福建省金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易關(guān)系的實(shí)證研究

陳 玲，林秋斌

(1.福州大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，福建 福州 350116；2.福州外語(yǔ)外貿(mào)學(xué)院，福建 福州 350202)

在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，對(duì)外貿(mào)易已成為我國(guó)與世界市場(chǎng)聯(lián)系的重要紐帶與關(guān)鍵橋梁，是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?lái)源.福建省作為我國(guó)東南沿海的省份之一，南北分別連接珠三角與長(zhǎng)三角，西連內(nèi)地，與臺(tái)灣隔海相望，是海西建設(shè)的主體，在對(duì)外貿(mào)易上具有得天獨(dú)厚的地理優(yōu)勢(shì).根據(jù)年鑒統(tǒng)計(jì)(數(shù)據(jù)源自2017年福建統(tǒng)計(jì)年鑒)，1978—2016年，福建省GDP由66.37億元增長(zhǎng)到28,519.15億元，增加了428.70倍，年均增長(zhǎng)率達(dá)到17.30%；與此同時(shí)，外貿(mào)進(jìn)出口總額由1981年的108,272萬(wàn)元人民幣增長(zhǎng)到2016年的103,449,561萬(wàn)元人民幣，增加了954.46倍，年均增長(zhǎng)率達(dá)到21.66%；外貿(mào)規(guī)模從10.25%上升至36.27%，其中在美國(guó)次貸危機(jī)前達(dá)到61.2%.外貿(mào)業(yè)務(wù)從最初的商品貿(mào)易向資金、技術(shù)、商品、勞務(wù)的合作與交流等業(yè)務(wù)全面發(fā)展；此外，出口總額中工業(yè)制成品的比重不斷上升，貿(mào)易結(jié)構(gòu)日益優(yōu)化.伴隨著福建自貿(mào)區(qū)(廈門(mén)片區(qū)、福州片區(qū)、平潭片區(qū))的開(kāi)展，海峽兩岸經(jīng)濟(jì)交流的深化，進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性日益突出.

隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，福建省內(nèi)金融業(yè)也快速發(fā)展起來(lái).從存貸款上看，2016年福建省的金融機(jī)構(gòu)存款和貸款余額分別為39,275.82億元和36,356.06億元，相比1990年分別增長(zhǎng)了108.27倍和94.19倍.如果用存貸款總額占GDP的比重衡量福建省金融發(fā)展規(guī)模，那么福建省的金融發(fā)展規(guī)模從1990年的141.95%上升到2016年的265.20%.金融發(fā)展促進(jìn)了資金融通，提高了資源優(yōu)化配置效率，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也影響對(duì)外貿(mào)易.金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易存在著密切關(guān)系，基于此，本文以福建省為例探討這二者之間的關(guān)系，這對(duì)于研究福建省金融發(fā)展如何有效支持外貿(mào)發(fā)展和推動(dòng)福建省金融體系的改革具有一定的理論意義和現(xiàn)實(shí)價(jià)值.

1 文獻(xiàn)綜述

國(guó)外學(xué)者較早開(kāi)始對(duì)金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系進(jìn)行研究，他們從規(guī)范的理論分析、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?shí)證研究、宏觀層面的對(duì)比、定性與定量結(jié)合分析等多角度對(duì)此進(jìn)行了探討.Blackburn等[1]曾使用內(nèi)生增長(zhǎng)模型研究發(fā)現(xiàn)外貿(mào)的發(fā)展會(huì)促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)金融創(chuàng)新.Do與Levchenko[2]利用96個(gè)國(guó)家的30年的面板數(shù)據(jù)分析建模，結(jié)果得出對(duì)外貿(mào)易對(duì)金融發(fā)展有重要影響這一結(jié)論.Susanto等[3]研究發(fā)現(xiàn)相比發(fā)達(dá)國(guó)家，發(fā)展中國(guó)家的金融發(fā)展對(duì)促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品和制成品的出口影響更為顯著.

