經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)太好反被問(wèn)詢這兩家新能源企業(yè)有啥問(wèn)題？

張少華

截至2018年4月2日，已經(jīng)有1400多家新三板企業(yè)披露了2017年度年報(bào)，超過(guò)80%的企業(yè)凈利潤(rùn)避免了虧損，可以說(shuō)絕大多數(shù)企業(yè)2017年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還是較好的。但正所謂樂(lè)極生悲，個(gè)別掛牌企業(yè)因?yàn)闃I(yè)績(jī)太好，反而被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具了問(wèn)詢函。究竟是為什么呢？

陽(yáng)光中科：經(jīng)營(yíng)模式變成“通道”業(yè)務(wù)

2018年2月9日陽(yáng)光中科（福建）能源股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：陽(yáng)光中科 證券代碼：838982.OC）便披露了2017年年報(bào)，年報(bào)顯示2017年公司營(yíng)業(yè)收入12.25億元，同比增長(zhǎng)501.47%，歸屬掛牌公司股東的凈利潤(rùn)5891.68萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)101.58%，業(yè)績(jī)大增。但正所謂樂(lè)極生悲，過(guò)了不到兩個(gè)月，陽(yáng)光中科便收到了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的年報(bào)問(wèn)詢函。

在問(wèn)詢函里股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的問(wèn)題直指陽(yáng)光中科業(yè)績(jī)真實(shí)性。2017年公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)501.47%，年報(bào)顯示營(yíng)業(yè)收入大增的原因主要是因?yàn)?017年公司的產(chǎn)能較2016年增長(zhǎng)了169.88%，且2017年公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)為以銷售自產(chǎn)自銷太陽(yáng)能電池為主所致。

怎么回事呢？記者在陽(yáng)光中科2017年年報(bào)看到如下的前五大客戶和供應(yīng)商。

經(jīng)調(diào)查，公司第一大客戶隆基樂(lè)葉光伏科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：隆基樂(lè)葉）是公司第一大供應(yīng)商隆基綠能科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：隆基股份 證券代碼：601012.SH）的全資子公司，而且公司向隆基股份采購(gòu)的金額與公司向隆基樂(lè)葉銷售的金額很接近，采購(gòu)金額5.99億元，銷售金額7.00億元，采購(gòu)金額占銷售金額85.57%，這種情形讓陽(yáng)光中科看起來(lái)扮演了“通道”的作用。

陽(yáng)光中科的第二大客戶阿特斯陽(yáng)光電力集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：阿特斯）同時(shí)又是公司第二大供應(yīng)商，年報(bào)顯示公司向阿特斯采購(gòu)與銷售的金額分別為1.94億元與3.09億元，采購(gòu)金額占銷售金額62.78%，應(yīng)該同樣起到了“通道”作用。

陽(yáng)光中科2017年的毛利僅有1.11億元，綜合毛利率僅有9%，但前兩大客戶的自買自賣貢獻(xiàn)了公司82.35%的營(yíng)業(yè)收入，“通道”的作用顯而易見(jiàn)。在問(wèn)詢函中股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求公司說(shuō)明自產(chǎn)自銷模式的合理性和收入大幅增長(zhǎng)的主要原因，是否與行業(yè)趨勢(shì)相匹配，是否符合行業(yè)慣例等，總而言之是懷疑其真實(shí)性。

當(dāng)然陽(yáng)光中科更糟心的事是主動(dòng)撤回了IPO申請(qǐng)。2018年3月14日公司發(fā)布公告稱“因公司上市計(jì)劃調(diào)整，決定暫緩上市進(jìn)程……擬暫時(shí)終止首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)”。從上述分析來(lái)看，陽(yáng)光中科或許已意識(shí)到這種經(jīng)營(yíng)模式可能不太符合IPO的申報(bào)要求，與其到時(shí)被否，還不如主動(dòng)撤回。

