雙贏偉業(yè)采購數(shù)據(jù)混亂成本、存貨數(shù)據(jù)多處待解

胡振明

近日，主營企業(yè)網(wǎng)通信設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的深圳市雙贏偉業(yè)科技股份有限公司（簡稱“雙贏偉業(yè)”）報送了招股說明書（申報稿），開啟自己的IPO之旅。

在雙贏偉業(yè)報送的招股書中，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)該公司披露的財務(wù)數(shù)據(jù)上有一些瑕疵，不僅有較大金額的采購未能獲得現(xiàn)金流和負(fù)債數(shù)據(jù)支持，且采購與成本、采購與存貨之間也都存在一定的數(shù)據(jù)上差異。種種財務(wù)數(shù)據(jù)上的不合理，說明雙贏偉業(yè)的這份招股書仍有很多尚待完善之處。

采購數(shù)據(jù)混亂

招股書披露，雙贏偉業(yè)主要生產(chǎn)和銷售以太網(wǎng)交換機(jī)、路由器、PON和無線AP四大類產(chǎn)品，為此需要采購的原材料有芯片、PCB（印制電路板）、光模塊等，招股書中，公司雖然沒有披露報告期內(nèi)的采購總額情況，但《紅周刊》記者根據(jù)公司向前五名原材料供應(yīng)商的采購金額以及其占采購總額的占比數(shù)據(jù)，推算出報告期內(nèi)（2014年至2017年1～6月，下同）雙贏偉業(yè)的采購總額分別為56509.96萬元、72938.76萬元、81704.49萬元和32211.41萬元。對雙贏偉業(yè)采購總額、現(xiàn)金流和負(fù)債數(shù)據(jù)進(jìn)行財務(wù)關(guān)系勾稽，可以發(fā)現(xiàn)該公司2015和2016年采購方面的數(shù)據(jù)是存在一定異常的。

2015年，雙贏偉業(yè)采購總額為72938.76萬元，考慮17%增值稅進(jìn)項稅額因素，則含稅采購總額為85338.35萬元。從財務(wù)勾稽關(guān)系分析，該含稅采購數(shù)據(jù)必然有合理的現(xiàn)金流出和負(fù)債數(shù)據(jù)與之對應(yīng)。

在現(xiàn)金流出上，雙贏偉業(yè)合并現(xiàn)金流量表中“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”項為61777.63萬元（見表1），資產(chǎn)負(fù)債表中預(yù)付款項相比上年末減少335.96萬元，兩項合計現(xiàn)金流出62113.59萬元，與85338.35萬元含稅采購總額相比，當(dāng)年理論上應(yīng)當(dāng)有23224.76萬元的采購未支付現(xiàn)金，而這在理論上是需要在資產(chǎn)負(fù)債表中形成相應(yīng)金額的負(fù)債新增。

可實(shí)際上，雙贏偉業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中2015年年末的應(yīng)付賬款為34319.32萬元、應(yīng)付票據(jù)為14181.84萬元，合計48501.16萬元應(yīng)付款項余額相比2014年年末的26840.62萬元合計僅新增了21660.54萬元負(fù)債，與上述理論應(yīng)當(dāng)形成的23224.76萬元負(fù)債相差了1564.22萬元，即公司存在超過千萬元的采購不知是用什么來支付的現(xiàn)象。

相較2015年采購數(shù)據(jù)大于現(xiàn)金支出和負(fù)債合計的現(xiàn)象，2016年則出現(xiàn)了因采購導(dǎo)致的負(fù)債減少值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出理論值減少的情況。在2015年，雙贏偉業(yè)含稅采購總額為95594.25萬元，以之與“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”項的97587.71萬元和預(yù)付款項新增40萬元合計數(shù)值相比，現(xiàn)金支出大于采購需要達(dá)1953.46萬元，即這會導(dǎo)致公司的負(fù)債在當(dāng)年理論上會減少1953.46萬元，可實(shí)際上，公司2016年的應(yīng)付款項（應(yīng)付賬款30525.15萬元、應(yīng)付票據(jù)14798.81萬元）的合計金額相比2015年的應(yīng)付款項合計卻減少了3177.20萬元，這意味著公司負(fù)債實(shí)際減少的金額是要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于理論減少金額的，相差金額達(dá)1000多萬元。

