淺析微型金融機(jī)構(gòu)公司治理對(duì)績(jī)效的影響

谷梋

[摘 要]公司治理是微型金融行業(yè)在深入發(fā)展過(guò)程中必須面臨的一個(gè)挑戰(zhàn)，本文分析了微型金融機(jī)構(gòu)的董事會(huì)、經(jīng)理人和外部監(jiān)管特征對(duì)其績(jī)效的影響，認(rèn)為多樣化的規(guī)模適中的董事會(huì)最適合微型金融機(jī)構(gòu)，經(jīng)理人薪酬激勵(lì)機(jī)制對(duì)機(jī)構(gòu)績(jī)效的影響有限，初創(chuàng)型微型金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)理人-董事長(zhǎng)二元性有助于提高機(jī)構(gòu)績(jī)效，監(jiān)管力度過(guò)強(qiáng)會(huì)降低其績(jī)效水平。

[關(guān)鍵詞]微型金融機(jī)構(gòu)；公司治理；績(jī)效

[中圖分類號(hào)]F224 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

根據(jù)世界銀行CGAP（Consultative Group to Assist the Poor）的定義，微型金融機(jī)構(gòu)（microfinance institutions）是指為中低收入群體提供小額金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不同，微型金融機(jī)構(gòu)有為中低收入群體提供金融服務(wù)和維持自身可持續(xù)發(fā)展的雙重使命。微型金融機(jī)構(gòu)能夠幫助窮人和小微企業(yè)拓寬融資渠道，平滑消費(fèi)，構(gòu)建資產(chǎn)組合并提高收入。因此，在全世界范圍內(nèi)微型金融機(jī)構(gòu)成為減少貧困和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要金融力量。但是，微型金融機(jī)構(gòu)自身的可持續(xù)發(fā)展受制于其相互矛盾的雙重目標(biāo)——為窮人提供金融服務(wù)的社會(huì)目標(biāo)和實(shí)現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展的財(cái)務(wù)目標(biāo)，同時(shí)維持和平衡這兩個(gè)目標(biāo)對(duì)于微型金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)一個(gè)非常復(fù)雜的任務(wù)，對(duì)此微型金融行業(yè)將目光投向了公司治理，金融創(chuàng)新研究中心（CSFI）2008年的發(fā)布報(bào)告指出公司治理是微型金融行業(yè)在深入發(fā)展過(guò)程中必須面臨的一個(gè)挑戰(zhàn)，投資者、捐贈(zèng)者和政府正在尋找有效的公司治理機(jī)制來(lái)保證微型金融機(jī)構(gòu)充分利用稀缺的金融資源以提高績(jī)效水平，同時(shí)實(shí)現(xiàn)雙重目標(biāo)。因此，本文將分析微型金融機(jī)構(gòu)公司治理機(jī)制對(duì)績(jī)效的影響，試圖為微型金融機(jī)構(gòu)改善公司治理水平從而提高其績(jī)效提供建議。

1 微型金融機(jī)構(gòu)公司治理的重要性

公司治理雖然在管理學(xué)和公司金融領(lǐng)域是廣為人知并被深入研究的概念，但在微型金融領(lǐng)域中還是一個(gè)相對(duì)較新的概念，它首次出現(xiàn)在CGAP于1997發(fā)布的一份幫助發(fā)展中國(guó)家微型金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的文件中。根據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）的定義，公司治理包含公司的管理層、董事會(huì)、股東和其他利益相關(guān)者的一系列關(guān)系，還包含公司目標(biāo)的設(shè)定、實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)以及監(jiān)督目標(biāo)實(shí)施的組織結(jié)構(gòu)，具體來(lái)說(shuō)，公司治理關(guān)乎一個(gè)機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)和管理流程。

CSFI在2012年發(fā)布的對(duì)微型金融行業(yè)2008年至2012年間引發(fā)危機(jī)的事件的調(diào)查報(bào)告中將公司治理問(wèn)題列為限制微型金融機(jī)構(gòu)績(jī)效的主要問(wèn)題之一。公司治理與雙重績(jī)效目標(biāo)的問(wèn)題就是如何提高微型金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)效率從而有效地平衡看似矛盾的社會(huì)目標(biāo)和財(cái)務(wù)目標(biāo)最終改善微型金融機(jī)構(gòu)發(fā)展前景的問(wèn)題，良好的公司治理有助于微型金融機(jī)構(gòu)制定合理的戰(zhàn)略決策，提高資源利用效率從而提高機(jī)構(gòu)績(jī)效。

