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    中歐基金許欣:普惠大眾 共建個(gè)人養(yǎng)老資金管理生態(tài)圈

    2018-06-21 02:58:54占昕
    投資者報(bào) 2018年24期
    關(guān)鍵詞:中歐養(yǎng)老金投資者

    占昕

    隨著人口老齡化的日趨嚴(yán)重,基本養(yǎng)老金替代率不斷降低,在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和職業(yè)年金外,如何構(gòu)建以個(gè)人自主養(yǎng)老為基礎(chǔ)的養(yǎng)老金“第三支柱”?市場認(rèn)為,公募基金在普惠大眾、充分發(fā)揮養(yǎng)老金“長錢”優(yōu)勢和實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健收益方面有著重要的作用。

    以海外經(jīng)驗(yàn)來看,政府、企業(yè)、個(gè)人賬戶是養(yǎng)老資金來源的“三大支柱”。即便在富裕發(fā)達(dá)國家,個(gè)人賬戶依然功不可沒。但我國的個(gè)人賬戶長期缺位,居民養(yǎng)老嚴(yán)重依賴儲蓄,實(shí)則難以對抗現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。

    如何提升養(yǎng)老金長期平均收益、滿足品質(zhì)老年生活需求,形成系統(tǒng)、長效的個(gè)人養(yǎng)老金投資與市場循環(huán)的正反饋?在6月8日舉行的“中國個(gè)人養(yǎng)老管理的生態(tài)構(gòu)建——2018中歐基金養(yǎng)老金融論壇”上,中歐基金副總經(jīng)理許欣在接受《投資者報(bào)》記者專訪時(shí)表示,增加權(quán)益類基金的配置比重,是提升養(yǎng)老金長期平均收益、滿足品質(zhì)老年生活需求的關(guān)鍵;而未來個(gè)人養(yǎng)老金市場的差異化格局將體現(xiàn)在“產(chǎn)品、賬戶、場景、服務(wù)”四大核心要素上。

    走出養(yǎng)老投資誤區(qū)

    “我們曾做過一個(gè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),如果投資者不加任何選擇、等權(quán)重投資市場中的所有偏股型基金,盡管各基金業(yè)績表現(xiàn)參差不齊,但投資者如果在2001年到2006年期間的任一時(shí)點(diǎn)入市,只要持有十年,組合平均年化收益率近15%,累計(jì)回報(bào)率更超過300%,不但比絕大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)要好很多,也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越A股指數(shù)漲幅?!痹S欣說。

    基金很賺錢,但投資者不賺錢。為什么會有如此強(qiáng)烈的對比呢?許欣認(rèn)為,原因主要有三:其一,基金產(chǎn)品數(shù)量太多,投資者無從選擇,目前市場中形形色色的各類基金已經(jīng)超過了5000只;其二,基金不同于一般商品,它是動(dòng)態(tài)變化的,無論是組合的凈值還是投資標(biāo)的本身,投資者沒有足夠的時(shí)間、精力和專業(yè)能力進(jìn)行持續(xù)跟蹤;其三也是最重要的一點(diǎn),即是錯(cuò)誤的投資方式所導(dǎo)致。

    “要爭取養(yǎng)老投資的高收益,關(guān)鍵就是提高股票倉位;要降低風(fēng)險(xiǎn),減少投資者出現(xiàn)虧損的概率,就要引導(dǎo)投資者做長期持有?!痹谠S欣看來,國人對養(yǎng)老投資的誤區(qū)主要集中在三個(gè)方面:一是認(rèn)為儲蓄最安全,有著極度求穩(wěn)的心態(tài);二是認(rèn)為養(yǎng)老是未來的事,年輕人不用考慮;三是認(rèn)為養(yǎng)老投資必須每年盈利,不能有虧損。而錯(cuò)誤的觀念導(dǎo)致錯(cuò)誤決策,往往影響投資的最終結(jié)果。

    “儲蓄養(yǎng)老雖然穩(wěn)健,但無法滿足居民日益增長的養(yǎng)老需要,所以養(yǎng)老投資不僅不能后置,還應(yīng)提前。”許欣指出,養(yǎng)老布局因年齡不同,愈是年輕,對風(fēng)險(xiǎn)的承受力也就愈大。長壽本身蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn),解決風(fēng)險(xiǎn)的核心是養(yǎng)老投資收益不能太低。美國沃頓商學(xué)院西格爾教授的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示,如果在1802~2002年期間,用1美元分別投資股票指數(shù)、國債、黃金、現(xiàn)金,200年后投資者將分別得到70萬美元(平均年化回報(bào)約6.6%)、1778美元(約3.6%)、5美元(約0.7%)和0.05美元(約-1.4%)。由此可見,平均年化收益每年高一點(diǎn),長期累計(jì)下來的復(fù)利不可估量。

