試論貨幣政策調(diào)控、流動性管理與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定

摘 要：近年來，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展新階段的到來和新常態(tài)的出現(xiàn)，貨幣政策調(diào)控和流動性管理，和宏觀經(jīng)濟之間形成了越來越密切的聯(lián)系，彼此之間也產(chǎn)生了越來越深入的影響。對此，介紹了貨幣政策的作用和特點，以及貨幣政策工具的作用，闡述了貨幣的流動性管理，最后對貨幣政策調(diào)控、流動性管理與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定進行了探討。

關鍵詞：貨幣政策調(diào)控；流動性管理；宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定

一、貨幣政策及流動性管理的概述

1.貨幣政策

貨幣政策指的是中央銀行通過對信貸、貨幣總量的控制，對匯率水平、利率水平等進行調(diào)節(jié)，從而對社會總的供給、需求水平產(chǎn)生影響，實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟發(fā)展目標的方式和策略。國家在宏觀經(jīng)濟調(diào)控當中，貨幣政策是一個最常用的手段，在國家宏觀經(jīng)濟政策當中，具有重要的意義和價值。貨幣政策的實行，是在中央銀行操作下實現(xiàn)的。貨幣政策的改變，將會對價格水平變化產(chǎn)生影響，進而改變資本的流量、流向，以及經(jīng)濟增長速度，甚至會對社會經(jīng)濟整體發(fā)展結構產(chǎn)生影響。所以，在宏觀經(jīng)濟政策中，貨幣政策的重要性正日益凸顯。貨幣政策一般具有一定的特點，它是一種宏觀經(jīng)濟、總量經(jīng)濟政策，是一種對社會總需求進行調(diào)節(jié)的政策，貨幣政策調(diào)節(jié)機制，具有間接性的特點，在貨幣政策目標上，也具有長期性的特征。

2.貨幣流動性管理

中央銀行在經(jīng)濟調(diào)控當中，利用各類政策工具，管理異常貨幣流動性，以保證經(jīng)濟穩(wěn)定增長。和實際經(jīng)濟體所需量相比，如果貨幣供應過多，則超額貨幣將產(chǎn)生。中央銀行通過流動性管理，期望在社會世紀經(jīng)濟需求貨幣量、社會提供貨幣量之間，尋找到動態(tài)的平衡。在貨幣流動性管理目標當中，包括了操作、中間、最終等不同階段的目標，而貨幣政策的作用，是操作、中間、最終目標的順序。一般來說，操作目標指的是通過運用貨幣政策工具，能產(chǎn)生直接影響的變量，中間目標指的是操作目標作用的對象，最終目標具有一定的遲滯效應，主要是保證經(jīng)濟穩(wěn)定增長。中央銀行通過對貨幣流動性的管理，實現(xiàn)對全社會流動性的調(diào)控，運用貨幣工具調(diào)節(jié)經(jīng)濟體貨幣供給量，實現(xiàn)貨幣流動性、經(jīng)濟發(fā)展目標的一致。

二、貨幣政策調(diào)控和流動性管理

1.貨幣政策工具及作用

中央銀行在宏觀經(jīng)濟調(diào)控的過程中，運用相應的調(diào)節(jié)貨幣信用措施，一般稱之為貨幣政策工具。中央銀行以貨幣政策需求、經(jīng)濟發(fā)展狀況為依據(jù)，結合各類政策工具的特點，合理使用貨幣政策工具，從而達到更好的貨幣政策調(diào)控效果。存款準備金制度，可利用對法定存款準備金比率的調(diào)整，實現(xiàn)對貨幣、信貸供應量的控制。所以，對法定存款準備金比率進行調(diào)整，將引起貨幣乘數(shù)的改變，而基礎貨幣不變，因此貨幣供應量將發(fā)生變化。再貼現(xiàn)業(yè)務，是中央銀行對商業(yè)銀行持有未到期票據(jù)所提供的資金融通，中央銀行提供再貼現(xiàn)率、再貼現(xiàn)規(guī)模，與貨幣供給量之間存在直接的聯(lián)系，因此，在中央銀行對貨幣供給量的控制中，其是一種常用的工具。中央銀行可以利用公開市場業(yè)務操作的方式，對利率、貨幣數(shù)量等進行控制。

2.貨幣政策的傳導路徑

在貨幣政策傳導路徑中，具有較高的復雜性，與實體經(jīng)濟、金融市場之間都具有密切的聯(lián)系，在不同的經(jīng)濟發(fā)展階段，貨幣政策傳導路徑的適用性也有所差異。一般情況下，貨幣政策傳導路徑主要包括了利率傳導、匯率傳導、銀行借貸傳導、凈財富額渠道等。其中，利率傳導是最基本的傳導路徑，是基于凱恩斯貨幣理論產(chǎn)生的。貨幣需求、貨幣供給共同決定了市場利率，貨幣政策對經(jīng)濟活動的影響，首先決定于貨幣發(fā)行量對利率的影響，然后是利率調(diào)整對投資的影響，最終是利用投資乘數(shù)作用，影響物價、產(chǎn)出收入等最終目標。