2 微型金融機(jī)構(gòu)董事會(huì)對(duì)績(jī)效的影響

由于微型金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源的特殊性和復(fù)雜性，機(jī)構(gòu)股權(quán)往往相對(duì)分散甚至?xí)霈F(xiàn)所有權(quán)主體缺失的情況，董事會(huì)成為微型機(jī)構(gòu)公司治理中最為重要的一環(huán)，強(qiáng)有力的董事會(huì)有助于微型金融機(jī)構(gòu)明確經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，制定有效的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，改進(jìn)戰(zhàn)略方向并監(jiān)督戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。董事會(huì)通常由三種人構(gòu)成，第一種是獨(dú)立董事，獨(dú)立董事與微型金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有利益關(guān)系，可以幫助機(jī)構(gòu)做出公正理性的決策，而且獨(dú)立董事往往具有豐富的專業(yè)知識(shí)，可以有效監(jiān)督經(jīng)理人的行為并為機(jī)構(gòu)提供專業(yè)科學(xué)的建議；第二種是與機(jī)構(gòu)有利益關(guān)系的內(nèi)部人員，例如員工，該類董事可以為其他董事會(huì)成員提供更多的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)信息，能夠降低董事會(huì)和管理層之間的信息不對(duì)稱；第三種是與機(jī)構(gòu)有利益關(guān)系的外部人員，例如捐贈(zèng)者、投資人、債權(quán)人，該類董事會(huì)注重監(jiān)督管理者的行為以保證資金被合理使用，他們還可以為微型金融機(jī)構(gòu)提供更多融資信息以幫助其拓寬融資渠道，從而提高機(jī)構(gòu)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。從以上分析可以看出一個(gè)多元化的董事會(huì)具有更強(qiáng)的監(jiān)督和管理能力，因此鼓勵(lì)微型金融機(jī)構(gòu)組建一個(gè)多元化的董事會(huì)。

董事會(huì)的治理職能可以分為兩個(gè)部分：資源支持職能和監(jiān)督職能。根據(jù)資源依賴?yán)碚?，大?guī)模的董事會(huì)可以為機(jī)構(gòu)帶來(lái)更多資源，例如可以將機(jī)構(gòu)與更多內(nèi)外部的利益相關(guān)者聯(lián)系起來(lái)。但是根據(jù)代理理論董事會(huì)規(guī)模過(guò)大不利于一致意見的達(dá)成，因?yàn)槎聲?huì)成員的搭便車行為、董事會(huì)成員之間的利益沖突問(wèn)題會(huì)更突出，導(dǎo)致董事會(huì)很容易被經(jīng)理人控制從而弱化其監(jiān)督職能。

董事會(huì)的多樣性和規(guī)模并不能完全體現(xiàn)董事會(huì)的監(jiān)督管理能力，董事會(huì)也可能會(huì)由于成員沒(méi)有像公司章程所規(guī)定的那樣規(guī)律地舉行會(huì)議變得低效。董事會(huì)會(huì)議次數(shù)也很重要，它代表了董事會(huì)成員為機(jī)構(gòu)發(fā)展投入的時(shí)間與精力，也反映了機(jī)構(gòu)決策制定的效率。一般認(rèn)為相對(duì)頻繁的董事會(huì)會(huì)議能增強(qiáng)董事會(huì)成員在戰(zhàn)略決策制定中的參與度從而提高機(jī)構(gòu)績(jī)效，但是過(guò)于頻繁地舉行會(huì)議也會(huì)增加機(jī)構(gòu)決策成本，最終降低機(jī)構(gòu)績(jī)效。

3 微型金融機(jī)構(gòu)經(jīng)理人對(duì)績(jī)效的影響

對(duì)經(jīng)理人員的激勵(lì)與監(jiān)督是現(xiàn)代公司制企業(yè)代理問(wèn)題中的關(guān)鍵問(wèn)題，在微型金融領(lǐng)域?qū)?jīng)理人進(jìn)行薪酬激勵(lì)與提高機(jī)構(gòu)績(jī)效關(guān)聯(lián)度不高。一方面，微型金融機(jī)構(gòu)具有復(fù)雜的雙重目標(biāo)，經(jīng)理人必須同時(shí)考慮客戶的福利以及微型金融機(jī)構(gòu)的盈利能力，雙重目標(biāo)的存在使得微型金融機(jī)構(gòu)難以形成合理的激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)，還會(huì)牽制經(jīng)理人員的精力，董事會(huì)成為更重要的治理機(jī)制；另一方面，微型金融行業(yè)中的經(jīng)理人尤其是非政府組織的經(jīng)理人，不同于其他行業(yè)中典型的逐利型經(jīng)理人，他們是被社會(huì)使命所驅(qū)動(dòng)的“積極的代理人”，有不同于其他行業(yè)經(jīng)理人的內(nèi)生激勵(lì)動(dòng)機(jī)，這種內(nèi)生激勵(lì)型經(jīng)理人對(duì)高薪激勵(lì)的需要更低。但是經(jīng)理人的金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)可以提高機(jī)構(gòu)資金利用效率從而提高機(jī)構(gòu)績(jī)效，因此微型金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該更注重對(duì)經(jīng)理人業(yè)務(wù)技能的培養(yǎng)。

