我國環(huán)保企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實(shí)施效果研究

劉杰

【摘 要】 文章以38家環(huán)保企業(yè)上市公司2007—2016年10年的財務(wù)報告為樣本數(shù)據(jù)，從微觀視角實(shí)證分析所得稅優(yōu)惠對企業(yè)績效的資源配置效應(yīng)。研究結(jié)果表明，稅收優(yōu)惠政策確實(shí)對環(huán)保企業(yè)的財務(wù)績效和投資能力有促進(jìn)作用，然而這種作用比較微弱，說明政策效果并不明顯，有待進(jìn)一步強(qiáng)化。結(jié)合實(shí)證分析結(jié)果對完善我國環(huán)保稅收優(yōu)惠政策提出如下建議：一是加強(qiáng)稅收優(yōu)惠的法定性；二是規(guī)范對環(huán)保企業(yè)稅收優(yōu)惠政策的管理；三是統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各類稅收優(yōu)惠政策手段。

【關(guān)鍵詞】 稅收優(yōu)惠； 環(huán)境保護(hù)； 可持續(xù)增長率； 實(shí)施效果

【中圖分類號】 F272.3 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2018）10-0133-07

環(huán)境保護(hù)的特質(zhì)決定了其是具有正外部性的商品，能給社會帶來額外的福利，而對于正外部性的商品，僅依靠市場來自發(fā)提供，其供給是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的。在這種情況下，需要政府部門運(yùn)用宏觀調(diào)控手段予以適當(dāng)干預(yù)。稅收優(yōu)惠政策可以降低環(huán)保企業(yè)生產(chǎn)成本，激勵其提高產(chǎn)量，因此可以有效糾正這種正外部性，實(shí)現(xiàn)帕累托效率。稅收優(yōu)惠政策是政府進(jìn)行宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)的一種行之有效的手段，同時也是國家稅收制度的重要內(nèi)容。對稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施效果進(jìn)行實(shí)證研究，對稅收優(yōu)惠產(chǎn)生的成本和綜合效益做出科學(xué)的評估和比較，能夠檢視政策的必要性和合理性，與預(yù)期目標(biāo)進(jìn)行對比，以及時糾正政策偏差，為稅收優(yōu)惠政策的調(diào)整提供事實(shí)依據(jù)和政策建議，因而有著重要的理論和實(shí)踐意義。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）關(guān)于稅收優(yōu)惠程度的文獻(xiàn)

要評價稅收優(yōu)惠的實(shí)施效果，首先需要衡量稅收優(yōu)惠的水平。最常見的做法是用名義稅率減去實(shí)際稅率來衡量稅收優(yōu)惠水平。吳聯(lián)生[ 1 ]，李增福[ 2 ]采用名義稅率作為衡量稅收優(yōu)惠的指標(biāo)。但名義或?qū)嶋H稅率與企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠程度成反比，而稅率優(yōu)惠只是稅收優(yōu)惠的一種形式，所以只用稅率來衡量稅收優(yōu)惠的程度過于簡單。企業(yè)所享受的稅收優(yōu)惠政策并不是只有稅率優(yōu)惠一項(xiàng)，還包括稅收減免、再投資退稅、先征后返、加速折舊、稅收抵免等多種形式，名義稅率無法有效反映企業(yè)享受到的全部稅收優(yōu)惠政策。因此，Stickney and Mcgee[ 3 ]提出通過計(jì)算實(shí)際稅率來綜合反映企業(yè)享受各項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策以后實(shí)際負(fù)擔(dān)的稅負(fù)水平。一般認(rèn)為實(shí)際稅率=所得稅費(fèi)用÷息稅前利潤，不同學(xué)者在具體計(jì)算口徑上有細(xì)微的差異，得出的計(jì)算公式不盡相同。Warda[ 4 ]設(shè)計(jì)了B指數(shù)①，用以衡量企業(yè)科技研發(fā)活動享受的稅收優(yōu)惠水平；戴晨、劉怡[ 5 ]則運(yùn)用該指數(shù)對我國企業(yè)研發(fā)活動的稅收優(yōu)惠水平進(jìn)行實(shí)證研究，衡量指標(biāo)通過“應(yīng)納稅所得額乘以名義稅率減去當(dāng)期實(shí)際繳納所得稅”估算得到。

（二）有關(guān)稅收優(yōu)惠宏觀效應(yīng)的文獻(xiàn)

