雪道上的奮斗

西峯

第一次看《滾雪球》這本書，大概是在2009年夏天。經(jīng)歷了2007年股市的劇烈下跌和2008年的金融海嘯，在那年春天，“四萬億”救市政策開始逐漸提振市場(chǎng)信心。一些因周轉(zhuǎn)不靈而岌岌可危的公司如杭州綠城，數(shù)月間旗下樓盤從銷售呆滯轉(zhuǎn)為連續(xù)大賣，數(shù)十億資金連續(xù)回籠，公司開始慢慢遠(yuǎn)離懸崖，股價(jià)亦從低點(diǎn)開始大升。市場(chǎng)呈現(xiàn)一片欣欣向榮之勢(shì)。不過短期繁榮之下，亦有隱憂。有朋友告訴我，銀行甚至愿意給他名下一家輕資產(chǎn)公司放款2億元，不問用途。他擔(dān)心單純的流動(dòng)性支持能否支撐起長期的繁榮。我搖搖頭，引述了凱恩斯的經(jīng)典論斷“從長期看我們都會(huì)死”，以及路易十五的傳世名言“我死后哪怕洪水滔天”。

他的擔(dān)心是對(duì)的，短期刺激下的繁榮甚至沒有持續(xù)超過一年。不久股票市場(chǎng)重新下行，許多投資人損失慘重。時(shí)間很快，10年轉(zhuǎn)瞬即逝，期間市場(chǎng)起伏鉤沉已成常態(tài)。那么，今天再次重讀這本近百萬字的巴菲特傳記《滾雪球》，對(duì)于大部分關(guān)心投入產(chǎn)出比的讀者來說，是否還有現(xiàn)實(shí)意義呢？這個(gè)問題我想了好久。《滾雪球》只是人物傳記，而非炒股或者投資秘籍，想通過看本書來找到快速致富途徑的讀者必定感到失望。不過，本書大致記錄了巴菲特從1950年到2006年的言行生平、家人事業(yè)、處事方式以及人生哲學(xué)。細(xì)細(xì)讀來，還是覺得開卷有益。

卵巢彩票：人生來不同

1930年8月30日，沃倫·巴菲特出生于美國內(nèi)布拉斯加州奧馬哈的一個(gè)殷實(shí)家庭。在巴菲特年長之后回顧他的成功時(shí)說道，人生只有2%的機(jī)會(huì)出生在美國，而出生在美國決定了他未來發(fā)展的基本路徑。反之，如果出生在孟加拉，那么無論自己如何努力，恐怕都無法獲得后來的成就。人出生在哪里，很大程度上決定了一個(gè)人的發(fā)展路徑，這是個(gè)人無法選擇的結(jié)果，巴菲特稱之為“卵巢彩票”。人生來不平等，這種不平等，不僅僅是抽象的權(quán)利、義務(wù)，而是實(shí)實(shí)在在的生活條件、外部環(huán)境以及成長的“天花板”。

在中國傳統(tǒng)文化中，也有類似的論述。古語說：一命二運(yùn)三風(fēng)水，四積功德五讀書。前面的“命”和“運(yùn)”是個(gè)人無法選擇的，與個(gè)人努力相關(guān)、有助于改善人生走勢(shì)的讀書，也僅僅排到第五位?，F(xiàn)在有些出來工作的朋友，常常抱怨一線城市月入萬元太低。不過官方統(tǒng)計(jì)顯示，中國2016年城鎮(zhèn)居民月均收入僅2000元。如果一個(gè)人收入5倍于平均水平，都覺得過不下去，那么平均線以下、人數(shù)占基數(shù)近70%的其他民眾過的是怎樣的生活呢？

