公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的研究

王君文

隨著當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)的消費(fèi)水平也在不斷提高著。例如，在集團(tuán)公司內(nèi)部化的理論之下，關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)生既可以為公司節(jié)約交易的成本，又可以提升上市公司競(jìng)爭(zhēng)力的地位。但正是因?yàn)殛P(guān)聯(lián)交易沒(méi)韋公平公正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)范圍，并且在公司內(nèi)部具有一定的隱蔽性，控制關(guān)聯(lián)交易已經(jīng)成為上市公司的股東來(lái)進(jìn)行盈余管理非常常見(jiàn)的手段了。正是因?yàn)橹袊?guó)與國(guó)際上對(duì)于關(guān)聯(lián)交易的定義不統(tǒng)一，因此，上市公司如伺在遵循各方準(zhǔn)則基礎(chǔ)之上協(xié)調(diào)各方利益，進(jìn)行適當(dāng)并且有變的關(guān)聯(lián)交易盈余管理的手段展開(kāi)分析與其產(chǎn)生的利弊效應(yīng)的處理，也就具備了很強(qiáng)的理論與實(shí)踐的意義。

關(guān)聯(lián)貿(mào)易 盈余管理 企業(yè)管理

關(guān)聯(lián)交易的定義

關(guān)聯(lián)交易就是企業(yè)關(guān)聯(lián)方之間的交易，關(guān)聯(lián)交易是公司運(yùn)作中經(jīng)常出現(xiàn)的而又易于發(fā)生不公平結(jié)果的交易。甲公司擁有其子公司的實(shí)際控制權(quán)，其子公司又分別控制者屬于自己的子公司，因甲公司對(duì)其他公司有直接控制或間接控制的權(quán)利，因此，我們說(shuō)甲乙丙丁戊五家公司互為關(guān)聯(lián)方。

企業(yè)治理中關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)狀

（1）發(fā)展趨勢(shì)

統(tǒng)計(jì)近幾年來(lái)上市公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的頻數(shù)和金額來(lái)看，關(guān)聯(lián)交易依舊是一年比一年活躍的，結(jié)合CCER數(shù)據(jù)庫(kù)的結(jié)論得出2012年到2015年所有的非金融行業(yè)的A股上市公司的關(guān)聯(lián)交易的數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。關(guān)聯(lián)交易的金額和次數(shù)從2012年至2015年之間，一直處于穩(wěn)定上漲的趨勢(shì)，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的政策之下，關(guān)聯(lián)交易的頻率反而有增無(wú)減。

（2）常見(jiàn)手段及目的

上市公司最核心的關(guān)聯(lián)交易手段是購(gòu)銷商品業(yè)務(wù)，在關(guān)聯(lián)交易中占有的比例是最大的，平均在45%左右；而提供勞務(wù)的比重也維持在15%上下，實(shí)際上關(guān)聯(lián)公司之間彼此提供勞務(wù)也是一種購(gòu)銷的手段。

除此之外，雖然占比不高，但上市公司直接或間接為關(guān)聯(lián)方提供資金也是常見(jiàn)且重要的盈余管理的手段。

從目的角度出發(fā)，上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的目的無(wú)非有兩種：

節(jié)約交易費(fèi)用和調(diào)整利潤(rùn)

基于五糧液公司的案例實(shí)證研究

（1）公司關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)狀

繼2008年五糧液關(guān)聯(lián)交易丑聞曝光之后，分析近幾年數(shù)據(jù)看來(lái)，從之前動(dòng)輒關(guān)聯(lián)交易占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入50%甚至80%到表中所展示的現(xiàn)在每年平穩(wěn)于10%上下，五糧液已有所收斂。但我們依舊要承認(rèn)，關(guān)聯(lián)交易仍是目前為止盈余管理最有效的方法之一。

（2）五糧液關(guān)聯(lián)交易的動(dòng)因及目的分析

通常上市公司的理財(cái)目標(biāo)都有：利潤(rùn)最大化，每股收益最大化，股東財(cái)富最大化和公司價(jià)值最大化。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)最大化，就是在相同的生產(chǎn)技能以及市場(chǎng)需求的環(huán)境下，企業(yè)的利潤(rùn)達(dá)到最大或者是讓企業(yè)的損失變得最??；每股收益最大化，是評(píng)價(jià)上市公司經(jīng)濟(jì)效益的主要指標(biāo)，計(jì)算的方法是上市公司的稅后凈利潤(rùn)與在市面流通的普通股總數(shù)量的比值；股東財(cái)富最大化，此指標(biāo)一般是衡量股票價(jià)格的最大化；公司價(jià)值最大化，從長(zhǎng)久看來(lái)，上市公司能采取最好的管理手段，讓公司有長(zhǎng)久的發(fā)展，使公司的資產(chǎn)不斷增加，讓公司價(jià)值最大。