3.貨幣政策傳導機制的完善

中央銀行的貨幣政策工具，對于實際經(jīng)濟變量，通常不會產(chǎn)生直接的影響，因此，需要利用中介指標，對貨幣政策效果進行觀察，從而促使最終貨幣政策目標的實現(xiàn)?；诖耍瑧獙ω泿耪邆鲗C制加以完善，對各方面的關系進行協(xié)調(diào)，對規(guī)范的市場經(jīng)濟微觀主體進行培育，建立和完善能夠匹配市場經(jīng)濟的宏觀調(diào)控制度。在貨幣政策中，中介目標的服務對象是最終目標，因此中介目標應當和貨幣政策解決社會經(jīng)濟矛盾之間形成密切關聯(lián)?；谖⒂^的角度，利率指的是借貸資金的價格，而在宏觀的角度上，利率是對資金進行配置的調(diào)節(jié)的重要方式，在貨幣政策中發(fā)揮傳導樞紐的效果，對于宏觀經(jīng)濟調(diào)控有著重要的作用。

三、貨幣政策調(diào)控、流動性管理與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定

1.貨幣政策影響下宏觀經(jīng)濟的發(fā)展現(xiàn)狀

在貨幣政策影響下，經(jīng)濟增長的方式主要是刺激內(nèi)需和擴大投資，然后利用對經(jīng)營環(huán)境的改善，促進出口增長，最終通過完善社會保障體系，促進人民消費。隨著我國改革全面深化發(fā)展的推進，經(jīng)濟增長模式和過去季度波動的前低后高模式不同，盡管目前前期經(jīng)濟增長速度相對較為緩慢，但是在中后期仍能保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢。在投資方面，制造業(yè)、房地產(chǎn)、地方投資今年有所下滑，因而投資增長速度逐漸減慢。在消費方面，由于受到政策因素及其它相關因素的影響，也有所回落，特別是對于房地產(chǎn)、政府、奢侈品消費均有所下滑。近幾年的消費熱點主要集中在休閑、健康、教育、網(wǎng)購等方面，受到了消費轉型升級的積極影響，發(fā)生了快速的增長，發(fā)展?jié)摿^為巨大。在進出口方面總體情況較為穩(wěn)定，仍需進一步促進和刺激。社會融資方面發(fā)展空間較大。

2.基于宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的貨幣政策調(diào)控

貨幣政策是中央銀行為了對經(jīng)濟活動產(chǎn)生影響，而采取的利率調(diào)控、貨幣供給控制方式。為了實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，應結合實際情況，對貨幣政策進行有效的調(diào)控，通過對金融市場發(fā)展的大力推進，對貨幣政策與監(jiān)管結合的推進，以及對國有企業(yè)改革步伐的推進，實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟良好穩(wěn)定的發(fā)展。對于金融市場應加大力度進行建設，使市場利率化程度得到提升。大力發(fā)展建設國債回購市場、強化銀行業(yè)全國性電子信息網(wǎng)絡建設，對商業(yè)票據(jù)制度進行完善，重新定義交易主體，使主體范圍得到擴大，提高利率市場化程度。采取有效措施，激活投資市場、中間市場氛圍，提升貨幣供應量。適當放松貨幣政策，提高針對性、靈活性，使經(jīng)濟下行壓力得到緩解。加強金融監(jiān)管，提高市場約束力度，保證市場健康發(fā)展。在國有經(jīng)濟中，國有企業(yè)是重要的組成部分，對于宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定有著重要的影響，因此通過加快國有企業(yè)改革，提高其市場適應能力，提高企業(yè)效益，減少銀行惡性債權。

3.基于宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的貨幣流動性管理

中央銀行和政府進行證券買賣，通過公開市場業(yè)務，實現(xiàn)銀根的擴大或收縮。中央銀行公開市場業(yè)務中，證券交易和普通投機、投資活動不同，主要目的是對宏觀經(jīng)濟貨幣流動性進行調(diào)節(jié)。公開市場業(yè)務的特點是時效性、靈活性、主動性較好，因而在貨幣流動性管理中，是一種常用的手段。商業(yè)銀行根據(jù)中央銀行的規(guī)定，在存款當中計提部分貨幣，在中央銀行制定賬戶內(nèi)存儲，作為法定存款準備金，以備不時之需。對存款準備金率進行改變，會對金融市場造成較大影響，其優(yōu)勢在于可以通過較小的變動，引起流動性的較大變化，對商業(yè)銀行派生存款創(chuàng)造能力產(chǎn)生限制，通過凍結部分存款發(fā)揮作用。中央銀行最常用的貨幣流動性調(diào)控方式就是利率政策工具，例如銀行間同業(yè)拆借利率、央行規(guī)定基準利率、法定存貸款利率等。利用能夠?qū)ζ髽I(yè)融資成本產(chǎn)生作用，進而對社會投資、產(chǎn)出產(chǎn)生作用，進而影響宏觀經(jīng)濟。

四、結論

在當前社會經(jīng)濟發(fā)展中，宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、良好的發(fā)展，具有重要的意義。相關研究表明，貨幣政策、貨幣流動性等因素，會對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生較大的影響。對此，注重貨幣政策調(diào)控與貨幣流動性管理，采取合理有效的措施，保證宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定，從而推動我國社會經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展。

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作者簡介：王璇（1999- ），女，漢族，安徽省銅陵市樅陽縣人，學歷：在讀本科生，研究方向：經(jīng)濟學