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    安邦版圖“瘦身”,資產(chǎn)處置揭幕

    2018-06-02 02:40:50俞燕
    財(cái)經(jīng) 2018年12期
    關(guān)鍵詞:安邦遠(yuǎn)洋置業(yè)

    俞燕

    5月22日,一家遠(yuǎn)在深圳的小型券商世紀(jì)證券有限責(zé)任公司(下稱(chēng)“世紀(jì)證券”)突然成為話題焦點(diǎn):北京產(chǎn)權(quán)交易所(下稱(chēng)“北交所”)發(fā)布公告稱(chēng),世紀(jì)證券的第一大股東安邦保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司(下稱(chēng)“安邦保險(xiǎn)”),將其所持91.65%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓。

    這是《證券公司股權(quán)管理規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》和《關(guān)于加強(qiáng)非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》等監(jiān)管新規(guī)出臺(tái)后,在北交所掛牌轉(zhuǎn)讓的首筆金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。

    更大的話題性在于,這是安邦保險(xiǎn)處置的首筆金融資產(chǎn),而該股權(quán)近五年來(lái)一直未獲監(jiān)管層批準(zhǔn)。就在此之前的12天前(5月10日),安邦處置了旗下不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn),由遠(yuǎn)洋集團(tuán)控股有限公司(下稱(chēng)“遠(yuǎn)洋集團(tuán)”,03377.HK)接手其旗下子公司北京邦邦置業(yè)有限公司(下稱(chēng)“邦邦置業(yè)”)的50%股份。

    這家號(hào)稱(chēng)總資產(chǎn)達(dá)19710億元、實(shí)則僅實(shí)際出資10.96億元的金控集團(tuán),經(jīng)過(guò)數(shù)年的“非理性繁榮”,已攬得保險(xiǎn)、銀行、證券、信托、租賃等數(shù)張金融牌照,同時(shí)通過(guò)買(mǎi)樓、拿地,占位產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。至今在安邦保險(xiǎn)的官網(wǎng)上,仍留著“將發(fā)展成為以保險(xiǎn)、投資為核心的,融銀行、資產(chǎn)管理、金融租賃等多元金融業(yè)務(wù)為一體的、綜合性跨國(guó)金融服務(wù)集團(tuán)”的表述。

    復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)、神秘的股東背景、來(lái)歷不明的巨額資本金,圍繞著安邦保險(xiǎn)的諸多謎團(tuán),隨著工作組接管、保障基金注資、安邦保險(xiǎn)原董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理吳小暉被判刑,得以一一解開(kāi),并從官方印證了其虛假出資的事實(shí)。隨后,安邦集團(tuán)開(kāi)始進(jìn)入資產(chǎn)處置的新階段。

    金融安全是國(guó)家安全的重要組成部分,防范金融風(fēng)險(xiǎn)仍是當(dāng)前首要任務(wù),如何監(jiān)管野蠻生長(zhǎng)、出現(xiàn)異化的金控集團(tuán),尤其是利用多牌照玩資本游戲的民營(yíng)資本系金控集團(tuán),已成為擺在監(jiān)管部門(mén)面前的當(dāng)務(wù)之急。

    4月27日召開(kāi)的廉政工作會(huì)議上,國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)指出,要結(jié)合金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革,統(tǒng)籌抓好金融領(lǐng)域防風(fēng)險(xiǎn)和懲治腐敗。

    日前,央行等九部委聯(lián)合發(fā)布的《十三五現(xiàn)代金融體系規(guī)劃》提出,要明確對(duì)問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)接管、重組、撤銷(xiāo)、破產(chǎn)處置程序和機(jī)制,推動(dòng)問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)有序退出。

    目前已有多家民營(yíng)資本系金控集團(tuán)開(kāi)始處置旗下金融資產(chǎn),“虛胖”的安邦集團(tuán)也開(kāi)始了“瘦身”之行。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生認(rèn)為,目前對(duì)安邦保險(xiǎn)的處置主要以維穩(wěn)為前提,以拯救為目標(biāo),且以監(jiān)管部門(mén)擔(dān)任市場(chǎng)退出的管理人,帶有較濃厚的行政色彩,不利于市場(chǎng)化退出的專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作。一位業(yè)內(nèi)人士指出,建立什么樣的問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)接管、重組、撤銷(xiāo)、破產(chǎn)處置程序和機(jī)制,尚需進(jìn)一步探索。

