拐點出現(xiàn) 提升估值空間

苗中杰

《紅周刊》：大盤本周企穩(wěn)，部分前期調整幅度較大的藍籌股有所反彈，而題材股似乎更受市場追捧，目前市場情況下，是關注調整充分的藍籌板塊合適，還是跟隨熱點恰當呢？

小徐：在我心里其實沒有什么藍籌和題材之分，藍籌也好題材也罷，只要估值合理，同時具備業(yè)績增長點，都可以投資。就如恒瑞醫(yī)藥和沃森生物，一個藍籌一個巨虧，但同樣基于對未來的良好預期，二者近一年漲幅不相上下。

《紅周刊》：說到沃森生物，我看久未露面的文琳上月還在微博中有所提及，你給大家說說這樣巨虧的公司靠什么支撐起近400億元的市值呢？

小徐：已經大漲的公司不想多說，不過你注意到沒有，還有一些像沃森生物這樣一直走勢穩(wěn)健的公司，如晶盛機電、樂普醫(yī)療、精測電子，以及前期走勢較穩(wěn)健的魯億通、博世科、青松股份、日機密封、建新股份、臺基股份、威唐工業(yè)、拓斯達、康泰生物、新集能源、開潤股份等多家公司，其實都具備了較為明顯的共同點。

《紅周刊》：雖說我不能馬上看出共同點是什么，但是像博世科等是你之前分析過的公司，當時關注的理由是公司表面上盈利能力一般，但因為公司連簽大單，業(yè)績出現(xiàn)拐點。目前來看公司2018年一季報凈利潤如你所言大增319.8%，這是否就是你說的共同點呢？

小徐：你說的沒錯，我統(tǒng)計了一下從3月下旬大盤調整至今，絕大多數(shù)業(yè)績出現(xiàn)拐點的上市公司股價走勢都遠強于大盤。

《紅周刊》：說是容易，可業(yè)績出現(xiàn)拐點的上市公司哪那么容易找啊。

小徐：中小板、創(chuàng)業(yè)板近兩年經過深度調整，估值整體大幅下降，最簡單的方法就是從中小創(chuàng)上市公司之中，找到一季報業(yè)績大增的公司，再剔除其中非經常性損益占比較高的公司，剩下的公司之中，不難找到亮點。

《紅周刊》：那我先找一家你分析分析，你看紅相股份2017年實現(xiàn)凈利潤1.18億元，同比增長59.79%。2018年一季度公司實現(xiàn)凈利潤0.59億元，同比增長1218.48%，折合每股收益0.168元，動態(tài)市盈率約25倍，應該算是一家可以關注的公司吧？

小徐：關注沒問題，但業(yè)績穩(wěn)健有余，后勁稍顯不足，因此最好是股價有所調整后再關注不遲。

《紅周刊》：一季度業(yè)績已大增10倍有余，為何在你看來只是穩(wěn)健增長呢？

小徐：這是因為紅相股份業(yè)績的大幅增長是在預期之內，并沒有超出預期。公司2017年通過收購銀川臥龍100%股權和星波通信67.54%股權實施了外延式戰(zhàn)略部署，銀川臥龍、星波通信已于2017年9月起實現(xiàn)納入公司合并報表范圍，因此提升了公司整體業(yè)績水平。

根據(jù)業(yè)績承諾，銀川臥龍2018年度、2019年度扣非后凈利潤分別不低于10600萬元和12000萬元，星波通信2018年度、2019年度扣非后凈利潤分別不低于5160萬元、6192萬元。目前紅相股份已推出了定增預案，定增若順利實施，公司將持有星波通信100%股權，公司總股本將增至約4.1億股左右。

粗略估算，2018年紅相股份可實現(xiàn)凈利潤約2.10億元～2.40億元左右，公司動態(tài)市盈率約為25～30倍。目前創(chuàng)業(yè)板之中，25～30倍市盈率公司估值屬合理范圍，若遇調整公司估值將會下降至可投資的安全范圍之內，屆時再關注不遲。

《紅周刊》：如果我手中有若干可關注的公司，那么按照價值投資的理論，如遇調整是最好的買入機會，但問題是假設我只有一家可關注的標的，那么等著它調整其實是一件很煎熬的事情啊。

小徐：那就滿足你的要求，這周多說幾家公司，足夠你建一個股票池，這樣你就可以耐心地在其中等待調整之后的投資機會了。

《紅周刊》：難得你大方一回。

小徐：例如華銘智能，雖然2017年年報業(yè)績不佳，但今年一季度扣非后凈利潤同比大增389.2%。公司一季報業(yè)績大增主要系確認收入的項目增加，二季度增速可能會回落，但公司目前在手訂單金額超過7個億，而2017年公司營業(yè)收入僅為2.41億元，因此長遠來看公司業(yè)績仍有較大增長空間，若遇調整可以關注。

此外如賽托生物雖然2017年凈利潤同比下滑，但2018年一季度因產品品種、銷量、價格較上年同期均有較大幅度增長，公司凈利潤同比大增591.86%。除上述公司外，如金石東方、高盟新材、飛凱材料、迅游科技、陽谷華泰、力源信息、濮陽惠成、永貴電器、日機密封、臺基股份、迪森股份、銀江股份等，一季報業(yè)績均出現(xiàn)了明顯的好轉。