金融、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化
——基于我國(guó)省級(jí)動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)系統(tǒng)GMM模型分析

一、前 言

經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，增速放緩，以GDP增速為單一發(fā)展目標(biāo)的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的指導(dǎo)意見》之后，①我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸將重心投向產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局，且更加重視第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。國(guó)家發(fā)改委《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》也全面反映了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化的內(nèi)容，即注重服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，并注重新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和自主創(chuàng)新。那么，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期以粗放式的增長(zhǎng)，環(huán)境壓力日益增大，“三高一低”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式導(dǎo)致矛盾突出的狀況下，如何促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，成為當(dāng)前亟待解決的問(wèn)題。同時(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)和金融高速發(fā)展，但經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩的時(shí)下，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)國(guó)家“互聯(lián)網(wǎng)+”計(jì)劃和金融體制深化改革必要性一直信心不足，這也是本文需要探索和研究的問(wèn)題。

二、文獻(xiàn)回顧

在金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系方面，熊彼特指出銀行將資金配置給創(chuàng)新型的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，能夠?qū)?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生良性影響。［1］而這一觀點(diǎn)逐漸被后來(lái)學(xué)者認(rèn)同，金融發(fā)展隨之被納入經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究體系。Clark又重申了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的本質(zhì)在于生產(chǎn)要素重新配置，［2］金融發(fā)展中的資本作為生產(chǎn)的核心要素，使得二者關(guān)系研究成為學(xué)術(shù)焦點(diǎn)。著名的金融發(fā)展的命題就是由Patrick提出，標(biāo)志金融發(fā)展理論確立。［3］而后的一些研究Tadesse［4］、Sasidharan［5］只是在不同層面和指標(biāo)修正后的論證，也缺乏二者之間作用機(jī)制的研究和相對(duì)完整的分析框架。國(guó)內(nèi)學(xué)者大多是基于國(guó)外理論針對(duì)中國(guó)實(shí)際情況和數(shù)據(jù)作進(jìn)一步的探討。楊琳分析了我國(guó)金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)之間存在的互動(dòng)機(jī)理，并較早的對(duì)二者關(guān)系進(jìn)行實(shí)證探討。［6］曾國(guó)平在就業(yè)和產(chǎn)值結(jié)構(gòu)角度，采用時(shí)間序列數(shù)據(jù)和分析方法實(shí)證了金融發(fā)展顯著影響第三產(chǎn)業(yè)，而對(duì)第一、二產(chǎn)業(yè)的影響只是名義的。［7］所以，后來(lái)學(xué)者單一的以二、三產(chǎn)業(yè)比來(lái)衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化并不合理。干春暉等［8］、王定祥等［9］在指標(biāo)上作了改進(jìn)，采用凸顯差異的泰爾指數(shù)度量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化以及使用第三產(chǎn)業(yè)與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之和與第二產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值之比衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。

在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系方面，起初，國(guó)外學(xué)者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)、信息產(chǎn)業(yè)，或網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)之間概念是等同的。而且在學(xué)術(shù)研究中互聯(lián)網(wǎng)一直被視作一種通用技術(shù)考慮，很少有學(xué)者直接將其作為分析對(duì)象。Dedrick，Kraemer提出了IT生產(chǎn)率悖論，認(rèn)為非理性投資者和管理者并沒(méi)有因?yàn)樾畔⒓夹g(shù)影響他們投資，而當(dāng)巨額投資信息技術(shù)時(shí)，并未得到相應(yīng)回報(bào)，從而未能影響經(jīng)濟(jì)，他進(jìn)一步提出在發(fā)展中國(guó)家ICT影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，但在發(fā)達(dá)國(guó)家并不然。［10］然而一些學(xué)者（Freund、Choi）分別從企業(yè)、產(chǎn)業(yè)、國(guó)家層面分析互聯(lián)網(wǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制發(fā)現(xiàn)：互聯(lián)網(wǎng)不僅創(chuàng)造了新的企業(yè)模式、產(chǎn)品流通、企業(yè)管理方式，而且減少了產(chǎn)業(yè)鏈間的中間商，降低交易成本、縮短交易時(shí)間，提高生產(chǎn)效率等，并能夠加快商品和資本在國(guó)際間流動(dòng)。［11］國(guó)內(nèi)學(xué)者劉文新采用人均網(wǎng)民、網(wǎng)頁(yè)、域名數(shù)的幾何平均值構(gòu)建了區(qū)域互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展指數(shù)來(lái)測(cè)度互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的綜合水平，實(shí)證了地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不均衡對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。［12］張?jiān)皆诤饬炕ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展水平上進(jìn)一步探索，他采用我國(guó)各省份橫截面數(shù)據(jù)，將互聯(lián)網(wǎng)作為技術(shù)稟賦納入柯布·道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，分析了互聯(lián)網(wǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)頁(yè)、域名和網(wǎng)站數(shù)量雖然在我國(guó)發(fā)展迅速，但是與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)度較低，而互聯(lián)網(wǎng)普及率和寬帶接入端口數(shù)則對(duì)經(jīng)濟(jì)影響顯著，后者可以作為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的指標(biāo)納入分析模型。［13］楊堅(jiān)爭(zhēng)等從電子商務(wù)的角度出發(fā)，采用道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，也同樣實(shí)證了電子商務(wù)發(fā)展水平對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有顯著正效應(yīng)。［14］以上學(xué)者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的作用都是停留在對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用角度，更沒(méi)有談及該影響的階段性差異，其深層次的原因也并未揭露。陳建功、李曉東將互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響分為三個(gè)時(shí)期：1980—1994年的引入期，1994—2006年的商業(yè)價(jià)值發(fā)展期，2006年至今的社會(huì)價(jià)值凸顯期，［15］提供了我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)階段性影響差異的可能性，但是并未對(duì)其劃分節(jié)點(diǎn)做進(jìn)一步檢驗(yàn)。

