金融業(yè)的可塑性與金融民主化的路徑選擇

江宏

【摘要】《金融與好的社會(huì)》是希勒教授之前一系列理論成果的繼承和發(fā)展。該書語言平實(shí)，寫作思路清晰，內(nèi)容通俗易懂，有許多獨(dú)到的見解：“金融之關(guān)”與“金融不滿”展現(xiàn)了金融業(yè)的兩面性，使得金融民主化成為建設(shè)美好社會(huì)的迫切需要。通過閱讀此書，有助于增進(jìn)對(duì)金融行業(yè)和金融工具的理性認(rèn)識(shí)，并深化對(duì)“金融民主”重要性的理解。

【關(guān)鍵詞】希勒 金融與好的社會(huì) 金融民主

2013年度共有三位學(xué)者獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，在三位諾貝爾獎(jiǎng)得主之中，以羅伯特·希勒所發(fā)表的著作相對(duì)較多。由于希勒除了從事經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)的純學(xué)術(shù)研究外，也緊密追蹤現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)和金融的問題，其獨(dú)特的見解和思想常常見諸于報(bào)刊、雜志。許多見解和思想在經(jīng)過整理之后即成為專著出版?？梢哉f，（淦融與好的社會(huì)》是希勒教授在該書出版之前，一系列理論成果的繼承和發(fā)展。

一、此書寫作的學(xué)術(shù)背景介紹

羅伯特·希勒是美國(guó)耶魯大學(xué)的教授，當(dāng)代行為金融學(xué)的主要?jiǎng)?chuàng)始人，長(zhǎng)期從事預(yù)測(cè)和防范金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的研究。20世紀(jì)80年代初期提出的紅利折現(xiàn)模型是當(dāng)代金融資產(chǎn)定價(jià)的核心理論之一，近年來主要從事金融行為學(xué)基礎(chǔ)理論分析，開創(chuàng)了定量分析非市場(chǎng)性宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的研究領(lǐng)域。

希勒撰寫的第一部著作《市場(chǎng)波動(dòng)》于1989年由麻省理工學(xué)院出版社出版，該書是希勒早年與其合作者一起圍繞投機(jī)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)展開的合作研究的結(jié)晶。在隨后的二十年中，希勒先后寫作了《宏觀市場(chǎng)》（1993年）、《非理性繁榮》（2000年）、《新金融秩序》（2003年）、《終結(jié)次貸危機(jī)》（2008年）、《動(dòng)物精神》（2009年）、《改革美國(guó)金融市場(chǎng)》（2011年）等著作。值得一提的是，希勒的不少著作均有中文版問世，

2008年美國(guó)次貸危機(jī)全面爆發(fā)后，隨著一些新的信息陸續(xù)被披露，希勒開始對(duì)金融從業(yè)人員以及整個(gè)金融業(yè)的社會(huì)角色進(jìn)行全面反思，寫作了《金融與好的社會(huì)》。該書第一版由普林斯頓大學(xué)出版社在2012年出版，同年中文版由中信出版社出版。不難看出希勒學(xué)術(shù)研究的脈絡(luò)是緊隨美國(guó)金融社會(huì)發(fā)展的歷程，對(duì)其顯露出來的突出問題，做出了一系列深入地思考，因而其思想具有很強(qiáng)的連貫性。尤以對(duì)2008年以來全球性金融危機(jī)的反思，成為希勒新近學(xué)術(shù)研究的著力點(diǎn)。

二、此書的中心思想和創(chuàng)新點(diǎn)

羅伯特·希勒把書名定為“金融與好的社會(huì)”，一方面他建立起了“金融”與“社會(huì)建設(shè)”兩者的關(guān)聯(lián)，并選擇了正面的價(jià)值取向。就如作者在這本書里傳達(dá)的基本論點(diǎn)：“金融是一種幫助人們實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的手段，金融應(yīng)該作為全社會(huì)財(cái)富的托管人。金融并不是也不應(yīng)該是一場(chǎng)零和游戲，它應(yīng)該一方面促使人類生命更有生產(chǎn)力，另一方面也應(yīng)該成為辛勤勞動(dòng)者必得的成果?！?；另一方面，書名反映出作者內(nèi)心帶著一種美好的愿景，相信金融能發(fā)揮建設(shè)性的作用，期待并呼吁各種社會(huì)利益相關(guān)者和金融活動(dòng)的參與者共同努力，為建設(shè)一個(gè)民主的、平等的、開放的、共享的好社會(huì)貢獻(xiàn)正能量。