    交出世紀(jì)證券

    北交所公告顯示,安邦保險(xiǎn)擬轉(zhuǎn)讓世紀(jì)證券的91.65%股權(quán),轉(zhuǎn)讓底價(jià)為35.59億元。而該股權(quán)轉(zhuǎn)讓是安邦保險(xiǎn)接管工作組“根據(jù)工作需要”。

    早在今年2月,業(yè)內(nèi)便流轉(zhuǎn)安邦保險(xiǎn)將轉(zhuǎn)讓世紀(jì)證券股權(quán)的消息。

    不過(guò),吊詭的是,在安邦保險(xiǎn)官網(wǎng)所列的版圖上,并沒(méi)有其實(shí)際控股的世紀(jì)證券。不僅如此,在世紀(jì)證券的2013年以后的年報(bào)中,除了自2014年起法定代表人換成來(lái)自安邦系的姜昧軍,對(duì)安邦保險(xiǎn)入主世紀(jì)證券未有相應(yīng)的披露。直至該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓掛牌,其股權(quán)結(jié)構(gòu)圖上仍未有安邦保險(xiǎn)之名。

    北交所公告顯示,這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓一直未獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),因此世紀(jì)證券未辦理相應(yīng)的工商變更登記手續(xù)。

    安邦保險(xiǎn)所持有的世紀(jì)證券的股權(quán),分別來(lái)自世紀(jì)證券原第一大股東北京首都旅游集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱(chēng)“首旅集團(tuán)”)所持的55.29%、原第二大股東廣州天倫萬(wàn)怡投資有限公司(下稱(chēng)“天倫萬(wàn)怡”)的36.36%。

    公開(kāi)信息顯示,天倫萬(wàn)怡成立于2003年8月,是首旅集團(tuán)的全資子公司,前身是廣州天倫萬(wàn)怡大酒店。

    早在2013年6月28日,首旅集團(tuán)和天倫萬(wàn)怡在北交所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓其合計(jì)持有的世紀(jì)證券91.65%股權(quán),掛牌價(jià)格為13.37億元。如轉(zhuǎn)讓后,首旅集團(tuán)所持世紀(jì)證券股權(quán)將降至5.63%,天倫萬(wàn)怡則退出。

    到7月25日掛牌期結(jié)束時(shí),世紀(jì)證券的這筆股權(quán)無(wú)人接手,又進(jìn)行了第二次重新掛牌,時(shí)間延長(zhǎng)至9月25日。

    在第二次掛牌一個(gè)月后(8月27日),北交所發(fā)布公告稱(chēng),首旅集團(tuán)和天倫萬(wàn)怡于8月26日申請(qǐng)終結(jié)交易。

    隨后,業(yè)內(nèi)傳出消息,接盤(pán)者是安邦保險(xiǎn)。不過(guò),一向高調(diào)的安邦保險(xiǎn),對(duì)于這筆交易卻非常低調(diào),鮮少宣傳。根據(jù)北交所股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告顯示,安邦保險(xiǎn)“依法競(jìng)價(jià)成功受讓該標(biāo)的股權(quán)”。

    首旅集團(tuán)2013年和2014年年報(bào)則披露了相關(guān)細(xì)節(jié):2013年8月27日,安邦保險(xiǎn)競(jìng)價(jià)成功。10月29日,三方簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充協(xié)議和產(chǎn)權(quán)交易合同,轉(zhuǎn)讓價(jià)款為15.07億元,而非媒體報(bào)道的17億元。截至2013年底,收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款11.08億元。截至2014年底,累計(jì)收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款13.08億元,股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益為6.88億元。至于該交易的1.99億元尾款,其后的年報(bào)未有后續(xù)說(shuō)明。

    不過(guò)令人不解的是,首旅集團(tuán)的2013年報(bào)中,這筆11.08億元的轉(zhuǎn)讓款放入“其他應(yīng)付款”科目,作為該股權(quán)受讓方的安邦保險(xiǎn)卻是該筆款項(xiàng)的債權(quán)人。一位金融機(jī)構(gòu)投資部門(mén)人士表示,由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程比較繁雜和持久,這種會(huì)計(jì)處理可能是安邦保險(xiǎn)先將股權(quán)轉(zhuǎn)讓款支付給首旅方,類(lèi)似預(yù)付款的性質(zhì)。