鄧子基[ 6 ]認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策對資源的優(yōu)化配置起到促進(jìn)作用，但是也有學(xué)者持不同意見，認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策對于宏觀經(jīng)濟(jì)會起到消極作用。如高培勇[ 7 ]認(rèn)為我國涉外稅收優(yōu)惠政策給予外資企業(yè)過多的稅收優(yōu)惠以及地區(qū)間稅收優(yōu)惠繁多等現(xiàn)象阻礙了市場經(jīng)濟(jì)的步伐，妨礙改革的進(jìn)一步優(yōu)化和對外開放的進(jìn)一步擴(kuò)大。易志坤[ 8 ]提出稅收優(yōu)惠對于宏觀經(jīng)濟(jì)具有非常廣泛的作用，可以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推動科技進(jìn)步、平衡局域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、吸引外資和引進(jìn)技術(shù)、擴(kuò)大出口。姚林香、車文軍[ 9 ]認(rèn)為稅收優(yōu)惠可以提高就業(yè)數(shù)量和質(zhì)量，但方重、梅玉華[ 10 ]以我國失業(yè)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)研究認(rèn)為稅收優(yōu)惠政策對于促進(jìn)就業(yè)的作用并不明顯。

（三）有關(guān)稅收優(yōu)惠微觀效應(yīng)的文獻(xiàn)

還有不少學(xué)者著力研究某項(xiàng)具體的稅收優(yōu)惠政策對微觀經(jīng)濟(jì)主體的作用。對于微觀經(jīng)濟(jì)，稅收優(yōu)惠通過特定稅種作用于具體的納稅人和征收對象，引導(dǎo)市場主體的經(jīng)濟(jì)行為，從而發(fā)展特定的領(lǐng)域。

張榮芳、劉燕冰[ 11 ]認(rèn)為我國針對技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的稅收優(yōu)惠具有不可預(yù)見和不穩(wěn)定的特點(diǎn)，問題的根本是稅收優(yōu)惠措施頒布主體的多元化和低層次。沈肇章、魏朗[ 12 ]通過模型分析得出稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)的實(shí)施效果取決于企業(yè)的組織特征、稅收政策的認(rèn)知水平以及政策信息的傳遞三個因素。孫磊[ 13 ]研究了稅額式、稅基式、稅率式等不同稅收優(yōu)惠類型對企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生作用的傳導(dǎo)路徑。匡小平、肖建華[ 14 ]提出稅收優(yōu)惠可以提高企業(yè)的科技創(chuàng)新能力，相對于商品稅，企業(yè)對所得稅優(yōu)惠的反應(yīng)更敏感，但婁賀統(tǒng)、徐浩萍[ 15 ]提出了相反的理論假設(shè)，認(rèn)為與所得稅相比，商品稅的優(yōu)惠對企業(yè)自主創(chuàng)新的激勵效果更為顯著。

我國稅收優(yōu)惠的研究還處在初級階段，尤其是在稅收優(yōu)惠基礎(chǔ)理論、法治建設(shè)、預(yù)算管理、監(jiān)督機(jī)制、績效評估等方面與國外稅收優(yōu)惠研究成果相比還比較落后。稅收優(yōu)惠是一個極為重要的理論和實(shí)踐問題，然而通過對現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，發(fā)現(xiàn)宏觀研究多于微觀研究，理論探討重于實(shí)證分析，這與我國目前沒有形成完善的稅收優(yōu)惠管理制度有很大的關(guān)系。在研究環(huán)境稅收政策對于微觀的企業(yè)的影響時，大多數(shù)學(xué)者著眼于環(huán)境稅費(fèi)對排污企業(yè)的影響，而對治污的環(huán)保企業(yè)的研究比較匱乏。上市公司的財務(wù)報表披露了部分信息，為我們在微觀層面研究稅收優(yōu)惠政策對治污企業(yè)的影響提供了可能。部分文獻(xiàn)在稅收優(yōu)惠與企業(yè)科技創(chuàng)新行為的實(shí)證分析上做了很多工作，只是使用的方法相對比較單一，這主要是由數(shù)據(jù)本身特性決定的，但是在具體計(jì)量方法上仍存在可以拓展的空間，比如結(jié)合數(shù)據(jù)特性運(yùn)用非平衡面板數(shù)據(jù)模型可以讓實(shí)證研究結(jié)果更加穩(wěn)健。

二、我國環(huán)保稅收優(yōu)惠政策的現(xiàn)狀及與環(huán)保手段的比較

（一）我國環(huán)保稅收優(yōu)惠政策的現(xiàn)狀

環(huán)境稅收優(yōu)惠條款，指散見于一些稅種中，有利于引導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)清潔產(chǎn)品或積極采用環(huán)境清潔技術(shù)的優(yōu)惠條款。在促進(jìn)節(jié)能減排、建設(shè)資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會的框架下，我國出臺了許多有關(guān)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，按照稅種可分為以下三類。

1.增值稅環(huán)保優(yōu)惠政策

（1）免征增值稅政策。環(huán)保企業(yè)不需要繳納增值稅的產(chǎn)品或勞務(wù)包括污水處理勞務(wù)收入；企業(yè)銷售下列產(chǎn)品，自己生產(chǎn)的再生水、膠粉（生產(chǎn)原料全部是廢舊輪胎）、翻新輪胎、特定的建材產(chǎn)品，其中生產(chǎn)原料中摻加廢渣的比例在30%以上②。除此之外，依據(jù)增值稅暫行條例的規(guī)定，個人③銷售自己使用過的廢舊物資也可以免征增值稅，企業(yè)銷售可再生資源的也不需繳納增值稅。