相比國(guó)外，我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展緩慢，因此國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)這一課題研究起步較晚，且多數(shù)是基于國(guó)家層面的研究.趙靜敏[4]使用協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)、ALMON模型、脈沖函數(shù)等多種方法探討了金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易的長(zhǎng)期與短期動(dòng)態(tài)關(guān)系，結(jié)果表明金融規(guī)模的擴(kuò)大促進(jìn)了外貿(mào)增長(zhǎng)，金融效率的提高促進(jìn)了外貿(mào)結(jié)構(gòu)優(yōu)化.鄭開(kāi)放等[5]指出金融發(fā)展因素是外貿(mào)發(fā)展的單向格蘭杰原因，并且外貿(mào)發(fā)展有利于金融發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大和金融發(fā)展效率的提高.趙建明[6]基于安徽省和浙江省的發(fā)展差異，深入探討和對(duì)比分析由于省份之間的影響差異導(dǎo)致的金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易的不同關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)在區(qū)域和國(guó)際層面上，金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易的影響機(jī)理都是成立的，它們之間是長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系.尹永威[7]利用我國(guó)1997—2011年間的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行VAR模型分析，研究發(fā)現(xiàn)金融效率提高促進(jìn)了外貿(mào)規(guī)模的擴(kuò)大.李琪[8]對(duì)安徽省的金融發(fā)展與外貿(mào)關(guān)系進(jìn)行了探討，實(shí)證過(guò)程發(fā)現(xiàn)金融規(guī)模和效率促進(jìn)了外貿(mào)發(fā)展，但金融結(jié)構(gòu)對(duì)外貿(mào)的作用并不顯著，而且外貿(mào)對(duì)金融發(fā)展的效應(yīng)也不明顯.

綜合國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究現(xiàn)狀，我們發(fā)現(xiàn)大部分學(xué)者是從國(guó)家宏觀層面的視角研究金融發(fā)展與外貿(mào)的關(guān)系，而鮮有從省份區(qū)域的主體出發(fā).我國(guó)地域遼闊，東、中、西部地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，區(qū)域差異明顯，因此從國(guó)家層面研究這二者的關(guān)系得出的結(jié)論并不適用于每個(gè)省份.基于此，本文以福建省為研究對(duì)象，試圖探討這二者之間的內(nèi)在聯(lián)系，運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)、方差分解等多種方法，從靜態(tài)與動(dòng)態(tài)的視角研究金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系，研究得到的結(jié)論將更加符合福建省發(fā)展實(shí)際，提出的建議針對(duì)性和效果性更強(qiáng)，因此具有較大的現(xiàn)實(shí)價(jià)值.

2 實(shí)證研究

2.1 指標(biāo)選取與模型設(shè)定

2.1.1 指標(biāo)選取

在借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究基礎(chǔ)上，本文從規(guī)模與效率兩個(gè)方面反映金融發(fā)展水平，同時(shí)從規(guī)模與結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面反映對(duì)外貿(mào)易發(fā)展水平，各指標(biāo)的選取依據(jù)如下：

其一，金融發(fā)展結(jié)構(gòu).美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Goldsmith(1969)提出了用金融相關(guān)率指標(biāo)衡量金融資產(chǎn)規(guī)模，綜合考慮我國(guó)金融體系現(xiàn)狀及數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)等原因，結(jié)合前人的研究經(jīng)驗(yàn)，本文亦選用這一指標(biāo).即用福建省金融機(jī)構(gòu)人民幣存款和貸款總額衡量金融資產(chǎn)水平，其總額與福建省GDP 的比值代表金融發(fā)展規(guī)模.該指標(biāo)用符號(hào)FIR表示.