現(xiàn)有文獻(xiàn)分別對(duì)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系進(jìn)行了探討，但仍存在一些不足：（1）研究數(shù)據(jù)和方法問(wèn)題。在研究互聯(lián)網(wǎng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系時(shí)大多采用時(shí)間序列或橫截面數(shù)據(jù)，加之互聯(lián)網(wǎng)近幾年才開始應(yīng)用和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，樣本量小導(dǎo)致結(jié)果有效性存在問(wèn)題。以往文獻(xiàn)多使用面板固定效應(yīng)模型，而金融發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間可能存在雙向因果的內(nèi)生性，單純采用一般的參數(shù)估計(jì)法在估計(jì)時(shí)存在有偏和非一致性，所以本文采用動(dòng)態(tài)面板SYSGMM估計(jì)方法能有效解決以上問(wèn)題。（2）指標(biāo)選取上問(wèn)題。以往文獻(xiàn)忽視產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指標(biāo)或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，又或忽視產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。此外，以往文獻(xiàn)金融發(fā)展沒(méi)有分規(guī)模、效率、結(jié)構(gòu)，以致未能找出金融發(fā)展影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)真正原因。（3）關(guān)注點(diǎn)問(wèn)題。大多學(xué)者都是研究互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系，研究前者與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系較少。此外對(duì)互聯(lián)網(wǎng)、金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上的分析，以往文獻(xiàn)集中在實(shí)證數(shù)據(jù)上的檢驗(yàn)，卻忽視了深層次的三者之間的互動(dòng)機(jī)理分析，更未注意互聯(lián)網(wǎng)和金融發(fā)展的溢出效應(yīng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)聯(lián)。而且雖有發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)、金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)階段性的差異，但以往研究并未深入對(duì)其進(jìn)行階段性節(jié)點(diǎn)檢驗(yàn)和斷點(diǎn)前后差異分析。

三、模型的設(shè)定和指標(biāo)選取

（一）模型設(shè)定

在20世紀(jì)80年代，Chenery等人提出了“發(fā)展形式”理論，并通過(guò)強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，從而揭示了各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展“標(biāo)準(zhǔn)型式的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)模型，［16］表達(dá)式為：

其中，Yi是產(chǎn)業(yè)占經(jīng)濟(jì)的比重，反映經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)狀況；GDP是人均國(guó)民收入，N是人口總數(shù)。

為了研究金融、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)系，對(duì)模型進(jìn)行了適當(dāng)?shù)男拚?。首先，?duì)被解釋變量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，本文以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化來(lái)替代；其次，對(duì)解釋變量，本文處理方式是除將Chenery的變量加以優(yōu)化處理后將其納入控制變量外，還加入自身研究的新變量金融發(fā)展規(guī)模、效率、結(jié)構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，并補(bǔ)充能夠凸顯地域差異的控制變量。最后，實(shí)證模型中，加入互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)金融發(fā)展的交互項(xiàng)，以研究互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)金融發(fā)展的溢出效應(yīng)。因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，其當(dāng)期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展?fàn)顩r會(huì)受到前一期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況的影響，同時(shí)為了避免出現(xiàn)內(nèi)生性等問(wèn)題，本文建立動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型：

