淺析貨幣時間價值在企業(yè)財務(wù)管理中存在的問題及原因

摘要：伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化，為了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，引進(jìn)貨幣時間價值理念是必然的。只有意識到貨幣時間價值的重要性，對其進(jìn)行深入研究及思考，才能促進(jìn)企業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展。本文擬就貨幣時間價值在企業(yè)財務(wù)管理中存在的問題做一淺析，旨在進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)的貨幣時間價值觀念，從而提高資金使用效率、提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

關(guān)鍵字：貨幣時間價值；財務(wù)管理；風(fēng)險

一、貨幣時間價值在經(jīng)營活動中的分析

（一）經(jīng)營活動中存在的問題

1、資金周轉(zhuǎn)。從現(xiàn)實情況來看，由于管理落后，企業(yè)的貨幣資金、生產(chǎn)資金和商品資金的比例不當(dāng)，既存在著停工待料、循環(huán)中斷，又存在著盲目采購、超儲積壓的現(xiàn)象。而流通時間包括買和賣的時間，其中賣的速度對資金的流通時間有著決定性意義。流通不暢、渠道阻塞，既存在著商品脫銷，更存在商品積壓，買難，賣更難，使得資金在流通領(lǐng)域的周轉(zhuǎn)更為緩慢。

2、存貨管理。企業(yè)銷售收入的實現(xiàn)是以貨幣回籠為依據(jù)，而貨幣的及時回籠正是遵循了貨幣時問價值規(guī)律的要求。很多企業(yè)資金回籠周期較長，喪失了獲得潛在利益的可能。存貨控制薄弱，產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理。很多企業(yè)期末存貨占用資金比重過大，造成資金積壓、周轉(zhuǎn)失靈。也有些企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，庫存積壓過多，占用了流動資金，不僅降低了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度，增加了資金成本，而且導(dǎo)致企業(yè)支付能力弱化，產(chǎn)生不良債務(wù)。企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得不到合理的調(diào)整，大量產(chǎn)品積壓的問題得不到解決，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險問題也不可能得到控制。

（二）經(jīng)營活動中的原因分析

1、沒有充分考慮通貨膨脹及風(fēng)險。貨幣時間價值就是指一定量的貨幣隨著時間的推移而形成增值。在此過程中，貨幣必須經(jīng)過投資或者再投資。而在這一過程中，通貨膨脹使得貨幣貶值了，那么原來的貨幣時間價值即受到阻礙，使得原來的投資報酬率降低。

2、沒有建立有力的賬款控制體系。貨幣資金收支控制是指企業(yè)貨幣資金收支控制，主要從編制貨幣資金收支預(yù)算，加速收回款項，嚴(yán)格控制支出，嚴(yán)防挪用、貪污、盜竊等方面加強(qiáng)控制，使企業(yè)貨幣資金保持一個較理想的余額，以滿足生產(chǎn)經(jīng)營的正常需要。許多企業(yè)沒有建立有力的賬款控制體系，導(dǎo)致企業(yè)的利潤減少，效益降低。

3、存貨的方案欠缺合理規(guī)劃。過于偏重預(yù)測：在試圖提高供應(yīng)鏈績效的時候，公司通常會從調(diào)整預(yù)測管理流程入手。但在不了解需求以及預(yù)測誤差的根源時，這是不明智的做法。如果過分強(qiáng)調(diào)預(yù)測的準(zhǔn)確性，則即使預(yù)測準(zhǔn)確性提高，補(bǔ)給率和庫存周轉(zhuǎn)率都不會獲得改善。

二、貨幣時間價值在籌資活動中的分析

（一）籌資活動中存在的問題

1、籌資結(jié)構(gòu)不合理。雖然企業(yè)的籌資來源結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，籌資方式從單一的財政撥款改為多種籌資方式并存。但由于受多種因素的制約，企業(yè)資金只是從財政供應(yīng)型改變?yōu)殂y行供應(yīng)型。在總量緊缺的大形勢下，表現(xiàn)為資本結(jié)構(gòu)的畸形、自有資金來源萎縮、比重呈不斷下降趨勢、間接融資比例高、負(fù)債過度和財務(wù)結(jié)構(gòu)惡化。

2、貨幣時間價值沒有充分體現(xiàn)。企業(yè)管理者的財務(wù)管理觀念、模式陳舊，財務(wù)管理的核心地位和獨立性未得到充分體現(xiàn)。很多企業(yè)由于其自身性質(zhì)的特殊性，如國有制企業(yè)、家族制企業(yè)等，在用人方面任人唯親，往往安排親屬或朋友擔(dān)任財務(wù)工作，這些人往往沒有經(jīng)過系統(tǒng)的財務(wù)會計知識培訓(xùn)，對財經(jīng)法規(guī)、制度知之甚少或一知半解，對貨幣的時間價值、風(fēng)險價值和邊際成本等現(xiàn)代財務(wù)管理概念了解不多，缺乏財務(wù)管理的能力。

（二）在籌資活動中的原因分析

1、沒有合理規(guī)劃籌資結(jié)構(gòu)。不考慮貨幣時間價值，會使衡量籌資效益的指標(biāo)“自有資金利潤率”在數(shù)據(jù)上發(fā)生變化，甚至?xí)绊懙交I資方案選擇的正確性。因此，必須充分考慮貨幣時間價值因素，合理安排企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)，確定適當(dāng)籌資方式，發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，提高籌資效益。

2、沒有重視貨幣時間價值在籌資中的作用。貨幣時間價值的客觀存在，使它成為合理規(guī)劃企業(yè)財務(wù)活動、正確進(jìn)行投資決策和評價資本支出效果不可忽視的重要因索。充分考慮貨幣時間價值，可有效避免決策失誤。