    根據(jù)三方簽署的相關(guān)協(xié)議,2013年12月31日該股權(quán)為管理權(quán)移交日。2014年,安邦開(kāi)始派駐高管,接手世紀(jì)證券,世紀(jì)證券開(kāi)始實(shí)質(zhì)上易主。據(jù)此前媒體報(bào)道,作為收購(gòu)條件之一,安邦保險(xiǎn)承諾在收購(gòu)后三年內(nèi),世紀(jì)證券的原高管不會(huì)有大的工作變動(dòng)。

    世紀(jì)證券前身為1990年成立的江西省證券公司,成立28年來(lái)數(shù)次經(jīng)歷股權(quán)之困,重組便有兩次。在1999年第一次重組時(shí),首旅集團(tuán)作為新股東加盟。隨后通過(guò)第二輪重組以及后續(xù)增資和受讓其他股東的股權(quán),首旅集團(tuán)持股比例增至60.8%,與天倫萬(wàn)怡合計(jì)持股97.28%。

    近兩年來(lái),業(yè)內(nèi)一直傳出首旅集團(tuán)擬出售世紀(jì)證券股權(quán)。首旅集團(tuán)2012年報(bào)披露,因歷史原因,世紀(jì)證券產(chǎn)生了較多的債權(quán)債務(wù)糾紛。直至2012年,仍有部分債權(quán)債務(wù)關(guān)系存在爭(zhēng)議。

    除了復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系,世紀(jì)證券的業(yè)績(jī)一直不盡如人意。在首旅集團(tuán)決定轉(zhuǎn)讓之前,世紀(jì)證券已連續(xù)虧損兩年,2012年虧損額高達(dá)6112萬(wàn)元,甚至被媒體封為“最悲劇的券商”。

    外界不知安邦保險(xiǎn)如何選中業(yè)績(jī)并不出色、歷史復(fù)雜的世紀(jì)證券。據(jù)一位原安邦保險(xiǎn)投資團(tuán)隊(duì)的人士介紹,每年團(tuán)隊(duì)看的投資項(xiàng)目多達(dá)數(shù)百上千,最終投資哪些項(xiàng)目,會(huì)根據(jù)多種因素考量,“但有一些項(xiàng)目是公司高層直接談好,再拿過(guò)來(lái)讓做的”。

    不過(guò),安邦保險(xiǎn)收購(gòu)世紀(jì)證券的交易,上報(bào)監(jiān)管部門(mén)后,歷時(shí)近五年仍未獲批準(zhǔn)。其間,深圳證監(jiān)局僅核準(zhǔn)了董事長(zhǎng)姜昧軍和總裁許建明等人作為世紀(jì)證券高管的任職資格。

    盡管世紀(jì)證券無(wú)論是業(yè)績(jī)還是行業(yè)排名都不算出色,作為稀缺資源,安邦入手近五年后,僅從股權(quán)投資層面已獲得高收益溢價(jià)。

    一位私募投資人士表示,如以本次世紀(jì)證券掛牌的35.59億元轉(zhuǎn)讓底價(jià)和安邦保險(xiǎn)接盤(pán)時(shí)的15.07億元交易價(jià)估算,本次轉(zhuǎn)讓的91.65%股權(quán)的估值為16.44億元,增值率為109%。該人士表示,以目前金融機(jī)構(gòu)股權(quán)的行情來(lái)說(shuō),最終應(yīng)該會(huì)溢價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢?duì)于安邦保險(xiǎn)來(lái)說(shuō),入股世紀(jì)證券“算是一筆很不錯(cuò)的投資項(xiàng)目”。

    誰(shuí)有資格接盤(pán)

    北交所公告顯示,截至2017年底,世紀(jì)證券的營(yíng)業(yè)收入3.54億元,凈利潤(rùn)201.01萬(wàn)元,總資產(chǎn)66.90億元,凈資產(chǎn)13.88億元。據(jù)此測(cè)算,世紀(jì)證券的市凈率(PB)為2.80倍,靜態(tài)市盈率(PE)為1932倍,凈資產(chǎn)收益率(ROE)則僅為0.14%。

