貨幣政策對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)所產(chǎn)生的影響分析

孫宇航

【摘要】貨幣政策經(jīng)過(guò)“銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)”影響金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健已經(jīng)在學(xué)術(shù)界達(dá)成了共識(shí)。但是，因?yàn)檫@個(gè)問(wèn)題具有繁瑣性和影響因素太多，在一定限度上也影響到了貨幣政策對(duì)其的精準(zhǔn)掌握。文章根據(jù)貨幣政策對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)所產(chǎn)生的影響進(jìn)行了一系列的說(shuō)明。

【關(guān)鍵詞】貨幣政策 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān) 影響

引言：

2007年美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)生造成全球范圍內(nèi)銀行的合并重組，政府接替甚至破產(chǎn)等情況常常發(fā)生，整個(gè)金融行業(yè)受到重大打擊，國(guó)內(nèi)外理論領(lǐng)域、事務(wù)領(lǐng)域和政府部門(mén)等大部分把這次全球金融危機(jī)的一些斥責(zé)落在了貨幣政策上面，覺(jué)得持續(xù)的低利率導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格泡沫和證券化信貸產(chǎn)品，造成銀行持續(xù)提升杠桿率并且積累風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果影響到了金融的穩(wěn)定性，把中央銀行加入金融宏觀(guān)審理慎重監(jiān)管框架，并且在當(dāng)中展現(xiàn)主導(dǎo)型作用。

1貨幣政策銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)影響因素方面研究的新發(fā)現(xiàn)

這些新的發(fā)現(xiàn)，一方面是之前研究當(dāng)中獲得比較多關(guān)注的部分原因的新的發(fā)現(xiàn)，包含宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀、銀行本身微觀(guān)特性；另一方面是伴隨研究的不斷加深，近幾年才慢慢發(fā)現(xiàn)的一些關(guān)鍵影響原因，包含貨幣政策的跨境傳輸和匯率制度和金融創(chuàng)新因素。

1.1宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀

針對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)兩者之間的關(guān)聯(lián)，國(guó)內(nèi)的學(xué)者在自己的研究當(dāng)中都有一部分的涉及。學(xué)者們獲得的結(jié)論是：銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為和水平很有可能會(huì)在一個(gè)比較寬大的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)背景下很大程度的增強(qiáng)，繼而造成整個(gè)銀行系統(tǒng)變得格外不堪一擊。而最近研究指出，不單單宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的情況本身會(huì)影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的行為和觀(guān)念，甚至連政府的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的信任度也會(huì)對(duì)它有一定的影響。像Montes&Peixoto; （2014）利用巴西銀行業(yè)2001-2011年的實(shí)際數(shù)據(jù)研究了信任程度對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響：同時(shí)帶來(lái)了“信任度辯論”在巴西存在的證據(jù)。他們的研究指出，比較高的信任程度對(duì)為金融體系的金融情景降低了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)并且造成銀行降低了他們的損失預(yù)備。如此是因?yàn)閺膬r(jià)格持續(xù)穩(wěn)定和產(chǎn)量增大當(dāng)中人們會(huì)獲得一個(gè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景積極的預(yù)判，如此又會(huì)影響到銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，導(dǎo)致銀行在信貸提供的過(guò)程當(dāng)中承擔(dān)太高的風(fēng)險(xiǎn)。

1.2銀行本身微觀(guān)特性

貨幣政策和銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)兩者之間的關(guān)聯(lián)還會(huì)受到銀行資產(chǎn)負(fù)債情況微觀(guān)特性的影響。國(guó)內(nèi)有關(guān)文獻(xiàn)大部分認(rèn)同以下四個(gè)層面的微觀(guān)特性會(huì)影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)：一是銀行資本能力。如果銀行投資當(dāng)中本身的資金占比越多，銀行投資就會(huì)越小心：二是流動(dòng)性。從實(shí)際驗(yàn)證結(jié)果而言，銀行的流動(dòng)性和資金實(shí)力越厲害，風(fēng)險(xiǎn)就越低；三是銀行規(guī)模。因?yàn)橐?guī)模不同的銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)、貸款對(duì)策等層面有著一定的差異性，所以它們對(duì)于貨幣政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)變的反應(yīng)也各有不同；四是銀行盈利水平。盈利水平也在銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)當(dāng)中演繹著一個(gè)至關(guān)重要的位置。在危機(jī)出現(xiàn)以前，獲得比較高利潤(rùn)能力的部分銀行剛好就是那些承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)最多的銀行。