（2）增值稅即征即退政策。環(huán)保企業(yè)的產(chǎn)品中可以適用增值稅即征即退政策的主要是一些綜合利用資源的產(chǎn)品④，重點(diǎn)是針對從事廢棄物處理的環(huán)保企業(yè)。

（3）增值稅即征即退50%的政策。對企業(yè)銷售自產(chǎn)下列貨物實(shí)行即征即退50%增值稅的政策，如部分新型墻體材料產(chǎn)品、風(fēng)力生產(chǎn)的電力、沼氣等。

（4）增值稅先征后退政策。先征后退政策的適用范圍主要是企業(yè)銷售自己生產(chǎn)的綜合利用的生物柴油。

2.企業(yè)所得稅環(huán)保優(yōu)惠政策

企業(yè)所得稅是針對我國境內(nèi)內(nèi)資企業(yè)和其他組織的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得征收的一種稅，是政府稅收的主要組成部分，也是對企業(yè)最重要的稅種。

具體有關(guān)環(huán)境保護(hù)的稅收條款如表1。

（1）“三免三減半”。對于從事符合條件的環(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水項(xiàng)目的環(huán)保企業(yè)取得的所得，從該項(xiàng)目取得第一筆收入的年度開始算起，前三年的企業(yè)所得稅免于征收，其后三年的企業(yè)所得稅予以減半征收⑤。

（2）投資減免。企業(yè)購買并使用符合條件的環(huán)境保護(hù)和節(jié)能節(jié)水等專用設(shè)備，可以以該設(shè)備投資額的10%從企業(yè)當(dāng)年的應(yīng)納所得稅額中抵免，當(dāng)年不足抵免的還可以向后五年結(jié)轉(zhuǎn)⑥。

（3）減計(jì)收入。對于綜合利用資源的企業(yè)，銷售自己生產(chǎn)的符合國家有關(guān)產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定的產(chǎn)品取得的收入，其應(yīng)納稅所得額按照該項(xiàng)收入的90%計(jì)算⑦。

（4）低稅率。經(jīng)過政府有關(guān)部門認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)可以享受15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率，因此環(huán)保企業(yè)采用符合條件的高新技術(shù)，成功被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，其企業(yè)所得稅稅率按15%計(jì)算⑧。

3.其他稅種優(yōu)惠政策

（1）資源稅政策。我國資源稅的某些政策可以在一定程度上起到引導(dǎo)企業(yè)節(jié)約能源、防止資源過度開發(fā)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的作用。征收資源稅可以提高資源產(chǎn)品的價格，引導(dǎo)企業(yè)合理有效使用資源。

（2）消費(fèi)稅政策。成品油屬于高能耗產(chǎn)品，實(shí)木地板和木制一次性筷子耗用大量林木資源，對環(huán)境產(chǎn)生嚴(yán)重污染，因此它們都被列入了消費(fèi)稅的稅目中，體現(xiàn)了國家通過消費(fèi)稅政策引導(dǎo)綠色消費(fèi)，保護(hù)生態(tài)環(huán)境和資源的導(dǎo)向。

（二）我國針對環(huán)保企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策特點(diǎn)

第一，我國針對環(huán)保企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策還是以稅率優(yōu)惠和免稅期優(yōu)惠為主，再投資退稅、投資抵免、加速折舊等手段未得到充分應(yīng)用?！皟煞ê喜ⅰ币詠?，企業(yè)所得稅法對節(jié)能環(huán)保企業(yè)出臺了諸多優(yōu)惠政策，但大部分都屬于稅率優(yōu)惠手段和免稅期限手段，針對一類企業(yè)或者行業(yè)，而非針對特定的節(jié)能減排的生產(chǎn)經(jīng)營活動。企業(yè)一旦被認(rèn)定為環(huán)保節(jié)能企業(yè)，其所有類型的業(yè)務(wù)收入都可以享受相應(yīng)的企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠政策，這樣稅收優(yōu)惠政策的節(jié)能減排作用在操作中被扭曲和變形，偏離了預(yù)期目標(biāo)。

第二，西方發(fā)達(dá)國家的節(jié)能減排稅收優(yōu)惠政策發(fā)展得比較完善，其內(nèi)容涵蓋了經(jīng)濟(jì)生活的各個方面，已經(jīng)形成了完善的環(huán)境稅收體系。環(huán)保稅收優(yōu)惠是環(huán)境稅收制度的重要一環(huán)，只有把稅收優(yōu)惠和環(huán)境稅結(jié)合起來，獎懲并舉才能充分顯示出政策的傾向，才能更全面地促進(jìn)污染治理和環(huán)境保護(hù)。我國目前依靠資源稅增加資源的價格、提高資源產(chǎn)品的成本來一定程度上引導(dǎo)資源開發(fā)企業(yè)節(jié)約能源，防止資源被過度開采。顯而易見，資源稅的這種調(diào)節(jié)作用是十分微弱的，涉及的面也很狹窄?，F(xiàn)階段我國環(huán)保稅收政策中只有針對環(huán)保企業(yè)的稅收優(yōu)惠，對于排放污染的企業(yè)卻缺乏相應(yīng)的懲罰措施，企業(yè)的排污行為因?yàn)闆]有成本，得不到有效抑制。