    有投資人士指出,券商是“看天吃飯”的行業(yè),凈利潤(rùn)深受股市漲跌影響,但其凈資產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定,因此一般以PB作為核心估值系數(shù)。從世紀(jì)證券的PB來(lái)看,遠(yuǎn)高于目前證券行業(yè)整體的1.5倍水平,但作為市凈率最核心影響因素的ROE,卻遠(yuǎn)低于30家上市券商6.46%左右的平均水平。

    中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,2017年券商行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3113.3億元,同比下降5.1%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1130.0億元,同比下降8.5%。不過(guò)具體到不同券商,卻表現(xiàn)各異。有證券業(yè)人士指出,在當(dāng)下嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿的背景下,證券行業(yè)的馬太效應(yīng)會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn),中小券商的生存會(huì)更加艱難。

    一位投資人士指出,世紀(jì)證券所表現(xiàn)出的高PB、低ROE,說(shuō)明其資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力很差。那么,這樣一家業(yè)績(jī)波動(dòng)巨大、目前在證券公司分類(lèi)中位居BB級(jí)的小型券商,誰(shuí)會(huì)來(lái)接盤(pán)呢?

    北交所的公告對(duì)該筆股權(quán)的意向受讓方要求非常詳細(xì)。3月發(fā)布的《證券公司股權(quán)管理規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》和4月發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》中對(duì)金融機(jī)構(gòu)股東的相關(guān)要求,都納入其中,比如對(duì)股權(quán)和最終權(quán)益持有人的穿透要求、出資來(lái)源為自有資金,以及信譽(yù)和誠(chéng)信記錄狀況等。

    財(cái)務(wù)指標(biāo)方面,要求受讓5%以上股權(quán)的意向受讓方的凈資產(chǎn)不低于5000萬(wàn)元,且不低于實(shí)收資本的50%,或有負(fù)債未達(dá)到凈資產(chǎn)的50%,不存在不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的情形等;受讓25%以上股權(quán)或5%以上股權(quán)的第一大股東,應(yīng)具有持續(xù)盈利能力,成立滿(mǎn)2個(gè)會(huì)計(jì)年度且最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利,凈資產(chǎn)不低于2億元。

    對(duì)于受讓股權(quán)超過(guò)50%或雖不足50%但具有實(shí)質(zhì)控制權(quán)的控股股東,意向受讓方如果為非金融機(jī)構(gòu)時(shí),原則上需符合最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利、年終分配后凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)的40%、權(quán)益性投資余額不超過(guò)凈資產(chǎn)的40%等相關(guān)行業(yè)監(jiān)管要求。

    對(duì)于意向受讓方的控股股東、實(shí)際控制人,還要求參股證券公司(含本次交易)的數(shù)量不得超過(guò)兩家,其中控股券商的數(shù)量不超過(guò)一家,即“一參一控”。

    對(duì)比《證券公司股權(quán)管理規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》列明的股東門(mén)檻可以看出,世紀(jì)證券的該筆轉(zhuǎn)讓對(duì)控股股東的要求,低于征求意見(jiàn)稿的“雙千億”要求,即凈資產(chǎn)和最近3年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)皆不低于1000億元。此外,連續(xù)盈利時(shí)間和主業(yè)凈利潤(rùn)占比要求,也都比之更低。

    此前有媒體統(tǒng)計(jì),目前滿(mǎn)足“凈資產(chǎn)不低于1000億元”的A股上市公司不足40家,其中非金融企業(yè)不超過(guò)10家,且大多數(shù)為大型央企或國(guó)企。諸業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,如按此門(mén)檻加之“一參一控”的要求,民營(yíng)資本今后基本已失去控股券商的資格。

    此外,根據(jù)北交所公告要求,非金融機(jī)構(gòu)意向受讓方存在以下情形時(shí),不得成為世紀(jì)證券的控股股東:脫離主業(yè)需要盲目向金融業(yè)擴(kuò)張;風(fēng)險(xiǎn)管控薄弱;進(jìn)行高杠桿投資;關(guān)聯(lián)企業(yè)眾多、股權(quán)關(guān)系復(fù)雜不透明;關(guān)聯(lián)交易頻繁且異常;濫用市場(chǎng)壟斷地位或技術(shù)優(yōu)勢(shì)開(kāi)展不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng),操縱市場(chǎng),擾亂金融秩序;五年內(nèi)曾對(duì)所投資金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)失敗或重大違規(guī)行為負(fù)有重大責(zé)任等情形。