1.3貨幣政策跨境傳輸和匯率制度

在目前經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展下，國(guó)家之間資本流動(dòng)也隨之越來(lái)越多。在如此一個(gè)有連環(huán)債權(quán)和債務(wù)的金融體系當(dāng)中，一方的債務(wù)就屬于另一方的財(cái)產(chǎn)。所以，當(dāng)一個(gè)跨國(guó)的大型銀行被美元等國(guó)際化貨幣匯率降低所影響，繼而在每個(gè)國(guó)家的分支機(jī)構(gòu)銀行里落實(shí)更加寬容的信貸要求的時(shí)候，這個(gè)更加寬容的貸款信號(hào)就被傳輸?shù)浇邮諊?guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中。

1.4金融創(chuàng)新

金融創(chuàng)新包含信貸產(chǎn)生品的運(yùn)用、資產(chǎn)證券化活動(dòng)還有影子銀行等等。經(jīng)過(guò)金融改革創(chuàng)新，銀行可以更多的放新貸款，并且出售它們，繼而得到另外流動(dòng)性和減少資本需求的限制。一是銀行需要金融改革創(chuàng)新來(lái)緩沖貨幣政策的影響，二是投資方也需要用它來(lái)滿(mǎn)足自身對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的偏愛(ài)。

2貨幣政策銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為部分影響原因的非對(duì)稱(chēng)性

2.1金融創(chuàng)新衍牛的非對(duì)稱(chēng)性

最先的研究指出，金融創(chuàng)新對(duì)于銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響有著不確定性。Hutchison&McDill;（1999）指出金融深入是經(jīng)濟(jì)成熟的證明。所以，金融創(chuàng)新對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響指數(shù)很可能是負(fù)向的。Greenspan（2005）也指出，金融創(chuàng)新經(jīng)過(guò)更好地匹配風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)變成加強(qiáng)金融體系彈性的最關(guān)鍵原因。

2.2銀行市場(chǎng)架構(gòu)衍生的非對(duì)稱(chēng)性

部分學(xué)者以為，競(jìng)爭(zhēng)的增加也許會(huì)造成銀行更高的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，這是由于競(jìng)爭(zhēng)的加大降低了銀行的市場(chǎng)能力，繼而降低了它們的特別權(quán)價(jià)值，再加上一定責(zé)任的存在和整體的存款保險(xiǎn)匯率的利用就可以鼓勵(lì)銀行去承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)：隨著市場(chǎng)當(dāng)中銀行數(shù)量的增多，銀行資本投放的收成就會(huì)降低。

2.3銀行規(guī)模衍牛的非對(duì)稱(chēng)性

因?yàn)殂y行的規(guī)模各有不同，所以在風(fēng)險(xiǎn)管理的技巧、信貸對(duì)策等層面就有著一定的差異性，對(duì)于貨幣政策概念轉(zhuǎn)變的反應(yīng)也各有不用同，那么對(duì)于銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響水平也不能達(dá)到一致。

2.4銀行杠桿水平衍生的非對(duì)稱(chēng)性

有關(guān)資本對(duì)于銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，實(shí)際證明研究具有相反的結(jié)果。一方面，穩(wěn)定的資本水平帶來(lái)了一個(gè)強(qiáng)有力的緩沖來(lái)承擔(dān)損失。更多的資本也會(huì)隨之減少股東轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)高的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移激發(fā)，也就是所謂的“風(fēng)險(xiǎn)一起承擔(dān)”的成效。

2.5銀行流動(dòng)性水平衍牛的非對(duì)稱(chēng)性

銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為受流動(dòng)性比例的影響好像更加明顯?？墒菑膶?shí)際驗(yàn)證研究結(jié)果來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性的實(shí)際驗(yàn)證結(jié)論也體現(xiàn)出不一致性。一方面，覺(jué)得銀行的流動(dòng)性和資本水平越強(qiáng)，它風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)就越低，也就是說(shuō)流動(dòng)性狀況和銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是負(fù)相關(guān)的狀態(tài)。

結(jié)束語(yǔ)：文章首先全方位的分析了貨幣政策銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為各式各樣的影響原因，當(dāng)中包含了宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀等以前研究中重視得比較多的影響原因：其次，總結(jié)了包含利率在內(nèi)的影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為大多原因之中的非對(duì)稱(chēng)性，尤其是長(zhǎng)期利率和短期的利率提供的時(shí)間非對(duì)稱(chēng)性對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響。以上分析給我國(guó)貨幣政策銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的研究帶來(lái)了比較詳細(xì)的參照。

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