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    新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換中的山東上市公司

    2018-06-15 05:19李國(guó)強(qiáng)
    證券市場(chǎng)周刊 2018年20期
    關(guān)鍵詞:新舊動(dòng)能市值

    李國(guó)強(qiáng)

    2018年2月,山東省發(fā)布了《山東省新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換重大工程實(shí)施規(guī)劃》,開始了聲勢(shì)浩大的產(chǎn)業(yè)改革之路。

    為什么?一是山東經(jīng)濟(jì)其實(shí)是全國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)縮影,山東的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和全國(guó)非常相似,在全國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)后,山東經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入了一個(gè)新的周期,主要表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增速明顯下降,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了大幅度的變化,具有明顯傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)遇到了困境;二是山東的發(fā)展空間越來越小,雖然GDP排名第三,但與前兩名的差距越來越大,居民人均可支配收入差距也越來越大。

    山東上市公司存在的問題

    比如,青島是計(jì)劃單列市,證監(jiān)局也是獨(dú)立的,山東證監(jiān)局和青島證監(jiān)局是平級(jí)的。這是山東的上市公司第一個(gè)問題了:競(jìng)爭(zhēng)有余,協(xié)同不足。像寧波也是計(jì)劃單列市,但它的存在感絕對(duì)比不上青島。作為同一個(gè)省份的地市,青島的很多發(fā)展規(guī)劃都是獨(dú)立的,而一個(gè)省的資源是有限的,過多的哺育青島必然會(huì)引起其他地市的缺血。青島的計(jì)劃單列市的地位,也使其獲得了其他地市所沒有的機(jī)會(huì),甚至“風(fēng)頭”都超過了省會(huì)濟(jì)南。

    按照證監(jiān)局的統(tǒng)計(jì)口徑,山東和青島的上市公司合計(jì)196個(gè),其中青島29個(gè)。根據(jù)市值大小排名,青島海爾(600690.SH)以超千億市值雄踞榜首,山東境內(nèi)的上市公司合計(jì)市值超過2萬億元。

    以最新的收盤日的市值為準(zhǔn),看一下排名前二十名的公司,在青島海爾之后依次是萬華化學(xué)(600309.SH)、濰柴動(dòng)力(600600.SH)、青島啤酒(600600.SH)、兗礦煤業(yè)(600188.SH)等。

    這是山東上市公司的第二個(gè)問題所在:核心產(chǎn)業(yè)以化工、機(jī)械為主。制造業(yè)雖然是整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ),但是以傳統(tǒng)工業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)形態(tài),導(dǎo)致員工收入低,企業(yè)產(chǎn)品附加值低,很難實(shí)現(xiàn)共同富裕。所以,山東人民收入普遍偏低,可支配收入的情況與GDP的排名遠(yuǎn)遠(yuǎn)不符。

    如萬華化學(xué),作為山東最大市值的公司之一,業(yè)務(wù)涵蓋MDI、TDI、聚醚多元醇等聚氨酯產(chǎn)業(yè)集群,丙烯酸及酯、環(huán)氧丙烷等石化產(chǎn)業(yè)集群,水性PUD、PA乳液、TPU、ADI系列等功能化學(xué)品。2017年,公司實(shí)現(xiàn)銷售收入531.23億元,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)111.35億元。

    山東的上市公司總數(shù)差不多占到全國(guó)的20%,似乎很強(qiáng)大了,先不說隔壁江蘇和優(yōu)等生廣東的上市公司總數(shù)更多,就看這196個(gè)上市公司的構(gòu)成,其中按照單位性質(zhì)分,民營(yíng)企業(yè)有128個(gè)。如此看來,民營(yíng)企業(yè)在山東經(jīng)濟(jì)中扮演著重要的角色,然而,這128個(gè)民營(yíng)企業(yè)平均市值只有77億元。和龍頭大哥千億市值的青島海爾相比,連零頭的零頭都不到。

    這就是山東經(jīng)濟(jì)的第三個(gè)問題:民營(yíng)企業(yè)小而不強(qiáng)。從某種意義上講,民營(yíng)企業(yè)大幅帶動(dòng)了就業(yè),民營(yíng)企業(yè)的弱小,則必然導(dǎo)致了從業(yè)人員的收入低下,山東百姓收入不高的根源,正是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展不夠。

    九陽股份(002242.SZ)是山東民營(yíng)企業(yè)中的翹楚,但2017年銷售收入只有72.48億元,凈利潤(rùn)6.89億元,都屬于較低的水準(zhǔn)。

    再看看山東上市公司中的國(guó)有和集體企業(yè),共計(jì)61家,這些企業(yè)絕大多數(shù)是化工、機(jī)械、金屬非金屬與采礦、交通建設(shè)等行業(yè),是非常典型的轉(zhuǎn)型遲鈍的重資產(chǎn)企業(yè)。這便是山東上市公司存在的第四個(gè)問題:產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理,行業(yè)集中度過高。萬華化學(xué)、山東高速、山東黃金、兗州煤業(yè)等公司長(zhǎng)期占據(jù)了山東境內(nèi)上市公司業(yè)績(jī)排行榜的榜單。

    為政府帶來稅收的行業(yè)過度集中,一旦整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)問題,那么,全省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都受到拖累。近年來山東經(jīng)濟(jì)增速放緩,正是因?yàn)榘央u蛋都放到一個(gè)籃子里導(dǎo)致的結(jié)果。

    在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換規(guī)劃里,有一句話總結(jié)了山東出現(xiàn)這些問題的根源:南方一些省的干部遇到新矛盾新問題“向前看”,用創(chuàng)新的思維尋找解決辦法;山東干部遇到新矛盾新問題習(xí)慣于“向后看”,看有沒有成規(guī)慣例可循、有沒有現(xiàn)成經(jīng)驗(yàn)可用。