其中ISRit，ISRit-1是指當(dāng)期和前一期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平，TFPit指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化水平；ITDit指互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平；FIRit指金融發(fā)展規(guī)模，F(xiàn)DSit指金融發(fā)展結(jié)構(gòu)，F(xiàn)DUit是指金融發(fā)展效率；ITD*FIRit，ITD*FDSit，ITD*FDUit分別指互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與金融規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效率的交互項(xiàng)；CONTR是指控制變量；α0表示截距項(xiàng)，β0～β8是各變量的系數(shù)，ui是沒(méi)有時(shí)間變化的各省市區(qū)個(gè)體效應(yīng)，i指各省市區(qū)，t表示時(shí)間，εit是表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

（二）指標(biāo)選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平（ISR）。Petty-Clark指出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，是指伴隨經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，資源和要素都逐漸向更高的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，而第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值和就業(yè)人數(shù)也相應(yīng)地增加。［2］但其實(shí)并不僅僅表現(xiàn)于此，它更多的是指產(chǎn)業(yè)間愈加的協(xié)調(diào)和資源的更有效利用，干春暉等采用的描述地區(qū)收入差距的Theil index衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏離度，［8］逆向的反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。

其計(jì)算公式：

其中，TSRit就表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平，屬于逆向指標(biāo)，其值愈小，合理化程度越高。Yjit各地區(qū)j產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值，Ljit指各地區(qū)j產(chǎn)業(yè)從業(yè)人數(shù)，j指各產(chǎn)業(yè)，i指各省市區(qū)，t指時(shí)間，n指部門數(shù)。

2.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化水平（TFP）。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化，本質(zhì)上是使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的效益不斷提高的過(guò)程，最重要的表現(xiàn)是技術(shù)水平的進(jìn)步和勞動(dòng)者的素質(zhì)的提升，從而資產(chǎn)密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)占比逐漸增長(zhǎng)。本文為了衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化，采用王立國(guó)等提出的通過(guò)計(jì)算全要素生產(chǎn)增長(zhǎng)率衡量，其計(jì)算過(guò)程是通過(guò)梭羅殘差法估測(cè)全要素生產(chǎn)率。［17］本文在資本存量算法和公式上對(duì)其稍加修正。

首先，構(gòu)建規(guī)模報(bào)酬不變的C-D生產(chǎn)函數(shù)：

其中，Y指總產(chǎn)值，A(t)是綜合技術(shù)水平，K指資本，L是從業(yè)人數(shù)，α指資本產(chǎn)出彈性系數(shù)，μ是隨機(jī)干擾項(xiàng)。

其次，對(duì)方程（1）兩邊取對(duì)數(shù)，并加入截面和時(shí)間，變換得估計(jì)矩陣，如下：

??得全要素生產(chǎn)率為

最后，TFPit是各省市區(qū)全要素生產(chǎn)率，通過(guò)數(shù)據(jù)采用OLS估計(jì)出資本產(chǎn)出彈性系數(shù)；Kit是各省市區(qū)資本存量，數(shù)據(jù)是采用張軍［18］永續(xù)盤存法以1997年為基期計(jì)算，i是指不同省市區(qū)；t表示時(shí)間，ε是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)的變換；Yit是各省市區(qū)的生產(chǎn)總值；Lit是各省市區(qū)就業(yè)人數(shù)，數(shù)據(jù)來(lái)自于《金融統(tǒng)計(jì)年鑒》《各省市統(tǒng)計(jì)公報(bào)》《新中國(guó)六十年統(tǒng)計(jì)資料匯編》。

3.金融發(fā)展規(guī)模（FIR）。戈德史以金融資產(chǎn)與國(guó)民財(cái)富的比值衡量金融發(fā)展，這便是著名的“金融相關(guān)比率”。［19］國(guó)內(nèi)學(xué)者基于此采用M2/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，但本文研究的是省際面板，繼續(xù)沿用，并不合理。因此，金融規(guī)模采用指標(biāo)：

4.金融發(fā)展效率（FDU）。李健等認(rèn)為中國(guó)是以銀行為主導(dǎo)，銀行的效率直接影響到該地區(qū)的投資狀況。［20］而高效的銀行是能夠有效地將資金向效率高的部門轉(zhuǎn)移，并能夠充分地將儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)變。所以金融發(fā)展的效率采用存貸比來(lái)表示為：

