卡住兩頭，放棄中間

艾古 滿明

艾古：人一天不吃飯都不行，可是股市卻有牛有熊，所以職業(yè)投資者都特別關(guān)心一個(gè)問題，熊市該怎么辦，理論上說熊市能不能也有大牛股呢？

主持人：這倒是個(gè)問題。甚至有一句話叫“牛短熊長(zhǎng)”，總不能牛市炒股為生熊市去刷盤子掙生活費(fèi)吧。

艾古：最近在朋友圈看到一篇文章，講在遍地仙股的港股市場(chǎng)，2008年金融危機(jī)以后依然產(chǎn)生了幾只漲幅過百倍的超級(jí)大牛股。

主持人：嗯，你的知識(shí)來源要么是朋友圈雞湯文章，要么就是美劇或好萊塢電影。我覺得你可以考慮上個(gè)長(zhǎng)江商學(xué)院提高點(diǎn)檔次。我保證不會(huì)有教授騷擾你。

艾古：我對(duì)我的知識(shí)結(jié)構(gòu)很滿意，完全能夠滿足投資獲利養(yǎng)家糊口的需求，沒有必要另外再交智商稅了。

主持人：不用你說，港股百倍漲幅的肯定又是指騰訊。

艾古：騰訊就不說了，沒有多大的討論的價(jià)值。這篇文章里主要分析的是一家叫“申洲國際”的公司，同時(shí)還提到了一個(gè)“舜宇光學(xué)”。

主持人：哦，倒都是各自行業(yè)里響當(dāng)當(dāng)?shù)墓?。一個(gè)是做紡織服裝代工的龍頭企業(yè)，一個(gè)是做手機(jī)鏡頭的龍頭，聽起來倒似乎都符合你的基本面評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)。

艾古：這個(gè)問題引起了我的思考，到底是否符合我的評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)呢？我認(rèn)為其實(shí)是不符合的。我是一個(gè)高度重視獨(dú)立價(jià)值的人，一家公司要入選，就一定必須是那種已經(jīng)能夠自成體系，對(duì)外界沒有生存依賴的公司，它不僅能夠穩(wěn)定地賺小錢，而且輕易不會(huì)被外來因素摧毀——金融危機(jī)啥的不會(huì)對(duì)它造成嚴(yán)重的影響。這就決定了它要么是卡住上游源頭性質(zhì)的根本需求的公司，要么是占領(lǐng)了下游終端消費(fèi)市場(chǎng)的公司。而廣大的從事中游業(yè)務(wù)的公司，要么被上游勒索（前些年中鋼協(xié)被澳大利亞鐵礦石巨頭勒索的事相信還有人記得），要么為下游打工（當(dāng)前的中美貿(mào)易戰(zhàn)實(shí)際就是這個(gè)性質(zhì)），命運(yùn)自主率相對(duì)較低。

最近還有一篇文章“蘋果打噴嚏，中國女首富（藍(lán)思科技）就重感冒：60億4個(gè)小時(shí)就沒了”，講的是性質(zhì)完全一樣的問題。而且這類公司的崛起全靠訂單，能成為行業(yè)龍頭一般都是有貴人扶持的，并不全靠實(shí)力，不確定因素較多。

同理，傳聞即將綠色通道登陸A股的富士康，很明顯也是這種性質(zhì)的公司，那么就不能對(duì)其樂觀。

我們今天可以就此提出一個(gè)基本面選股新概念：“卡住兩頭，放棄中間?！蹦敲碅股公司其實(shí)絕大多數(shù)都屬于是可以放棄的中游性質(zhì)。

主持人：上游和下游有什么不同嗎？

艾古：有本質(zhì)的不同，分別代表完全不同的兩種坐莊思維。石油是最具代表性的上游資源——在中國目前則是以房地產(chǎn)思維為代表，而以巴菲特為代表的金融資本，其目標(biāo)主要在于控制下游終端。兩種流派之間存在很大的競(jìng)爭(zhēng)。從我的理論上來說，我不否定上游的投資價(jià)值，但認(rèn)為下游思維是更有進(jìn)步意義的。打個(gè)比喻，上游思維卡人民脖子，下游思維為人民服務(wù)。

主持人：艾古本人也是下游思維的忠實(shí)踐行者，其代表作可以歸納為“榨菜啤酒方便面”，初步已經(jīng)相當(dāng)成功，本周限于篇幅，這個(gè)話題下周繼續(xù)。