《金融融與好的社會(huì)》一書語言平實(shí)，內(nèi)容通俗易懂。本書圍繞著“用金融去構(gòu)建一個(gè)好的社會(huì)”的主題，闡述了美國(guó)社會(huì)金融的運(yùn)行機(jī)制，金融活動(dòng)各種構(gòu)件的社會(huì)價(jià)值，分析了美國(guó)金融危機(jī)形成的外在原因和內(nèi)在原因，回答了如何建設(shè)一個(gè)完善的金融體系，即從金融活動(dòng)的參與者著手，推動(dòng)金融民主化。用社會(huì)合力打造一個(gè)人人平等、相互欣賞、相互尊重、人人得享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的好社會(huì)。

希勒教授是行為金融學(xué)領(lǐng)域的奠基人之一。有別于傳統(tǒng)金融學(xué)研究中“理性人”的假設(shè)，行為金融學(xué)研究側(cè)重于從人們的心理和行為出發(fā)，研究和解釋現(xiàn)實(shí)金融市場(chǎng)中的現(xiàn)象。根據(jù)本書的序言，我們得知，一般金融著述研究市場(chǎng)和市場(chǎng)行為、運(yùn)行方式，有些研究體制和機(jī)構(gòu)。希勒教授則進(jìn)一步研究廣義金融體系的制度、結(jié)構(gòu)、參與者、運(yùn)行機(jī)制和法律監(jiān)管框架。他更進(jìn)一步研究作為參與主體的“人”的行為，既包括商業(yè)銀行家、投資銀行家、券商、交易上、保險(xiǎn)商、金融工程師、衍生品提供者，也包括監(jiān)管者、會(huì)計(jì)師和審計(jì)師，以及代表政府的政治家的行為。他認(rèn)為這些行為主體面臨的激勵(lì)和懲罰機(jī)制，行為約束和相互制約；他們之間的合作和博弈，以及他們和“市場(chǎng)”之間的合作和博弈。尤其揭示這些參與主體的“人”的理性和理性行為和市場(chǎng)結(jié)果。這些論點(diǎn)和方法都是前沿性的。

三、此書寫作的思路和框架

從作者的寫作思路和該書框架來看，該書共分兩大部分。前半部分“角色與職責(zé)，i井述金融業(yè)主要從業(yè)者的社會(huì)作用和責(zé)任，以及在他們當(dāng)中發(fā)生的一些問題。這些從業(yè)者包括CEO、投資經(jīng)理銀行家、投資銀行家、放貸者、交易員、做市商、保險(xiǎn)商、市場(chǎng)設(shè)計(jì)者、金融工程師、衍生品供應(yīng)商、律師、金融顧問、游說者、監(jiān)管者、會(huì)計(jì)師、審計(jì)人員、教育者、公共商品融資商、政策制定者、受托人、非盈利經(jīng)理人、慈善家。與多數(shù)公眾的意見抱怨和角色否定不同，希勒大多正面著筆描繪金融從業(yè)者的形象，并且時(shí)不時(shí)給一些聲譽(yù)不佳的機(jī)構(gòu)和職業(yè)人員施以“整容”手術(shù)。也就是既批評(píng)他們的不足，也心平氣靜地指出他們?yōu)樯鐣?huì)提供了增值服務(wù)，對(duì)金融發(fā)展有所貢獻(xiàn)。

