賈雨佳
摘 要:企業(yè)作為精準(zhǔn)扶貧的重要力量,在國家與證監(jiān)會的鼓勵(lì)下開展精準(zhǔn)扶貧工作并披露有關(guān)精準(zhǔn)扶貧規(guī)劃與成效。本文以 A股中進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧信息披露的上市公司為研究對象,通過行為、誘因與實(shí)證分析結(jié)合,探究其精準(zhǔn)扶貧相關(guān)成本帶來的損益與公司經(jīng)營的相關(guān)性。結(jié)論發(fā)現(xiàn)其成本信號的確能促進(jìn)公司利潤增長與產(chǎn)業(yè)發(fā)展,不僅對于國有企業(yè)有作用,對于非公有制企業(yè)同樣具有作用。
關(guān)鍵詞:精準(zhǔn)扶貧;經(jīng)營成果;上市公司;社會責(zé)任
一、引言
脫貧攻堅(jiān)是黨中央、國務(wù)院率先提出的戰(zhàn)略部署,中國證監(jiān)會也積極推動(dòng)資本市場作用服務(wù)國家精準(zhǔn)扶貧。上海證券交易所近日發(fā)布《上海證券交易所公司債券融資監(jiān)管問答―扶貧專項(xiàng)公司債券》積極促成資本市場上市公司履行扶貧社會責(zé)任。社會責(zé)任情況披露已成為財(cái)務(wù)報(bào)告中一項(xiàng)重要的評估企業(yè)價(jià)值形象的指標(biāo)。而精準(zhǔn)扶貧作為具有中國特色的企業(yè)社會責(zé)任披露事項(xiàng),將經(jīng)濟(jì)與社會、企業(yè)與國家緊密聯(lián)系在一起。因此,對于是否精準(zhǔn)扶貧作為可執(zhí)行性的成本信號,使得企業(yè)在國家政策鼓勵(lì)下主動(dòng)行使社會責(zé)任具有較大意義。
二、企業(yè)扶貧行為
哈佛商學(xué)院研究數(shù)據(jù)顯示,一個(gè)優(yōu)秀社會責(zé)任承擔(dān)公司易獲得證據(jù)分析師更高評級觀點(diǎn)。而企業(yè)的精準(zhǔn)扶貧規(guī)劃與踐行具有區(qū)域性和專業(yè)性,專業(yè)性體現(xiàn)在扶貧項(xiàng)目主要依附于不同行業(yè)特征進(jìn)行,例如實(shí)體企業(yè)提供物質(zhì)扶貧,而輕資產(chǎn)科技企業(yè)則選擇大數(shù)據(jù)管理平臺項(xiàng)目建設(shè)。而區(qū)域性體現(xiàn)在企業(yè)所在地省市縣相關(guān)扶貧工作,甚至是貧困縣所在的企業(yè)進(jìn)行資金和就業(yè)幫扶。且企業(yè)的扶貧規(guī)劃與企業(yè)本年利潤與營收能力相關(guān),與企業(yè)規(guī)模與業(yè)績情況相關(guān)。目前仍存在著社會責(zé)任報(bào)告中精準(zhǔn)扶貧未披露或不到位的現(xiàn)象。
由于企業(yè)參與扶貧工作主要有兩種方式。第一種是通過吸納實(shí)業(yè)者,積極繳納稅收增加政府財(cái)政收入,提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和勞務(wù)服務(wù),推動(dòng)技術(shù)研發(fā)和制造,帶動(dòng)貧困地區(qū)市場化經(jīng)濟(jì)化水平提高和貿(mào)易機(jī)制的完善,以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和居民生活水平提高。第二種是向貧困地區(qū)貧困人群給予資金和物資捐贈(zèng),推動(dòng)貧困區(qū)域教育發(fā)展,投資生產(chǎn)性項(xiàng)目與基礎(chǔ)設(shè)施等。前者表現(xiàn)為間接參與扶貧,后者表現(xiàn)為直接參與扶貧。本文只針對企業(yè)直接參與的扶貧工作進(jìn)行探討。
1.精準(zhǔn)扶貧意愿
扶貧意愿是企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧并將扶貧信息透明化的意愿程度?!吨袊髽I(yè)扶貧研究報(bào)告(2017)》表明上市公司約拿出萬分之七的利潤總額投入扶貧工作,其中金融業(yè)上市公司扶貧資金投入量最大。從精準(zhǔn)扶貧信息披露情況看,總體有67.33%的上市公司通過年報(bào)或者是社會責(zé)任報(bào)告和官網(wǎng)等途徑披露扶貧信息。但是2017年仍然有98家公司未披露任何精準(zhǔn)扶貧相關(guān)信息。
從扶貧信息披露的行業(yè)分布角度,精準(zhǔn)扶貧意愿最大的行業(yè)是食品飲料業(yè),金融與房地產(chǎn)行業(yè)的精準(zhǔn)扶貧信息披露也非常積極。披露較少的是基礎(chǔ)化工業(yè)。而輕工制造業(yè)、建材業(yè)、紡織服裝業(yè)和餐飲旅游四個(gè)行業(yè)的上市公司的扶貧信息披露情況近乎為0。