    諸業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,如果按照“一參一控”的要求,加之對(duì)股東的財(cái)務(wù)門(mén)檻等條件,以及意向受讓方為金融機(jī)構(gòu)時(shí)需滿(mǎn)足國(guó)家關(guān)于金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營(yíng)的相關(guān)政策,能符合接盤(pán)世紀(jì)證券要求的企業(yè)并不算太多。

    從目前來(lái)看,即使符合控股股東門(mén)檻的企業(yè),多數(shù)旗下已有控股或參股的券商。因此,按北交所的掛牌公告,有業(yè)內(nèi)人士推測(cè),未來(lái)世紀(jì)證券的新東家,已被圈定在一定空間之內(nèi)。

    據(jù)一位接近該交易的人士透露,按照安邦保險(xiǎn)方面的意向,目前傾向于受讓方來(lái)自深圳當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。

    公告顯示,如本項(xiàng)目在掛牌期間只產(chǎn)生一家意向受讓方,則采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式確定受讓方。如本項(xiàng)目掛牌期間產(chǎn)生兩家及以上符合條件的意向受讓方,則采取網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)方式確定受讓方。如組成受讓聯(lián)合體,每個(gè)聯(lián)合體中的成員數(shù)量不應(yīng)超過(guò)8家,并其中1家成員為牽頭方,牽頭方在受讓公司股權(quán)后應(yīng)至少處于相對(duì)控股地位。

    遠(yuǎn)洋接手邦邦置業(yè)

    雖然世紀(jì)證券未來(lái)接盤(pán)方尚處于未知狀態(tài),安邦保險(xiǎn)對(duì)不動(dòng)產(chǎn)的處置已盤(pán)中落定。吳小暉一審獲刑的當(dāng)日(5月10日),遠(yuǎn)洋集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng),旗下全資子公司遠(yuǎn)洋地產(chǎn)與安邦保險(xiǎn)全資子公司北京安邦和諧置業(yè)有限公司(下稱(chēng)“安邦和諧置業(yè)”)訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,以0元收購(gòu)后者所持有的邦邦置業(yè)50%股權(quán),負(fù)責(zé)安邦旗下不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目的處置及運(yùn)營(yíng)管理等。

    遠(yuǎn)洋集團(tuán)公司稱(chēng),該平臺(tái)將加快合作項(xiàng)目的處置速度,可售住宅資源力爭(zhēng)盡快實(shí)現(xiàn)清盤(pán),所持物業(yè)將盡快實(shí)現(xiàn)開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng),“支持安邦保險(xiǎn)化解風(fēng)險(xiǎn)”。

    工商信息顯示, 邦邦置業(yè)成立于2016年12月14日,注冊(cè)資本2億元,是安邦集團(tuán)的全資子公司,2018年4月20日變更為安邦和諧置業(yè)所有。安邦和諧置業(yè)是安邦物產(chǎn)的全資子公司,安邦物產(chǎn)則由和諧健康險(xiǎn)、安邦集團(tuán)、財(cái)險(xiǎn)和養(yǎng)老險(xiǎn)聯(lián)合成立,其中和諧健康險(xiǎn)為控股股東,持股49%。

    近日,邦邦置業(yè)已變更了工商信息,由李明擔(dān)任邦邦置業(yè)副董事長(zhǎng)和總經(jīng)理,由中國(guó)保險(xiǎn)保障基金公司風(fēng)險(xiǎn)處置與法律事務(wù)部總監(jiān)、安邦保險(xiǎn)接管工作組副組長(zhǎng)符飛擔(dān)任法定代表人與董事長(zhǎng)。雙方各派兩名董事和一名監(jiān)事,組成新的董監(jiān)高團(tuán)隊(duì)。

    遠(yuǎn)洋集團(tuán)接手邦邦置業(yè),最為外界不解的是緣何0元收購(gòu)。遠(yuǎn)洋集團(tuán)表示,這是因?yàn)檗D(zhuǎn)讓方并無(wú)原始收購(gòu)成本。邦邦置業(yè)的工商信息顯示,其2億元注冊(cè)資本僅為認(rèn)繳資本而非實(shí)繳資本。

