互聯(lián)網(wǎng)金融“放飛與救贖”的“底氣”何在

龍煦霏

互聯(lián)網(wǎng)金融利用現(xiàn)代信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)了資金融通，打破了傳統(tǒng)金融的壟斷地位，降低了市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)和交易成本。監(jiān)管體系下的互聯(lián)網(wǎng)金融包括第三方支付、眾籌、信貸、第三方基金銷(xiāo)售、互聯(lián)網(wǎng)金融門(mén)戶等19種業(yè)態(tài)。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)是互聯(lián)網(wǎng)金融的先行者，由于門(mén)檻低、流動(dòng)性好、收益高而受到普通投資者的追捧。然而，進(jìn)入6月以來(lái)，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的密集“爆雷”嚴(yán)重動(dòng)搖了人們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融前景的預(yù)期，這也表明互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展又出現(xiàn)了新的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

P2P平臺(tái)的“興與衰”

2013年被稱(chēng)為“互聯(lián)網(wǎng)金融的元年”，也是P2P平臺(tái)肆意生長(zhǎng)的一年。主流金融體系之外的人都對(duì)此表現(xiàn)出了極大的熱情，任何略帶互聯(lián)網(wǎng)和全融特點(diǎn)的事物都被歸為互聯(lián)網(wǎng)金融，作為最先快速發(fā)展的P2P平臺(tái)為中小微企業(yè)融資開(kāi)啟了捷徑。據(jù)網(wǎng)貸之家發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年P(guān)2P網(wǎng)貸小微企業(yè)借款年成交量?jī)H為124.32億元，到2017年已增長(zhǎng)至8722.80億元，翻了超70倍。2014年末至2016年8月，平臺(tái)經(jīng)歷了“首次爆雷”，之后新增司題P2P平臺(tái)數(shù)量顯著降低，在經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)之后逐漸回歸理性。自2018再次“爆雷”以來(lái)，7月底P2P網(wǎng)貸行業(yè)累計(jì)平臺(tái)數(shù)量達(dá)到6385家（含停業(yè)及司題平臺(tái)），還有網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)2188家，僅7月新增問(wèn)題平臺(tái)165家，創(chuàng)下近一年以來(lái)新高。8月份的第一周，又相繼爆出20多家問(wèn)題平臺(tái)。根據(jù)中全的研究，3年后正常運(yùn)轉(zhuǎn)平臺(tái)將僅剩下目前的10%，不超過(guò)200家。

P2P平臺(tái)“沉浮”中的“冰山與暗礁”

互聯(lián)網(wǎng)全融以高效性、便捷性、普惠金融等優(yōu)勢(shì)彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的一些短板，但是在安全性、合法性、科學(xué)性等方面也暴露了短板，模式不成熟和監(jiān)管滯后都嚴(yán)重制約了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。近期“爆雷”的P2P平臺(tái)普遍存在的問(wèn)題包括自融、高收益率、短期限、標(biāo)的不透明、無(wú)銀行存管、合規(guī)不到位等，其中以下3點(diǎn)應(yīng)該是導(dǎo)致平臺(tái)下沉的直接原因。

底層資產(chǎn)問(wèn)題。問(wèn)題平臺(tái)發(fā)行的計(jì)劃類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品與底層資產(chǎn)沒(méi)有一對(duì)應(yīng)，出現(xiàn)了期限錯(cuò)配。期限錯(cuò)配類(lèi)似于“杠桿”，流動(dòng)性好時(shí)能夠提高資金的使用效率和平臺(tái)周轉(zhuǎn)率，一旦缺乏流動(dòng)性就會(huì)出現(xiàn)資全鏈的斷裂。今年6月的網(wǎng)貸行業(yè)平均借款期限為12.34個(gè)月，環(huán)比拉長(zhǎng)0.32個(gè)月，同比拉長(zhǎng)3.56個(gè)月。

平臺(tái)自融。自融是非法集資的變種，目的就是給自家企業(yè)輸送“給養(yǎng)”，一旦企業(yè)運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，P2P平臺(tái)就會(huì)出現(xiàn)“逾期”?！蛾P(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確規(guī)定網(wǎng)貸平臺(tái)不得“自融”，否則將突破其“中介”的定位。

逃“廢債”和“展期”。大量借款人利用平臺(tái)爆雷、清盤(pán)后的混亂逃避債務(wù)，甚至惡意舉報(bào)平臺(tái)，擾亂了網(wǎng)貸市場(chǎng)。目前網(wǎng)貸尚未納入征信系統(tǒng)，對(duì)于失信的懲戒較為艱難。

P2P駛向彼岸的“航標(biāo)與郵輪”

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組兩次牽頭部署，終于在8月12日從國(guó)家層面首提與金融機(jī)構(gòu)合作緩釋流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)布十項(xiàng)舉措應(yīng)對(duì)網(wǎng)貸爆雷的重大部署。由于政策規(guī)則過(guò)于依賴(lài)行政措施和窗口指導(dǎo)而累積了相當(dāng)程度的負(fù)面效應(yīng)，國(guó)家層面對(duì)P2P行業(yè)爆雷的風(fēng)控“石錘”顯然未得晚些。

