國際金融風(fēng)險分析

王珂 汪淑娟

為了適應(yīng)新時期背景下的金融全球化要求， 有效防范和遏制國際金觸風(fēng)險， 推進(jìn)國際金觸監(jiān)管的良性發(fā)展， 建立更好的國際金融新秩序， 本文針對當(dāng)今國際金融交易迅猛擴(kuò)大， 隱藏的國際金融危機(jī)日益嚴(yán)重并嚴(yán)重影響世界經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展的形式，淺析了國際金融風(fēng)險的成因， 傳導(dǎo)機(jī)制，以及如何防控，以資借鑒。

一、國際金融風(fēng)險的定義

國際金融風(fēng)險的理論層面意義， 一般認(rèn)為在國際金融活動中， 利率、匯率等因素發(fā)生不可預(yù)知的突變，從而影響國際金融主體的收益情況，致使其實際收益與預(yù)期收益發(fā)生嚴(yán)重偏差，并導(dǎo)致較為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。

二、國際金融風(fēng)險的分類主要有以下幾種

（一）信用風(fēng)險： 是指一種由于債務(wù)人的企業(yè)經(jīng)營決策失誤或者投資失敗使得債權(quán)人不能按約定獲得債務(wù)償還，收款變現(xiàn)的可能性。

（二）收益風(fēng)險：是指可能由于金融機(jī)構(gòu)的超杠桿率，加之投資失敗，致使資不抵債，最終導(dǎo)致負(fù)收益的可能性。

（三）經(jīng)營性風(fēng)險：指金融機(jī)構(gòu)由于自身欠妥的經(jīng)營策略或者簡單的控制系統(tǒng)，使得企業(yè)運營不當(dāng)，調(diào)度失靈的可能性；

（四）流動性風(fēng)險：流動性風(fēng)險指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應(yīng)對資產(chǎn)增長或支付到期債務(wù)的風(fēng)險。

（五）利率風(fēng)險：是指由于利率的波動致使金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營成本過度上升致使預(yù)期收益不可得的可能性。

三、國際金融風(fēng)險的成因

（一）金融自由化和國際化是產(chǎn)生金融風(fēng)險的主要原因，因為自由化和國際化必然導(dǎo)致各國貨幣當(dāng)局對貨幣政策的操作更加難以把控。而金融工具增加了資產(chǎn)的可替代性， 改變了貨幣總量的概念， 使金融當(dāng)局難以判斷貨幣供應(yīng)量的實際大小。伴隨著外資流入和金融資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大， 貨幣當(dāng)局干預(yù)市場的能力以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性正在被削弱。

（二）發(fā)展中國家的金融機(jī)制不健全， 寬松的金融管制在加速國內(nèi)房地產(chǎn)等信貸規(guī)模擴(kuò)大，資產(chǎn)價格升高的同時，會產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫。二國際游資的進(jìn)入，投資利潤率和回報率高的房地產(chǎn)領(lǐng)域等，會加速經(jīng)濟(jì)泡沫的膨脹，最終導(dǎo)致該國的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)金融危機(jī)的隱患，并導(dǎo)致國際金融風(fēng)險的產(chǎn)生。

（三）國際資本流動加快和國際投機(jī)因素增加。當(dāng)今世界的國際資本流動不同于以往的小規(guī)模行動，而是靠國際集團(tuán)和規(guī)模巨大的基金組織，是有目的性，有組織性的行動。哪里利高差大， 巨額游資就向哪里迅速轉(zhuǎn)移， 若是外匯市場發(fā)生劇烈波動，面對這樣規(guī)模巨大的國際資本，有些政府有限的外匯儲備根本不足以干預(yù)和調(diào)控本國經(jīng)濟(jì)。

四、國際金融風(fēng)險的傳導(dǎo)機(jī)制

在經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域化的國際環(huán)境下， 受某些經(jīng)濟(jì)原因影響而最先發(fā)生危機(jī)的國家或地區(qū)被稱為“突發(fā)源”。而當(dāng)該國發(fā)生危機(jī)后，將會產(chǎn)生蔓延和傳遞， 從而出現(xiàn)在臨近或周圍的國家和地區(qū)， 這些國家或地區(qū)則被稱為“被傳遞區(qū)”。一般情況下，國際金融風(fēng)險和危機(jī)的突發(fā)源發(fā)生在區(qū)域經(jīng)濟(jì)鏈條較為薄弱的環(huán)節(jié)上，本國經(jīng)濟(jì)不堅挺，當(dāng)受到國際資本攻擊或是經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生劇烈變化后，而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)上的危機(jī)。那些被傳遞國家和地區(qū)， 往往與突發(fā)源的經(jīng)濟(jì)類型相同， 在諸如金融體制、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展模式、社會文化等方面具有相近之處， 并在經(jīng)濟(jì)上聯(lián)系較緊密時，就會為危機(jī)的蔓延產(chǎn)生傳遞的條件，從而被傳染。

五、以下面兩個國際金融風(fēng)險傳遞模式為例

（一）當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)下行，或者產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)衰退的時候，不可避免的將會導(dǎo)致本國經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的資金運轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，銀行系統(tǒng)出現(xiàn)償付困難等情況。這時候該國貨幣當(dāng)局會選擇從國外抽調(diào)短期信貸，或是停止本國在外的投資和信貸，從而導(dǎo)致其他國家也出現(xiàn)資金的運轉(zhuǎn)危機(jī)或是企業(yè)虧損破產(chǎn)等情況。

（二）有些國際金融危機(jī)是通過國內(nèi)利率與國際金融市場利率的差異和協(xié)調(diào)過程進(jìn)行。這一傳遞過程可以簡單的分解為以下幾個步驟：A國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)——引起國內(nèi)利率產(chǎn)生波動，引起國際資本的流動——導(dǎo)致國際金融市場利率跟隨產(chǎn)生波動，會二次導(dǎo)致資本的國際流動——進(jìn)而B國國內(nèi)利率也發(fā)生波動——B國經(jīng)濟(jì)發(fā)生失衡。

六、國際金融風(fēng)險的防控

（一）各國防范控制自身金融安全。首先各國處理好國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題，使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)定健康的發(fā)展軌道，當(dāng)一國的經(jīng)濟(jì)實力變強(qiáng)，抵御國際資本沖擊和穩(wěn)定本國經(jīng)濟(jì)平衡的能力就會增強(qiáng)，從而避免本國產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。為此，需要健全國內(nèi)金融體系和立法與法規(guī)制度，加強(qiáng)金融監(jiān)管，從法律制度上防范和控制金融風(fēng)險。

（二）盡快建立和完善國際金融風(fēng)險的預(yù)警和監(jiān)測體系。國際貨幣基金組織建立的金融市場預(yù)警系統(tǒng)要求成員國及時提供重要指標(biāo)，完善預(yù)警和檢測系統(tǒng)

（三）加強(qiáng)國際金融協(xié)調(diào)與合作。建立國際貨幣監(jiān)督機(jī)制的條件便是加強(qiáng)國際金融協(xié)調(diào)與合作。信息分散與金融衍生工具增加使金融自由化和國際化， 并導(dǎo)致金融發(fā)展與實際經(jīng)濟(jì)發(fā)展不對稱， 從而使國幣的國際流動和運作風(fēng)險增加。只有通過各國加強(qiáng)金融合作與協(xié)調(diào)， 才有利于信息集中和有效監(jiān)管國際金融風(fēng)險。（作者單位為云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）