其二，金融發(fā)展效率.Goldsmith的金融發(fā)展理論指出，貸款余額與存款余額的比值即為金融發(fā)展效率，它可以理解為金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金的配置效率.趙靜敏(2008)、李琪(2014)、崔欣欣(2015)[9]等多位國(guó)內(nèi)學(xué)者也采用這一指標(biāo)反映金融機(jī)構(gòu)將存款轉(zhuǎn)換為貸款的能力.基于此，本文選用福建省金融機(jī)構(gòu)貸款額與存款額的比值反映儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)換的效率，該數(shù)值越大，則資金利用率越高.該指標(biāo)用符號(hào)FE表示.

其三，對(duì)外貿(mào)易規(guī)模.關(guān)于對(duì)外貿(mào)易依存度，不少文獻(xiàn)提到用進(jìn)口和出口總額占該地區(qū)同期的GDP的比重表示，這一指標(biāo)可以體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與對(duì)外貿(mào)易的密切聯(lián)系，該數(shù)值越大，表明對(duì)外貿(mào)易對(duì)該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展越重要.該指標(biāo)用符號(hào)TR表示.

其四，對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu).外貿(mào)結(jié)構(gòu)以一個(gè)地區(qū)的出口總額中工業(yè)制品的出口比例表示，該數(shù)值可以在很大程度上反映對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況.該指標(biāo)用符號(hào)TS表示.

鑒于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展的情況以及數(shù)據(jù)的可獲取性，本文對(duì)1990—2015年的金融與外貿(mào)相關(guān)數(shù)據(jù)整理后進(jìn)行研究，所用數(shù)據(jù)來(lái)自《福建統(tǒng)計(jì)年鑒2016》.

2.2.2 模型設(shè)定

為考察福建省金融發(fā)展與外貿(mào)的內(nèi)在聯(lián)系，同時(shí)為消除數(shù)據(jù)異方差性，對(duì)數(shù)據(jù)的整理結(jié)果進(jìn)行取對(duì)數(shù)后再建立模型，則：LnFIR=Log(FIR)，LnFE=Log(FE)，LnTR=Log(TR)，LnTS=Log(TS).本文構(gòu)造如下的時(shí)間序列模型.

LnTRi=α1LnFIRi+α2LnFEi+εi

LnTSi=β1LnFIRi+β2LnFEi+μi

其中，LnFIRi和LnFEi即金融發(fā)展因素為解釋變量，LnTRi和LnTSi即外貿(mào)規(guī)模和外貿(mào)結(jié)構(gòu)為被解釋變量，α1、α2、β1、β2是與之對(duì)應(yīng)的解釋變量的待估參數(shù)，εi和μi為誤差項(xiàng).

2.2 實(shí)證過(guò)程與分析

2.2.1 單位根檢驗(yàn)

為避免出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，在計(jì)量分析前先要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn).本文實(shí)證分析使用Eviews8.0軟件操作完成，由表1的ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果知，四個(gè)變量LnFIR、LnFE、LnTR、LnTS的原序列都是非平穩(wěn)的，但一階差分都在1%的顯著性水平上拒絕原假設(shè)，可判定這四個(gè)變量是I(1)序列.

表1 ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果

注：1.Δ表示各個(gè)變量的一階差分；2.檢驗(yàn)形式表示單位根方程是否包含常數(shù)項(xiàng)、趨勢(shì)項(xiàng)以及滯后階數(shù)；3.滯后階數(shù)是根據(jù)SC準(zhǔn)則確定的.

2.2.2 VAR模型穩(wěn)定性檢驗(yàn)

在協(xié)整檢驗(yàn)前，首先進(jìn)行VAR模型滯后長(zhǎng)度檢測(cè)，選擇最優(yōu)滯后階數(shù)時(shí)，共有LR、SC、AIC、FPE與HQ五個(gè)指標(biāo)供參考.兩個(gè)函數(shù)的檢測(cè)結(jié)果顯示大部分指標(biāo)選擇了階數(shù)2.隨后進(jìn)行VAR模型的穩(wěn)定性檢驗(yàn)，如表2、表3所示.在選擇最優(yōu)滯后階數(shù)2時(shí)，模型的AR根都小于1，即模型的單位根模的倒數(shù)都在單位圓以?xún)?nèi)，說(shuō)明模型是穩(wěn)定的.