該書后半部分“金融之美與金融不滿”主要討論如何實(shí)施具體的金融體制改革以消除前半部分提到的各種問題。希勒認(rèn)為，金融民主化有助于建立一個(gè)更為繁榮、平等的社會(huì)。在希勒看來，金融資本主義已經(jīng)取代工業(yè)資本主義成為現(xiàn)代社會(huì)的標(biāo)志特征。由現(xiàn)代信息技術(shù)驅(qū)動(dòng)的金融創(chuàng)新在提升金融系統(tǒng)的運(yùn)作效率的同時(shí)，也給整個(gè)社會(huì)帶來前所未有的風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新有助于推進(jìn)金融民主化的進(jìn)程。未來的金融創(chuàng)新和金融民主化要求全面考慮金融理論、心理學(xué)、歷史和文化等多種因素。

四、此書對(duì)實(shí)現(xiàn)金融民主化的舉措分析要點(diǎn)

希勒在《金融與好的社會(huì)》一書里，對(duì)如何實(shí)現(xiàn)金融民主化的理想做了詳盡的論述，其觀點(diǎn)散見于書的各個(gè)章節(jié)，歸納起來有如下四個(gè)方面：

第一，要設(shè)計(jì)一個(gè)好的金融體系

希勒在書中提出，“這個(gè)體系應(yīng)該允許感覺尋求者有追逐風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)空間，其表現(xiàn)形式就是比較有刺激性的機(jī)會(huì)，但同時(shí)也應(yīng)該讓人們有可能避免承擔(dān)完全毫無意義的不確定性。金融體系還應(yīng)該以風(fēng)險(xiǎn)控制為主要原則?！薄傲硗?，一個(gè)國(guó)家想要獲得發(fā)達(dá)的金融體系，它的人民必須首先經(jīng)歷一個(gè)過程，扭轉(zhuǎn)那種被夸大的商人都是骯臟者的思維。”在這個(gè)體系中，金融信息必須由全社會(huì)充分分享，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)必須實(shí)行民主化管理?！巴卣菇鹑诮灰椎念I(lǐng)域是實(shí)現(xiàn)金融民主化的必由之路，因?yàn)閿U(kuò)展交易領(lǐng)域一方面使其更具代表性，另一方面使其更能真實(shí)地反映民眾的需求，從另一個(gè)方面延續(xù)了‘占領(lǐng)華爾街想要實(shí)現(xiàn)的核心目標(biāo)?！笨傊?，要不斷使金融體系向著民主化、人性化和擴(kuò)大化方向發(fā)展。

第二，要發(fā)揮政府的支持和監(jiān)管作用

希勒說，“政府應(yīng)為金融和法律顧問提供資助，其中一個(gè)原因是這些行為令整個(gè)社會(huì)運(yùn)作得更好，要使其真正普惠大眾，而非僅為富人帶來好處。由于政府資助此類服務(wù)，民眾可以獲得必要的信息進(jìn)行金融決策，所以這種資助行為也是極好的推動(dòng)金融民主化的手段?！毕＠罩赋?，政府為個(gè)人擁有住房提供資助，特別是幫助低收入家庭和邊緣化家庭，對(duì)于建設(shè)更美好的社會(huì)是有很大好處的。希勒建議，為對(duì)抗經(jīng)濟(jì)不平等現(xiàn)象，可以創(chuàng)立不平等指數(shù)，采用累進(jìn)式所得稅制（累進(jìn)式消費(fèi)稅制）和征收一定額度的財(cái)產(chǎn)稅，政府通過不同的稅收方案抑制大型金融企業(yè)的建立，鼓勵(lì)人們建設(shè)更多影響力較低的企業(yè)，并為國(guó)家稅收體系引入一些更靈敏的反應(yīng)機(jī)制和對(duì)細(xì)節(jié)的把握；從而向著建設(shè)更好的社會(huì)邁進(jìn)——進(jìn)入一個(gè)人們能夠感受到自己的經(jīng)濟(jì)公平得到了保障的社會(huì)。除此，他以2010年美國(guó)頒布的《多德——弗蘭克華爾街改革及消費(fèi)者保護(hù)法案》為例，提出要給金融業(yè)制定業(yè)務(wù)量集中度上限，降低金融企業(yè)已聚集起來的權(quán)利?；蛘呖梢酝ㄟ^強(qiáng)制推行激勵(lì)政策阻斷金融企業(yè)集聚權(quán)利的過程，采取更多的措施擴(kuò)大資本所有權(quán)的擴(kuò)散范圍。

