區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)文獻(xiàn)綜述

章孝琴

國(guó)外研究文獻(xiàn)綜述

在當(dāng)前的國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界中，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)防范的研究邏輯起點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家把研究預(yù)警機(jī)制的理論為起發(fā)點(diǎn)，然后根據(jù)金融危機(jī)理論，形成了西方金融風(fēng)險(xiǎn)理論框架。本文將分別簡(jiǎn)單歸納介紹一些最具有代表性的文獻(xiàn)：

（1）關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)的文獻(xiàn)綜述

海曼明斯基是金融風(fēng)險(xiǎn)“周期性”解釋派最具有代表性的人物。他以長(zhǎng)波理論為基礎(chǔ)，來(lái)解釋說(shuō)明資本主義繁榮與衰退的關(guān)系。該理論認(rèn)為，私人信用創(chuàng)建機(jī)構(gòu)的內(nèi)在特征，即商業(yè)銀行和其他貸款人為代表的特性，將迫使他們?cè)馐苤芷谛缘慕鹑谖C(jī)，經(jīng)濟(jì)體系的各個(gè)組成部分都會(huì)遭受到金融中介所面臨的困境，隨之會(huì)產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

以弗里得曼為代表的貨幣主義提出了以下理論，在不存在貨幣過(guò)度供給的大前提條件下，金融體系不穩(wěn)定的可能性不大，或太嚴(yán)重的可能性幾乎很小。不可否認(rèn)的是，小小的金融風(fēng)險(xiǎn)在一定的條件下很有可能會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)閯×业慕鹑谖C(jī)災(zāi)難，金融危機(jī)產(chǎn)生的基礎(chǔ)條件之一正是貨幣當(dāng)局制定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

（2）關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)防范的文獻(xiàn)綜述

歐文.費(fèi)雪（hving Fisher）是金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別研究的第一人。針對(duì)經(jīng)濟(jì)大蕭條，歐文·費(fèi)雪在《繁榮與蕭條》一書中，首次提出了“債務(wù)一通貨緊縮”理論來(lái)解釋大蕭條，認(rèn)為大蕭條是由企業(yè)過(guò)度負(fù)債所導(dǎo)致的，1933年他發(fā)表了著名的論文《大蕭條的債務(wù)—通貨緊縮理論》，系統(tǒng)地闡述了過(guò)度負(fù)債和通貨緊縮的邏輯：關(guān)系。

早在1979年時(shí)，克魯格曼（Krugman）就已經(jīng)提出了“貨幣危機(jī)”理論?？唆敻衤J(rèn)為，之所以出現(xiàn)了金融危機(jī)，不僅僅是一個(gè)國(guó)家固定匯率和經(jīng)濟(jì)政策的矛盾簡(jiǎn)單引起的，更重要的是積累了大量的國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)。

（3）關(guān)于區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的文獻(xiàn)綜述

對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警最有代表性的模型包括有：參數(shù)法（FR法）、信號(hào)分析法（KLR法）、橫截面回歸法（STV法）。參數(shù)法（FR法），是 Frankel和Rose（1996）提出的，其實(shí)早在1996年前的10多年前Frankel和Rose就一直在關(guān)注1971-1992年全世界范圍的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，最后Frankel和Rose利用概率單位模型成功地預(yù)測(cè)了金融危機(jī)爆發(fā)的幾率。

信號(hào)分析法（KLR法），Kaminsky、Lizond和Reinh（1998）等人首先定義了貨幣危機(jī)，通過(guò)經(jīng)濟(jì)變量的選擇，接著使用統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法，尋找出重要預(yù)警指標(biāo)，但是這些指標(biāo)是有顯著性聯(lián)系的。在此基礎(chǔ)之上選擇預(yù)警信號(hào)，發(fā)出預(yù)警信號(hào)需要前提，即某個(gè)指標(biāo)值超出賦予的安全閡值后才可以。

橫截面回歸法（STV法），橫截面回歸法的產(chǎn)生原因在某種程度上說(shuō)，正是因?yàn)閮蓚€(gè)不可忽視的缺陷存在于KLR和FR模型。為了徹底的把這一不足彌補(bǔ)了，以便更科學(xué)的對(duì)金融危機(jī)進(jìn)行檢測(cè)，由Sachs、Tomell和velasco（1996）最后發(fā)現(xiàn)了可以使用橫截面回歸法來(lái)解釋金融危機(jī)。美國(guó)Fordham University的DerrickReagle和Dominick Salvatore（2000）認(rèn)為類似于東南亞金融危機(jī)，可以用6項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)綜述

圍繞著區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的成因、類型、防范措施我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和學(xué)術(shù)界進(jìn)行了多方位討論。文章下面介紹的這些是一些最具有代表性的觀點(diǎn)：

