美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第四次加息 中國(guó)央行率先“定向降息”

中信證券：從中國(guó)央行的定向降息來(lái)看，定向之后仍有普降。目前，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，必須通過(guò)各種政策實(shí)際降低融資成本，所以降息是最直接、最有效的工具。中美貨幣政策明確走向歧途，我們之前就強(qiáng)調(diào)過(guò)，一國(guó)的貨幣政策是為本國(guó)經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，不可能為了滿足他國(guó)政策而犧牲本國(guó)經(jīng)濟(jì)，而且盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息，但美債利率大幅下跌，美股也大幅回落，可以看出美國(guó)經(jīng)濟(jì)本身的動(dòng)力也不足，并沒有給我們放松貨幣政策帶來(lái)很大的外部壓力。實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)放慢了腳步，分歧是短暫的，明年隨著全球經(jīng)濟(jì)放松，新的一輪全球?qū)捤杉磳⒌絹?lái)。因此，我們堅(jiān)持認(rèn)為定向降息政策以及后續(xù)貨幣政策的持續(xù)寬松將打開利率下行的空間。

海通證券：一方面美國(guó)復(fù)蘇見頂、通脹增速放緩，另一方面美債收益率曲線再現(xiàn)局部倒掛，都意味著美聯(lián)儲(chǔ)加息尾聲的臨近。而19日晚央行發(fā)布消息決定創(chuàng)設(shè)TMLF，定向支持金融機(jī)構(gòu)向小微和民營(yíng)企業(yè)發(fā)放貸款。TMLF實(shí)際期限可達(dá)3年，利率比MLF優(yōu)惠15BP，有助于為大型金融機(jī)構(gòu)提供較穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金來(lái)源，鼓勵(lì)支持小微和民企信貸，降低融資成本，引導(dǎo)中長(zhǎng)期利率下行，為寬信用營(yíng)造和維持寬松的貨幣環(huán)境。

中金宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)此次立場(chǎng)偏鴿派，尤其是下調(diào)2019年加息至2次，顯示加息節(jié)奏將明顯放緩。但繼續(xù)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)“強(qiáng)勁”，不提漸進(jìn)加息要數(shù)據(jù)依賴，也不提近期的金融市場(chǎng)波動(dòng)，顯然不夠鴿派。此次會(huì)議后，我們維持2019年加息2次的預(yù)測(cè)不變。

國(guó)盛證券：美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿派的表態(tài)，意味著作為全球利率中樞的美債收益率可能已進(jìn)入見頂回落階段。美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的放緩，也意味著中國(guó)貨幣政策寬松的外部約束明顯緩解。在美聯(lián)儲(chǔ)加息前夜，中國(guó)央行通過(guò)創(chuàng)設(shè)TMLF進(jìn)一步推動(dòng)定向?qū)捤?。而TMLF的創(chuàng)設(shè)，意味著不排除2019年開啟降息周期的可能。

天風(fēng)證券：美聯(lián)儲(chǔ)基本明確了基本面數(shù)據(jù)上目前沒有發(fā)生太大變化，而未來(lái)的走勢(shì)需要進(jìn)一步觀察全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的變化。這一點(diǎn)其實(shí)已經(jīng)是埋伏下聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)進(jìn)一步降低姿態(tài)的可能性和空間，從加息到暫停加息的轉(zhuǎn)變可以期待。