盈余質(zhì)量影響因素的文獻(xiàn)梳理及研究展望

劉立文

【摘要】本文對盈余質(zhì)量的相關(guān)影響因素進(jìn)行了概括分析，對近10年刊登在《會計研究》、《經(jīng)濟(jì)研究》、《審計研究》、《管理世界》、《南開管理評論》五大權(quán)威期刊上，包含盈余質(zhì)量的文章的關(guān)鍵詞進(jìn)行提取、分析。試圖通過關(guān)鍵詞的詞頻信息大致梳理出近年來對盈余質(zhì)量的相關(guān)研究。并在文獻(xiàn)梳理的基礎(chǔ)上對現(xiàn)存的盈余質(zhì)量相關(guān)研究的挑戰(zhàn)及未來的研究方向提出一些見解。

【關(guān)鍵詞】盈余質(zhì)量；盈余管理；文獻(xiàn)梳理

【中圖分類號】F270

一、 前言

Ball and Brown（1968年）的一篇關(guān)于財務(wù)會計與資本市場的研究，證明了會計盈余具有價格相關(guān)性，且是投資者在投資決策中需要關(guān)注的因素。在此之后，對于會計信息相關(guān)性的研究不斷呈現(xiàn)出來。20世紀(jì)90年代美國證券交易委員會（SEC）為順應(yīng)資本市場發(fā)展的需要對上市公司的盈余質(zhì)量管理作出了導(dǎo)向性要求，允許企業(yè)進(jìn)行機(jī)會盈余管理。這樣的舉措使盈余管理被賦予了合法化的地位。無論對外部的投資者、債權(quán)人還是企業(yè)內(nèi)部的管理者，盈余信息都有著重要的決策價值。盈余信息作為企業(yè)向外界傳遞的一種信號，可反映當(dāng)前的盈利狀態(tài)及其盈利能力的可持續(xù)性。利益相關(guān)者據(jù)此可區(qū)分為好消息和壞消息，從而影響投資決策。且根據(jù)SFAC N0.1對財務(wù)報告的定義，財務(wù)報告的被提供對象是現(xiàn)存及潛在的投資者或用戶且提供的信息須有助于幫助使用者合理評價與預(yù)期企業(yè)未來的現(xiàn)金流，其重點(diǎn)在于評估現(xiàn)金流的時間、金額和不確定性?；诖?，會計提供的信息應(yīng)具備價值相關(guān)性，盈余信息的信息含量理應(yīng)滿足“信號傳遞”的需求。

鑒于盈余信息作為企業(yè)向外界傳遞的一種價值信號，是決策相關(guān)者預(yù)估投資決策可行性的有用信息。然而，基于“信息不對稱”及市場的“功能鎖定”， 決策相關(guān)者看到的只是名義上的盈余信息，對于盈余的真實信息及其質(zhì)量，知之甚少。故而分析其盈余質(zhì)量尤為重要。隨著我國資本市場的發(fā)展，對上市公司財務(wù)報告的盈余質(zhì)量的相關(guān)研究眾多，為更好地將盈余質(zhì)量總結(jié)歸納，特將前人關(guān)于盈余質(zhì)量的相關(guān)研究進(jìn)行梳理，并在此基礎(chǔ)上探索發(fā)現(xiàn)研究的熱點(diǎn)及未來的研究方向。

二、盈余質(zhì)量的影響因素分析

（一）代理問題與盈余質(zhì)量

由代理理論滋生的逆向選擇和道德風(fēng)險，歸根結(jié)底是信息不對稱所導(dǎo)致的惡果。處于信息劣勢的一方，在無法得到有效監(jiān)督的現(xiàn)存市場中，其獲取到的會計信息質(zhì)量將存在疑慮（吳德軍2008）。

逆向選擇與盈余質(zhì)量分析：股東與經(jīng)理人之間的委托代理關(guān)系，根據(jù)“劣幣驅(qū)逐良幣”效應(yīng)，在代理人市場中，優(yōu)良的代理人將逐漸失去市場，轉(zhuǎn)而被劣質(zhì)的代理人所取代，成為委托人的經(jīng)理人選。而經(jīng)理的能力決定了其會計政策選擇的正確性，企業(yè)的盈余數(shù)字偏離企業(yè)的真實收益，從而會影響盈余的質(zhì)量。此外，劣質(zhì)的經(jīng)理人受限于自身能力問題，對會計準(zhǔn)則的理解以及在客觀環(huán)境中對于準(zhǔn)則的應(yīng)用可能都欠穩(wěn)妥。因此這種逆向選擇，很容易導(dǎo)致低質(zhì)量的會計盈余。