（1）關(guān)于區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)成因的文獻(xiàn)綜述

李嘉曉（2006）認(rèn)為當(dāng)前的這樣客觀社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，即區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)。作者認(rèn)為形成區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的原因包括很多方面，其中不僅包括金融機(jī)構(gòu)自身的原因還可能是金融業(yè)之外的原因?qū)е碌摹?/p>

紀(jì)陽(yáng)（2011）從不同層面探討了區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的成因，歸納成了以下幾點(diǎn)：在不平衡發(fā)展的實(shí)際條件下，雖然實(shí)行同一宏觀經(jīng)濟(jì)政策，但不同發(fā)展水平的區(qū)域金融業(yè)所感受到經(jīng)濟(jì)政策的效果不同；金融活動(dòng)遇到地方政府的不當(dāng)干預(yù)時(shí)，區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的程度會(huì)放大，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化的過(guò)程中，財(cái)政權(quán)力被賦予給了當(dāng)?shù)卣?，正是由于?dāng)?shù)卣男袨樵趨^(qū)域中的作用越來(lái)越明顯，金融風(fēng)險(xiǎn)形成的重要原因才包括了當(dāng)?shù)卣褂脵?quán)力對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行的不當(dāng)干涉；在某種程度上，傳導(dǎo)和擴(kuò)張區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)也源于區(qū)域融資渠道的多樣化；不同區(qū)域間的經(jīng)濟(jì)往來(lái)為區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)提供了渠道和途徑，有利于向其他區(qū)域擴(kuò)散和傳播。簡(jiǎn)單的說(shuō)，區(qū)域內(nèi)產(chǎn)生了金融風(fēng)險(xiǎn)，不僅包括有金融結(jié)構(gòu)自身不夠完善的內(nèi)部原因，也有當(dāng)?shù)卣?、區(qū)域金融環(huán)境影響等外部原因。

（2）關(guān)于區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策的文獻(xiàn)綜述

陳穎（2011）認(rèn)為，要進(jìn)行區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)防范，首先要保持該地區(qū)的信用體系的平穩(wěn)安全運(yùn)轉(zhuǎn)。只有金融機(jī)構(gòu)和居民、企業(yè)等各方面共同努力，一起構(gòu)建起誠(chéng)實(shí)、守信的信用關(guān)系，才能保證區(qū)域金融安全。只有每個(gè)信用主體都遵守信用的基本規(guī)則，依照法律法規(guī)進(jìn)行金融活動(dòng)，才能保證區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)防范的進(jìn)程順利進(jìn)行，從而有效地避免內(nèi)生性金融風(fēng)險(xiǎn)在該區(qū)域內(nèi)產(chǎn)生的可能性。

劉錫良（2002）指出，要想科學(xué)精確的防范金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該采用以下七項(xiàng)措施：一是，針對(duì)銀行內(nèi)部管理制度進(jìn)行完善；二是，提高銀行的透明度；三是，限制公共部門的扭曲；四是，加強(qiáng)實(shí)施高效的存款保險(xiǎn)金制度；五是，預(yù)防原則的有效實(shí)施；六是，審慎監(jiān)管；七是，促進(jìn)協(xié)調(diào)的金融監(jiān)管。

裴志杰（2004）認(rèn)為，區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)一旦暴發(fā)，形成金融危機(jī)，將不僅直接影響到國(guó)家和區(qū)域存在的金融機(jī)構(gòu)，有可能會(huì)進(jìn)一步產(chǎn)生區(qū)域性的金融危機(jī)，在此情況下，會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展和社會(huì)生活的穩(wěn)定。要積極預(yù)防是必要的。

周才云（2006）曾經(jīng)提出，有關(guān)區(qū)域金融穩(wěn)定的一般理論一定要符合中國(guó)的實(shí)際情況，這不僅僅是構(gòu)建區(qū)域金融預(yù)警與評(píng)價(jià)指標(biāo)的最關(guān)鍵的理論基礎(chǔ)。面對(duì)異常情況發(fā)出預(yù)警信號(hào)，能有時(shí)間有效措施來(lái)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，能盡快制定出相應(yīng)的方案和政策來(lái)預(yù)防和控制風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是盡最大努力將危機(jī)發(fā)生的概率和危害程度降到最低限度，以維持我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。

[1]劉錫良，曹廷貴.防范金融風(fēng)險(xiǎn)的七項(xiàng)對(duì)策[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，1999？（1）？：61-63.

[2]裴志杰對(duì)我國(guó)區(qū)域金融的風(fēng)險(xiǎn)及防范的研究[D].東北師范大學(xué)，2004.

[3]周才云.區(qū)域金融穩(wěn)定預(yù)警指標(biāo)體系與風(fēng)險(xiǎn)防范[J].商業(yè)研究，？2006？（4）：146-148.