精準(zhǔn)扶貧披露完善的企業(yè)普遍具有兩個(gè)特征,效益和規(guī)模。企業(yè)披露較規(guī)范的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模大,營業(yè)收入超過1000億元的上市公司中88%對精準(zhǔn)扶貧信息進(jìn)行披露。此外另一個(gè)特征是企業(yè)業(yè)績較好,利潤總額大于100億元的上市公司中95.74%表達(dá)了精準(zhǔn)扶貧服務(wù)意愿。規(guī)模與效益是企業(yè)進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧且不影響內(nèi)部生產(chǎn)管理穩(wěn)定性與資金流的重要保障,因此具有合理性。從扶貧信息收集的交易所角度,上海證券交易所75.98%上市公司擁有精準(zhǔn)扶貧意愿,較其他交易所更高。滬深300指數(shù)企業(yè)中,上海證券交易所上市公司有120家披露精準(zhǔn)扶貧投入,總投入資金為16.63億元,平均投入為1386.02萬元。而滬市上市公司有363家披露了精準(zhǔn)扶貧信息,投入扶貧資金及物資折款共計(jì)166.57億元,幫助32.93萬建檔立卡貧困戶脫貧。
2.精準(zhǔn)扶貧形式
通過上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告中重要事項(xiàng)的精準(zhǔn)扶貧規(guī)劃或企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告歸納總結(jié)了數(shù)據(jù)較全面的精準(zhǔn)扶貧服務(wù)優(yōu)秀公司。很多企業(yè)的精準(zhǔn)扶貧詳細(xì)統(tǒng)計(jì)留白較多或較為粗略。
扶貧信息披露包括精準(zhǔn)扶貧管理、扶貧投入、扶貧成效和扶貧溝通的情況。精準(zhǔn)扶貧的總衡量標(biāo)準(zhǔn)為投入資金量和物資折款,以及幫助建卡脫貧人數(shù)的絕對量。精準(zhǔn)扶貧主要包括九種形式,依次為產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶貧、轉(zhuǎn)移就業(yè)扶貧、易地搬遷扶貧、教育扶貧、健康扶貧、生態(tài)保護(hù)扶貧、兜底扶貧、社會扶貧及其他。而其中選擇教育扶貧的企業(yè)最多,涉及生態(tài)保護(hù)扶貧與易地搬遷脫貧領(lǐng)域最少。大部分企業(yè)以提供就業(yè)崗位、資助貧困地區(qū)教育扶貧建設(shè)途徑來促進(jìn)扶貧工作的展開。據(jù)統(tǒng)計(jì)只有一成的企業(yè)建立扶貧基金,但是超過一半的金融行業(yè)上市公司均建立了扶貧基金。各類扶貧指標(biāo)主要關(guān)注其扶貧投入資金量與幫助人數(shù)的指標(biāo)統(tǒng)計(jì)。而投入資金較多的企業(yè)其各種形式的扶貧工作落實(shí)較為均勻。重點(diǎn)關(guān)注與企業(yè)盈利有關(guān)的利潤項(xiàng)目為產(chǎn)業(yè)扶貧計(jì)劃。產(chǎn)業(yè)扶貧項(xiàng)目包含有農(nóng)林產(chǎn)業(yè)扶貧、旅游扶貧、電商扶貧、資產(chǎn)收益扶貧、科技扶貧與其他。產(chǎn)業(yè)扶貧同時(shí)促進(jìn)了企業(yè)自身發(fā)展與國家政策相適應(yīng)。于是,具有成本信號的精準(zhǔn)扶貧服務(wù)是否能為企業(yè)帶來利潤將在下文探討。
三、扶貧影響因素:利益相關(guān)者
1.股東的態(tài)度
股東的態(tài)度對于社會責(zé)任的履行有重大影響,因?yàn)樗麄兪枪局卮蠼?jīng)營的決策者。具有控制權(quán)的大股東更愿意將更多的資金用于投資活動(dòng)。因?yàn)榫珳?zhǔn)扶貧的資金占用了能帶來的投資報(bào)酬。但對于特殊背景,例如發(fā)展產(chǎn)業(yè)扶貧使得貧困區(qū)農(nóng)戶成為股東,股東會更加極力促進(jìn)精準(zhǔn)扶貧,以同化和改善地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平。
2.管理者的態(tài)度