    據(jù)了解,按照《公司法》及相關(guān)條例,注冊(cè)資本的登記管理已從“實(shí)繳登記制”改為“認(rèn)繳登記制”,注冊(cè)資本的實(shí)繳已沒(méi)有期限承諾限制,亦無(wú)認(rèn)繳最低限額,不需提供驗(yàn)資證明文件(不過(guò),保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)除外)。

    由于實(shí)繳制需要占用企業(yè)的資金,降低了企業(yè)資本的營(yíng)運(yùn)效率,無(wú)形中產(chǎn)生了大量抽逃資金或由代理公司虛假出資而虛假注冊(cè)的情形。但是,硬幣有雙面,改為認(rèn)繳制后,亦出現(xiàn)大量注冊(cè)資本巨大、實(shí)繳能力不足的公司。一位財(cái)務(wù)方面人士表示,從邦邦置業(yè)的情況來(lái)看,應(yīng)僅認(rèn)繳了2億元,并無(wú)實(shí)際出資。

    跨境并購(gòu)專(zhuān)家、聯(lián)合能源集團(tuán)副總經(jīng)理兼法律顧問(wèn)張偉華撰文指出,收購(gòu)一家公司的股權(quán),既收購(gòu)了其資產(chǎn)及資產(chǎn)所附著的義務(wù),同時(shí)也要承接其負(fù)債。在英國(guó)管轄法下,收購(gòu)時(shí)的名義對(duì)價(jià),一般無(wú)需支付,亦不影響合約的有效性。如在非英國(guó)管轄法下,支付0元對(duì)價(jià)亦屬合規(guī)。雖然遠(yuǎn)洋集團(tuán)支付了0元對(duì)價(jià),但其收購(gòu)邦邦置業(yè)50%股權(quán)后,需要履行安邦未出資完部分的出資義務(wù)。

    遠(yuǎn)洋集團(tuán)5月10日公告稱(chēng),接手邦邦置業(yè)后,將出資2500萬(wàn)元,用于滿(mǎn)足其運(yùn)營(yíng)的需要。

    由遠(yuǎn)洋集團(tuán)接盤(pán)安邦保險(xiǎn)的不動(dòng)產(chǎn),多少令業(yè)界驚訝,因?yàn)閮烧叽嬖谀壳爸攸c(diǎn)監(jiān)管的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

    安邦保險(xiǎn)與遠(yuǎn)洋集團(tuán)早有淵源。安邦保險(xiǎn)旗下的北京商務(wù)中心區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)公司,由遠(yuǎn)洋地產(chǎn)和安邦物產(chǎn)聯(lián)合成立,分別持股47%和53%。該公司為北京CBD原中服地塊項(xiàng)目的一級(jí)開(kāi)發(fā)商,2007年原股東北京市朝陽(yáng)區(qū)CBD管委會(huì)退出,由安邦保險(xiǎn)接手,成為實(shí)控人。目前法定代表人和董事長(zhǎng)為遠(yuǎn)洋集團(tuán)董事長(zhǎng)李明。

    2015年12月4日,安邦保險(xiǎn)以77.84億港元(約合64.5億元人民幣),從遠(yuǎn)洋地產(chǎn)的第二大股東南豐集團(tuán)旗下子公司Gavast EstatesLimited、源榮投資有限公司、俊孚投資有限公司等三家公司接手20.5%股份,升為遠(yuǎn)洋地產(chǎn)的第二大股東,目前占遠(yuǎn)洋集團(tuán)全部已發(fā)行股本約29.78%,與第一大股東中國(guó)人壽的持股比例僅有0.01%之距。

    不過(guò),有業(yè)內(nèi)人士指出,或許正是由于雙方的關(guān)聯(lián)關(guān)系,使得遠(yuǎn)洋地產(chǎn)成為安邦保險(xiǎn)的不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目的接盤(pán)方。

    根據(jù)遠(yuǎn)洋集團(tuán)公告,其通過(guò)合資公司的方式接盤(pán)邦邦置業(yè),不涉及任何資產(chǎn)權(quán)屬(產(chǎn)權(quán))方面的轉(zhuǎn)讓。

    一位地房界人士表示,不動(dòng)產(chǎn)的估值和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓非常復(fù)雜,從遠(yuǎn)洋地產(chǎn)的操作來(lái)看,通過(guò)合資公司的方式可以規(guī)避資產(chǎn)權(quán)屬的問(wèn)題,應(yīng)該是安邦接管工作組進(jìn)行綜合考慮的結(jié)果。