5.金融發(fā)展結(jié)構(gòu)（FDS）。金融發(fā)展結(jié)構(gòu)，學(xué)者多采用間接和直接融資之比?？紤]到省級(jí)數(shù)據(jù)的可獲得性和數(shù)據(jù)的說(shuō)明性，本文采用鄧淇中，張晟嘉使用的各地區(qū)保費(fèi)收入代表非銀行金融結(jié)構(gòu)規(guī)模，［21］用來(lái)度量金融自由化和金融競(jìng)爭(zhēng)的程度，表達(dá)式：

6.互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展（ITD）。張?jiān)剑?3］實(shí)證結(jié)果顯示網(wǎng)頁(yè)數(shù)、域名數(shù)、網(wǎng)站數(shù)與經(jīng)濟(jì)關(guān)系相關(guān)性較低，但是互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響顯著。所以，本文采用互聯(lián)網(wǎng)普及率衡量互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，數(shù)據(jù)來(lái)源于CNNIC的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告，其表示為：

7．控制變量?？刂谱兞窟x用以往研究中使用過(guò)的，并經(jīng)過(guò)多重共線性檢驗(yàn)，剔除與其他變量?jī)蓛上嚓P(guān)性（R＞0．85）較高的指標(biāo)。最后選取的控制變量包括地區(qū)教育水平（ED），采用教育經(jīng)費(fèi)額與地區(qū)GDP之比；地區(qū)投資水平（FI），采用固定資產(chǎn)投資額與地區(qū)GDP之比；地區(qū)人力資本（LHM），采用第二產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)和與三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)之比；地區(qū)城鎮(zhèn)化率（URBAN）采用的是城鎮(zhèn)人口與常住人口之比；地區(qū)人均國(guó)內(nèi)產(chǎn)值（AGDP），采用的是GDP與總?cè)丝谥?。所有?shù)據(jù)來(lái)自 《中國(guó)勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》《各省市統(tǒng)計(jì)年鑒》《各省市國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，及人民日?qǐng)?bào)等網(wǎng)站整理計(jì)算。甘肅省的從業(yè)人員數(shù)、教育經(jīng)費(fèi)2014年數(shù)據(jù)缺失，我們采取二次指數(shù)平滑法，用0．3的平滑系數(shù)預(yù)測(cè)。四川省、陜西省、甘肅省、云南省金融機(jī)構(gòu)貸款余額缺少2013年數(shù)據(jù)，本文采用平均值法，估計(jì)2013年上述省份數(shù)據(jù)。此外，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)CNNIC從1997年開始統(tǒng)計(jì)，并且重慶1997年才成為直轄市，大多指標(biāo)數(shù)據(jù)也只更新至2014年，所以所有的數(shù)據(jù)采用的是1997—2014年中國(guó)31省市區(qū)數(shù)據(jù)。

四、實(shí)證分析

（一）單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)

本文首先對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行時(shí)序圖繪制，可以粗略地判斷趨勢(shì)項(xiàng)和截距項(xiàng)的存在與否，再之后進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，最后采用AIC找出最優(yōu)滯后階數(shù)。面板數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)的方法很多，R語(yǔ)言（version3．3．1）軟件里面提供了四種方法，分別是LLC檢驗(yàn)、IPS檢驗(yàn)、madwu檢驗(yàn)和hadri檢驗(yàn)。四種方法各有優(yōu)劣，LLC要求備擇假設(shè)是所有樣本數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)屬性上具有同質(zhì)性，而IPS則放松了這一假設(shè)，但是它必須帶有趨勢(shì)項(xiàng)或常數(shù)項(xiàng)的一個(gè)。而madwu檢驗(yàn)，則有一個(gè)明顯的優(yōu)勢(shì)是可以處理非平衡數(shù)據(jù)，hadri檢驗(yàn)則具有檢驗(yàn)小樣本數(shù)據(jù)的性質(zhì)，但是對(duì)于橫截面較短的數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)勢(shì)較低。針對(duì)于此，為保證檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，剔除偽回歸的可能，文章分別采用這四種方法分別對(duì)變量進(jìn)行檢驗(yàn)，并得出如表1結(jié)果。

表1 變量單位根檢驗(yàn)結(jié)果

由表1可知，包括控制變量都在5%顯著水平下拒絕原假設(shè)，有截距項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng)，且一階單整，因此數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的，可以進(jìn)行回歸。為了進(jìn)一步的研究互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間長(zhǎng)期關(guān)系，本文采用面板Johansen檢驗(yàn)，得表2，表3：