當(dāng)然，在一些公司中，購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等非流動資產(chǎn)所形成的應(yīng)付款項也可能對采購數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系造成影響。那么，雙贏偉業(yè)的非流動資產(chǎn)購置情況又是如何的呢？

從表2數(shù)據(jù)可知，雙贏偉業(yè)2015年和2016年固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他非流動資產(chǎn)大概增加了3108.50萬元和5429.32萬元，而相應(yīng)年度的“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”是3144.15萬元和5438.39萬元，即公司在購建這些非流動資產(chǎn)時，都有實(shí)際現(xiàn)金流出與之對應(yīng)，這對公司應(yīng)付款項并沒有形成較大的影響，這意味著前述采購數(shù)據(jù)上所出現(xiàn)的超過千萬元的差異是需要企業(yè)進(jìn)一步做出相應(yīng)解釋的。

成本數(shù)據(jù)異常

除了采購總金額與現(xiàn)金流和負(fù)債方面的財務(wù)勾稽關(guān)系上出現(xiàn)異常外，《紅周刊》記者還發(fā)現(xiàn)其與成本支出也同樣存在不匹配的現(xiàn)象。

仍以2015年為例，這一年72938.76萬元采購總額和營業(yè)成本中的直接材料62045.74萬元相比，要多出10893.02萬元。從生產(chǎn)角度分析，原材料除了結(jié)轉(zhuǎn)至營業(yè)成本的部分外，余下部分則會計入到存貨中。而存貨中除了原材料之外，還包括了產(chǎn)成品和在產(chǎn)品、半成品，這些也都包含了部分原材料價值。因此我們需要先核算出產(chǎn)成品、在產(chǎn)品和半成品中所包含的原材料價值。

2015年年末，雙贏偉業(yè)的存貨包括了8047.36萬元的庫存商品、870.23萬元的發(fā)出商品，還有5847.04萬元的在產(chǎn)品和6948.16萬元的自制半成品，這幾項存貨品種合計金額為21712.79萬元，相比2014年年末的14787.95萬元同類存貨余額新增了6924.84萬元。雖然招股書并沒有披露上述幾項存貨直接材料的占比，但考慮到存貨中的產(chǎn)品和銷售出去的產(chǎn)品成本構(gòu)成大致相似，因此以直接材料在營業(yè)成本中的占比（2015年占比92.04%）進(jìn)行估算，則推算出2015年上述四項存貨品種新增的6924.84萬元中有6373.62萬元是直接材料的新增金額。與采購總額之中未結(jié)轉(zhuǎn)到直接材料的10893.02萬元相比，理論上會有4519.40萬元的原材料是需要計入庫存原材料中，即該數(shù)值為存貨中原材料新增。

實(shí)際上，2015年年末雙贏偉業(yè)的存貨中原材料余額為15174.87萬元，相比2014年年末的11771.15萬元僅新增了3403.72萬元，這與理論新增的4519.40萬元相比，有1115.68萬元的原材料采購既沒有結(jié)轉(zhuǎn)至存貨成本或營業(yè)成本中，也沒有體現(xiàn)在存貨原材料的新增中，這是一個非常奇怪的現(xiàn)象。

2016年的情況同樣如此。當(dāng)年的采購總額81704.49萬元比營業(yè)成本中的直接材料76539.83萬元要多出5164.66萬元，同時，庫存商品、發(fā)出商品和在產(chǎn)品、自制半成品合計有22303.62萬元，比上年同類庫存新增590.83萬元，按當(dāng)年直接材料占營業(yè)成本的91.87%比例測算，推算出生產(chǎn)成本中的直接材料新增金額為542.80萬元，由此也進(jìn)一步推算出當(dāng)年存貨原材料新增理論上應(yīng)該為4621.86萬元。然而在實(shí)際上，當(dāng)年存貨中的原材料余額17780.85萬元僅比上年末新增2605.98萬元，實(shí)際值與理論值之間相差了2015.88萬元。同樣的邏輯還可推算出，2017年1～6月采購也比成本中的直接材料要多出580.65萬元。