道德風(fēng)險層面，企業(yè)盈余質(zhì)量高低也會受制于內(nèi)部經(jīng)理人主觀上的努力與否、風(fēng)險偏好及具體采取的盈余管理（吳德軍2008）?，F(xiàn)有許多研究經(jīng)理人薪酬與公司業(yè)績之間的關(guān)系（如，杜興強(qiáng) 、王麗華，2007），根據(jù)薪酬激勵理論，公司績效與管理者的薪酬掛鉤，若對管理者的激勵不夠，那么會誘發(fā)管理者在職責(zé)上的懶散行為，因而不會全力地為公司服務(wù)；風(fēng)險偏好的影響在于管理者在經(jīng)營過程中的風(fēng)險偏好。若管理層在經(jīng)營上采用冒險激進(jìn)的策略，則需投入更多的資本，其未來收益的不確定性也更大，萬一失敗，需承擔(dān)的責(zé)任與風(fēng)險成正向相關(guān)性，且在其收益與風(fēng)險的考量之下，基于自身利益的最大化，管理者往往表現(xiàn)為風(fēng)險厭惡型而選擇較穩(wěn)健的經(jīng)營策略。此外，早在1994年，Lang and Stulz也曾提出過受托經(jīng)理人在多元化擴(kuò)張決策中具有自利性的行為傾向。以上基于道德風(fēng)險的存在，經(jīng)理人自利性動機(jī)的受托行為將使得企業(yè)的經(jīng)營政策、會計政策等過于保守，從而會計信息所呈現(xiàn)出的會計盈余也將不能真實反映企業(yè)業(yè)績，盈余質(zhì)量隨之下滑。

（二）盈余管理與盈余質(zhì)量

基于契約動因（來源于委托代理理論）、政治動因、稅收動因和資本市場動因等進(jìn)行盈余管理的文獻(xiàn)，本文將其統(tǒng)歸為盈余管理與盈余質(zhì)量的影響關(guān)系研究（吳德軍，2009）。目前我國上市公司普遍存在盈余管理的現(xiàn)象，進(jìn)行盈余管理操作的上市公司盈余質(zhì)量急劇下降（王化成，2008）。

其中，契約動因主要體現(xiàn)在與個人利益相關(guān)的一系列契約約定上，諸如管理人的薪酬契約、管理人職位契約以及債務(wù)契約等（吳德軍，2009）。政治動因主要體現(xiàn)在公眾公司上，為降低被曝光在聚光燈下，減少受到外界關(guān)注，這些公司將有意的進(jìn)行盈余管理。稅收動因體現(xiàn)在企業(yè)為規(guī)避稅負(fù)，減少納稅而進(jìn)行的盈余管理。資本市場動因主要體現(xiàn)企業(yè)為獲得上市資格或達(dá)到配股要求，管理層會通過盈余管理操縱盈余使其符合某些指標(biāo)的要求（或“借殼上市”）。基于以上動因的分析，管理層有壓力和動機(jī)對盈余進(jìn)行操縱，以此達(dá)到盈余管理后的目標(biāo)。而管理層的盈余管理勢必會降低盈余質(zhì)量。在外部使用者存在“市場功能鎖定”的情況下，關(guān)注于單純的盈余數(shù)字，而無法辨別背后的質(zhì)量問題最終影響盈余質(zhì)量，而這也會對其目前或潛在的使用者基于盈余信息決策造成誤導(dǎo)。