表2 外貿(mào)規(guī)模(LnTR)AR根的表

表3 外貿(mào)結(jié)構(gòu)(LnTS)AR根的表

2.2.3 協(xié)整檢驗(yàn)

由前面的單位根檢驗(yàn)結(jié)果知，模型各變量均為I(1)序列，因此，接著對(duì)這些變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，驗(yàn)證它們是否存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系.本文選用在實(shí)踐運(yùn)用中適合多變量檢驗(yàn)的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)法.

根據(jù)表4、表5所示的檢驗(yàn)結(jié)果，對(duì)于LnTR的跡統(tǒng)計(jì)量和最大特征值統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)，結(jié)果顯示在5%顯著性水平上拒絕了第一個(gè)原假設(shè)，因此認(rèn)為L(zhǎng)nTR與LnFIR、LnFE之間存在一個(gè)協(xié)整方程.對(duì)于LnTS的兩個(gè)統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)，也是在5%水平上拒絕了第一個(gè)原假設(shè)，因此認(rèn)為L(zhǎng)nTS與LnFIR、LnFE之間至少存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系.

表4 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果(跡統(tǒng)計(jì)量)

注：*表示在5%的顯著水平下拒絕原假設(shè).

表5 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果(最大特征值統(tǒng)計(jì)量)

注：*表示在5%的顯著水平下拒絕原假設(shè).

在確定存在協(xié)整關(guān)系之后，得到關(guān)于對(duì)外貿(mào)易與金融發(fā)展關(guān)系的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)整方程如下：

外貿(mào)規(guī)模LnTR=0.664312LnFIR-3.086143LnFE

(1)

(0.21538) (0.44271)

外貿(mào)結(jié)構(gòu)LnTS=0.145371LnFIR-0.329773LnFE

(2)

(0.03370) (0.05814)

括號(hào)內(nèi)的值是對(duì)應(yīng)系數(shù)值的標(biāo)準(zhǔn)差，可知各標(biāo)準(zhǔn)差的值較小，表明系數(shù)估計(jì)值擬合效果較為理想.從協(xié)整方程(1)知，福建省的金融發(fā)展規(guī)模對(duì)進(jìn)出口規(guī)模有正向影響，具體表現(xiàn)為金融發(fā)展規(guī)模增加1%，外貿(mào)規(guī)模增加0.66%；福建省的金融發(fā)展效率對(duì)外貿(mào)規(guī)模有負(fù)向影響，具體表現(xiàn)為金融發(fā)展效率提高1%，外貿(mào)規(guī)模縮小3.09%.金融發(fā)展效率對(duì)外貿(mào)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期影響大于金融發(fā)展規(guī)模對(duì)外貿(mào)增長(zhǎng)的影響.從協(xié)整方程(2)知，福建省的金融發(fā)展規(guī)模對(duì)外貿(mào)結(jié)構(gòu)有正向影響，具體表現(xiàn)為金融發(fā)展規(guī)模增加1%，外貿(mào)結(jié)構(gòu)優(yōu)化0.15%；福建省的金融發(fā)展效率對(duì)外貿(mào)結(jié)構(gòu)有負(fù)向影響，具體表現(xiàn)為金融發(fā)展效率提高1%，外貿(mào)結(jié)構(gòu)縮小0.33%.近幾年來(lái)，金融規(guī)模的快速擴(kuò)張為企業(yè)提供了更多的資金支持，企業(yè)采用先進(jìn)技術(shù)改善產(chǎn)品質(zhì)量，提高了產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，極大地促進(jìn)了進(jìn)出口貿(mào)易，因此金融規(guī)模對(duì)外貿(mào)規(guī)模和外貿(mào)結(jié)構(gòu)的效應(yīng)表現(xiàn)為顯著的正向作用.但福建省的金融效率并不能促進(jìn)外貿(mào)規(guī)模的擴(kuò)大和外貿(mào)結(jié)構(gòu)的改善，原因可能是全省外貿(mào)企業(yè)中國(guó)有企業(yè)偏少，中小企業(yè)較多，企業(yè)融資成本整體較高，因此不少中小企業(yè)通過(guò)民間金融融資.但由于無(wú)法獲取這些數(shù)據(jù)，導(dǎo)致研究結(jié)果不能反映省內(nèi)金融發(fā)展效率全貌.反映了福建省金融體系存在缺陷，金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金的配置效率不高等問(wèn)題.

