股票質(zhì)押式回購(gòu)交易強(qiáng)制執(zhí)行公證的研究

郭臻 董秀霞

[關(guān)鍵詞]股票質(zhì)鉀式回購(gòu)交易；強(qiáng)制執(zhí)行公證；風(fēng)險(xiǎn)

2017年7月13日，最高人民法院、司法部、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒發(fā)了《關(guān)于充分發(fā)揮公證書的強(qiáng)制執(zhí)行效力服務(wù)銀行金融債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)防控的通知》，目的是進(jìn)一步加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防控，充分發(fā)揮公證作為預(yù)防性法律制度的作用，提高銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)金融債權(quán)實(shí)現(xiàn)效率。隨之，各銀行金融機(jī)構(gòu)在辦理金融債權(quán)業(yè)務(wù)中積極引入公證機(jī)構(gòu)參與風(fēng)險(xiǎn)防控，對(duì)于原來(lái)不經(jīng)公證機(jī)構(gòu)介入的股票質(zhì)押式回購(gòu)交易也紛紛申請(qǐng)辦理賦予強(qiáng)制執(zhí)行效力公證。面臨此類新興新業(yè)務(wù)，公證機(jī)構(gòu)應(yīng)認(rèn)真研究此類業(yè)務(wù)的性質(zhì)和特點(diǎn)，從受理程序、風(fēng)險(xiǎn)告知、審查身份、資質(zhì)等方面辦理賦予強(qiáng)制執(zhí)行效力公證，保護(hù)債權(quán)人利益，在債務(wù)人不履行義務(wù)時(shí)出具執(zhí)行證書，并得到人民法院的認(rèn)可執(zhí)行。下面筆者就股票質(zhì)押式回購(gòu)交易的產(chǎn)生過(guò)程、風(fēng)險(xiǎn)、辦理公證的要點(diǎn)等幾方面予以分析。

一、股票質(zhì)押式回購(gòu)交易概述

（一）產(chǎn)生的基礎(chǔ)

對(duì)于上市公司的投資者來(lái)說(shuō)，融資渠道單一是長(zhǎng)久以來(lái)未能得到解決的問(wèn)題，而利用所持有的股票進(jìn)行融資，也一直是其改善融資渠道的重要途徑。股票質(zhì)押回購(gòu)為近年來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)推出的一項(xiàng)創(chuàng)新型的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，由于其具有類似于銀行信用貸款業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，且融資成本較低、手續(xù)便捷，一經(jīng)推出，就受到各方高度關(guān)注和積極參與。

（二）發(fā)展過(guò)程

2013年5月24日，上交所和中國(guó)結(jié)算聯(lián)合發(fā)布了《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（試行）》，之后在2013年5月27日，深交所也聯(lián)合中國(guó)結(jié)算發(fā)布了該辦法，這標(biāo)志著股票質(zhì)押式回購(gòu)這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)被認(rèn)可并正式推出。2013年6月24日，滬深兩大交易所同時(shí)開始啟動(dòng)場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押式回購(gòu)交易。2018年1月12日，為聚焦股票質(zhì)押式回購(gòu)交易服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)定位，防控業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，滬深交易所與中國(guó)結(jié)算對(duì)《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（試行）（2017年修訂）》，并自2018年3月12日起正式實(shí)施。

二、股票質(zhì)押式回購(gòu)交易的風(fēng)險(xiǎn)

股票質(zhì)押式回購(gòu)作為金融創(chuàng)新類貸款業(yè)務(wù)，在實(shí)際的業(yè)務(wù)操作中，主要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)有三種，即信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)。除了這三個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)之外，還存在法律風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)押率風(fēng)險(xiǎn)等其他不可避免的風(fēng)險(xiǎn)。

三、股票質(zhì)押式回購(gòu)交易賦予強(qiáng)制執(zhí)行效力公證的幾個(gè)實(shí)務(wù)要點(diǎn)

（一）公證告知

1.股票質(zhì)押式回購(gòu)交易行為的告知：履約保障比例達(dá)到或低于約定數(shù)值的，證券公司應(yīng)當(dāng)按照約定要求融入方采取相應(yīng)的措施。包括：提前購(gòu)回；補(bǔ)充質(zhì)押標(biāo)的證券；補(bǔ)充其他擔(dān)保物，擔(dān)保物應(yīng)為依法可以擔(dān)保的其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利；其他方式。融出方、融入方可以約定，在履約保障比例超過(guò)約定數(shù)值時(shí)，部分解除質(zhì)押或解除其他擔(dān)保。