選取的變量是TFP，ISR，ITD，然后對(duì)他們進(jìn)行Johansen檢驗(yàn)，由表2發(fā)現(xiàn)，在1%顯著性水平下，拒絕原假設(shè)，所以互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化有長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。

表2 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展指標(biāo)的的Johansen檢驗(yàn)

表3 互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和金融發(fā)展交互項(xiàng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指標(biāo)的Johansen檢驗(yàn)

選取的變量是ITD*FIR，ISR，TFP，然后對(duì)其進(jìn)行Johansen檢驗(yàn)，由表3，發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與金融發(fā)展規(guī)模的交互項(xiàng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化都有長(zhǎng)期的效應(yīng)。然后又分別加入金融效率和金融結(jié)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的交互項(xiàng)以及金融發(fā)展指標(biāo)，同樣發(fā)現(xiàn)其對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有長(zhǎng)期穩(wěn)定影響。

（二）實(shí)證分析

本文選取1997—2014年全國(guó)31省市區(qū)所構(gòu)建的面板數(shù)據(jù)作為全樣本進(jìn)行估計(jì)，為了保證建立模型估計(jì)的有效性，采用Sargan-test，以檢驗(yàn)工具變量的有效性；繼而，對(duì)模型進(jìn)行了Waldtest，目的在于檢驗(yàn)建立的模型聯(lián)合系數(shù)是否有效；最后檢驗(yàn)殘差項(xiàng)是否存在二階序列相關(guān)，針對(duì)模型進(jìn)行AR(1)和AR(2)檢驗(yàn)，只要在不拒絕不存在二階序列相關(guān)的原假設(shè)下，則表示通過(guò)檢驗(yàn)。本文建立以ISR和TFP為因變量，研究分析互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展、金融發(fā)展以及其交互項(xiàng)分別對(duì)ISR和TFP的影響，結(jié)果如下表4所示。

1.互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化。表4中，從動(dòng)態(tài)面板來(lái)看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化前一期對(duì)當(dāng)期有顯著正影響，且系數(shù)較大，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化都具有很強(qiáng)的剛性。此外，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化和高級(jí)化都有促進(jìn)效應(yīng)。其原因是：一方面，互聯(lián)網(wǎng)的宣傳效應(yīng)，人們能夠通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)消費(fèi)和接觸以前不能消費(fèi)的產(chǎn)品和信息，使消費(fèi)者改變購(gòu)買力結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)，繼而引起生產(chǎn)和營(yíng)銷方式轉(zhuǎn)變，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)及其配套得到迅速發(fā)展，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)效應(yīng)，具有擴(kuò)散和集聚功能，所有的行業(yè)領(lǐng)域都在互聯(lián)網(wǎng)上經(jīng)營(yíng)和交易，除了降低“鞋底成本”之外更加提高了效率，也激發(fā)創(chuàng)新，形成新興服務(wù)產(chǎn)業(yè)。勞動(dòng)力、資本和技術(shù)等資源在這里集聚，然后又通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)社群推動(dòng)技術(shù)擴(kuò)散和技術(shù)進(jìn)步，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。

另外，根據(jù)表4，可以看出互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級(jí)化比對(duì)合理化影響更大。1單位互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展促進(jìn)后者上升0.06單位，而使前者提高近0.1單位。原因是目前互聯(lián)網(wǎng)更多的是作為技術(shù)工具被使用，它只是作為價(jià)值的傳遞者，而不是進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造，所以互聯(lián)網(wǎng)如今更多的是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)向更高技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，即促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化，而沒(méi)有將互聯(lián)網(wǎng)全面應(yīng)用于企業(yè)管理、組織方式和營(yíng)銷方法中，使其更大程度的優(yōu)化資源組合、業(yè)務(wù)流程和上下游產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。

表4 全樣本實(shí)證分析（因變量：ISR、TFP）

2.金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化有差異。金融發(fā)展一般通過(guò)兩種方式影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：第一，直接影響儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。通過(guò)控制資金的流向，將資金投入不同的行業(yè)將會(huì)導(dǎo)致不同的要素分配，從而使行業(yè)出現(xiàn)不同的資本存量結(jié)構(gòu)，繼而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。第二，通過(guò)貸款給企業(yè)，控制生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，通過(guò)貸款給消費(fèi)者，影響其消費(fèi)結(jié)構(gòu)，使供給和需求結(jié)構(gòu)上改變，從而引致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。