（三）稅收優(yōu)惠政策同環(huán)保手段的比較

1.與排污權(quán)交易的比較

環(huán)境稅收優(yōu)惠與排污權(quán)交易這兩種政策在糾正外部效應(yīng)時均可使污染治理成本最小化。采用環(huán)境稅費(fèi)制度時，為了實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，生產(chǎn)者會對排污量進(jìn)行調(diào)節(jié)，例如降低產(chǎn)量、提高生產(chǎn)率、安裝污染處理設(shè)備及改變工藝等，使得邊際治理成本趨于環(huán)境稅費(fèi)。采用排污權(quán)交易時，生產(chǎn)者也會將邊際治理成本與排污權(quán)價格進(jìn)行權(quán)衡，假設(shè)排污權(quán)價格小于污染治理成本，生產(chǎn)者會從市場中購買排污權(quán)來處理生產(chǎn)中的污染；如果治理污染的成本小于排污權(quán)價格，生產(chǎn)者會選擇治理污染，將多余的排污權(quán)向其他企業(yè)出售獲得收益。這樣有效的市場機(jī)制下，最終邊際治理成本會等于排污價格。所以兩種手段都能夠有效地控制污染的排放。

排污權(quán)交易制度的工作原理是首先確定污染物的排放數(shù)量，然后通過市場機(jī)制自發(fā)形成價格。環(huán)境稅費(fèi)恰恰相反，它是首先確定污染物排放的價格，再根據(jù)排放數(shù)量計(jì)算每個企業(yè)應(yīng)收的稅費(fèi)。所以，與環(huán)境稅費(fèi)制度相比較，排污權(quán)交易制度直接控制了污染排放的總量，更有利于實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)的目的。

環(huán)境稅費(fèi)制度更加有利于污染控制技術(shù)的革新。在征收排污稅費(fèi)時，即使生產(chǎn)者的排污水平?jīng)]有超過標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)也必須繳納一定的排污稅費(fèi)，因而為了少繳排污稅費(fèi)，企業(yè)會積極主動地尋求低成本的污染治理技術(shù)。

2.與排污收費(fèi)的比較

排污收費(fèi)是國家相關(guān)職能部門依法對排放污染物的企業(yè)進(jìn)行收費(fèi)的一種機(jī)制，它體現(xiàn)了誰污染誰治理的原則。我國對環(huán)境污染的排放制定了相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，超標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)要收費(fèi)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)因各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、企業(yè)管理水平、污染治理費(fèi)用等多種因素而不同。

環(huán)保稅收政策與排污收費(fèi)都是將企業(yè)的外部成本內(nèi)部化，其理論基礎(chǔ)均是庇古理論，因此兩者在本質(zhì)上是一致的。同時，政府是以排污費(fèi)或環(huán)境稅的形式制定環(huán)境資源的價格，改變市場信號，以降低污染排放，因此，兩者的作用機(jī)制相同。

我國目前實(shí)施的環(huán)保稅收優(yōu)惠與排污收費(fèi)也存在許多差異，如表2所示。

3.與環(huán)保投資的比較

環(huán)保投資是指單位或者個人為了獲得一定的收益或報酬而進(jìn)行的，涉及環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目的投資活動，具有一定的風(fēng)險性，自負(fù)盈虧，是目前我國政府治理環(huán)境采取的主要金融手段。和其他投資活動一樣，是籌資—投資—回報的一個循環(huán)過程。

環(huán)保投資是一種將政府手段和市場手段相結(jié)合的環(huán)境經(jīng)濟(jì)手段，可以有效克服政府失靈，讓市場起主導(dǎo)作用，使對環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目的投入更有效率，同時也能減輕財政負(fù)擔(dān)，通過提供補(bǔ)助、減免稅等優(yōu)惠政策，支持和鼓勵環(huán)保企業(yè)的發(fā)展。相對于環(huán)保稅收設(shè)涉及的主體有限，環(huán)保投資的一大優(yōu)點(diǎn)是涉及的相關(guān)主體眾多，除了政府和污染企業(yè)外，還包括環(huán)保企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和社會公眾。

