地產(chǎn)行業(yè)掀起另類融資

文青

【點評】

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月房企整體到位資金2.40萬億元，同比增長4.8%， 增速較 2017年回落3.4個百分點。國內(nèi)貸款增速為0.3%，較去年全年回落17個百分點。平安證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師楊侃指出，房地產(chǎn)企業(yè)傳統(tǒng)資金來源主要為銀行貸款和銷售回款。

若2018年上半年銷售受阻，且銀行信貸依舊偏緊，不排除個別小房企面臨資金壓力，必須尋求信托等其他融資渠道。在當前，銀行貸款規(guī)模整體收縮的情況下，銀行對開發(fā)項目的審批門檻越發(fā)提高，尤其對于小房企而言，融資道路越走越窄。

而與此同時，ABS作為除中票、短融、公司債等標準債券融資外的另一融資方式，為房地產(chǎn)企業(yè)提供另一融資渠道，且這種渠道越來越被重視。

目前，房地產(chǎn)ABS的發(fā)行模式主要有“類REITs”、CMBS（商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券）、運營收益權(quán)ABS、物業(yè)費ABS和購房尾款ABS等類型。

有數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)后的三周里，集合信托共成立163款產(chǎn)品，成立規(guī)模為227億元，其中房地產(chǎn)信托產(chǎn)品成立39個，占比為募23.94%。募集資金超過73億元，占比在30%以上。這也意味著，近1/3的集合信托資金投向房地產(chǎn)領(lǐng)域。

從銀行角度而言，開發(fā)商作為商業(yè)銀行重要的利潤貢獻者，收緊開發(fā)貸對銀行機構(gòu)利潤增長帶來一定的負面影響，銀行肯定還是會想方設(shè)法挖掘該領(lǐng)域的新業(yè)務(wù)。但是，嚴監(jiān)管之下，銀行對于違規(guī)業(yè)務(wù)也不敢輕易嘗試。而ABS不受額度限制，又通過了監(jiān)管審批，銀行當然樂意分一杯羹，與開發(fā)商也是一拍即合。

【事件】

據(jù)統(tǒng)計，截至2017年12月31日，資產(chǎn)支持專項計劃發(fā)行規(guī)模達16135.20億元，較2016年底驟增133.56%。今年以來，ABS發(fā)行規(guī)模再次刷新紀錄。

值得關(guān)注的是，3月由碧桂園主導、方正證券承銷的“融元-方正證券-一方恒融碧桂園35-82期保理資產(chǎn)支持專項計劃”成功獲批，擬發(fā)行金額高達400億元，刷新ABS最高發(fā)行規(guī)模紀錄。