互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值創(chuàng)新路徑探析

袁麗莉

隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的影響力、企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其企業(yè)上市速度、企業(yè)更迭速度以及兼并、收購等相關(guān)資本運作遠(yuǎn)遠(yuǎn)比傳統(tǒng)企業(yè)更加活躍?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)份值的估算不能依循傳統(tǒng)企業(yè)的估值方法，需對其針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特性采用相應(yīng)的估值方法。基于此，本文首先對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行了分析；其次對當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值過程中出現(xiàn)的難點進(jìn)行了分析；最后對如何基于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特點創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法提出了政策建議。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè) 估值方法 路徑創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要是指伴隨著互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)技術(shù)的逐步成熟而興起的一系列以計算機(jī)技術(shù)為基礎(chǔ)的，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺為消費者提供商品和服務(wù)從而獲取經(jīng)濟(jì)利益的企業(yè)，主要分為基礎(chǔ)型、服務(wù)型以及終端型三類互聯(lián)網(wǎng)企。從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的概念界定可以看出互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是一個伴隨互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)成熟而迅速發(fā)展起來的一個企業(yè)類型，與傳統(tǒng)企業(yè)有很大區(qū)別，提供的商品和服務(wù)也有其自身的特點。并且隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的影響力、企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其企業(yè)上市速度、企業(yè)更迭速度以及兼并、收購等相關(guān)資本運作遠(yuǎn)遠(yuǎn)比傳統(tǒng)企業(yè)更加活躍。但是，不可否認(rèn)的是雖然互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展迅猛，但是其區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)的盈利商業(yè)模式對其企業(yè)的實際價值的估計有著重要的影響。

因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值的估算不能依循傳統(tǒng)企業(yè)的估值方法，需對其針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特性采用相應(yīng)的估值方法。基于此，本文首先對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行分析；其次對當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值過程中出現(xiàn)的難點進(jìn)行分析；最后對如何基于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特點創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法提出政策建議。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)，其是一個伴隨互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)成熟而迅速發(fā)展起來的一個企業(yè)類型，其業(yè)務(wù)模式具有以下三個主要特點：

（1）盈利模式：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式為了吸引更多的用戶，企業(yè)會提供一批相關(guān)的收費、免費商品或服務(wù)，通過免費的服務(wù)與大量的用戶建立聯(lián)系，然后通過逐步在免費服務(wù)的基礎(chǔ)上增加相關(guān)付費服務(wù)獲取企業(yè)利潤。

（2）用戶體驗：不同于傳統(tǒng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展依賴于用戶量，通過不斷提升商品和服務(wù)性能，改善用戶體驗才時推動企業(yè)發(fā)展盈利的根本保證。

（3）輕資產(chǎn)特性：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)多是建立在品牌、用戶體驗等相關(guān)無形資產(chǎn)上建立和發(fā)展的，不同于傳統(tǒng)企業(yè)具備大量的有形資產(chǎn)以及基礎(chǔ)設(shè)備，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具有顯著的輕資產(chǎn)特性。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值難點分析

根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式以及業(yè)務(wù)特點可以看出，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價值多取決于其無形資產(chǎn)以及用戶體驗等相關(guān)方面，這就導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在估值過程中存在一定的困難：

（1）無形資產(chǎn)難以估值：區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)屬于一種發(fā)展速度快，在一定程度上衰落也快的企業(yè)，這就難以保證互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的無形資產(chǎn)的長久價值。

（2）收入不清晰：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展前期產(chǎn)品研發(fā)需要投入大量的資金，后期服務(wù)推廣也需要投入大量資金用來吸引用戶，其經(jīng)營也主要是通過“免費+付費”這種盈利模式獲得企業(yè)利潤，其獲得利潤有一定的時間差，這就導(dǎo)致對其進(jìn)行估值時難以衡量企業(yè)的盈利狀態(tài)。

（3）其他方面：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的用戶體驗、用戶量這些特點都是難以用具體的標(biāo)準(zhǔn)去衡量的，內(nèi)部企業(yè)經(jīng)營與外部競爭都會對其產(chǎn)生重要影響，用戶體驗以及用戶量難以維持或者難以保證可以持續(xù)攀升。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法創(chuàng)新舉措

通過對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式以及當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值過程中出現(xiàn)的難點進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行估值時應(yīng)著重關(guān)注產(chǎn)品和服務(wù)的用戶體驗，品牌影響力等相關(guān)方面。因此，區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法創(chuàng)新路徑時應(yīng)著重對企業(yè)的用戶流量、客戶價值、以及無形資產(chǎn)等相關(guān)方面進(jìn)行準(zhǔn)確估值。

（1）用戶流量、客戶價值估值：對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)用戶流量進(jìn)行估值時準(zhǔn)確衡量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實際價值的關(guān)鍵。以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)用戶為單位，對單個用戶可以為企業(yè)帶來的價值進(jìn)行估計，在此基礎(chǔ)上對互聯(lián)網(wǎng)所有付費用戶可以為企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行加總，從而估算互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的用戶流量價值。

（2）用戶忠誠度：對互聯(lián)網(wǎng)氣的用戶忠誠度進(jìn)行估算是估算企業(yè)價值的關(guān)鍵。用戶的忠誠度主要體現(xiàn)在活躍度、粘度等相關(guān)方面，用戶的忠誠度越高，在使用互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)時付費的可能性就越大，為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益就越多。

（3）無形資產(chǎn)估值：區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的無形資產(chǎn)是其價值的重要組成部分，因此，在對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行估值時，不僅要考量其經(jīng)營過程中的財務(wù)指標(biāo)，對其無形資產(chǎn)（品牌影響力、用戶量、持續(xù)創(chuàng)新能力）也要做出準(zhǔn)確的估值。

通過本文論述可以發(fā)現(xiàn)，對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行估值的前提是對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式做出準(zhǔn)確分析，定位互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特點，在此基礎(chǔ)之上選擇恰當(dāng)?shù)墓乐捣椒ㄊ菍ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)實際價值進(jìn)行估算的關(guān)鍵。

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