與環(huán)境稅費(fèi)手段一樣，環(huán)保投資也體現(xiàn)了誰污染誰治理原則，通過強(qiáng)制污染企業(yè)落實(shí)環(huán)境污染治理投資（如建設(shè)項(xiàng)目“三同時”⑨環(huán)保投資等）來進(jìn)行污染治理。除此之外，環(huán)保投資還遵循市場規(guī)律，使參與的各個主體都能得到相應(yīng)回報，讓清潔生產(chǎn)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)同樣有利可圖，用經(jīng)濟(jì)手段激勵污染企業(yè)主動進(jìn)行環(huán)保投資。金融機(jī)構(gòu)通過提供環(huán)保融資服務(wù)可獲得經(jīng)濟(jì)收益，環(huán)保企業(yè)則通過銷售節(jié)能環(huán)保設(shè)備或者提供治污服務(wù)獲得收益。

三、環(huán)保企業(yè)稅收優(yōu)惠實(shí)施效果的實(shí)證分析

（一）研究方法

由于增值稅等其他稅種中的優(yōu)惠在企業(yè)財務(wù)報告中表現(xiàn)不明顯⑩，基于數(shù)據(jù)可得性，本文主要研究環(huán)保優(yōu)惠政策中的所得稅優(yōu)惠對環(huán)保企業(yè)的影響。所得稅優(yōu)惠對企業(yè)最直接的作用是減少應(yīng)納稅所得額，增加企業(yè)稅收凈利潤，從而提升企業(yè)的財務(wù)績效。企業(yè)的稅后利潤增加，意味著企業(yè)擁有更多資金可以進(jìn)行投資，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，而促進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、提高環(huán)保產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出水平也正是環(huán)保稅收優(yōu)惠政策的最終目的。所以本文的實(shí)證分析主要是研究所得稅優(yōu)惠對環(huán)保企業(yè)財務(wù)績效和投資能力的激勵效果。

所得稅優(yōu)惠對企業(yè)財務(wù)績效的激勵作用是顯而易見的，它直接降低了企業(yè)需要交納的企業(yè)所得稅額，增加了稅后利潤，結(jié)合前文的分析，將會提升企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)，集中表現(xiàn)為可持續(xù)增長率，因此提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：所得稅優(yōu)惠程度和企業(yè)的財務(wù)績效正相關(guān)，所得稅優(yōu)惠越多，企業(yè)可持續(xù)增長率越高。

稅收優(yōu)惠會降低資本成本，刺激企業(yè)的投資意愿，鼓勵投資行為，而企業(yè)稅收利潤的提高同樣會導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流量的增加，從而促使企業(yè)進(jìn)行更多的投資，因此提出以下假設(shè)：

假設(shè)2：所得稅稅收優(yōu)惠會增強(qiáng)企業(yè)的投資能力，所得稅優(yōu)惠資金越多，環(huán)保企業(yè)的投資額越大。

（二）模型選擇

根據(jù)前文分析，筆者認(rèn)為環(huán)保企業(yè)所得稅優(yōu)惠對企業(yè)的財務(wù)績效和投資能力都有促進(jìn)作用，因此分別構(gòu)建兩個回歸模型，做相關(guān)性分析和回歸分析。

在分析所得稅優(yōu)惠政策對環(huán)保企業(yè)財務(wù)績效的影響時，本文以可持續(xù)增長率為被解釋變量，解釋變量為所得稅優(yōu)惠程度，控制變量則選擇同樣是企業(yè)財務(wù)重要指標(biāo)的凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤增長率和每股收益，建立回歸方程，研究所得稅優(yōu)惠對環(huán)保企業(yè)財務(wù)績效的影響，如表3所示。

模型具體設(shè)定如下：

S=a0+a1T+a2R+a3N+a4D+a5E+u （1）

其中，S表示可持續(xù)增長率，T代表所得稅優(yōu)惠程度（用企業(yè)的名義稅率減去實(shí)際稅率，而實(shí)際稅率可以用企業(yè)當(dāng)期應(yīng)交的所得稅除以企業(yè)利潤總額來表示），R代表凈資產(chǎn)收益率，N表示凈利潤增長率，E是每股收益{11}，u是隨機(jī)擾動項(xiàng)。

企業(yè)的投資能力主要表現(xiàn)為對固定資產(chǎn)的投資，因此衡量企業(yè)投資能力選擇的被解釋變量是當(dāng)期新增固定資產(chǎn)凈值，而所有者權(quán)益的增加作為企業(yè)資金的重要來源，直接影響企業(yè)投資能力的大小，因此選擇將其作為控制變量。財政補(bǔ)貼{12}作為一種主要的公共政策手段，對環(huán)保企業(yè)的發(fā)展有不容忽視的影響，因此將環(huán)保企業(yè)獲得的財政補(bǔ)貼也作為一個重要的控制變量，可以與稅收優(yōu)惠政策的效果進(jìn)行簡單的比較，如表4。

模型具體設(shè)定如下：

Nt = b0 + b1Tt + b2Ot + b3Vt + b4Nt-1 + b5St + et

（t=2004，2005，…，2013） （2）

其中，Nt表示固定資產(chǎn)凈值增加值，T表示所得稅優(yōu)惠額，O是所有者權(quán)益增加額，V表示經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流，Nt-1表示上年度固定資產(chǎn)凈值的增加額，S是財政補(bǔ)貼，e是隨機(jī)干擾項(xiàng)，t代表年份，取值范圍是2004—2013年。