如表4所示，從長(zhǎng)期而言，金融規(guī)模促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，抑制高級(jí)化。原因可能是，改革開放以來(lái)，隨著對(duì)金融行業(yè)的放開，金融機(jī)構(gòu)大批涌現(xiàn)，促進(jìn)了我國(guó)服務(wù)業(yè)的發(fā)展。正如孫永強(qiáng)提出，金融發(fā)展并非產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)所引致，而比較優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)換卻實(shí)實(shí)在在需要外部金融的支持。［22］但是越來(lái)越大的金融規(guī)模并未流入高成長(zhǎng)、高技術(shù)的創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)，政策傾向性的扶持國(guó)有僵尸企業(yè)，以致快速增大的金融規(guī)模并未促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。

金融效率和金融結(jié)構(gòu)顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化，而且金融結(jié)構(gòu)每提高1個(gè)單位，高級(jí)化提高達(dá)9.921單位，但是抑制合理化。意味著金融改革深化起到一定的作用，金融效率和結(jié)構(gòu)的提升對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化影響巨大。但金融體制改革仍處于深水區(qū)，長(zhǎng)期金融抑制和效率低是導(dǎo)致抑制產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的重要因素。

3.金融發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)交互項(xiàng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。金融發(fā)展能夠通過(guò)資本存量調(diào)整和投資傾斜的方式促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)生對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的“成本推動(dòng)”和“供需推動(dòng)”。隨著資本的深化對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)普及、引進(jìn)，部門間的成本和相對(duì)價(jià)格也會(huì)因?yàn)椴块T間互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用差異和資本深化程度而產(chǎn)生改變，消費(fèi)者需求轉(zhuǎn)向低成本的部門，從而在供給側(cè)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變和優(yōu)化產(chǎn)生推動(dòng)作用。另外，互聯(lián)網(wǎng)能夠憑借自身的宣傳和生態(tài)功能推動(dòng)金融行業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而產(chǎn)生“要素效應(yīng)”和“馬太效應(yīng)”。互聯(lián)網(wǎng)能夠?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)提供資源配置信息，從而更優(yōu)化的配置資本資源，提高產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化速度。而其他部門會(huì)通過(guò)“干中學(xué)”和金融機(jī)構(gòu)“知識(shí)溢出效應(yīng)”誘發(fā)其他行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，比如說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)金融、供應(yīng)鏈金融等新興的行業(yè)產(chǎn)生。

如表4所示，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與金融規(guī)模的交互項(xiàng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的影響系數(shù)絕對(duì)值為2.651，比單一的加入互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展、金融發(fā)展變量對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化影響系數(shù)高出幾十倍。這可能是，因近幾年大量出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，加大了服務(wù)行業(yè)的占比，也促進(jìn)了金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)生的數(shù)字鴻溝將會(huì)促進(jìn)金融發(fā)展規(guī)模的馬太效應(yīng)，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展情況下，金融規(guī)模越大的地方，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將更大程度的得到優(yōu)化。但是如實(shí)證顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融效率和結(jié)構(gòu)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的轉(zhuǎn)變，其原因是大肆擴(kuò)張的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)因?yàn)闆](méi)有得到制度的規(guī)整，產(chǎn)生很多結(jié)構(gòu)性弊端。低效、結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致不僅未能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，反而對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化有抑制作用。

（三）分時(shí)段樣本實(shí)證分析

本文以2007年為時(shí)間斷點(diǎn)，將樣本分為1997—2006和2007—2014年時(shí)間段。之所以這么分，有兩方面的原因：

1.根據(jù)文獻(xiàn)。邱娟等通過(guò)選取社會(huì)經(jīng)濟(jì)的11個(gè)指標(biāo)，得出影響互聯(lián)網(wǎng)普及率的三大主要因子，并實(shí)證發(fā)現(xiàn)這三大因子對(duì)互聯(lián)網(wǎng)普及率影響系數(shù)在2008年發(fā)生巨大的變化。［23］此外，陳建功等在提出互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展階段，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展在2006年出現(xiàn)由商業(yè)價(jià)值發(fā)展期到社會(huì)價(jià)值凸顯期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。［15］加之，2008年金融危機(jī)，對(duì)我國(guó)金融行業(yè)影響意義非凡，包括開始謀變“五龍治水”的金融監(jiān)管格局，建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)的金融監(jiān)管部門等。所以，本文猜想在2007年可能出現(xiàn)金融和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)。

2.鄒至莊結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)檢驗(yàn)。上述取2006，2007年為結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)都屬于經(jīng)驗(yàn)性判斷，為了實(shí)證本文取model1-model6的回歸進(jìn)行chow’s test。結(jié)果如下表：

