南方基金史博：穩(wěn)健投資老將的新使命

二十年的時間，一個行業(yè)從萌芽走向鼎盛。

二十年的時間，一家公司從初創(chuàng)走向卓越。

二十年的時間，一個人從青澀走向成熟。

2018年，是中國公募基金行業(yè)二十周年，也是南方基金成立二十周年，史博從業(yè)二十周年。

作為南方基金副總裁兼首席投資官（權(quán)益），身上肩負(fù)的責(zé)任與重?fù)?dān)可想而知。

波瀾不驚，投資是生活的一部分

令人頗感意外的是，作為南方基金副總裁兼首席投資官（權(quán)益），史博對自己一路走來的投資經(jīng)歷，只是用“比較平淡”來形容。

回到1998年，那一年南方基金成立，印刻下中國公募基金行業(yè)發(fā)展的元年。同一年，史博從學(xué)校畢業(yè)，走向工作崗位。很偶然的機(jī)會，史博進(jìn)入到剛剛興起的公募基金行業(yè)，從研究員做起，從而與這個行業(yè)結(jié)下了不解之緣。時至今日，“投資已經(jīng)成為了生活的一部分?！?/p>

不僅僅是公募基金行業(yè)，中國資本市場一直波瀾壯闊，但其中也時有暗濤洶涌。世紀(jì)初，曾經(jīng)的某農(nóng)牧企業(yè)財(cái)務(wù)造假事件，一度在中國股市鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。在亂花漸欲迷人眼的背后，對于一個優(yōu)秀的公募基金管理人來說，對上市公司做出有效的甄別，除了專業(yè)投資知識的儲備外，更重要的是冷靜理性的判斷力。史博告訴記者，他曾經(jīng)對該公司進(jìn)行過實(shí)地調(diào)研，目擊了企業(yè)現(xiàn)場最真實(shí)的運(yùn)營情況，經(jīng)過綜合判斷，很早就將這家公司排除在股票池之外，從而規(guī)避了損失。

除了規(guī)避風(fēng)險之外，把握好公司的能力似乎更加重要。以安防行業(yè)為例，該板塊在2017年藍(lán)籌大興的市場中節(jié)節(jié)攀高，而史博告訴記者，早在2010年他就已經(jīng)對相關(guān)細(xì)分行業(yè)有了密切的關(guān)注。回憶當(dāng)時的場景，行業(yè)細(xì)分龍頭在當(dāng)時來看估值已經(jīng)不低，市場上質(zhì)疑的聲音也很多，而史博在經(jīng)過了深入的調(diào)研之后，果斷把握住了其中的機(jī)會，堅(jiān)持買入并持有。時至今日，安防行業(yè)的發(fā)展有目共睹，也驗(yàn)證了史博對于此前行業(yè)的判斷。

史博強(qiáng)調(diào)，總結(jié)這些例子的關(guān)鍵，在于提醒自己要多做獨(dú)立思考。如果以更長的周期來看，短期的盈利與虧損其實(shí)并沒有太多意義，重要的是對自身投資經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行有效總結(jié)，最好是能形成自身“原則”般的投資體系，這樣才能在行業(yè)中走得更穩(wěn)更遠(yuǎn)。

歸根結(jié)底，業(yè)績才是準(zhǔn)繩。資料顯示，史博目前管理著時間跨度從1年到7年不等的3只公募基金：南方績優(yōu)、南方新優(yōu)享、南方智慧混合。其中，管理時間最長的南方績優(yōu)，歷經(jīng)多次震蕩市考驗(yàn)，表現(xiàn)依然亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，從2011年2月17日至2017年12月31日，南方績優(yōu)凈值增長率達(dá)96.59%，成績遠(yuǎn)超同期業(yè)績比較基準(zhǔn)，同期上證指數(shù)漲幅僅為13.11%。

明辨市場，緊握穩(wěn)健與價值羅盤

史博每次接受采訪，他總會笑稱“這次又沒啥新鮮的東西可說?！?/p>

確實(shí)，大道至簡。對于史博來說，最核心的穩(wěn)健投資、價值投資的理念就像羅盤，始終指引著正確的航線，并不會隨著市場的變化而出現(xiàn)漂移。

然而，公募基金市場從歷史上來看，往往受到市場倒逼的影響，過分關(guān)注短期的排名考核。史博坦言，實(shí)際上回過頭來看，如果確實(shí)可以甄選到優(yōu)質(zhì)公司并且長期持有，可能比短期在小股票中迂回徘徊要好得多，研究成本也會降低不少。更重要的是，這對于基金經(jīng)理投資思路與風(fēng)格體系的形成也更加有利。