第三，要培育良好的社會(huì)道德

一是職業(yè)道德。希勒說，“多數(shù)人一輩子都無法正確認(rèn)識(shí)自己的道德目標(biāo)，更不用說理解別人，也不會(huì)有人專門記錄為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)而采取的行動(dòng)?！币环矫嫔鐣?huì)要培育健康的動(dòng)物精神和企業(yè)家精神，鼓勵(lì)良性的金融投機(jī)；另一方面“各種金融從業(yè)人員必須遵守職業(yè)操守，具有較高的道德境界。如一位接受政府資助的顧問應(yīng)該簽署道德生命，也就是他們必須保證不會(huì)為了收取傭金而故意將客戶引導(dǎo)到購(gòu)買某類特定產(chǎn)品的道路上。”二是社會(huì)公德。希勒在文中提出，要堅(jiān)持利他主義原則，社會(huì)應(yīng)該通過各種方式鼓勵(lì)人們采取行動(dòng)強(qiáng)化人生的意義，手段之一就是鼓勵(lì)人們將積累起來的財(cái)富捐贈(zèng)給更需要的人?？紤]更周詳?shù)木杩羁蹨p或稅務(wù)抵消政策，簡(jiǎn)化稅務(wù)刺激捐贈(zèng)，以靈活的形式讓參與捐贈(zèng)的富人有一種自我滿足感，增強(qiáng)慈善事業(yè)的驅(qū)動(dòng)力；建立全新的參與型非盈利組織，可以發(fā)行股票，非盈利組織和股東形成互動(dòng)，如約定分紅的前提是股東將所得紅利用于慈善事業(yè)。多種舉措改進(jìn)慈善事業(yè)，使得財(cái)富在更廣泛的群體里得到傳播，帶領(lǐng)我們走向更美好的世界。

第四，完善金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融工具

希勒希望，“通過大大小小各種類型的創(chuàng)新進(jìn)一步完善金融機(jī)構(gòu)和金融工具，（如推動(dòng)銀行業(yè)超越其原始的角色，不再僅僅為富人和財(cái)商卓越的人服務(wù)），以人類的品性為核心，以適應(yīng)人類生活的需求為目的，使整個(gè)金融體系平衡地運(yùn)轉(zhuǎn)，將財(cái)富覆蓋范圍擴(kuò)大，從而逆轉(zhuǎn)社會(huì)不公平的現(xiàn)象。要預(yù)防杠桿周期和債務(wù)積壓?jiǎn)栴}，需要開發(fā)出更好的金融流程和產(chǎn)品，這些新產(chǎn)品不能建立在現(xiàn)有的僵化的傳統(tǒng)思維模式上，而應(yīng)該反映我們行為方式的根本轉(zhuǎn)變。”

五、希勒“金融民主”思想的價(jià)值意蘊(yùn)

希勒教授是一個(gè)理想主義者，在該書中，他認(rèn)為“當(dāng)前世界各國(guó)采取各種不同的措施，目標(biāo)都是使金融更加民主化和人性化，它們使金融真正服務(wù)于人民，也鼓勵(lì)人們更多地參與這個(gè)以金融原則為基礎(chǔ)的社會(huì)的各項(xiàng)活動(dòng)?！币蚨?，要實(shí)踐金融民主的理念，我們需要領(lǐng)會(huì)希勒所倡導(dǎo)的“金融民主”的重要意義。

第一，金融民主可以彰顯人性的光輝

希勒說，在金融體系的運(yùn)行中，總是蘊(yùn)藏著某種偽善和欺騙，“當(dāng)人性的特征在金融領(lǐng)域表現(xiàn)出來時(shí)，人們應(yīng)該以更審慎的態(tài)度看待它，金融體系能否繼續(xù)取得成績(jī)也取決于人們能否保持這種態(tài)度。”在希勒看來，為公眾的利益重塑金融業(yè)，把金融業(yè)作為人類財(cái)富的管理者，通過全民的廣泛參與，打破金融的精英權(quán)利結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富分配的公平。金融民主應(yīng)成為金融的終極價(jià)值取向，而不是金融權(quán)利、金融理性和金融非理性。