在微型金融這一新興行業(yè)中創(chuàng)始人經(jīng)理人是普遍存在且重要的，他們往往同時(shí)兼任董事長(zhǎng)，這種經(jīng)理人-董事長(zhǎng)二元性可以提高機(jī)構(gòu)的決策效率，例如經(jīng)理人可以利用他們的權(quán)力在其雙重目標(biāo)之間做出明確權(quán)衡，即決定機(jī)構(gòu)是否更關(guān)注其中某一個(gè)目標(biāo)。經(jīng)理人-董事長(zhǎng)二元性也可以減少機(jī)構(gòu)代理成本從而改善績(jī)效。但是從長(zhǎng)期來(lái)看經(jīng)理人和董事長(zhǎng)應(yīng)該分離以限制經(jīng)理人的逆向選擇行為。

4 微型金融機(jī)構(gòu)外部監(jiān)管對(duì)績(jī)效的影響

監(jiān)管是公司治理中重要的外部治理機(jī)制，對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管可分為非審慎監(jiān)管和審慎監(jiān)管。非審慎監(jiān)管要求微型金融機(jī)構(gòu)在監(jiān)管框架內(nèi)發(fā)展，監(jiān)管重點(diǎn)在于規(guī)范機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)流程，因此非審慎監(jiān)管可能有助于提高機(jī)構(gòu)績(jī)效。部分可以吸收公共存款的微型金融機(jī)構(gòu)會(huì)受到更加嚴(yán)格的審慎監(jiān)管，審慎監(jiān)管會(huì)對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性、資本充足率和信息披露提出要求。微型金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)審慎監(jiān)管的成本會(huì)比傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)的成本更高，監(jiān)管成本具有規(guī)模效應(yīng)，微型金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模小，因此會(huì)有更高的平均成本；其次，微型金融機(jī)構(gòu)需要從外部雇用專業(yè)的技術(shù)類服務(wù)人員來(lái)滿足監(jiān)管要求，例如雇用審計(jì)人員，這類人員在每個(gè)微型金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)時(shí)間很短但是成本很高。最后，嚴(yán)格的外部監(jiān)管還會(huì)降低機(jī)構(gòu)社會(huì)目標(biāo)績(jī)效，微型金融機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)內(nèi)在地包含為大量客戶提供小額金融服務(wù)，每筆服務(wù)的成本相對(duì)更高，因此需要更高的利率來(lái)覆蓋成本，任何使微型金融機(jī)構(gòu)成本上升的因素都可能迫使微型金融機(jī)構(gòu)要么提高貸款利率要么提高貸款額度來(lái)維持相同的盈利水平，不管采取哪種措施都會(huì)排除部分潛在的客戶。

5 結(jié)論與建議

與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不同，微型金融機(jī)構(gòu)股權(quán)主體往往不明晰，董事會(huì)在微型金融機(jī)構(gòu)公司治理中最為關(guān)鍵，一個(gè)多樣化的規(guī)模適中的董事會(huì)可能最合適微型金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)微型金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該注意協(xié)調(diào)不同董事之間的利益沖突并按照公司章程規(guī)律地舉行董事會(huì)會(huì)議。其次，微型金融機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行薪酬激勵(lì)對(duì)提高機(jī)構(gòu)績(jī)效作用有限，對(duì)經(jīng)理人的業(yè)務(wù)技能培養(yǎng)更加重要，初創(chuàng)型微型金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始經(jīng)理人與董事長(zhǎng)的二元性有助于提高機(jī)構(gòu)績(jī)效，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看應(yīng)該將經(jīng)理人和董事長(zhǎng)的職能分離。最后，對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行適度的監(jiān)管可以督促其規(guī)范業(yè)務(wù)流程從而提高績(jī)效水平，但是過(guò)于嚴(yán)格的監(jiān)管會(huì)大幅提高微型金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)成本從而降低其績(jī)效水平。

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