但是，這一切對(duì)于五糧液來(lái)說(shuō)，這一切都可以轉(zhuǎn)變?yōu)槲寮Z液的實(shí)際控制人的利益最大化，因此五糧液和五糧液集團(tuán)之間存在許多使實(shí)際控制人利益最大化的關(guān)聯(lián)交易手段，例如此文之前提到的五糧液關(guān)聯(lián)交易采取的手段。

五糧液關(guān)聯(lián)交易盈余管理的影響分析

從辯證的角度看待關(guān)聯(lián)交易，其實(shí)它的作用是中性的。積極的關(guān)聯(lián)交易對(duì)于上市公司的發(fā)展具有健康的推導(dǎo)作用。隨著企業(yè)集團(tuán)的不斷擴(kuò)大，許多外部的交易活動(dòng)都轉(zhuǎn)向內(nèi)部進(jìn)行，由于集團(tuán)具有同一性，因此這種交易就具有諸多的優(yōu)點(diǎn)。

集團(tuán)內(nèi)的關(guān)聯(lián)交易可以降低交易費(fèi)用和成本，使交易更加高效。正如上文所說(shuō)，集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易可以減少外界交易更易所引起的財(cái)力、物力、人力的損耗，能夠使公司的運(yùn)營(yíng)更有效率。

但是在上市公司利用關(guān)聯(lián)交易的進(jìn)行定價(jià)轉(zhuǎn)移，資產(chǎn)重組的同時(shí)，也使政府部門流失了大量的財(cái)政收入。此外，一部分關(guān)聯(lián)交易主要的目的也是將企業(yè)的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移給主要控制者，從而為少數(shù)人謀取利益，這些行為，都會(huì)對(duì)我們的國(guó)家利益造成傷害。

上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的規(guī)范建議

（1）政府部門監(jiān)管力度的加強(qiáng)及國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)范

政府部門能夠有效的進(jìn)行事前監(jiān)督，事中監(jiān)；督以及事后監(jiān)督，因此完善政府部門的監(jiān)督制度能夠使市場(chǎng)進(jìn)入良性循環(huán)中。在事前，對(duì)于交易的定價(jià)做出明確的規(guī)定，對(duì)于勞務(wù)類交易，也對(duì)于雙方的技術(shù)、人員等實(shí)際情況制定一套有效的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，防止出現(xiàn)不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易；在事中，實(shí)時(shí)監(jiān)督關(guān)聯(lián)雙方執(zhí)行的情況。

（2）規(guī)范上市公司的信息披露制度

不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的各式各樣，使得投資者無(wú)法正確做出投資判斷，因此應(yīng)該完善關(guān)聯(lián)交易的信息披露制度。上市公司的信息披露對(duì)于不屬于公司的信息使用者來(lái)講是唯一獲得上市公司詳細(xì)經(jīng)濟(jì)交易信息的來(lái)源。因此，我們需要對(duì)此類消息的合理性，合法性，時(shí)效性進(jìn)行嚴(yán)格的把關(guān)。

（3）相關(guān)刑法的完善

公司管理人員為了公司或自己的利益而操縱交易，利用法律的空缺進(jìn)行大量不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易。

總結(jié)結(jié)論

雖然我國(guó)的證券市場(chǎng)和西方國(guó)家比起來(lái)是后起之秀，但在這十幾年中已經(jīng)經(jīng)過(guò)了可喜可賀的發(fā)展，雖然它還有許多制度不完善。從當(dāng)前來(lái)看，關(guān)聯(lián)交易有利有弊，但非公允的關(guān)聯(lián)交易有礙市場(chǎng)的發(fā)展，影響市場(chǎng)資源的合理分配。

本文利用五糧液公司作為實(shí)例，對(duì)我國(guó)上市公司目前的關(guān)聯(lián)交易盈余管理的手段進(jìn)行了剖析，展開(kāi)分析了關(guān)聯(lián)交易的手段以及其目的，揭示出我國(guó)在關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)督和管理方面還有待改善，治理制度還不夠健全等。對(duì)于我國(guó)甚至國(guó)外的關(guān)聯(lián)交易盈余管理仍然有諸多地方值得探討，今后作者也會(huì)持續(xù)研究和更深一步的進(jìn)行探討。

[1]洪劍峭、方軍雄：《關(guān)聯(lián)交易和會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性》，2005

[2]劉峰、賀建剛：《股權(quán)結(jié)構(gòu)與大股東利益輸送實(shí)現(xiàn)方式的選擇——中國(guó)資本市場(chǎng)利益輸送的初步研究》，中國(guó)會(huì)計(jì)評(píng)論，2004

[3]劉峰、賀建剛、魏明海：《控制權(quán)、業(yè)績(jī)與利益輸送——基于五糧液的案例分析》，管理世界，2004

[4]劉建民、劉星：《上市公司關(guān)聯(lián)交易與盈余管理實(shí)證研究》，2005

[5]劉建民、劉星：《關(guān)聯(lián)交易與公司內(nèi)部治理機(jī)制實(shí)證研究》，2007