“一帶一路”背景下我國(guó)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)研究

劉真真

近年來(lái)，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的提出和經(jīng)濟(jì)全球化地迅速發(fā)展，以實(shí)現(xiàn)資源最優(yōu)化配置為目標(biāo)的企業(yè)對(duì)夕卜直接投資活動(dòng)發(fā)展迅速，帶動(dòng)資本等生產(chǎn)要素在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移。對(duì)外直接投資也逐漸成為發(fā)展中國(guó)家在全球資源配置中參與國(guó)際分工的一種形式。中國(guó)不僅僅是一個(gè)資源大國(guó)，也是一個(gè)人口大國(guó)，人均資源相對(duì)貧乏。尤其是在改革開(kāi)放初期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展大多數(shù)采用粗放武發(fā)展，資源消耗大，利用率不商，資源也日益成為限制國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸；雖然是一個(gè)人口大國(guó)，但是人口呈現(xiàn)老齡化狀態(tài)，比較優(yōu)勢(shì)也不會(huì)成為與其他國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)的法寶；又因?yàn)橹袊?guó)一大批有實(shí)力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，積極進(jìn)行了“走出去”戰(zhàn)略，加快了國(guó)際化步伐，積極開(kāi)展國(guó)際投資與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，充分翻用了國(guó)內(nèi)外兩種資源，參與兩種市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并取得了相關(guān)成效。這都決定了要想更好地發(fā)展我國(guó)經(jīng)濟(jì)必須走出國(guó)門(mén)，充分利用國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源。但是，隨著中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的快速發(fā)展，相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也日益凸顯，并逐漸成為困擾中國(guó)企業(yè)境外投資的主要抑制性因素。加強(qiáng)中國(guó)企業(yè)境外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)控制 已經(jīng)成為不得不盡快解決的關(guān)鍵問(wèn)題。鑒于此，本文在“一帶一路”背景下對(duì)對(duì)外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了梳理，并提出7相關(guān)的政策建議。

一帶一路

對(duì)外直接投資 風(fēng)險(xiǎn)控制 策略

“一帶一路”背景下我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的對(duì)外直接投資受到多種因素的制約，本文主要從政策、企業(yè)、文化、經(jīng)濟(jì)、法律幾個(gè)方面進(jìn)行梳理。

（1）政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)是指由于東道國(guó)政府宏觀政策發(fā)生變化、修改或是重要舉措、法規(guī)出臺(tái)，引起投資環(huán)境變化，而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。Thomas和Grosse（2001）實(shí)證分析了墨西哥的對(duì)外直接投資，研究結(jié)果表示自由貿(mào)易度、區(qū)域差異性、經(jīng)濟(jì)水平、政治風(fēng)險(xiǎn)是投資的重要影響因素。Boddewyn和Brewer（1994）也進(jìn)行了相關(guān)分析，認(rèn)為東道國(guó)政策愈寬松，其對(duì)外投資也就愈多。政策風(fēng)險(xiǎn)包括東道國(guó)的財(cái)政政策風(fēng)險(xiǎn)、金融政策風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。資本風(fēng)險(xiǎn)等。其中財(cái)政政策是各個(gè)東道國(guó)廣泛使用的直接投資政策：東道國(guó)通常采取進(jìn)出口關(guān)稅減免，降低公司所得稅率、加速折舊、免稅期、退稅、反避稅措施等，而這些措施不同國(guó)家不同地區(qū)之間差異會(huì)很大，再加上政策不完備、缺乏系統(tǒng)性和規(guī)范性，從而造成政策風(fēng)險(xiǎn)。由于“一帶一路”沿線涉及國(guó)家政策變動(dòng)難以預(yù)測(cè)，同時(shí)由于我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家政策研究不夠深入，一定程度上增加了政策風(fēng)險(xiǎn)。

（2）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”背景下，中國(guó)對(duì)外直接投資尚處于起步階段，在新的市場(chǎng)機(jī)遇下，對(duì)投資抱有很大期望，盲目樂(lè)觀，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，沒(méi)有建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，再加上對(duì)環(huán)保、生態(tài)問(wèn)題的重視不足，將機(jī)遇轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)外直接投資的實(shí)際效益仍存在較大的不確定性。另外，由于公司對(duì)自身的比較優(yōu)勢(shì)評(píng)估不足，投資決策體系不夠健全，以及對(duì)投資項(xiàng)目地點(diǎn)選擇、投資環(huán)境分析、合作相關(guān)方評(píng)價(jià)、經(jīng)營(yíng)策略制定及執(zhí)行等方面，缺乏足夠的科學(xué)論證，無(wú)疑增加了企業(yè)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)企業(yè)遭遇技術(shù)貿(mào)易壁壘造成的直接經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)933.8億美元，加上新增成本247.5億美元，二者相加直接費(fèi)用超過(guò)千億美元。