    此前業(yè)內(nèi)有傳華潤(rùn)集團(tuán)接盤(pán)安邦在國(guó)內(nèi)的所有不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目,不過(guò)安邦保險(xiǎn)接管工作組人士已予否認(rèn)。

    此次由遠(yuǎn)洋集團(tuán)接盤(pán)安邦保險(xiǎn)的不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目,被業(yè)界視為“肥水不流外人田”。申萬(wàn)宏源研究報(bào)告指出,遠(yuǎn)洋集團(tuán)以先入優(yōu)勢(shì),將在未來(lái)安邦集團(tuán)的資產(chǎn)處置過(guò)程中有所斬獲,從而進(jìn)一步夯實(shí)其項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。

    公開(kāi)信息顯示,目前安邦保險(xiǎn)手中握有一批不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目,比如,北京CBD中服地塊的Z5地塊、北京中央商務(wù)區(qū)Z9和Z10地塊、北京安邦總部大廈、深圳總部大樓地塊,蘇州市2014-G-70號(hào)地塊蘇州保險(xiǎn)綜合體項(xiàng)目、安邦成都金融廣場(chǎng)、溫州安邦金融廣場(chǎng)等。

    據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)報(bào)道,安邦保險(xiǎn)的六個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目由邦邦置業(yè)代為處理,目前遠(yuǎn)洋集團(tuán)正在接手安邦保險(xiǎn)在蘇州、杭州、溫州的三個(gè)項(xiàng)目,由遠(yuǎn)洋操盤(pán),收取管理費(fèi)、代建費(fèi)和品牌費(fèi),相關(guān)收入由安邦保險(xiǎn)并表。

    除了邦邦置業(yè)、安邦物產(chǎn)和安邦和諧置業(yè)等不動(dòng)產(chǎn)平臺(tái),安邦保險(xiǎn)旗下還有邦通漢鼎房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司(原仁和聯(lián)安房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司)、北京安德力房地產(chǎn)有限責(zé)任公司、安邦基礎(chǔ)設(shè)施投資公司等不動(dòng)產(chǎn)平臺(tái),安邦財(cái)險(xiǎn)旗下則有深圳安贏置業(yè)公司。

    此外,安邦保險(xiǎn)手中還有一批地產(chǎn)股,比如,安邦財(cái)險(xiǎn)在保利地產(chǎn)持股3.41%,是其第四大股東。安邦人壽和安邦財(cái)險(xiǎn)在金地集團(tuán)分別持股14.56%和5.87%,合計(jì)位居第二大股東。安邦財(cái)險(xiǎn)和安邦人壽分別持有萬(wàn)科A的2.34%和2.21%,是其第三大股東。

    遠(yuǎn)洋集團(tuán)接盤(pán)邦邦置業(yè)及其存量不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目后,其他不動(dòng)產(chǎn)平臺(tái)及不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目是否需要進(jìn)行相應(yīng)整合和清理,目前不得而知。其海外不動(dòng)產(chǎn)如何處置,亦有待進(jìn)一步的消息。

    問(wèn)題金控的監(jiān)管重任

    除了世紀(jì)證券,安邦保險(xiǎn)旗下還有成都農(nóng)村商業(yè)銀行、天津信托、邦銀金融租賃公司,以及第三方支付公司邦付寶支付科技有限公司。在回歸主業(yè)的監(jiān)管風(fēng)向下,安邦保險(xiǎn)的金融版圖中,哪些金融資產(chǎn)保留、哪些出清,目前還是未知數(shù)。

    近年來(lái),一批民營(yíng)資本系廣攬金融牌照,形成體量龐大的金控集團(tuán)。尤其是保險(xiǎn)業(yè),幾乎集結(jié)了所有民營(yíng)系金控集團(tuán)。去年以來(lái),隨著原保監(jiān)會(huì)原主席項(xiàng)俊波“落馬”,產(chǎn)業(yè)資本圍獵下的金融亂象不斷得以曝光。

