委外退潮暴露后遺癥 興銀基金遭遇募集失敗和清盤雙重?zé)?/h1>
2018-06-06 03:33:30占昕
投資者報(bào) 2018年22期
占昕
繼年初興銀瑞景靈活配置混合基金（以下簡稱“興銀瑞景”）募集失敗后，日前，“興銀瑞福定期開放債券型發(fā)起式基金”（以下簡稱“興銀瑞福”）再次折戟。權(quán)益和固收新基雙雙“落空”，發(fā)展失衡所導(dǎo)致的委外退潮“后遺癥”，在興銀基金身上顯得愈發(fā)明顯。
募集失敗和清盤時(shí)有發(fā)生，令旗下產(chǎn)品原本就不多的興銀基金更加“捉襟見肘”。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至今年5月31日，興銀基金旗下的基金數(shù)量進(jìn)一步減少至17只，以往依賴機(jī)構(gòu)客戶所導(dǎo)致的規(guī)模起伏及投資薄弱問題也在持續(xù)暴露出來。
產(chǎn)品接連折戟
新基金發(fā)行不成，老基金又接連清盤，靠機(jī)構(gòu)發(fā)家的興銀基金眼下“腹背受敵”。
與興銀瑞景不同的是，興銀瑞福是一只針對機(jī)構(gòu)發(fā)行的定制型基金。
招募說明書顯示，興銀瑞福的最低募集份額為1000萬份，基金募集金額不少于1000萬元，其中發(fā)起資金提供方認(rèn)購本基金的總金額不少于1000萬元，且持有期限不少于三年。另該基金單一投資者持有的基金份額或者構(gòu)成一致行動人的多個(gè)投資者持有的基金份額可達(dá)到或者超過50%，且不向個(gè)人投資者銷售。
但這終究敵不過機(jī)構(gòu)資金的離場。興銀瑞福5月19日發(fā)布公告稱，截至4月23日，基金募集期限屆滿，本基金未能滿足《興銀瑞福定期開放債券型發(fā)起式證券投資基金基金合同》規(guī)定的基金備案的條件，故《基金合同》不能生效。與新基金募集失敗同時(shí)發(fā)生的還有老基金清盤。
由于不滿足備案條件，“興銀長禧半年定期開放債券型證券投資基金”從延長開放期到發(fā)布“可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告”，最終仍不得不因“基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，且基金份額持有人數(shù)量不滿200人”而清算。與之相似命運(yùn)清算還有“興銀長富一年定期開放債券型證券投資基金”，興銀旗下基金因而由19只變?yōu)?7只。
資料顯示，興銀基金原名華福基金，成立于2013年10月，由華福證券與國脈科技共同出資設(shè)立，分別持股76%和24%，初始注冊資本1億元人民幣。
2016年9月增資后，變更為興銀基金。
與此同時(shí)，興銀基金的主要人員均來自銀行系。董事長陳文奇曾歷任興業(yè)銀行總行私人銀行副總經(jīng)理、零售信貸部副總經(jīng)理;董事兼總經(jīng)理張力曾擔(dān)任興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心市場銷售板塊負(fù)責(zé)人、自營投資板塊處長等。但這并未阻止其發(fā)展不均衡的頹勢。
規(guī)模沖高回落
剔除市場因素，基于興銀基金的特點(diǎn)，市場人士認(rèn)為，其重機(jī)構(gòu)輕渠道，相較其他基金更嚴(yán)峻的是，以往過度依賴委外業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的委外退潮“后遺癥”。與機(jī)構(gòu)委外資金的大量涌入時(shí)點(diǎn)近乎一致的是，興銀基金自2015年四季度開始，2016年至2017年一季度，資產(chǎn)規(guī)模都在六七百億元上下浮動，直至監(jiān)管進(jìn)一步對委外施壓后回落。
委外定制基金一般機(jī)構(gòu)持股比例在95%以上，同時(shí)基金認(rèn)購戶數(shù)在200戶左右，在募集期限上，相比于普通基金募集期為數(shù)月，委外基金募集期一般較短，僅為幾天。
而根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2017年，興銀基金現(xiàn)存的17只產(chǎn)品，除了5只權(quán)益類基金，其余12只基金的平均機(jī)構(gòu)投資者持股比例高達(dá)99.65%，其中，基金認(rèn)購份額在200戶左右及以下的就有10只，委外定制特征明顯。