（三）公司內(nèi)部治理與盈余質(zhì)量

現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部董事會的特征以及管理層的持股情況等角度分析公司治理與盈余質(zhì)量的相關(guān)性（馬忠等，2011）。股權(quán)結(jié)構(gòu)主要關(guān)注點(diǎn)在其股權(quán)性質(zhì)，是否國有股控股，第一大股東的持股情況以及股權(quán)集中度的分散與否。由于大小股東之間存在的代理關(guān)系，使得大股東與小股東的利益效用函數(shù)可能不一致。這種代理關(guān)系的存在可通過“利益協(xié)同”或“盤踞”效應(yīng)對盈余質(zhì)量產(chǎn)生不同的影響（Gillianeta， 2002）。內(nèi)部董事會特征研究點(diǎn)在其高管性質(zhì)，獨(dú)董聲譽(yù)，董事會規(guī)模，董事會中執(zhí)行董事、內(nèi)部董事的比例等。董事會規(guī)模的大小及結(jié)構(gòu)的差異均會影響到管理工作的協(xié)調(diào)性和監(jiān)督的效率，進(jìn)而可能導(dǎo)致信息的扭曲，影響盈余質(zhì)量（Xieetal， 2003）。管理層的持股情況則主要基于管理層在公司中擁有直接相關(guān)的利益，自利性動機(jī)及潛在的機(jī)會主義行為或?qū)Ⅱ?qū)使其對盈余進(jìn)行意向性管理，扭曲信息，從而影響盈余質(zhì)量（Warfieldeta1， 1995）。

（四）審計與盈余質(zhì)量

斯蒂格利茨等信息甄別模型利用類似于事務(wù)所、審計師或是金融中介等機(jī)構(gòu)為滿足利益相關(guān)者減少信息不對稱的訴求，向信息劣勢方提供有關(guān)企業(yè)盈余質(zhì)量的保證，這一模型可將審計與盈余質(zhì)量相關(guān)聯(lián)。此外，上市公司最終公布的經(jīng)審計的報表是審計師和管理當(dāng)局聯(lián)合影響的結(jié)果（Chung and KallaPur，2003），因而盈余質(zhì)量受到審計師的影響。基于此又拓展出了一些關(guān)于審計與盈余質(zhì)量的相關(guān)研究，如雷英等（2013）內(nèi)部控制審計對會計盈余質(zhì)量的影響——基于滬市A股上市公司的實證分析，張龍平等（2010）內(nèi)部控制鑒證對會計盈余質(zhì)量的影響研究——基于滬市A股公司的經(jīng)驗證據(jù)。

三、盈余質(zhì)量的相關(guān)關(guān)鍵詞分析

為探索近10年來盈余質(zhì)量的相關(guān)研究內(nèi)容，參照圖書情報學(xué)的文獻(xiàn)分析法，運(yùn)用湯湘西（2016）中關(guān)鍵詞的處理方法，進(jìn)行關(guān)鍵詞的相關(guān)分析。以CNKI 2007～2016年刊登在會計研究、經(jīng)濟(jì)研究、審計研究、管理世界、南開管理評論五本核心期刊為數(shù)據(jù)源，利用高級搜索功能，按關(guān)鍵詞盈余質(zhì)量進(jìn)行檢索，查找出關(guān)鍵詞中包含盈余質(zhì)量的文獻(xiàn)50篇，其中一篇為國際會議，將該文剔除后，得到49篇樣本，通過SATI 3.1軟件將樣本導(dǎo)入，得到關(guān)鍵詞詞頻表①如表1所示。

由以上關(guān)鍵詞的頻次分布表可看出，盈余質(zhì)量的研究較多的與公司治理、政治關(guān)聯(lián)、內(nèi)部控制進(jìn)行相應(yīng)的研究。除此之外，與審計領(lǐng)域的研究聯(lián)系較多，如審計費(fèi)用、審計意見、審計任期、審計質(zhì)量及審計報告等；與股東層面的研究也是一個熱點(diǎn)研究方向，如控股股東、終極控制股東等。其他的研究與家族、集團(tuán)企業(yè)相關(guān)，或與代理理論滋生的代理問題，諸如中介效應(yīng)，信息不對稱等相關(guān)。

這10年來發(fā)表在這5本核心雜志上以盈余質(zhì)量為關(guān)鍵詞的文章總數(shù)49篇，大致平均每年5篇，從其數(shù)量上看是相對較少的，這也說明了對盈余質(zhì)量的相關(guān)研究較少?？赡艽蠖嘌芯康氖怯喙芾?。

四、盈余質(zhì)量研究面臨的挑戰(zhàn)

第一，缺乏研究模型上的創(chuàng)新?，F(xiàn)有文獻(xiàn)使用的有關(guān)盈余質(zhì)量的模型，無論是1991年開創(chuàng)的瓊斯模型還是后期經(jīng)修正的瓊斯模型，兩者在模型的應(yīng)用中都需將真實的盈余與被操縱盈余區(qū)分開來。然而理論與現(xiàn)實存在差距，這樣的一個前提要求在實證應(yīng)用中是很難達(dá)到其準(zhǔn)確性的。