（三）數(shù)據(jù)來源

截至2016年，我國滬深兩市涉及節(jié)能環(huán)保的上市公司共172家，按照其主營業(yè)務(wù)，可分為污水治理、大氣污染治理、固體廢棄物回收、資源綜合利用以及節(jié)能材料設(shè)備等若干類公司。由于許多環(huán)保類企業(yè)上市和成立的時間較短，為了保證數(shù)據(jù)的完整性和可靠性，本文的研究選擇了不同類別且數(shù)據(jù)完備的環(huán)保上市公司共38家，根據(jù)其2007—2016年度財務(wù)報告中披露的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和整理得來。

對于所得稅優(yōu)惠的程度，用名義稅率和實(shí)際稅率的差來表示。實(shí)際稅率可以用當(dāng)期實(shí)際應(yīng)繳納的所得稅與當(dāng)期利潤總額的比值計(jì)算得出，而當(dāng)期應(yīng)繳納的所得稅等于所得稅費(fèi)用與遞延所得稅之差{13}。所得稅的優(yōu)惠額=會計(jì)利潤總額×所得稅稅率-當(dāng)期實(shí)際繳納所得稅。所有涉及數(shù)據(jù)都可以由環(huán)保企業(yè)年度財務(wù)報告中獲得。企業(yè)的名義稅率一般采用現(xiàn)行企業(yè)所得稅統(tǒng)一的法定稅率25%{14}，但是如果環(huán)保企業(yè)同時是高新技術(shù)企業(yè)，那么其名義稅率就為15%（由于實(shí)證研究的對象是上市公司，所以不太可能同時適用小微企業(yè)的優(yōu)惠稅率）。具體情況可從企業(yè)的年度財務(wù)報告中了解。

（四）實(shí)證結(jié)果與分析

1.所得稅優(yōu)惠對環(huán)保企業(yè)財務(wù)績效的影響

表5結(jié)果顯示，模型（1）擬合度指標(biāo)R2= 0.9904，調(diào)整后的R2為0.9903，說明對被解釋變量有很好的解釋能力，該回歸模型能較好解釋環(huán)保企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的變化，且回歸結(jié)果的P值均小于1%，回歸效果十分顯著。

凈資產(chǎn)收益率、凈利潤增長率、每股收益都與可持續(xù)增長率呈正相關(guān)關(guān)系，這與假設(shè)一致，它們都是反映企業(yè)財務(wù)績效的重要指標(biāo)，對于企業(yè)財務(wù)狀況的反映是一致的，彼此間也具有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。在所有的財務(wù)指標(biāo)控制變量中，凈資產(chǎn)收益率對于被解釋變量的影響最大。資產(chǎn)負(fù)債率與可持續(xù)增長率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明較大的資產(chǎn)負(fù)債率帶來的財務(wù)風(fēng)險降低了企業(yè)的價值，使得財務(wù)杠桿的負(fù)效應(yīng)超過其正效應(yīng)。

所得稅優(yōu)惠程度與可持續(xù)增長率呈正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.0917，表示所得稅優(yōu)惠的程度每增加一個單位，企業(yè)的可持續(xù)增長率會增加0.0917個單位，這與假設(shè)是相符的。說明環(huán)保企業(yè)所得稅的優(yōu)惠對于企業(yè)的財務(wù)績效具有促進(jìn)作用，稅收優(yōu)惠的程度越大，企業(yè)的可持續(xù)增長率會越高，這也驗(yàn)證了前文的理論分析。當(dāng)然也看到相關(guān)系數(shù)的數(shù)值比較小，說明這種促進(jìn)作用并不是非常明顯，低于預(yù)期，從而也驗(yàn)證了前文分析的現(xiàn)行環(huán)保稅收優(yōu)惠政策在政策的設(shè)計(jì)和執(zhí)行中存在諸多問題，使政策的效果打了折扣。