2.2.4 格蘭杰因果檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)表明模型中LnTR、LnTS分別與LnFIR和LnFE存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，但其是否具有因果關(guān)系及因果關(guān)系的方向如何，尚不明晰.因此，考慮對(duì)其進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn).由表6所示，在外貿(mào)規(guī)模與金融發(fā)展指標(biāo)的關(guān)系檢驗(yàn)中，金融發(fā)展規(guī)模和效率是外貿(mào)規(guī)模的單向Granger原因；在外貿(mào)結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展指標(biāo)的關(guān)系檢驗(yàn)中，金融發(fā)展規(guī)模與外貿(mào)結(jié)構(gòu)互為因果關(guān)系；在10%顯著性水平上，外貿(mào)結(jié)構(gòu)是金融發(fā)展效率的單向Granger原因.

表6 外貿(mào)規(guī)模和結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展指標(biāo)的格蘭杰因果檢驗(yàn)

注：*，**，*** 分別表示在10%、5%和1%水平下拒絕原假設(shè).

2.2.5 脈沖響應(yīng)分析

脈沖響應(yīng)是指系統(tǒng)對(duì)其中某一變量的一個(gè)沖擊或信息所做的反應(yīng)，在如下的脈沖響應(yīng)圖中，橫軸為滯后階數(shù)，本文為10期(單位：年)；縱軸代表被解釋變量(LnTR或LnTS)的響應(yīng)情況；折線(xiàn)代表脈沖響應(yīng)函數(shù).

圖1 外貿(mào)規(guī)模對(duì)自身及金融發(fā)展因素的脈沖響應(yīng)

圖2 外貿(mào)結(jié)構(gòu)對(duì)金融發(fā)展因素的脈沖響應(yīng)

如圖1所示，當(dāng)給外貿(mào)規(guī)模(LnTR)本身一個(gè)正的標(biāo)準(zhǔn)差沖擊后，在第1期對(duì)自身的波動(dòng)有最大的正影響，達(dá)到0.1120；隨后開(kāi)始逐漸減弱并在第8期達(dá)到最小值0.0202，其對(duì)自身的影響均為正值，這與經(jīng)濟(jì)理論相符合.當(dāng)給金融規(guī)模(LnFIR)一個(gè)正沖擊后，外貿(mào)規(guī)模先是出現(xiàn)正向波動(dòng)，在第3期波動(dòng)達(dá)到最大值0.0177；隨后開(kāi)始逐漸減弱并在第5期開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)值，其對(duì)外貿(mào)規(guī)模的影響先正后負(fù).當(dāng)給金融發(fā)展效率(LnFE)一個(gè)正沖擊后，外貿(mào)規(guī)模的變動(dòng)在第2期最大，從第3期開(kāi)始出現(xiàn)微小的負(fù)向波動(dòng)；在第5期之后出現(xiàn)正向波動(dòng)并緩慢上升.總體上看，金融發(fā)展效率對(duì)外貿(mào)規(guī)模的擴(kuò)大具有拉動(dòng)作用.