所以，當(dāng)各模型加入虛擬變量V，在2007年以前取0，2007年以后取1，以表征金融發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化的前后差異。結(jié)果顯示，1%顯著性水平下，各模型都拒絕了在2007年互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響不存在結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)的原假設(shè)。因此，得出以TFP、ISR為解釋變量的模型都在2007年發(fā)生了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。所以，本文以2007年為分割點(diǎn)，進(jìn)行分段分析其前后差異，得出表6和表7。［24］［25］

表5 2007年面板chow's斷點(diǎn)檢驗(yàn)

由表6、表7可以看出，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展在1997—2006年系數(shù)是0.0714，而在2007—2014年系數(shù)開始轉(zhuǎn)負(fù)，達(dá)到-0.145，②表明互聯(lián)網(wǎng)普及早期對(duì)經(jīng)濟(jì)作用并不明顯，后期逐漸凸顯出對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)積

極影響。原因可能是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生的數(shù)字鴻溝，會(huì)拉大貧富差距，并且會(huì)使得更有利的信息和資源流向富裕的地區(qū)，從而阻礙了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，導(dǎo)致抑制產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。后期隨著貧困地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)吸收發(fā)達(dá)地區(qū)的技術(shù)溢出效應(yīng)和分享金融資本，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亦日趨優(yōu)化。也正如陳建功所描述的，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展逐漸凸顯它自身的社會(huì)價(jià)值，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化。

表6 分時(shí)段樣本實(shí)證（因變量：ISR）系統(tǒng)GMM估計(jì)

表7 分時(shí)段樣本實(shí)證（因變量：TFP）系統(tǒng)GMM估計(jì)

如表6，表7所示，金融規(guī)模在2007—2014年對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的影響系數(shù)絕對(duì)值是1.174，即1單位的金融規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)合理化提高1.174單位。這說(shuō)明，對(duì)比以前金融資本使用，后期表現(xiàn)越來(lái)越合理，但金融資本的增大并未對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化產(chǎn)生正影響。金融效率和金融結(jié)構(gòu)，在后期并未表現(xiàn)出有提高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的表征，反而抑制合理化，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的影響也逐漸減弱，甚至也產(chǎn)生抑制效果。原因可能是后期金融深化改革，期間對(duì)很多效率低下的國(guó)有企業(yè)的“輸血”都逐漸停止，而資本流向高技術(shù)和高效率的產(chǎn)業(yè)效果并不是立竿見影，金融改革呈現(xiàn)的“新四化”必然會(huì)對(duì)原有企業(yè)產(chǎn)生一定沖擊，從而金融結(jié)構(gòu)和金融效率對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響還處在“陣痛期”。

互聯(lián)網(wǎng)與金融發(fā)展規(guī)模的交互項(xiàng)，前后兩段時(shí)間對(duì)比，發(fā)現(xiàn)其對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化有明顯的促進(jìn)作用，但是對(duì)合理化卻不似我們經(jīng)驗(yàn)性的判定。其中原因如上文中提出的，互聯(lián)網(wǎng)到后期仍然是作為一種技術(shù)工具被應(yīng)用于金融行業(yè)，而不是讓金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)深度融合。雖然說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)金融衍生出很多的金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，將民間閑散的資金通過(guò)P2P模式和眾籌模式注入小微企業(yè)，一定程度上助解小微企業(yè)融資困境。［26］但是，一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展與傳統(tǒng)銀行等金融機(jī)構(gòu)相比，其貨幣供應(yīng)量還是極小占比；另一方面，現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融過(guò)快增長(zhǎng)，而大批量快速倒閉，本身就暴露出很多的金融管理和結(jié)構(gòu)上的弊端。而互聯(lián)網(wǎng)與金融結(jié)構(gòu)的交互項(xiàng)在2007-2014年時(shí)段對(duì)比1997—2006對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化有明顯的好轉(zhuǎn)。說(shuō)明，互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，加快了金融自由化的進(jìn)程，也擴(kuò)大了非銀行資本，促進(jìn)資本流動(dòng)，從而更有利于資本結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的互配，所以，互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)而言利更大于弊。

五、結(jié)論與建議

本文通過(guò)采用1997—2014年我國(guó)31省市區(qū)的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證考察了金融發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響，得出以下結(jié)論并提出相應(yīng)政策建議。