中國GDP總量目前世界第二，僅次于美國。但如果平均一下，我國的人均GDP僅5萬元出頭，世界排名74，名次甚至低于巴西和墨西哥等國家。但即便如此，我國一線城市的GDP也遠(yuǎn)高于世界平均水平。以深圳為例，2015年深圳的人均GDP高達(dá)15.8萬元，已經(jīng)達(dá)到韓國人均水平。如果一個(gè)人出生在北上廣深，就算過的再普通，其面臨的環(huán)境和物質(zhì)條件也要好過80%的國人。決定一生基本面的，就是一個(gè)人的出生地。雖然若干年來，各界人士為減少中國城鄉(xiāng)差異、地區(qū)差異做了大量努力，但和世界其他地方一樣，“卵巢彩票”在中國存在依然是不爭(zhēng)的事實(shí)。

人生是一系列選擇的結(jié)果

在《滾雪球》一書中，巴菲特最為著名的一段話是：“人生就像滾雪球，重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長的坡……我所指的不僅僅是賺錢方面，在認(rèn)識(shí)世界、結(jié)交朋友的時(shí)候同樣如此。我們一生中要面臨諸多選擇，要爭(zhēng)取做一個(gè)受歡迎的人，其實(shí)就是讓自己的雪球在雪地上越滾越大，最好是一邊前進(jìn)一邊選擇積雪皚皚的地方，因?yàn)槲覀儾粫?huì)回到山頂重新開始滾雪球，生活正是如此?！?/p>

“卵巢彩票”選擇了不同質(zhì)地的雪道，能否滾起越來越大的雪球則與個(gè)人的選擇和努力有關(guān)。巴菲特家境良好，其父霍華德·巴菲特是當(dāng)?shù)氐墓善苯?jīng)紀(jì)人和國會(huì)議員。即便如此，巴菲特并非是個(gè)循規(guī)蹈矩之人。在人生的雪道上，他屢屢做出主動(dòng)選擇，并積極付諸行動(dòng)：

1，選擇投資：受父親影響，巴菲特8歲的時(shí)候就開始閱讀關(guān)于股票的書籍。1941年，11歲的巴菲特就在他父親擔(dān)任經(jīng)紀(jì)人的證券公司開戶，購買了平生第一張股票。13歲時(shí)，巴菲特開始送報(bào)，小有積蓄后購買幾臺(tái)25美元的彈球游戲機(jī)放在賭場(chǎng)，不久巴菲特就擁有7臺(tái)彈球機(jī)以及每周50美元的收入。選擇并付諸行動(dòng)是巴菲特最大的特點(diǎn)。

2，選擇師長：1947年，巴菲特進(jìn)入賓夕法尼亞大學(xué)攻讀財(cái)務(wù)和商業(yè)管理，兩年后轉(zhuǎn)學(xué)到尼布拉斯加大學(xué)林肯分校，一年內(nèi)獲得了經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位。期間閱讀了本杰明·格雷厄姆的經(jīng)典著作《聰明的投資者》。書中的投資理念深深影響了巴菲特。1950年巴菲特考入哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院，師從格雷厄姆。格雷厄姆強(qiáng)調(diào)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的重要性，主張通過分析企業(yè)的贏利情況、資產(chǎn)情況及未來前景等因素來評(píng)價(jià)股票。格雷厄姆傳授給巴菲特豐富的知識(shí)和技巧，巴菲特由此走上了價(jià)值投資之路。

3，選擇伴侶：1952年，巴菲特和蘇珊·湯普森結(jié)婚。蘇珊是巴菲特一生中最重要的伴侶，她常常去幫助有困難的人，這深深影響了巴菲特。2006年6月，巴菲特宣布將捐出總價(jià)達(dá)370億美元的私人財(cái)富投向慈善事業(yè)，這筆巨額善款將分別進(jìn)入全球首富、微軟董事長比爾·蓋茨創(chuàng)立的慈善基金會(huì)以及巴菲特家族基金會(huì)。同時(shí)，巴菲特這一驚人舉動(dòng)也感染了其他富豪，他們后來也紛紛響應(yīng)巴菲特號(hào)召捐出大量資產(chǎn)。