2.所得稅優(yōu)惠對環(huán)保企業(yè)投資能力的影響

表6結(jié)果顯示，模型（2）擬合度指標(biāo)R2=0.8352，調(diào)整后的R2為0.8343，說明對模型的解釋能力較強(qiáng)，擬合的結(jié)果較好，且所有變量的P值都在1%以下，說明回歸結(jié)果是非常顯著的。也就是說設(shè)定的模型可以較好地解釋環(huán)保企業(yè)投資能力的變化。所得稅優(yōu)惠額的相關(guān)系數(shù)為1.1865，說明其與環(huán)保企業(yè)固定資產(chǎn)凈值的增加額之間是顯著的正相關(guān)關(guān)系，表示所得稅優(yōu)惠額每增加1個單位，將會激勵企業(yè)增加固定資產(chǎn)投資1.1865個單位?？梢?，所得稅的優(yōu)惠對企業(yè)的投資能力確實(shí)起到了促進(jìn)作用，并且這種促進(jìn)作用十分明顯，原假設(shè)成立。所有者權(quán)益增加值、經(jīng)營活動現(xiàn)金流、上年固定資產(chǎn)等控制變量也與被解釋變量之間呈正相關(guān)關(guān)系，即當(dāng)所有者權(quán)益、經(jīng)營活動現(xiàn)金流、上期固定資產(chǎn)凈投資額增加時，企業(yè)的固定資產(chǎn)投資額也會增加，這些變量都會對企業(yè)的投資能力起到促進(jìn)作用。值得注意的是財政補(bǔ)貼對固定資產(chǎn)增加凈值影響系數(shù)是3.6270，即每增加1個單位的財政補(bǔ)貼，企業(yè)會增加固定資產(chǎn)投資3.6270個單位，由此可見財政補(bǔ)貼對于環(huán)保企業(yè)投資能力的影響力明顯強(qiáng)于稅收優(yōu)惠的作用。換言之，就公共政策的效果來說，現(xiàn)行的環(huán)保企業(yè)稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)投資能力的促進(jìn)作用還有待進(jìn)一步強(qiáng)化。

四、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

通過以上兩個回歸分析的檢驗(yàn)可以得出結(jié)論，環(huán)保稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施對環(huán)保企業(yè)的財務(wù)績效確實(shí)有正向的激勵作用，說明環(huán)保企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)的作用機(jī)制的確存在，但這種激勵相對而言比較微弱，這可能正是由于現(xiàn)有政策在制度設(shè)計(jì)以及執(zhí)行過程中存在種種問題，造成政策的實(shí)施效果不如預(yù)期。今后應(yīng)該進(jìn)一步研究政策產(chǎn)生偏差的原因，是否稅收優(yōu)惠的方式選擇不當(dāng)，又或稅收優(yōu)惠的設(shè)計(jì)不夠合理等，進(jìn)一步完善稅收相關(guān)優(yōu)惠政策。比如對于所得稅中的減免稅期優(yōu)惠，可以延長減免稅期限，或者改為自企業(yè)盈利的第一年適用，嚴(yán)格規(guī)定節(jié)約的稅金的用途，這樣可以增強(qiáng)政策的針對性。

另外，環(huán)保稅收優(yōu)惠政策對于環(huán)保企業(yè)的投資能力確實(shí)有明顯的促進(jìn)作用，比其他財務(wù)控制變量的激勵力度都要大，這說明稅收優(yōu)惠政策的確對企業(yè)的投資行為有正向的激勵作用，原因也顯而易見，所得稅的優(yōu)惠越多，企業(yè)的稅收利潤也越多，即企業(yè)擁有可用于投資的現(xiàn)金流越多。然而與財政補(bǔ)貼的效果進(jìn)行對比，稅收優(yōu)惠的作用還相對較弱，應(yīng)更好地發(fā)揮稅收優(yōu)惠對環(huán)保企業(yè)增加環(huán)保投資、擴(kuò)大環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要作用。

（二）政策建議

1.加強(qiáng)稅收優(yōu)惠的法定性

現(xiàn)行稅收法律法規(guī)中關(guān)于環(huán)保優(yōu)惠政策的規(guī)定有三種形式。企業(yè)所得稅法是法律，相應(yīng)地有關(guān)企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠政策的法律效力也會高一些；增值稅、消費(fèi)稅以及其他一些稅種是暫行條例，這些稅種中的環(huán)保稅收優(yōu)惠政策的效力理論上要低一些；各地政府、地方人大、一些職能部門出臺的關(guān)于環(huán)保企業(yè)稅收優(yōu)惠的政策，屬于地方性法規(guī)或規(guī)章，效力更低。由此可見，目前我國關(guān)于環(huán)保企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策分散在各個稅種的法規(guī)和地方法規(guī)規(guī)章中，沒有一個統(tǒng)一完整的體系，且多以補(bǔ)充規(guī)定或暫行規(guī)定的形式發(fā)布，法律效率普遍較低，穩(wěn)定性差，這對政策的實(shí)施效果而言有諸多不利。政出多門，也不利于對政策進(jìn)行統(tǒng)一管理，這種現(xiàn)象其實(shí)也是目前我國稅收法律法規(guī)的一個縮影，建議今后提升各個稅種法律法規(guī)的法律層次和地位，將稅收決策真正納入法律的軌道中，從而增強(qiáng)稅收優(yōu)惠政策的科學(xué)性、權(quán)威性和穩(wěn)定性，為其順利落地實(shí)施保駕護(hù)航。