3、資金的周轉(zhuǎn)運營存在問題。由于企業(yè)信息化水平、企業(yè)管理水平低導(dǎo)致生產(chǎn)資金占用數(shù)額大、周期長。一些企業(yè)缺少優(yōu)秀的管理人才、工程技術(shù)人才，缺少必須的管理經(jīng)驗，造成生產(chǎn)工序管理不到位，工作效率低下，生產(chǎn)產(chǎn)品的勞動時間大于社會必要勞動時間。另外，工藝不合理，生產(chǎn)批量過大，生產(chǎn)周期過長，沒有按經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量安排生產(chǎn)，使得在制品在生產(chǎn)單位滯留量過大、時間過長，人為地增加了資金周轉(zhuǎn)天數(shù)。

4、現(xiàn)代商品流通體系不發(fā)展，物流體系不合理?？鐕镜匿N售和物流是兩個既相互獨立又相互聯(lián)系的體系，銷售分支機(jī)構(gòu)專心致志進(jìn)行產(chǎn)品行銷和市場開發(fā)，物流體系則以配送中心的形式為銷售機(jī)構(gòu)和客戶服務(wù)。在中國，在計劃經(jīng)濟(jì)體制的沿襲下，使得原本是一個系統(tǒng)資源的物流業(yè)的管理權(quán)限被分別劃歸成若干個部門，由于條塊分割嚴(yán)重而無法做到科學(xué)有效的統(tǒng)一配置，資源浪費驚人。

三、貨幣時間價值在投資活動的分析

（一）投資活動中存在的問題

1、貨幣閑置問題較為突出。企業(yè)在經(jīng)營活動中積存的貨幣資金，往往會超過貨幣資金的最低需求量，形成企業(yè)閑置的資金。由于閑置資金不再參加或暫不參加企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)，只是停留在貨幣資金形態(tài)上，勢必造成機(jī)會成本。閑置資金數(shù)額越大，停留時間越長，其機(jī)會成本就越大。因此，對閑置資金的使用就成為貨幣資金控制與管理中的一個重要問題，對此必須十分重視。

2、投資決策風(fēng)險較大。企業(yè)投資包括對內(nèi)投資和對外投資。在對外投資上，很多企業(yè)投資決策者對投資風(fēng)險的認(rèn)識不足，盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大，從而財務(wù)風(fēng)險不斷。很多企業(yè)對內(nèi)投資決策過程中，對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，這也給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險。

3、債券評價。在一個滿足有效假定的市場中，一類風(fēng)險相同的資產(chǎn)僅存在一條確定的即期收益率曲線，而到期收益率受到付息次數(shù)、再投資利率等因素的影響，在不同屬性的債券之間并不具備可比性。債券未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)只有在具有可比性的利率基礎(chǔ)上貼現(xiàn)，即采用即期收益率貼現(xiàn)，得到的價格才具有參考價值。債券估值的不準(zhǔn)確會讓投資人的收益降低。

（二）投資活動中存在問題的原因分析。

1、貨幣部分沒進(jìn)入流通領(lǐng)域。閑置資金，按照其閑置時間的長短，可分為永久性閑置資金和暫時性閑置資金。對永久性閑置資金，一般可用于固定資產(chǎn)投資、企業(yè)的技術(shù)改造、購買股票和債券等投資，對暫時性閑置資金，則可以用于對外短期投資。因為暫時性閑置資金一般是企業(yè)為某項專門用途而形成的資金，或者由于季節(jié)性原因而取得的資金，因而不能用于長期投資。而用于短期投資既可以隨時變現(xiàn)，又能獲得一定的收益。

2、投資決策的失誤較多。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂是中國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的一個重要原因。部分企業(yè)在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下、資金的安全性、完整性無法得到保證。在采購、生產(chǎn)、銷售、財務(wù)、市場預(yù)測等各環(huán)節(jié)之間缺乏統(tǒng)籌協(xié)調(diào)配合，造成應(yīng)收款項、存貨等資產(chǎn)損失嚴(yán)重。在進(jìn)行投資決策時不進(jìn)行深入市場調(diào)研和科學(xué)論證，形成不良資產(chǎn)或巨額損失。資本結(jié)構(gòu)缺乏科學(xué)規(guī)劃，籌資綜合成本高，造成負(fù)債比重加大，財務(wù)風(fēng)險增高。

3、貨幣時間價值對投資收益具有積極作用。由于貨幣時間價值是客觀存在的，因此，在企業(yè)的各項經(jīng)營活動中，就應(yīng)充分考慮到貨幣時間價值。以下就貨幣時間價值對企業(yè)投資決策產(chǎn)生影響和企業(yè)如何進(jìn)行投資決策進(jìn)行分析：企業(yè)投資的最主要動機(jī)是取得投資收益。如何進(jìn)行投資決策，一般有兩大類決策方法，一類是非貼現(xiàn)指標(biāo)，在不考慮貨幣時間價值的情況下進(jìn)行決策；另一類是貼現(xiàn)指標(biāo)，考慮到貨幣時間價值的影響。

4、貨幣時間價值會影響債券購進(jìn)情況。長期債券由于涉及時間較長，需要考慮貨幣時間價值，其投資收益率一般是指購進(jìn)債券后一直持有至到期日可獲得的收益率，它是使債券利息的年金現(xiàn)值和債券到期收回本金的復(fù)利現(xiàn)值之和等于債券購買價格時的貼現(xiàn)率。債券的收益率是進(jìn)行債券投資時選購債券的重要標(biāo)準(zhǔn)，它可以反映債券投資按復(fù)利計算的實際收益率。如果債券的收益率高于投資人要求報酬率，則可購進(jìn)債券；否則應(yīng)放棄此項投資。

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作者簡介：王慧輝（1983-），女，漢族，陜西西安，中級職稱，本科