4，選擇合作伙伴：查理·芒格是巴菲特的黃金搭檔，按巴菲特長子霍華德的說法，他所認(rèn)識(shí)的人中，父親巴菲特的聰明才智排名第二，芒格排名第一。芒格后來在《窮查理寶典》中談到兩人投資理念的發(fā)展：“我們起初是格雷厄姆的信徒，也取得了不錯(cuò)的成績，但慢慢地，我們培養(yǎng)起了更好的眼光。我們發(fā)現(xiàn)，有的股票雖然價(jià)格是其賬面價(jià)值的兩三倍，但仍然是非常便宜的，因?yàn)樵摴镜氖袌?chǎng)地位隱含著成長慣性，它的某個(gè)管理人員可能非常優(yōu)秀，或者整個(gè)管理體系非常出色等。一旦我們突破了格雷厄姆的局限性……我們就開始考慮那些更為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。伯克希爾數(shù)千億美元資產(chǎn)的大部分來自于這些更為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)?！卑头铺睾兔⒏袼贫煌?，理念相合又互補(bǔ)，兩人建立的長期信任和伙伴關(guān)系，奠定了伯克希爾·哈撒韋公司幾十年的發(fā)展基石。

好公司并非一成不變

“人生就像滾雪球，重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長的坡?！焙芏嗳税堰@句話理解成，投資要選對(duì)行業(yè)和公司，例如找到一家擁有強(qiáng)大“護(hù)城河”的公司，只要長期持股，無視短期波動(dòng)，依靠復(fù)利的威力就能達(dá)到財(cái)務(wù)自由。他們認(rèn)為這就是巴菲特主張的價(jià)值投資理念。但只要看完全書，就知道這是以訛傳訛。

在2015年伯克希爾·哈撒韋公司的年會(huì)上，一位股東問巴菲特和芒格，能否指出對(duì)未來10年盈利前景有信心的公司所具有的5項(xiàng)特點(diǎn)。芒格回答：“伯克希爾·哈撒韋公司并沒有收購企業(yè)的單一標(biāo)準(zhǔn)。我們無法給你一個(gè)方程式，但我們會(huì)從過去吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)?！?/p>

巴菲特回答稱，他沒有關(guān)于公司該有的5個(gè)特點(diǎn)的名單，但他看好一些有著合理特點(diǎn)的公司未來5年的前景。巴菲特表示，他考慮的一個(gè)重要的問題是：“我們真的希望與這個(gè)人結(jié)成伙伴關(guān)系、并且寄希望于他們?cè)谖磥碜龀隽己帽憩F(xiàn)嗎？”巴菲特稱：“這個(gè)問題讓我們終止了許多交易?！痹诎头铺乜磥?，好公司并非注定一成不變，在投資過程中能夠用專注和主動(dòng)選擇減少錯(cuò)誤，也是保證雪球不偏離軌道、越滾越大的重要保證。

后記

在很多人眼中，巴菲特是投資之神，但閱讀《滾雪球》不會(huì)強(qiáng)化這一錯(cuò)覺，相反覺得巴菲特只是一個(gè)普通人。巴菲特很幸運(yùn)自己出生在美國這條雪道，這奠定了他未來成功的基礎(chǔ)，這是“卵巢彩票”帶來的幸運(yùn)，而在擁擠的雪道上，他用積極行動(dòng)保持領(lǐng)先。過去40年，中國社會(huì)和經(jīng)濟(jì)同樣經(jīng)歷過高速發(fā)展，并伴隨劇烈的變化、起伏和波動(dòng)。每個(gè)人基于不同的經(jīng)歷、奮斗和成長，都有不同的感悟。10年后再讀巴菲特的傳記，思考這位投資大師面對(duì)人生中挑戰(zhàn)和機(jī)遇的方式，對(duì)我們很多人來說依然大有裨益。

（作者系知名投資人·知名博主）