如圖2所示，當(dāng)給外貿(mào)結(jié)構(gòu)(LnTS)本身一個(gè)正的標(biāo)準(zhǔn)差沖擊后，初期就達(dá)到了最大正值0.0153；隨后開(kāi)始逐漸減弱并在第10期出現(xiàn)負(fù)值.當(dāng)給金融發(fā)展規(guī)模(LnFIR)一個(gè)正的沖擊后，外貿(mào)規(guī)模從第5期開(kāi)始表現(xiàn)為負(fù)向波動(dòng)，并且具有擴(kuò)大趨勢(shì).當(dāng)給金融發(fā)展效率(LnFE)一個(gè)正的沖擊后，外貿(mào)規(guī)模除了在第2期出現(xiàn)微小的正向波動(dòng)外，在其余期數(shù)均表現(xiàn)為負(fù)值.總體上看，金融發(fā)展規(guī)模和效率對(duì)外貿(mào)結(jié)構(gòu)的影響均表現(xiàn)為抑制作用且持續(xù)期較長(zhǎng).

2.2.6 方差分解分析

脈沖響應(yīng)函數(shù)是形容VAR模型中給某個(gè)內(nèi)生變量一個(gè)沖擊之后是如何影響其他內(nèi)生變量的；方差分解是描述每一個(gè)結(jié)構(gòu)沖擊對(duì)內(nèi)生變量變化的貢獻(xiàn)程度，從而得出由不同結(jié)構(gòu)沖擊產(chǎn)生的重要性.本文接著對(duì)LnTR和LnTS進(jìn)行方差分解，將各變量的短期動(dòng)態(tài)貢獻(xiàn)度量化分析，如表7所示.不考慮被解釋變量自身的貢獻(xiàn)率，進(jìn)出口規(guī)模(LnTR)的方差分解結(jié)果中，雖然LnFIR和LnFE對(duì)外貿(mào)規(guī)模的貢獻(xiàn)從第1期到第10期在逐步增加，但貢獻(xiàn)率較小，累計(jì)約11%，大部分的貢獻(xiàn)來(lái)自于外貿(mào)規(guī)模自身.外貿(mào)結(jié)構(gòu)(LnTS)的方差分解結(jié)果中，金融規(guī)模和金融效率對(duì)外貿(mào)規(guī)模的貢獻(xiàn)是逐步增加的，在最后一期達(dá)到最大值，分別為11.87%和13.96%.

表7 方差分解結(jié)果

注釋?zhuān)?分解順序?yàn)?LnTR、LnFIR、LnFE/ LnTS、LnFIR、LnFE.

2.3 實(shí)證結(jié)論

我們通過(guò)建立基于VAR模型的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)討論福建省金融發(fā)展對(duì)外貿(mào)關(guān)系的影響，各種實(shí)證方法在結(jié)論上呈現(xiàn)出較好的一致性，這增加了實(shí)證結(jié)果的說(shuō)服力.由實(shí)證分析可得到如下結(jié)論：

第一，平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)構(gòu)表明模型中各指標(biāo)均為一階單整的時(shí)間序列，同時(shí)VAR模型穩(wěn)定檢驗(yàn)結(jié)果顯示所有根模的倒數(shù)小于1，這些為Johansen協(xié)整檢驗(yàn)提供了前提條件.協(xié)整檢驗(yàn)方程顯示，福建省金融市場(chǎng)規(guī)模促進(jìn)了外貿(mào)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但金融市場(chǎng)效率阻礙了外貿(mào)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，這可能與福建省中小外貿(mào)企業(yè)偏多，私營(yíng)企業(yè)融資成本較高，不利于企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易等原因有關(guān).

第二，Granger關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果表明，金融市場(chǎng)規(guī)模和效率指標(biāo)是外貿(mào)規(guī)模的單向格蘭杰原因，金融市場(chǎng)規(guī)模與外貿(mào)結(jié)構(gòu)互為因果關(guān)系，外貿(mào)結(jié)構(gòu)是金融發(fā)展效率的單向Granger原因，說(shuō)明金融市場(chǎng)對(duì)外貿(mào)發(fā)展的影響確實(shí)存在，兩者之間的互動(dòng)關(guān)系正在逐漸融合加深.