（3）文化風(fēng)險(xiǎn)

不同的國(guó)家、民族由于具有不同的生存和發(fā)展環(huán)境，從而形成了國(guó)家和民族文化差異性。這種文化間的差異性在進(jìn)行跨文化交流過(guò)程中，會(huì)因風(fēng)俗習(xí)慣、溝通理解、信息不對(duì)稱(chēng)、價(jià)值觀念、思維方式等的不同產(chǎn)生文化沖突。若沖突不能及時(shí)得到妥善處理，并進(jìn)行合理的控制，便會(huì)造成文化風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的文化差異主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：語(yǔ)言沖突、宗教沖突、價(jià)值沖突

（4）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高，大多是中等開(kāi)放國(guó)家，其中貿(mào)易開(kāi)放度均值在10%-30%間的低開(kāi)放度國(guó)家有29個(gè)，在30%-70%間的高開(kāi)放度國(guó)家有14個(gè)。大多數(shù)國(guó)家工業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，資金和技術(shù)短缺，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定，在這些國(guó)家開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施等投資項(xiàng)目，會(huì)面臨資金投入量大、回收周期長(zhǎng)。未來(lái)收益不確定等風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也包括外匯風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資過(guò)程中，要高度重視各國(guó)的投資和結(jié)算幣種選擇帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注東道國(guó)的外匯儲(chǔ)備，防止由此產(chǎn)生的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

（5）法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)主要是由于國(guó)內(nèi)外法律體系存在較大差異，有很多不確定因素。第一，“一帶一路”沿線地區(qū)和國(guó)家存在不同的法律體系，在設(shè)施建設(shè)等方面的基礎(chǔ)性法律與國(guó)內(nèi)有著較大的差別，中國(guó)企業(yè)原有的投資開(kāi)發(fā)模式難以得到有效的應(yīng)用。第二，部分沿線國(guó)家法律建設(shè)不完備且變數(shù)較大。

防控對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的政策建議

在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，商務(wù)部預(yù)測(cè)中國(guó)對(duì)外直接投資在未來(lái)5-10年有望保持較高的增長(zhǎng)速度。因此，全面提升風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和應(yīng)對(duì)能力，是中國(guó)對(duì)外直接投資健康發(fā)展的保障。

（1）加強(qiáng)對(duì)外直接投資法制建設(shè)，為對(duì)外直接投資權(quán)益提供法律基礎(chǔ)

與對(duì)外直接投資發(fā)展步伐相比，中國(guó)對(duì)外直接投資法制建設(shè)相對(duì)滯后。到目前為止，中國(guó)還沒(méi)有一部專(zhuān)門(mén)針對(duì)于對(duì)外直接投資的法律?，F(xiàn)有的關(guān)于對(duì)外直接投資的法律法規(guī)間缺乏統(tǒng)籌的規(guī)劃，系統(tǒng)性和穩(wěn)定性不足的問(wèn)題仍然存在，這既不利于法律實(shí)施和權(quán)益保護(hù)，也不利于企業(yè)遵循和把握。中國(guó)應(yīng)盡快完善相關(guān)立法，優(yōu)化整合現(xiàn)有的部門(mén)法規(guī)。建立既能促進(jìn)對(duì)外直接投資又能保護(hù)對(duì)外直接利益的法律體系，為防范對(duì)外直接投資提供法律規(guī)范。