第二，盈余質(zhì)量界定的差異性。有關(guān)盈余質(zhì)量的概念及定義呈現(xiàn)多角度、多樣化，對其概念未達(dá)成一致。歸納起來，目前存在的有以下幾個觀點(diǎn)，從會計信息質(zhì)量的角度界定，主要區(qū)分為以盈余的某一特征定義并計量，譬如盈余的持續(xù)性、預(yù)測能力、平滑性、穩(wěn)健性、及時性等。以及以FASB的SFAC NO.2為基礎(chǔ)的定義，基于決策有用觀的首要特征，相關(guān)性及可靠性的角度界定；從會計信息供給的角度界定，從盈余的產(chǎn)生過程來看，主要基于以下公式：盈余=現(xiàn)金流+應(yīng)計項目，把現(xiàn)金流作為未經(jīng)操縱的高質(zhì)量的盈余組成部分；從資本市場角度界定，考慮誤差項目的偏差程度，即噪音程度（價值無關(guān)性），認(rèn)為噪音越大，其盈余質(zhì)量越低。

第三，盈余質(zhì)量結(jié)論的有效性。目前的會計報表普遍采用的是基于歷史成本法計量的，然而歷史成本法在決策有用觀下其可靠性強(qiáng)但其決策相關(guān)性弱，無法在立足現(xiàn)在制定未來的投資決策中體現(xiàn)其價值有用性。未來勢必會提高或擴(kuò)大公允價值計量的使用，在基于信息觀、決策有用觀的情景之下，目前的盈余質(zhì)量衡量機(jī)制是否對利益相關(guān)者能有效的使用，這或許是個問題。

五、未來的研究方向

第一，著眼于公允價值計量屬性下盈余質(zhì)量的相關(guān)研究?；谏鲜鎏魬?zhàn)三，會計領(lǐng)域?qū)τ噘|(zhì)量的影響，若財務(wù)系統(tǒng)將計量的歷史屬性轉(zhuǎn)變?yōu)楦呦嚓P(guān)性的公允價值計量屬性，那么盈余質(zhì)量又會如何的變化呢？畢竟在如今大數(shù)據(jù)時代，決策的相關(guān)性已成關(guān)注的主流，資本市場中，利益相關(guān)者更多的是立足現(xiàn)在，決策未來，關(guān)注的是上市公司未來的經(jīng)濟(jì)狀況，故而決策有用觀的發(fā)展會使公允價值的使用范圍擴(kuò)大。

第二，交易活動影響盈余質(zhì)量的方式和路徑。盈余質(zhì)量是否能真實的反映交易情況？交易活動是如何影響盈余質(zhì)量的？目前這類的文獻(xiàn)資料并不多見，而大多的研究反而是著眼于盈余質(zhì)量的影響因素，盈余質(zhì)量與公司業(yè)績，管理層績效等研究，這些研究是基于盈余質(zhì)量看其經(jīng)濟(jì)后果。因此，在以后的研究中可以轉(zhuǎn)換下思路，去看交易活動是如何影響盈余質(zhì)量，以及真實交易與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系。

第三，財務(wù)報表舞弊問題與盈余質(zhì)量的相關(guān)研究。典型的SOX法案對盈余管理的環(huán)境產(chǎn)生了深遠(yuǎn)及根本的影響。而盈余管理的環(huán)境勢必會影響盈余質(zhì)量，SOX法案是值得深入研究的，那么其盈余管理環(huán)境下的盈余質(zhì)量也是不容忽視的。因此，財務(wù)報表舞弊的問題仍然可供與盈余質(zhì)量相關(guān)聯(lián)進(jìn)行相應(yīng)的研究。

第四，結(jié)合會計學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)，優(yōu)化盈余質(zhì)量研究模型。陸正飛（2013）指出，自Ball and Brown（1968）開創(chuàng)性論文之后，財務(wù)會計與資本市場實證研究就變得主流發(fā)展緩慢，方向不明。原因之一在于會計與經(jīng)濟(jì)的脫節(jié)，會計吸收經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展前沿成果的速度大大放慢。鑒于會計上的許多模型是基于經(jīng)濟(jì)模型，因此，將學(xué)科進(jìn)行結(jié)合，或許會為新模型的產(chǎn)生提供可行的理論基礎(chǔ)。

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