監(jiān)管是“航標(biāo)”。新興行業(yè)的穩(wěn)定有序發(fā)展離不開(kāi)監(jiān)管部門(mén)的嚴(yán)格監(jiān)管，這既滿足了市場(chǎng)的需求、保障了投資者的利益，也是培育新生經(jīng)濟(jì)力量的必經(jīng)之路。從2015年《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》到2016年“互聯(lián)網(wǎng)金融”被正式寫(xiě)入《“十三五”規(guī)劃綱要》，再到近期密集出臺(tái)的政策與措施，國(guó)家層面的監(jiān)管沒(méi)有缺席，只是滯后且沒(méi)有實(shí)現(xiàn)“閉環(huán)”。此次國(guó)家層面出臺(tái)了“十項(xiàng)舉措（以下稱(chēng)“舉措”）應(yīng)對(duì)網(wǎng)貸爆雷”，首提與金融機(jī)構(gòu)合作緩釋流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)合規(guī)或準(zhǔn)合規(guī)平臺(tái)重拾投資者信心是重大利好，同時(shí)也為行業(yè)圈定了合規(guī)的具體要求，行業(yè)自造“乘風(fēng)破浪的郵輪”?！按蜩F必須自身硬”?！芭e措”包括“壓實(shí)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)及其股東責(zé)任、規(guī)范網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)退出行為、依法從嚴(yán)從重打擊惡意退出的網(wǎng)貸平臺(tái)”等，因此，行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)該不僅僅停留在“發(fā)表聲明”的層面，而是主動(dòng)協(xié)助監(jiān)管部門(mén)摸清合規(guī)及準(zhǔn)合規(guī)平臺(tái)的底數(shù)，并將整改實(shí)況與在線或潛在投資者“無(wú)縫對(duì)接”，減少由于“跑路”或“逃廢債”的負(fù)面影響，穩(wěn)固投資者的信心。

投資人當(dāng)心“天上掉鐵餅”。針對(duì)投資者利益保護(hù)，“舉措”提出了“要暢通出借人投訴維權(quán)渠道、加強(qiáng)全融基礎(chǔ)知識(shí)普及工作”等。投資者必須具有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，摒棄“蒙面奔跑”的投資心理，提高鑒別平臺(tái)合規(guī)與否和發(fā)現(xiàn)虛假宣傳的水平，“抑制貪欲，看住救命錢(qián)，投準(zhǔn)辛苦錢(qián)”，收益率超過(guò)6%為低風(fēng)險(xiǎn)，超過(guò)8%的高風(fēng)險(xiǎn)就很危險(xiǎn)了。

依靠互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)提高安全性。數(shù)字經(jīng)濟(jì)是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎，而互聯(lián)網(wǎng)金融又是數(shù)字經(jīng)濟(jì)與第三產(chǎn)業(yè)深度融合的重要產(chǎn)物，不可因?yàn)镻2P平臺(tái)的“爆雷”就對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)“忽略不計(jì)”。例如，通過(guò)人臉識(shí)別系統(tǒng)提升對(duì)客戶身份信息的驗(yàn)證效率從而保護(hù)客戶信息安全，依靠區(qū)塊鏈對(duì)客戶賬單分布式記賬，真實(shí)準(zhǔn)確地記錄資金的歷史數(shù)據(jù)，從源頭上避免客戶賬戶的風(fēng)險(xiǎn)。

媒體監(jiān)督作用至關(guān)重要。在監(jiān)管滯后、相關(guān)法律缺失的投資環(huán)境下，來(lái)自媒體的調(diào)查監(jiān)督對(duì)各級(jí)管理部門(mén)和普通投資者而言具有極高的參考價(jià)值。早在2013年3月29日，央視財(cái)經(jīng)頻道《經(jīng)濟(jì)新聞聯(lián)播》就播出過(guò)一組節(jié)目，報(bào)道了當(dāng)時(shí)“放貸回報(bào)率畸高達(dá)到40%”“網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量一年增長(zhǎng)10倍”“買(mǎi)個(gè)軟件就能開(kāi)張”等調(diào)研信息，這些與當(dāng)下“爆雷”的原因基本上吻合。當(dāng)然，對(duì)于為“博眼球”的不實(shí)或夸大報(bào)道也必須“零容隱”。

“其興也勃焉，其亡也忽焉”。從“放飛自我”到“大浪淘沙”，再到“合規(guī)運(yùn)行”，這是互聯(lián)網(wǎng)全融創(chuàng)新發(fā)展的必經(jīng)之路，只是不要“太過(guò)慘烈”。作為互聯(lián)網(wǎng)金融的先行者，經(jīng)過(guò)5年探索的P2P平臺(tái)如果想要繼續(xù)分享互聯(lián)網(wǎng)金融的紅利，首先要完成“自我救贖”，真正提高普惠全融服務(wù)水平，切實(shí)保障投資者的合法權(quán)益，只有這樣才能成為全融體系的補(bǔ)充，實(shí)現(xiàn)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。