    “養(yǎng)老金投資的核心是長期持有,海外養(yǎng)老金體系成熟的國家針對‘第三支柱養(yǎng)老金計(jì)劃,均會設(shè)置稅收優(yōu)惠等政策鼓勵(lì)長期繳費(fèi),也就會提前支取行為設(shè)置較高的懲罰費(fèi)用?!痹S欣告訴記者,美國的“第三支柱”IRA計(jì)劃,為了鼓勵(lì)長期投資,傳統(tǒng)型IRA可以享受稅前繳費(fèi),稅收遞延的優(yōu)惠,并規(guī)定59.5歲以后才能將資產(chǎn)提取出來使用;若投資者提前支取,則需支付10%的額外稅費(fèi)作為處罰。

    養(yǎng)老投資差異化格局聚焦“四大要素”

    那么,如何構(gòu)建健康有序的個(gè)人養(yǎng)老金管理生態(tài)?許欣認(rèn)為,關(guān)鍵在于聚焦“產(chǎn)品”、“賬戶”、“場景”和“服務(wù)”四大核心要素。

    “做好產(chǎn)品是制造商的天職,我們比較過指數(shù)產(chǎn)品、主動(dòng)管理基金的長期回報(bào),發(fā)現(xiàn)好產(chǎn)品和普通產(chǎn)品的回報(bào)差異巨大;真正好的產(chǎn)品輔以投資者正確的投資習(xí)慣,獲得高收益的機(jī)會就很大?!痹S欣認(rèn)為,伴隨投資者及銷售渠道的逐步成熟,長期業(yè)績優(yōu)秀的基金產(chǎn)品越來越受投資者的認(rèn)可,市場份額會向優(yōu)勢制造商進(jìn)行頭部集中。而養(yǎng)老產(chǎn)品就是要精選底層產(chǎn)品,構(gòu)建FOF組合,并幫助投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置。

    在四大核心要素中,“賬戶”和“場景”是銷售商的核心競爭力。許欣告訴記者,賬戶不僅幫養(yǎng)老投資者實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品購買、查詢、報(bào)稅等一攬子服務(wù),它更大的意義在于將改變投資者的行為習(xí)慣,使投資者從過去對一個(gè)個(gè)單品凈值波動(dòng)的關(guān)注,轉(zhuǎn)為對賬戶整體風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)注。賬戶可以將資產(chǎn)配置、交易場景和客戶服務(wù)融合在一起,這對投資者形成良好的投資行為至關(guān)重要。

    如果說過去的金融產(chǎn)品給人“冷冰冰”的感覺,那么在“場景”中銷售基金,銷售商就能發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者的內(nèi)在需求,同時(shí)體現(xiàn)個(gè)性化和差異化,讓投資行為在“無感”中發(fā)生,借助金融和科技的融合,提升投資者的購買體驗(yàn)。

    場景營造過程也是財(cái)務(wù)規(guī)劃與投資者引導(dǎo)的過程。例如,當(dāng)一位投資者登錄基金銷售網(wǎng)站時(shí),場景就會主動(dòng)提示“怎樣進(jìn)行養(yǎng)老投資”、“養(yǎng)老投資有哪些好處”等,幫助投資者構(gòu)建符合他的投資計(jì)劃。

    “金融產(chǎn)品是不斷變化的動(dòng)態(tài)產(chǎn)品,服務(wù)必須貫穿于它的整個(gè)產(chǎn)品生命周期,而這需要制造商與銷售商共同配合完成?!痹S欣坦言,與其他消費(fèi)的一次性屬性不同,金融產(chǎn)品的動(dòng)態(tài)變化使銷售只是服務(wù)的開始,而服務(wù)貫穿產(chǎn)品整個(gè)生命周期,所以需要參與各方各司其職、共同努力,才能創(chuàng)造出理想的個(gè)人養(yǎng)老管理生態(tài)圈。

    記者在采訪中了解到,中歐基金已上報(bào)了兩只養(yǎng)老基金——中歐無憂2035和中歐無憂2050,均是養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF,根據(jù)年齡,分別針對2035年和2050年前后退休的居民。在許欣看來,個(gè)人養(yǎng)老金投資是千秋大業(yè),需要公募基金管理人和投資者一起來完成。養(yǎng)老是中歐基金的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù),持普惠大眾之心,通過合理投資實(shí)現(xiàn)社會資源的優(yōu)化配置,實(shí)現(xiàn)金融企業(yè)的社會價(jià)值。

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