芯能科技：年報(bào)信息前后矛盾費(fèi)用真實(shí)性存疑

年報(bào)披露的太早看來(lái)也不是好事，2月9日披露年報(bào)的陽(yáng)光中科被問(wèn)詢了，2月12日這家公司進(jìn)行了年報(bào)披露，與陽(yáng)光中科一樣，也是被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)問(wèn)詢，而且問(wèn)的問(wèn)題還不少。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)浙江芯能光伏科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：芯能科技 證券代碼：833677. OC）的年報(bào)問(wèn)詢涉及多方面問(wèn)題。在收入結(jié)構(gòu)方面，2017年公司光伏發(fā)電收入占營(yíng)業(yè)收入的比重從2016年的3.51%提高到2017年的12.63%，而且公司年報(bào)披露未來(lái)還將繼續(xù)增加自持電站規(guī)模，因此股轉(zhuǎn)系統(tǒng)特意詢問(wèn)了光伏發(fā)電額商業(yè)模式，政府補(bǔ)貼對(duì)光伏發(fā)電收入和凈利潤(rùn)影響等問(wèn)題。

費(fèi)用問(wèn)題成為此次年報(bào)被問(wèn)詢的重要問(wèn)題，主要是芯能科技的銷售人員的工資太低了，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)懷疑其真實(shí)性。

2017年芯能科技的銷售費(fèi)用為389.00萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為0.42%，報(bào)告期末公司的在職員工599人，其中銷售人員20人，2017年度銷售費(fèi)用中職工薪酬67.08萬(wàn)元，也就是銷售人員人均工資為3.35萬(wàn)元，而年報(bào)顯示公司當(dāng)年整體年均工資9.60億元，銷售人員的工資幾乎是公司平均工資的三分之一。因此股轉(zhuǎn)系統(tǒng)特意要求公司結(jié)合行業(yè)水平、當(dāng)?shù)仄骄べY水平及公司業(yè)務(wù)模式等情況，說(shuō)明銷售人員工資的合理性。

研發(fā)費(fèi)用也被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)問(wèn)詢了。2017年芯能科技研發(fā)費(fèi)用金額為1294.09萬(wàn)元，但年報(bào)第四節(jié)管理層討論與分析中披露的2017年度公司研發(fā)支出金額為4775.72萬(wàn)元，資本化比例為0，兩者之間出現(xiàn)近3500萬(wàn)元的差異，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也要求公司解釋其合理性及存在差異的原因。

當(dāng)然芯能科技的年報(bào)真實(shí)性也是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)關(guān)注的焦點(diǎn)。2017年年報(bào)中現(xiàn)金流量表顯示，公司2017年購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為3.55億元，而應(yīng)付賬款中長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置款項(xiàng)2017年期末較2016年末僅增加7977.09萬(wàn)元，這就出現(xiàn)了在建工程當(dāng)期增加額與現(xiàn)金流量表及資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)科目勾稽不一致的現(xiàn)象，也難怪股轉(zhuǎn)系統(tǒng)抓著這個(gè)問(wèn)題不放。此外2017年報(bào)中出現(xiàn)了存貨大幅增加、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)大幅減少等情形，因此上述問(wèn)題均被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)抓著正著，問(wèn)了個(gè)遍。

2014年至2017年芯能科技的營(yíng)業(yè)收入分別為8.69億元、16.03億元、11.49億元和9.36億元，同比增長(zhǎng)129.29%、84.46%、-28.32%和-18.54%，凈利潤(rùn)分別為0.11億元、1.20億元、0.78億元和1.16億元，同比增長(zhǎng)121.57%、990.91%、-35.00%和48.72%，從業(yè)績(jī)變化額趨勢(shì)來(lái)看也實(shí)現(xiàn)了底部反轉(zhuǎn)，開(kāi)始逐漸變好。但是由于公司的經(jīng)營(yíng)狀況問(wèn)題較多，還是被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)重點(diǎn)關(guān)注了一下。