    山東企業(yè)的創(chuàng)新精神,大多都被循規(guī)蹈矩的舊思維限制住了,這讓企業(yè)和人才都很受傷。

    在山東的上市公司中,金融類企業(yè)非常少,這是第五個(gè)問題:金融創(chuàng)新不足,企業(yè)融資困難。在“向后看”的管理思維指導(dǎo)下,金融創(chuàng)新無法在山東落地。導(dǎo)致金融業(yè)不夠發(fā)達(dá),國(guó)有大銀行喜歡給央企國(guó)企貸款,不待見民企,才會(huì)出現(xiàn)各種高利貸公司,聊城于歡案的出現(xiàn)并非個(gè)案。

    鄰省的對(duì)比很明顯

    與山東一街之隔的江蘇,則是另外一種景象。

    江蘇上市公司共計(jì)392家,差不多是山東上市公司數(shù)量的兩倍,總市值超過3.3萬億元,是山東上市公司市值的1.6倍多,這也說明了不同省份企業(yè)的生存環(huán)境。江蘇上市公司中,市值超過千億的公司有六家,在市值前列的公司中,企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍五花八門:醫(yī)藥、軟件、電商、零售、金融、家居……不僅成分復(fù)雜,而且江蘇的上市公司84%為民營(yíng)企業(yè),一些民企巨頭的市值非常高,如恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)市值高達(dá)2800多億元。

    江蘇上市的金融企業(yè)非常多,金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血液,是企業(yè)騰飛的助推器。而山東沒有做大的金融企業(yè),不得不說是一種遺憾。

    再看廣東,上市公司多達(dá)579個(gè),差不多是A股的六分之一??偸兄党^10萬億元,差不多是山東和江蘇所有上市公司合計(jì)的兩倍,超千億市值的更是有18個(gè),甚至還有超萬億市值的中國(guó)平安(601318.SH;02318.HK)這種巨無霸。像美的、格力這種優(yōu)質(zhì)白馬股都出現(xiàn)在廣東,不是沒有道理的。靈活的市場(chǎng)環(huán)境,到位的政府服務(wù)意識(shí),培育了一大批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。而這些企業(yè)成長(zhǎng)起來后反哺社會(huì),以產(chǎn)業(yè)群的形式帶動(dòng)更多的小企業(yè)共同發(fā)展,形成一種良性循環(huán)。

    有一個(gè)省份非常特殊,浙江的GDP要比山東少很多,但是浙江的上市公司為423個(gè),遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于山東,上市公司總市值超過4.5萬億元,也是山東的兩倍多。在浙江的上市公司中,既有??低暎?02415.SZ)這樣的全球安防巨頭,也有恒生電子(600570.SH)這樣的高科技行業(yè),更有我武生物(300357.SZ)這樣的創(chuàng)新藥公司,更何況還有未在國(guó)內(nèi)上市的阿里巴巴。從某種意義上講,浙江是一個(gè)“藏富于民”的地方,政府對(duì)小微企業(yè)非常寬容,企業(yè)的發(fā)展環(huán)境比較健康。

    山東上市公司的未來

    山東新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換方案中,提出了發(fā)展十大產(chǎn)業(yè)的概念,分別是新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高端裝備產(chǎn)業(yè)、新能源新材料產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代海洋產(chǎn)業(yè)、醫(yī)養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)、高端化工產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代高效農(nóng)業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、精品旅游產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)十大產(chǎn)業(yè)。

    從目前山東的上市公司情況來看,這些行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)鳳毛麟角,也看出了山東省政府的決心。浪潮信息(000977.SZ)、特銳德(300001.SZ)、泰和新材(002254.SZ)等少數(shù)上市公司符合新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向,可以預(yù)見到未來,這類企業(yè)將獲得更多的資源和政策。而方案中提到堅(jiān)決化解鋼鐵、煤炭、電解鋁、火電等過剩產(chǎn)能,淘汰落后產(chǎn)能,相當(dāng)一部分上市公司都會(huì)受到影響,比如兗州煤業(yè)(600188.SH)、山東鋼鐵(600022.SH)以及未上市的電解鋁巨頭魏橋都將面臨去產(chǎn)能的壓力。

    新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的核心是人才,但是在西安、天津、成都、南京等地紛紛出臺(tái)人才引進(jìn)政策的時(shí)候,山東還沒有反應(yīng)過來。由于人口優(yōu)勢(shì),山東向來對(duì)引進(jìn)人才并不太主動(dòng),因此到山東工作的外地人也比較少。隨著新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的進(jìn)一步推進(jìn),人才缺口將成為發(fā)展過程中的瓶頸。

    6月1日,據(jù)濟(jì)南政府網(wǎng)披露,濟(jì)南設(shè)立新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換基金。其中,母基金由各級(jí)政府注資300億元建立,再通過出資發(fā)起設(shè)立或增資若干只子基金,撬動(dòng)各類社會(huì)資本,形成不少于2500億元的基金規(guī)模。

    根據(jù)《基金管理辦法》,這些基金的投資方向主要包括六大方面:基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投;新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村振興建設(shè);文化旅游重點(diǎn)項(xiàng)目;城市更新;招商引資并購(gòu)。

    2017年,山東共有25家IPO企業(yè)首發(fā)上會(huì),其中,21家企業(yè)成功過會(huì)。在當(dāng)?shù)卣墓膭?lì)下,山東現(xiàn)有20余家公司在排隊(duì)IPO,在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換過程中,會(huì)有更多的公司上市,給企業(yè)帶來融資擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的機(jī)會(huì),也給投資者帶來機(jī)會(huì)。

    聲明:本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)

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