定性作用,進一步加大市場化配置項目力度。這讓光伏行業(yè)的發(fā)展與企業(yè)盈利大受影響。

    在已知的單晶擴產(chǎn)計劃中,協(xié)鑫寧夏有1GW高效單晶,京運通寧夏2GW單晶、阿特斯包頭2GW單晶,中環(huán)內(nèi)蒙15GW(公司總產(chǎn)能23GW左右)、晶科能源新疆4-5GW,晶澳太陽能3-4GW等單晶項目將投產(chǎn),加之隆基股份單晶硅片產(chǎn)能25GW,單晶組件產(chǎn)能12GW,預(yù)計到2018年底單晶總產(chǎn)能將超過60GW,將是2016年底的4倍。

    多晶方面,2018年計劃投/擴產(chǎn)的項目有京運通寧夏擴產(chǎn)3GW、榮德?lián)P州擴產(chǎn)3GW、通威股份包頭、樂山配套4GW、中電科太陽擴產(chǎn)2GW、南玻股份宜昌擴產(chǎn)2GW、阿特斯包頭擴產(chǎn)3GW,總計將擴產(chǎn)17GW,國內(nèi)多單晶組件產(chǎn)能將超過70GW。

    齬齟前行

    單晶、多晶領(lǐng)域都有擴產(chǎn)計劃的京運通(601908.SH)近期發(fā)布了半年報。其中顯示,公司新材料業(yè)務(wù)產(chǎn)能遷移尚在進行中,業(yè)務(wù)規(guī)模有所收縮,報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入3,758.93萬元,較去年同期下降46.00%。

    雖然新材料業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)版圖中占比較小,但京運通依然給出警示:2018年初至今,單晶硅片產(chǎn)品和多晶硅片產(chǎn)品的價格均有不同幅度下降,硅晶產(chǎn)品的原材料價格也有所波動,光伏行業(yè)下游的電站建設(shè)成本亦逐年下降,整體市場的調(diào)整和變化將對公司新材料事業(yè)部、高端裝備事業(yè)部、新能源發(fā)電事業(yè)部的經(jīng)營決策造成影響。

    另外,京運通還是不可避免的談到了政策有可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生的負面效應(yīng):新能源發(fā)電業(yè)務(wù)是公司四大主營業(yè)務(wù)之一,且占公司整體營業(yè)收入和利潤的比重較大。該行業(yè)政策依賴度高,今年5月31日關(guān)于光伏發(fā)電行業(yè)的補貼政策調(diào)整對公司光伏發(fā)電業(yè)務(wù)造成了一定影響。政府補貼力度削減將導(dǎo)致新建電站收益下降,雖然對公司已建成運營的電站項目沒有影響,但可能降低未來公司光伏發(fā)電業(yè)務(wù)裝機容量的增長速度。

    晶盛機電(300316.SZ)也在同期發(fā)布了半年報,公司2018上半年實現(xiàn)營收12.44億元,同比增長53.79%;歸母凈利2.85億元,同比增長101.2%。但值得注意的是,在其截至2017年底的主營業(yè)務(wù)構(gòu)成中,晶體硅生長設(shè)備的占比為80.68%,2016年這一數(shù)字為61.86%。而這一部分主營業(yè)務(wù)的占比上升與光伏產(chǎn)業(yè)的“井噴”有著密不可分的關(guān)系。

    通過牽手中環(huán)股份(002129.SZ)、保利協(xié)鑫(03800.HK)等大客戶,晶盛機電的主營業(yè)務(wù)在收獲增長的同時也暗藏隱憂。隨著531新政引發(fā)的行業(yè)去產(chǎn)能提速,下游新增設(shè)備需求的萎縮將成為大概率事件。

    晶盛機電半年報顯示,當(dāng)期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為-1.53億元。去年同期這一數(shù)字為-0.72億元。

    作為單晶龍頭,隆基股份(601012. SH)的市場地位注定它成為了531新政后的關(guān)注熱點。其技術(shù)路線與市場選擇成為了行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。

    根據(jù)中報顯示,隆基股份上半年實現(xiàn)營業(yè)收入100.02億元,同比分別增長59.36%;歸屬于母公司凈利潤為13.07億元,同比增長5.73%,較2016年同期43.6%的同比增幅已經(jīng)大幅縮窄。

    隆基股份董秘劉曉東近期表示,新政的內(nèi)容主要是鼓勵技術(shù)進步,推動平價上網(wǎng)項目的落地,與行業(yè)本身的未來發(fā)展方向是吻合的。從這個角度看,新政會進一步推動企業(yè)在技術(shù)方面的投入,從而降低成本,推動太陽能發(fā)電實現(xiàn)平價上網(wǎng)。這使企業(yè)將重心更多地轉(zhuǎn)向市場,將更多的精力投入到技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域。他認為,未來海外新興市場將是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個重要方向。

    隆基股份的發(fā)聲也預(yù)示著行業(yè)將迎來平價上網(wǎng)。單晶技術(shù)路線與海外新增市場將成為行業(yè)的集體共識。

    占據(jù)這兩方面屬性的企業(yè)或許依然有著前景可期的未來。而在此之前,產(chǎn)業(yè)恐慌帶來的價格下探不可避免,但同時,資本市場的相關(guān)資產(chǎn)或許將成為交易重地。

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