第三，通過(guò)脈沖響應(yīng)分析，外貿(mào)規(guī)模對(duì)金融發(fā)展規(guī)模的沖擊響應(yīng)是先正后負(fù)，長(zhǎng)期來(lái)看，金融發(fā)展效率對(duì)外貿(mào)規(guī)模的擴(kuò)大具有拉動(dòng)作用.外貿(mào)結(jié)構(gòu)對(duì)金融發(fā)展指標(biāo)的沖擊響應(yīng)主要表現(xiàn)為負(fù)值.隨后的方差分解發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展規(guī)模對(duì)外貿(mào)發(fā)展的貢獻(xiàn)大于金融發(fā)展效率對(duì)外貿(mào)發(fā)展的貢獻(xiàn).隨著時(shí)間的推移，金融發(fā)展指標(biāo)對(duì)外貿(mào)規(guī)模和結(jié)構(gòu)的貢獻(xiàn)會(huì)越來(lái)越大，其中，金融規(guī)模和金融效率對(duì)外貿(mào)結(jié)構(gòu)的貢獻(xiàn)較大，在第10期合計(jì)達(dá)到26%.

3 對(duì)策建議

海西經(jīng)濟(jì)區(qū)的建設(shè)和自貿(mào)區(qū)的推進(jìn)將福建省擺在了重中之重的地位，為福建省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)了巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，福建省應(yīng)利用獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和政府的政策支持，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快發(fā)展對(duì)外貿(mào)易，同時(shí)推動(dòng)金融體系改革，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造更好的宏觀環(huán)境.

(1)改善外貿(mào)企業(yè)融資環(huán)境，拓寬融資渠道

盡管始于90年代的金融體系改革讓國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)獲得了較大的發(fā)展，銀行體系的金融服務(wù)水平大大提升，但當(dāng)前福建省的外貿(mào)企業(yè)中民營(yíng)企業(yè)占有多數(shù)，其向銀行獲取信貸融資的成本較高，阻礙了外貿(mào)發(fā)展.基于此，一方面建議各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)找準(zhǔn)自身定位，設(shè)計(jì)符合中小外貿(mào)企業(yè)融資需求的信貸產(chǎn)品.國(guó)有銀行信貸部門(mén)應(yīng)完善征信體系，降低貸款抵押擔(dān)保要求，簡(jiǎn)化信貸手續(xù)，提高審批效率；地方金融機(jī)構(gòu)可結(jié)合地域和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新小微金融信貸服務(wù)產(chǎn)品，提高對(duì)外貿(mào)企業(yè)的支持力度.另一方面建議地方政府逐步放寬對(duì)民間金融的管制，允許非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)分工協(xié)作、和平共處，擴(kuò)大資金供給，有效滿(mǎn)足多層次的金融需求.通過(guò)法律法規(guī)等措施肯定民間金融的合法存在，保障其權(quán)益.引導(dǎo)非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的行為更加規(guī)范化、合法化，充分發(fā)揮和提高社會(huì)閑置資金的配置效率，擴(kuò)大對(duì)外貿(mào)企業(yè)的融資渠道，創(chuàng)造良好的金融市場(chǎng)環(huán)境[10].