報告期內(nèi)，公司連續(xù)出現(xiàn)較大金額的采購既沒有計入存貨成本，也沒有計入營業(yè)成本，假設(shè)公司的成本數(shù)據(jù)是沒有問題的，則只可能是公司采購數(shù)據(jù)方面出現(xiàn)異常，如此也呼應(yīng)了前文記者通過現(xiàn)金流和負(fù)債角度得出的采購數(shù)據(jù)異常情況。

存貨數(shù)據(jù)不合理

招股書披露，雙贏偉業(yè)的庫存商品主要有以太網(wǎng)交換機(jī)、路由器、PON和無線AP四大類產(chǎn)品，《紅周刊》記者通過對各類產(chǎn)品分年度數(shù)據(jù)進(jìn)行測算，發(fā)現(xiàn)該公司細(xì)分項目合計理論新增數(shù)值與招股書披露的實(shí)際庫存商品新增數(shù)據(jù)也出現(xiàn)一定偏差，其中2016年的偏差數(shù)值最為明顯。

以2016年為例，主要銷售產(chǎn)品“交換機(jī)”的產(chǎn)量為144.42萬件，比138.03萬件銷量多出了6.39萬件，正常情況下，這未銷售的6萬多件產(chǎn)品將計入存貨中的庫存商品中。根據(jù)銷售單價每件408.17元、毛利率14.37%可推算出，商品單位成本大約為349.52元，即由此推算出計入庫存商品的6.39萬件交換機(jī)的成本大約為2233.41萬元。

“路由器”產(chǎn)品2016年的產(chǎn)量為107.65萬件，比當(dāng)年銷量104.37萬件要多出3.28萬件，因每件產(chǎn)品銷售單價為197.28元、毛利率8.60%，由此推算出庫存商品中“路由器”新增了591.43萬元。同樣，“PON”產(chǎn)品庫存新增了192.40萬元，“無線AP”產(chǎn)品的庫存新增290.35萬元。

整體來看，雙贏偉業(yè)2016年四大類產(chǎn)品理論上庫存商品新增為3307.58萬元。然而實(shí)際上，招股書顯示，2016年年末發(fā)出商品862.68萬元、庫存商品10213.83萬元，再考慮1042.24萬元的存貨跌價損失，則其合計比上年年末僅新增了2229.70萬元。進(jìn)而意味著公司在2016年庫存商品實(shí)際新增要比理論新增要少1077.88萬元。

同樣的邏輯進(jìn)一步推算2015年和2017年1～6月數(shù)據(jù)，則發(fā)現(xiàn)理論值與真實(shí)值之間差值又并不太明顯。

根據(jù)2015年四大類產(chǎn)品的產(chǎn)銷情況，用上述的方法測算，推算出雙贏偉業(yè)的庫存商品在這一年理論上新增了2178.09萬元。在庫存數(shù)據(jù)中，當(dāng)年發(fā)出商品和庫存商品合計8917.59萬元、存貨跌價損失971.46萬元，合計結(jié)果比上年實(shí)際新增了2462.59萬元。真實(shí)值與理論值之間僅相差了284.50萬元。

2017年1～6月，理論上“交換機(jī)”庫存應(yīng)該減少742.64萬元的同時，“路由器”、“PON”和“無線AP”三大類產(chǎn)品的庫存分別增加802.25萬元、197.92萬元和365.14萬元，即四大類產(chǎn)品理論上庫存商品應(yīng)增加622.68萬元，可實(shí)際上，招股書披露的實(shí)際新增金額卻為796.55萬元，兩者僅相差了97.39萬元。

問題在于，如果說2015年和2017年1～6月這時間段的數(shù)據(jù)是在合理差異范圍之內(nèi)，那么2016年數(shù)據(jù)誤差超過千萬元又是什么原因所導(dǎo)致的呢？