管理者的態(tài)度之所以會影響社會責(zé)任的履行,原因在于不同的經(jīng)理人對于扶貧工作的態(tài)度不同。風(fēng)險(xiǎn)偏好型經(jīng)理可能會用以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?;蛲顿Y高負(fù)債比例的項(xiàng)目,通過精準(zhǔn)扶貧社會責(zé)任行為獲得外部投資者的信任為公司贏取籌資機(jī)會,提升個(gè)人形象與管理者評價(jià)。穩(wěn)健性經(jīng)理更可能會偏好將利潤內(nèi)部留存,同時(shí)受到股東的監(jiān)管與經(jīng)理約束機(jī)制的影響,會縮減精準(zhǔn)扶貧資金投入量。
3.債權(quán)人的態(tài)度
對于債權(quán)人來說更關(guān)注貸入資本的安全性。當(dāng)公司存在良好的精準(zhǔn)扶貧規(guī)劃與成效時(shí),給債權(quán)人傳遞公司成長性好,且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低,貸款償還的安全性得到保障。且占比較大的債權(quán)人如金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人也進(jìn)行相關(guān)扶貧措施。目前金融行業(yè)的精準(zhǔn)扶貧履行程度較高,通過募集扶貧基金取得成效。
四、扶貧水平對企業(yè)經(jīng)營成果相關(guān)性
由于精準(zhǔn)扶貧是公益性且無償性的,對于以營利為目標(biāo)的上市公司來說是只有成本流出的“營業(yè)外支出”,更多的采取幫扶貧困履行社會責(zé)任的公司為國有企業(yè)或者央企。因?yàn)閲遗c政府的政策對國有企業(yè)或央企具有指導(dǎo)性作用。而國有企業(yè)或者央企的規(guī)模較大,資金流動(dòng)性較強(qiáng),具有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力更利于扶貧措施的執(zhí)行。由于企業(yè)的利潤業(yè)績好,導(dǎo)致其盈余資金多,可用于社會責(zé)任的資本多。而如精準(zhǔn)扶貧的社會責(zé)任履行情況對于企業(yè)的利潤與資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營狀況是否具有正相關(guān)性。
我們從《2017年度中國上市公司精準(zhǔn)扶貧優(yōu)秀案例》與《2017年度中國上市公司精準(zhǔn)扶貧創(chuàng)新案例》收集了20個(gè)上市公司的年度精準(zhǔn)扶貧資金投入量發(fā)現(xiàn)進(jìn)行社會報(bào)告披露的公司精準(zhǔn)扶貧指標(biāo)落實(shí)仍然不健全,有的公司只有概括與總投入資金量的統(tǒng)計(jì),未形成統(tǒng)一的精準(zhǔn)扶貧成效表。另一些公司由于在香港聯(lián)交所與上交所或深交所同時(shí)上市,格式復(fù)雜且社會責(zé)任情況不易查找。我們將這20家上市公司的投資量與其經(jīng)營成果指標(biāo)統(tǒng)計(jì)計(jì)算,尋找其相關(guān)性。這20家公司分別為:
從對于數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中發(fā)現(xiàn),雖然線性回歸表現(xiàn)出微弱的負(fù)相關(guān)似乎驗(yàn)證了精準(zhǔn)扶貧投入資金占用投資機(jī)會,成為企業(yè)贏取利潤的機(jī)會成本。但是在LOESS的二元局部加權(quán)回歸擬合,剔除差異過大的因子后發(fā)現(xiàn),大部分企業(yè)集中的精準(zhǔn)扶貧投入量遠(yuǎn)達(dá)不到致使利潤下滑的區(qū)間,目前企業(yè)普遍在增加精準(zhǔn)扶貧投資能為企業(yè)拉動(dòng)利潤,將付出的成本得到補(bǔ)償。在達(dá)到某一個(gè)特殊值時(shí)資金投入與利潤收入無關(guān)。但此數(shù)據(jù)的缺陷在于以2017年上市公司公布的年報(bào)數(shù)據(jù)作為基準(zhǔn),無法考慮不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下效果變化。
五、總結(jié)
在目前不平衡不充分的經(jīng)濟(jì)下,精準(zhǔn)扶貧是種對癥下藥的手段。除了國企與央企外,非公有制企業(yè)的精準(zhǔn)扶貧披露與服務(wù)需要得到鼓勵(lì)。精準(zhǔn)扶貧同樣可以作為激勵(lì)因子促進(jìn)企業(yè)形象建設(shè),為企業(yè)吸引投資并帶來隱性利潤。精準(zhǔn)扶貧作為中國特有的政府政策,同樣是市場上可執(zhí)行性的成本信號,傳遞企業(yè)業(yè)績信息。
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(責(zé)任編輯:蘭卡)