（一）結(jié)論

1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化都有很強(qiáng)的剛性，當(dāng)期受前一期影響顯著。從長(zhǎng)期而言，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化都有顯著的正向影響，但其對(duì)高級(jí)化比對(duì)合理化影響更大，原因是互聯(lián)網(wǎng)更多的是作為一種技術(shù)工具被應(yīng)用于行業(yè)當(dāng)中。金融規(guī)模促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，抑制了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。金融效率和金融結(jié)構(gòu)則反之，其顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化，而金融結(jié)構(gòu)正效應(yīng)表現(xiàn)尤為明顯?；ヂ?lián)網(wǎng)與金融規(guī)模的交互項(xiàng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的影響系數(shù)絕對(duì)值為2.051。比單純互聯(lián)網(wǎng)和金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化影響系數(shù)高出幾十倍。

2.2007年是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展、金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)變的結(jié)構(gòu)性斷點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)生的數(shù)字鴻溝效應(yīng)導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展早期對(duì)經(jīng)濟(jì)作用并不明顯，后期逐漸凸顯對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用。此外，對(duì)比以前金融資本使用，后期越來(lái)越合理，但金融資本的增大并未對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化產(chǎn)生正影響。對(duì)于金融效率和結(jié)構(gòu)，在后期并未表現(xiàn)出對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的表征，反而有抑制產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。互聯(lián)網(wǎng)與金融發(fā)展規(guī)模的交互項(xiàng)，前后兩段時(shí)間對(duì)比，發(fā)現(xiàn)其對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化有明顯的促進(jìn)作用，但是對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化卻不似我們經(jīng)驗(yàn)性的判定。［27］

（二）政策建議

1.積極的加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的普及力度。實(shí)證表明，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)變尤為明顯，2007年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)極大地促進(jìn)了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化和高級(jí)化。政府應(yīng)該加大投入，增加網(wǎng)絡(luò)接入，更進(jìn)一步增加網(wǎng)民的數(shù)量，尤其要縮小在農(nóng)村和欠發(fā)達(dá)地區(qū)的數(shù)字鴻溝。

2.政府通過(guò)政策引導(dǎo)金融行業(yè)發(fā)展。實(shí)證表明近幾年金融規(guī)模的迅速增大，是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的重要因素，但是并沒(méi)有促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。政府應(yīng)該引導(dǎo)金融資本，使其流向技術(shù)水平高、效率突出的行業(yè)和部門，由此引致金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。

3.實(shí)現(xiàn)金融自由化，促進(jìn)金融市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)。實(shí)證顯示，我國(guó)金融效率低和金融結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象導(dǎo)致不僅未能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，反而產(chǎn)生抑制效果。原因是我國(guó)雖然有對(duì)金融行業(yè)逐漸放開，但銀行還是掌握著大部分的流動(dòng)資本，且數(shù)據(jù)顯示我國(guó)金融自由度還處于較低水平，逐漸開放，有助于金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的速配。

4.促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)與行業(yè)的深度融合。實(shí)證顯示，二者的溢出效應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)作用顯著。互聯(lián)網(wǎng)本身所具有的要素性、技術(shù)性、共享性和滲透性等多元的特點(diǎn)，充分表明其不單單只是作為技術(shù)工具使用，而應(yīng)該更深入地與生產(chǎn)、管理和營(yíng)銷融合，以達(dá)到優(yōu)化行業(yè)上下游的協(xié)同，和部門間的信息共享，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)向更加合理轉(zhuǎn)變。

5.規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化作用突出，一方面是互聯(lián)網(wǎng)金融自身的迅速成長(zhǎng)的結(jié)果，助解了一些小微企業(yè)的發(fā)展。但是另一方面，低門檻的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)未得到合理的監(jiān)管和有效的管理，導(dǎo)致存在資金流動(dòng)性、信用等一系列風(fēng)險(xiǎn)。

6.規(guī)范金融風(fēng)險(xiǎn)控制。互聯(lián)網(wǎng)金融等新興的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該依靠風(fēng)險(xiǎn)管理，但是不能單一以撇開自身風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)進(jìn)行盈利。對(duì)借方信用資質(zhì)予以認(rèn)證審查，對(duì)貸方權(quán)益仍需予以保證，以降低交易風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。達(dá)到支持小微企業(yè)的同時(shí)，保證金融市場(chǎng)穩(wěn)定和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)健康發(fā)展。

注釋：

①《意見》2014年7月28日印發(fā)。發(fā)展導(dǎo)向是：以產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)需求為導(dǎo)向，進(jìn)一步加快生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)發(fā)展。

②產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化是逆向指標(biāo)，故為負(fù)。

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