(2)鼓勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，優(yōu)化進(jìn)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

從2001年開(kāi)始至今，福建省工業(yè)制成品出口比重達(dá)到90%以上，但其中多數(shù)屬于低附加值和低技術(shù)含量的粗加工的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，產(chǎn)品缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)利潤(rùn)低.基于此，一方面福建省可充分發(fā)揮本省資源稟賦的比較優(yōu)勢(shì)，與當(dāng)?shù)氐你y行等金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，挖掘國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，實(shí)現(xiàn)內(nèi)需增長(zhǎng)對(duì)行業(yè)發(fā)展的持續(xù)拉動(dòng)作用；另一方面發(fā)揮對(duì)臺(tái)“五緣”優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大與臺(tái)貿(mào)易規(guī)模，吸引外商企業(yè)投資，積累足夠資金，完善企業(yè)生產(chǎn)和服務(wù)設(shè)備.同時(shí)引進(jìn)高技術(shù)水平人才，鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，由勞動(dòng)密集型產(chǎn)品向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品逐步過(guò)渡，優(yōu)化進(jìn)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，刺激國(guó)際市場(chǎng)需求，促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)壯大.

(3)深化金融改革，提升金融體系運(yùn)行效率

本文基于1990-2016年的福建省數(shù)據(jù)，分別從金融市場(chǎng)規(guī)模和效率兩個(gè)角度研究對(duì)外貿(mào)規(guī)模和結(jié)構(gòu)的影響，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大有利于外貿(mào)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但金融市場(chǎng)效率的提高對(duì)外貿(mào)發(fā)展存在阻礙作用.說(shuō)明當(dāng)前福建省金融機(jī)構(gòu)的資金配置效率較為低下，金融服務(wù)水平有待提高，因此建議推動(dòng)制度創(chuàng)新，加快金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時(shí)協(xié)調(diào)發(fā)展證券、保險(xiǎn)、信托、基金、金融租賃等非銀行金融機(jī)構(gòu)，構(gòu)建多層次金融市場(chǎng)，提高儲(chǔ)蓄—投資轉(zhuǎn)化率，實(shí)現(xiàn)金融資源良性循環(huán).此外，中小外貿(mào)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱(chēng)也是導(dǎo)致企業(yè)貸款難的一個(gè)重要原因，因此可建立統(tǒng)一的征信信息數(shù)據(jù)庫(kù)，建立良好的信用市場(chǎng)；同時(shí)金融機(jī)構(gòu)可創(chuàng)新信貸業(yè)務(wù)，例如結(jié)合當(dāng)?shù)靥厣?jīng)濟(jì)、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新?lián)Ｖ贫群头绞?，解決企業(yè)融資困境.

參考文獻(xiàn)：

[1]Blackburn K, Hung V T Y. A theory of growth, financial development and trade[J]. Economica, 1998, (257): 107-124.

[2]Do Q T, Levchenko A A. Trade and financial development[J].World Bank Policy Research Working Paper,2004,(4):33-47.

[3]Susanto D, Rossson C P, Costa R. Financial development and international trade: Regional and sectoral analysis[J].AAEA working paper,2011,(7):24-26.

[4]趙靜敏.我國(guó)金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)研究:基于1978-2007年數(shù)據(jù)[J].金融發(fā)展研究,2008,(10):14-18.

[5]鄭開(kāi)放,姜超,曹佩真.我國(guó)金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系研究[J].西南農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2012,(11):15-20.

[6]趙建明.金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易關(guān)系實(shí)證研究—基于浙江省與安徽省的對(duì)比[D].南京:南京理工大學(xué)碩士學(xué)位論文,2012.

[7]尹永威.我國(guó)對(duì)外貿(mào)易與金融發(fā)展關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)研究:基于季度數(shù)據(jù)的VAR模型分析[J].中國(guó)物價(jià),2013,(5):31-33.

[8]李琪.金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易關(guān)系研究—基于安徽省的分析[D].合肥:安徽大學(xué)碩士學(xué)位論文,2014.

[9]崔欣欣.山東省金融發(fā)展與對(duì)外貿(mào)易關(guān)系實(shí)證研究[D].濟(jì)南:山東師范大學(xué)碩士學(xué)位論文,2015.

[10]楊大慶，丁麗瓊.岳陽(yáng)開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的策略研究[J].湖南商學(xué)院學(xué)報(bào)，2017，(3)：42-48.