第二，金融民主化是走向平等社會(huì)的必經(jīng)之路

希勒認(rèn)為，從事金融業(yè)和商業(yè)管理的人能夠獲得真實(shí)的權(quán)力——一種能夠讓他們把自己想要發(fā)生的事變成現(xiàn)實(shí)的權(quán)利。金融民主化可以給普通百姓創(chuàng)造此種機(jī)會(huì)，但又可以抑制社會(huì)形成為少數(shù)人的權(quán)貴結(jié)構(gòu)。通過金融參與擴(kuò)大化，以及倡導(dǎo)私人慈善事業(yè)，不斷重構(gòu)財(cái)富體系，縮小社會(huì)的貧富差距。

第三，金融民主的發(fā)展有利于緩和緊張的國(guó)際關(guān)系，維護(hù)世界和平

希勒教授認(rèn)為，“金融關(guān)聯(lián)度能夠預(yù)防戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)，不僅是因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)可能給資本流動(dòng)帶來風(fēng)險(xiǎn)，更深層次的原因是，金融關(guān)聯(lián)度使人們有另外一個(gè)舞臺(tái)能宣泄自己的進(jìn)犯本性，在這個(gè)相對(duì)文明的舞臺(tái)上，每個(gè)參與者都可以釋放自己的進(jìn)攻性沖動(dòng)，同時(shí)他們也可以認(rèn)真地選擇自己愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度，這一切都不受專橫的軍事領(lǐng)袖的影響。”

六、結(jié)語

金融是一種工具，其本質(zhì)是價(jià)值流通，作為人類社會(huì)文明進(jìn)步的表現(xiàn)之一，金融已經(jīng)通約了世界，逐漸座駕了社會(huì)，也時(shí)刻考驗(yàn)、塑造著人的靈魂。隨著資本主義世界市場(chǎng)的形成，尤其是經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)，金融體系不斷崛起，這個(gè)曾經(jīng)為工業(yè)生產(chǎn)服務(wù)的金融業(yè)一舉成為資本主義社會(huì)前進(jìn)的主引擎，金融成了很多社會(huì)有機(jī)體得以運(yùn)轉(zhuǎn)的潤(rùn)滑劑。世界經(jīng)濟(jì)在此動(dòng)力下，一面走向繁榮，一面又孕育著復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。金融成為一把雙刃劍，它既可以給人類生活帶來震蕩、不安、甚至導(dǎo)致毀滅性的戰(zhàn)爭(zhēng)；也可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、改善人類生活品質(zhì)，創(chuàng)造一個(gè)好的社會(huì)。

通過閱讀此書，一方面有助于我們了解金融行業(yè)的從業(yè)者的工作情況，以及體會(huì)到他們能力、價(jià)值觀和道德理念對(duì)社會(huì)的影響；了解金融系統(tǒng)運(yùn)行的復(fù)雜性，金融產(chǎn)品創(chuàng)新的艱難性；了解金融關(guān)注的重點(diǎn)就是風(fēng)險(xiǎn)管理，金融風(fēng)險(xiǎn)形成的社會(huì)文化因素和心理因素，金融危機(jī)的預(yù)防永遠(yuǎn)只有進(jìn)行時(shí)，沒有完成時(shí)。通過閱讀這本書，我們可以感覺到，金融系統(tǒng)實(shí)質(zhì)是一個(gè)建立在人力基礎(chǔ)之上的信息處理系統(tǒng)。一個(gè)好的社會(huì)重在建設(shè)，金融的確可以發(fā)揮基礎(chǔ)性的作用。在金融體系中，具備復(fù)雜的溝通能力和專業(yè)技能的人很容易獲得財(cái)富和權(quán)力。但要獲得真正的幸福，必須明白人生的價(jià)值所在，多參與慈善活動(dòng)，可以幫助實(shí)現(xiàn)更高的人生意義。

參考文獻(xiàn)：

[1][美]羅伯特·希勒著，束宇譯.金融與好的社會(huì).北京：中信出版社2012.