2.規(guī)范對現(xiàn)行環(huán)保稅收優(yōu)惠政策的管理

我國應(yīng)該建立動態(tài)的稅收優(yōu)惠政策管理機(jī)制，加強(qiáng)對稅收優(yōu)惠的規(guī)范化管理，財政稅務(wù)部門要與工商部門、金融部門、環(huán)保部門、科技部門協(xié)調(diào)配合，對稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施情況做好數(shù)據(jù)收集和整理歸納的工作，為下一步稅收優(yōu)惠實(shí)施效果評價打好基礎(chǔ)，尤其是對于實(shí)踐中出現(xiàn)的問題要及時匯總和反饋，為政策的調(diào)整與優(yōu)化做鋪墊。同時借鑒國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)，制定出一個科學(xué)的指標(biāo)體系，用以評價稅收優(yōu)惠政策的績效，對其社會效益做出合理評估。這是建立稅收優(yōu)惠評估管理機(jī)制最為重要的一個環(huán)節(jié)。評估的結(jié)果要向社會大眾公開，對于成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于收益、作用微弱的稅收優(yōu)惠政策要及時廢止和清理，使其盡快退出市場，避免影響市場主體之間的公平競爭，扭曲市場經(jīng)濟(jì)的自發(fā)機(jī)制。

3.統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各類稅收優(yōu)惠政策手段

在本文所研究的環(huán)保企業(yè)中，企業(yè)所得稅中減免稅期的優(yōu)惠政策對大多數(shù)企業(yè)都是適用的。投資減免、加速折舊、再投資退稅和減免稅期等優(yōu)惠政策如果設(shè)置和運(yùn)用不當(dāng)，容易產(chǎn)生效果上的相互影響甚至抵消。比如企業(yè)已經(jīng)享受了免稅期優(yōu)惠，那么此時其他稅收優(yōu)惠就形同虛設(shè)。所以對于環(huán)保稅收優(yōu)惠政策的制定，應(yīng)該嚴(yán)謹(jǐn)論證，注意各項(xiàng)優(yōu)惠手段之間的聯(lián)系，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，避免政策效果的互相影響。對于各項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策的適用對象、適用條件要明確規(guī)定，企業(yè)對優(yōu)惠資金的使用也最好限定在購買節(jié)能環(huán)保設(shè)備、升級節(jié)能環(huán)保技術(shù)方面，確保政策的針對性，最后適當(dāng)延長免稅期的期限，或者根據(jù)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況來確定免稅期的起止時間。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 吳聯(lián)生.國有股權(quán)、稅收優(yōu)惠與公司稅負(fù)[J].經(jīng)濟(jì)研究，2009（10）：21-28.

[2] 李增福.稅率調(diào)整、稅收優(yōu)惠與新企業(yè)所得稅法的有效性：來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2010（3）：16-19.

[3] STICKNEY C P， MCGEE V E. Effective corporate tax rates： the effect of size， capital intensity， leverage，and other factors[J].Journal of Accounting and Public Policy，1982（2）：125-152.

[4] WARDA J.Tax treatment of business investments in intellectual assets： an international comparison[R].OECD Science，Technology and Industry Working Papers，2006.

[5] 戴晨，劉怡.稅收優(yōu)惠與財政補(bǔ)貼對企業(yè)R&D;影響比較分析[J].經(jīng)濟(jì)科學(xué)，2008（3）：36-39.

[6] 鄧子基.稅收支出管理[M].北京：中國經(jīng)濟(jì)出版社，1999：168-172.

[7] 高培勇.演變中的中國涉外稅收優(yōu)惠政策[J].涉外稅務(wù)，1997（8）：26-29.

[8] 易志坤.國外稅式支出實(shí)施經(jīng)驗(yàn)及啟示[J].稅務(wù)研究，2003（3）：67-70.

[9] 姚林香，車文軍.對促進(jìn)就業(yè)稅收優(yōu)惠政策的效應(yīng)分析[J].稅務(wù)研究，2008（3）：14-18.

[10] 方重，梅玉華.稅收優(yōu)惠促進(jìn)就業(yè)的效應(yīng)探析[J].稅務(wù)研究，2008（2）：9-12.

[11] 張榮芳，劉燕冰.淺議我國技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)稅收優(yōu)惠（補(bǔ)貼）措施[J].福州大學(xué)學(xué)報，2013（3）：13-16.

[12] 沈肇章，魏朗.影響高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠政策實(shí)施效果的因素分析：以東莞市為例[J].財貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2009（5）：18-21.

[13] 孫磊.稅收優(yōu)惠政策微觀分析指標(biāo)體系及方法研究：以高新技術(shù)企業(yè)為例[J].稅務(wù)與經(jīng)濟(jì)，2011（6）：5-9.

[14] 匡小平，肖建華.我國自主創(chuàng)新能力培育的稅收優(yōu)惠政策整合：基于高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠的分析[J].財貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2007（1）：22-26.

[15] 婁賀統(tǒng)，徐浩萍.政府推動下的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新：稅收激勵效應(yīng)的實(shí)證研究[J].中國會計(jì)評論，2009（2）：16-19.