2.對(duì)債券文書賦予強(qiáng)制執(zhí)行效力公證的告知：申請(qǐng)辦理具有強(qiáng)制執(zhí)行效力的債權(quán)文書公證，融入方需明確做出不履行或者不適當(dāng)履行回購(gòu)義務(wù)時(shí)，其愿意接受強(qiáng)制執(zhí)行的承諾。其意味著融入方一旦違反股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)協(xié)議項(xiàng)下的義務(wù)時(shí)，經(jīng)融出方的申請(qǐng)，公證機(jī)構(gòu)通過(guò)約定的核實(shí)程序確認(rèn)融入方不履行或者不適當(dāng)履行回購(gòu)義務(wù)時(shí)，為融出方出具對(duì)融入方強(qiáng)制執(zhí)行的《執(zhí)行證書》，融出方執(zhí)此《執(zhí)行證書》，不經(jīng)訴訟程序，即可向有管轄權(quán)的人民法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行融入方的財(cái)產(chǎn)。對(duì)于融入方不履行或者不適當(dāng)履行回購(gòu)義務(wù)的情形，融入方不可通過(guò)訴訟程序確認(rèn)。

（二）資質(zhì)審查

1.融入方符合證券公司所制定資質(zhì)審查標(biāo)準(zhǔn)的且具有股票質(zhì)押融資需求。融入方應(yīng)提交身份證明，財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、信用狀況、擔(dān)保狀況、資金用途、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等。應(yīng)當(dāng)以書面形式記載、留存融入方資質(zhì)審查結(jié)果。融入方不得為金融機(jī)構(gòu)或者從事貸款、私募證券投資或私募股權(quán)投資、個(gè)人借貸等業(yè)務(wù)的其他機(jī)構(gòu)，或者前述機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品。

2.融出方應(yīng)為證券公司、證券公司管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或定向資產(chǎn)管理客戶、證券公司資產(chǎn)管理子公司管理的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或定向資產(chǎn)管理客戶。證券公司及其資產(chǎn)管理子公司管理的公開募集集合資產(chǎn)管理計(jì)劃不得作為融出方參與股票質(zhì)押回購(gòu)。融出方應(yīng)提交營(yíng)業(yè)執(zhí)照、經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證、法定代表人身份證明、公司授權(quán)委托書等身份證明資料。

（三）重要資料審查

1.《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)協(xié)議》應(yīng)載明標(biāo)的證券范圍、質(zhì)押率上限、風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)等；交易要素、交易流程、登記結(jié)算、權(quán)益處理、資金用途、履約保障、違約情形及處理；融入方、融出方應(yīng)委托證券公司負(fù)責(zé)交易申報(bào)、盯市、違約處置等事宜；融入方融入資金存放于其在證券公司指定銀行開立的專用賬戶，并用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；融入方首筆初始交易金額不得低于人民幣500 萬(wàn)元，此后每筆初始交易金額不得低于人民幣 50 萬(wàn)元。

另，《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)協(xié)議》應(yīng)重點(diǎn)標(biāo)注賦予強(qiáng)制執(zhí)行條款，即融入方不履行或者不適當(dāng)履行回購(gòu)義務(wù)時(shí)，放棄訴權(quán)，接收受強(qiáng)制執(zhí)行。如《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)協(xié)議》無(wú)法添加該條款，可由融入方簽署愿意接受依法強(qiáng)制執(zhí)行的承諾書。并且確定融入方不履行或者不適當(dāng)履行回購(gòu)義務(wù)時(shí)的核實(shí)方式和程序。

2.《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書》應(yīng)載明融入方應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況、實(shí)際需求、風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及內(nèi)部管理要求，慎重考慮是否適宜參與股票質(zhì)押回購(gòu)；待購(gòu)回期間，質(zhì)押標(biāo)的證券市值下跌，須按約定提前購(gòu)回、補(bǔ)充質(zhì)押標(biāo)的證券或采取其他約定方式提高履約保障比例的風(fēng)險(xiǎn)；在股票質(zhì)押回購(gòu)待購(gòu)回期間，融入方可能會(huì)因違反相關(guān)規(guī)定被記錄違約信息，并因此在披露日期起相應(yīng)時(shí)間內(nèi)不得通過(guò)證券公司進(jìn)行融資等風(fēng)險(xiǎn)等。

3.融入方為法人機(jī)構(gòu)的，應(yīng)審查《公司章程》，考察《公司章程》中對(duì)于重大事項(xiàng)的議事方式和表決程序，據(jù)此決定是否需要融入方提供股東會(huì)會(huì)議紀(jì)要。《公司章程》應(yīng)提供工商登記部門出具的文本，對(duì)股東會(huì)會(huì)議紀(jì)要列明的股東進(jìn)行核實(shí)談話。

4.融入方為個(gè)人的，應(yīng)考察其配偶的意思表示，其配偶了解并清楚股票質(zhì)押式回購(gòu)交易的內(nèi)容及法律后果，其配偶不能現(xiàn)場(chǎng)做出意思表示的，應(yīng)出具經(jīng)公證的聲明書。

四、結(jié)語(yǔ)

通過(guò)對(duì)融入、融出方的全面告知，審查資質(zhì)，考察相關(guān)資料協(xié)議，依法為股票質(zhì)押式回購(gòu)交易辦理賦予強(qiáng)制執(zhí)行效力公證，能夠充分發(fā)揮公證書的強(qiáng)制執(zhí)行效力，有效提高銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)防控風(fēng)險(xiǎn)的水平。