2017年3月17日，證監(jiān)會向公募基金管理人和托管人下發(fā)機(jī)構(gòu)監(jiān)管通報(bào)，要求若新發(fā)行的基金單一投資者持有份額超過50%，應(yīng)采用封閉式運(yùn)作或定期開放運(yùn)作，
其中定期開放周期不得低于3個(gè)月;同時(shí)，單一持有份額超50%的新基金需采用發(fā)起式基金形式，并在基金合同、招募等文件中進(jìn)行披露，不得向個(gè)人投資者公開發(fā)售。
2016年和2017年一季度末，興銀基金的公募規(guī)模分別為628億元和750億元，排名從最高時(shí)的34位降至42位，今年一季度末規(guī)模再度降至391億元，排名也落至第55位，這也是其2015年四季度以來規(guī)模的最低點(diǎn)。
?投資業(yè)績欠佳
“依靠委外機(jī)構(gòu)可快速做大規(guī)模，但由于投資者結(jié)構(gòu)單一，很容易出現(xiàn)申贖的大幅波動，既不利于個(gè)人投資者參與和回歸公募本質(zhì)，也不利于公司的持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營?！痹跇I(yè)內(nèi)看來，過度依賴機(jī)構(gòu)客戶賺“舒服的錢”，對公募基金投研本身是很大的傷害。
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，興銀基金目前有基金經(jīng)理10人，平均從業(yè)年限1.65年，時(shí)間較短，變動也較為頻繁。今年以來，興銀基金官網(wǎng)的6份基金經(jīng)理變更公告顯示，5只基金增聘了新基金經(jīng)理，1只因分工調(diào)整更換基金經(jīng)理。
從該公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，債券型基金7只，規(guī)模192億元;貨幣市場型基金5只，規(guī)模191億元;混合型基金5只，規(guī)模僅8億元，差距懸殊。
2016年至今，雖然該公司旗下偶有零星產(chǎn)品沖進(jìn)同類前20%，但多數(shù)產(chǎn)品收益仍在平均線之下。今年以來，9只產(chǎn)品排名同類后45%，4只排名同類后10%。從2017年業(yè)績來看，剔除當(dāng)年新發(fā)的5只基金，12只產(chǎn)品中有7只排名同類后41%，2只排名同類后10%左右。
產(chǎn)品頻頻折戟、規(guī)模大起大落、業(yè)績?nèi)狈?yōu)勢，面對發(fā)展的不平衡，興銀基金將如何自我調(diào)整？令人遺憾的是，截至發(fā)稿前，公司方面未對《投資者報(bào)》記者的采訪問題做出回應(yīng)。
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募集失敗和清盤時(shí)有發(fā)生，令旗下產(chǎn)品原本就不多的興銀基金更加“捉襟見肘”。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至今年5月31日，興銀基金旗下的基金數(shù)量進(jìn)一步減少至17只，以往依賴機(jī)構(gòu)客戶所導(dǎo)致的規(guī)模起伏及投資薄弱問題也在持續(xù)暴露出來。
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由于不滿足備案條件，“興銀長禧半年定期開放債券型證券投資基金”從延長開放期到發(fā)布“可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告”，最終仍不得不因“基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，且基金份額持有人數(shù)量不滿200人”而清算。與之相似命運(yùn)清算還有“興銀長富一年定期開放債券型證券投資基金”，興銀旗下基金因而由19只變?yōu)?7只。
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2016年和2017年一季度末，興銀基金的公募規(guī)模分別為628億元和750億元，排名從最高時(shí)的34位降至42位，今年一季度末規(guī)模再度降至391億元，排名也落至第55位，這也是其2015年四季度以來規(guī)模的最低點(diǎn)。
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