    2017年10月15日,時(shí)任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)的周小川在G30國(guó)際銀行業(yè)研討會(huì)上發(fā)表演講時(shí)表示,一些大型私人企業(yè)通過(guò)并購(gòu)獲得各種金融服務(wù)牌照,這并非真正意義上的金融控股公司,其間可能存在關(guān)聯(lián)交易等違法行為。

    新任央行行長(zhǎng)易綱則在今年3月的“中國(guó)發(fā)展高層論壇”上表示,少數(shù)野蠻生長(zhǎng)的金融控股集團(tuán)抽逃資本、循環(huán)注資、虛假注資,以及通過(guò)不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送等問(wèn)題比較突出,會(huì)帶來(lái)跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)、跨業(yè)態(tài)的傳染風(fēng)險(xiǎn)。

    如何對(duì)金控集團(tuán)進(jìn)行有效監(jiān)管,高層和相關(guān)監(jiān)管部門(mén)已有所行動(dòng)。

    2018年政府工作報(bào)告提出,要加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控,強(qiáng)化金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào),健全對(duì)影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司等監(jiān)管,進(jìn)一步完善金融監(jiān)管。

    今年以來(lái),銀行、保險(xiǎn)公司和證券公司股權(quán)管理辦法相繼下發(fā),都對(duì)股東實(shí)施分類(lèi)監(jiān)管,進(jìn)行多層級(jí)的穿透式監(jiān)管,調(diào)整了持股比例上限,對(duì)關(guān)聯(lián)交易和資金來(lái)源提出了更嚴(yán)格的要求,并對(duì)投資家數(shù)有相應(yīng)的限制。

    幾大金融機(jī)構(gòu)新規(guī)出爐后,諸多業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè),持股數(shù)量超標(biāo)的金控公司將逐步清理,資質(zhì)不達(dá)標(biāo)的股東則將以多種形式退出。

    去年以來(lái),保險(xiǎn)業(yè)已迎來(lái)一波問(wèn)題股東清退潮。加上安邦保險(xiǎn),目前已有六家公司的問(wèn)題股東被監(jiān)管部門(mén)勒令清退,其中多家涉及民營(yíng)資本系金控集團(tuán)。一位監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)人曾對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示,從嚴(yán)監(jiān)管之下,對(duì)于存在問(wèn)題的金融機(jī)構(gòu),清退違規(guī)股權(quán)的方向肯定是毫無(wú)疑問(wèn)的。

    不過(guò),在違規(guī)股權(quán)清退和問(wèn)題資產(chǎn)處置中,亦有一些現(xiàn)實(shí)難題需要考量。

    一位監(jiān)管部門(mén)人士曾對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者談到,問(wèn)題資產(chǎn)處置難在如何引進(jìn)合格的新股東,由誰(shuí)來(lái)引進(jìn),如果引入的新股東,現(xiàn)有股東不同意時(shí)應(yīng)怎么處理?!捌髽I(yè)財(cái)產(chǎn)權(quán)的處置涉及一整套民事程序,監(jiān)管部門(mén)不能越權(quán),否則面臨爭(zhēng)議?!?/p>

    事實(shí)上,對(duì)于安邦保險(xiǎn)這種股權(quán)高度集中且股東主要來(lái)自吳小暉的諸“馬甲公司”的情形,反而相對(duì)更好處置。目前被勒令清退的保險(xiǎn)公司,清退大限過(guò)后,仍有多家尚未落實(shí),其中多家仍處在股權(quán)糾紛的司法程序。

    “無(wú)規(guī)矩不成方圓”。中國(guó)光大集團(tuán)董事長(zhǎng)李曉鵬在“中國(guó)發(fā)展高層論壇”上建議,盡快出臺(tái)金控監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和法律法規(guī),明確金控的法律地位,并選擇五家左右的金控集團(tuán)進(jìn)行試點(diǎn),支持金控集團(tuán)引入戰(zhàn)略投資者,通過(guò)探索逐步推進(jìn)金控的綜合化。

    據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解,去年底由央行牽頭制定金融控股公司監(jiān)管辦法,將成為未來(lái)金控集團(tuán)的“上位法”。該辦法將從設(shè)置市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻、嚴(yán)格規(guī)范金控公司內(nèi)部子公司之間的關(guān)聯(lián)交易、強(qiáng)化資本真實(shí)性和充足性要求、規(guī)范公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、大股東與高管任職要求等方面,明確相關(guān)的規(guī)定。

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