對于自身的投資風(fēng)格，史博表示仍是以合理的價格買入好公司。他表示，價格估值以及成長性都是十分重要的指標(biāo)，如果能夠在選擇優(yōu)質(zhì)公司的基礎(chǔ)上發(fā)掘成長是最好的，相對而言這是風(fēng)險較小、勝率很高的模式。

在建立自身成熟投資體系之外，明辨市場也是優(yōu)秀的公募基金管理人應(yīng)有的特質(zhì)。

對于當(dāng)前市場，在史博看來，由于外部國際環(huán)境的影響，投資者對于風(fēng)險的關(guān)注或?qū)⒂兴嵘?。與此同時，國內(nèi)金融去杠桿的推進(jìn)，會使得市場更加理性與穩(wěn)定，但在這樣的市場中追求超額收益的難度會有所增加，投資者應(yīng)當(dāng)適當(dāng)理性調(diào)整收益預(yù)期。

對于近期市場熱議的“獨(dú)角獸”回歸，史博認(rèn)為從長期角度來看是件好事，因?yàn)樗鼤袮股由傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)服務(wù)科技為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。但另一方面，由于市場過分關(guān)注，該類企業(yè)初期估值可能會偏高，需要一定時間去消化沉淀。

解決痛點(diǎn)，老將的新使命

“對于未來，就是希望管理的規(guī)模可以越來越大，然后多為客戶賺到錢。”

這個看起來單純的愿景，實(shí)現(xiàn)起來卻并非易事。

很多例子是，優(yōu)秀的基金管理人負(fù)責(zé)的產(chǎn)品，凈值可能都漲了好幾倍，但是真正能分享到其中完整收益的基金持有人并不多。其中的原因，往往與部分客戶“追漲殺跌，高賣低買”的習(xí)慣有關(guān)。

對于基金經(jīng)理來說，產(chǎn)品頻繁的申贖也使其在具體投資操作時，因?yàn)殡S時要考慮現(xiàn)金倉位的問題而“疲于奔命”，無法給予客戶最優(yōu)秀的表現(xiàn)。對于每一個基金客戶而言，如何才能完整分享產(chǎn)品真正上漲的收益，減少自身跟隨波段操作所帶來的不必要的損失，這個問題是長期以來公募基金與客戶之間的“痛點(diǎn)”所在。

在公募基金市場，權(quán)益類定期開放產(chǎn)品由此應(yīng)運(yùn)而生，市場近期對于該類產(chǎn)品的火熱追捧已經(jīng)表明了投資者的認(rèn)可。而南方基金作為公募老牌勁旅，業(yè)內(nèi)穩(wěn)健投資的標(biāo)桿，沒有理由不為投資者提供這種解決“痛點(diǎn)”的產(chǎn)品。

記者了解到，南方基金將于4月16日至5月8日發(fā)行南方瑞祥一年定期開放靈活配置基金，該基金仍將由史博掌舵。首席投資官傾情獻(xiàn)禮，顯示出南方基金對這只產(chǎn)品寄予厚望。

史博坦言，發(fā)行南方瑞祥一年定開的初衷，是希望降低客戶交易成本，改善客戶的基金投資體驗(yàn)。除了一年期定開的特色外，南方瑞祥在其他方面的設(shè)置也相對靈活，股票倉位在0-95%之間，能在全市場進(jìn)行投資，可以投資于陸港通。靈活的倉位使得基金經(jīng)理從控制風(fēng)險和波動率的角度來說更加主動，可以降低市場原因帶來的凈值波動對于客戶情緒的影響。

史博表示，選擇持有一年期定開產(chǎn)品，代表著客戶充分的信任。無論最終能否做到，但他和團(tuán)隊(duì)始終會以追求絕對收益的心態(tài)來做這只產(chǎn)品，做到對客戶盡職盡責(zé)。