（2）積極參與國(guó)際投資規(guī)則制定，為對(duì)外直接投資爭(zhēng)取國(guó)際制度保障

在全球化進(jìn)程不斷加深過(guò)程中，國(guó)際規(guī)則對(duì)企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響日益加強(qiáng)。中國(guó)作為新興經(jīng)濟(jì)大國(guó)，在國(guó)際投資規(guī)則重構(gòu)中發(fā)揮更大作用，這也是形勢(shì)的客觀要求。我國(guó)應(yīng)積極參與和推動(dòng)多邊投資協(xié)定的制定。當(dāng)前，WTO的投資已經(jīng)不能滿(mǎn)足國(guó)際直接投資發(fā)展的需要，美國(guó)極力推動(dòng)的《太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（TPP）和《跨大西洋貿(mào)易與投資協(xié)定》（TTTP）試圖提出更高標(biāo)準(zhǔn)的投資規(guī)則，一旦達(dá)成協(xié)議，將對(duì)中國(guó)造成不利影響。中國(guó)應(yīng)繼續(xù)維護(hù)以WTO為代表的多邊貿(mào)易規(guī)則，利用現(xiàn)有的規(guī)則維護(hù)中國(guó)對(duì)外直接投資的利益，同時(shí)積極推進(jìn)WTO協(xié)議升級(jí)。扎實(shí)推進(jìn)“一帶一路”倡議、APEC、上海合作組織等區(qū)域一體化機(jī)制的深化，主動(dòng)構(gòu)建更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作網(wǎng)絡(luò)。二是要高度重視雙邊投資協(xié)定（BIT）的簽署與升級(jí)。BIT是應(yīng)對(duì)政治動(dòng)蕩的重要國(guó)際法依據(jù)，大多數(shù)BIT都規(guī)定了東道國(guó)政府在發(fā)生政治動(dòng)蕩情形下應(yīng)當(dāng)對(duì)投資者的損失承擔(dān)責(zé)任。中國(guó)已經(jīng)與130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽署了投資協(xié)定，但大多數(shù)簽訂于20世紀(jì)90年代，大多數(shù)都沒(méi)有規(guī)定“完全保護(hù)和安全”條款。中國(guó)應(yīng)盡快修訂、升級(jí)協(xié)定中的相關(guān)條款，同時(shí)與尚未簽訂雙邊投資協(xié)定的國(guó)家開(kāi)展談判。

（3）實(shí)行本地化經(jīng)營(yíng)，履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任，化解社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)

就企業(yè)跨國(guó)投資而言，化解社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)也是需要解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。一方面，中國(guó)企業(yè)在對(duì)外直接投資中應(yīng)當(dāng)充分了解當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)文化，實(shí)行本地化經(jīng)營(yíng)。本地化主要是尊重當(dāng)?shù)厣鐣?huì)文化習(xí)俗和法律制度，雇傭、吸收優(yōu)質(zhì)的本地人加入企業(yè)管理，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中與本地廠商形成緊密的利益關(guān)系，這有利于減少社會(huì)文化摩擦成本；另一方面，企業(yè)應(yīng)注重履行社會(huì)責(zé)任，帶動(dòng)當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)和發(fā)展，保護(hù)生態(tài)環(huán)境，擴(kuò)大與當(dāng)?shù)孛癖姷奈幕涣?，推?dòng)和諧發(fā)展。

（4）建立信息發(fā)布和研究機(jī)制，為風(fēng)險(xiǎn)防范提供信息支持

及時(shí)準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)信息發(fā)布和對(duì)策研究是防控對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的前提。要加強(qiáng)使館、媒體記者等駐外機(jī)構(gòu)對(duì)東道國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)社會(huì)和文化等國(guó)情信息的發(fā)現(xiàn)和搜集能力建設(shè)，建立及時(shí)有效的信息發(fā)布機(jī)制，建設(shè)資訊綜合發(fā)布平臺(tái)，加強(qiáng)不同來(lái)源信息的共享互聯(lián)，及時(shí)為企業(yè)、研究機(jī)制和社會(huì)大眾提供信息。引導(dǎo)和支持國(guó)家智庫(kù)、高校、科研院所和企業(yè)積極開(kāi)展國(guó)際問(wèn)題研究，形成國(guó)際和國(guó)別研究網(wǎng)絡(luò)。應(yīng)進(jìn)一步拓寬研究視角，既要研究全球國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)和東道國(guó)政治形勢(shì)，關(guān)注東道國(guó)政府的執(zhí)政理念、執(zhí)政能力、政黨格局態(tài)勢(shì)，也要研究當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，關(guān)注社會(huì)變遷，宗教文化和法律政策，注重開(kāi)展戰(zhàn)略性、前瞻性和綜合性研究，提升國(guó)際形勢(shì)和預(yù)測(cè)能力，為對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)防控提供研究支持。

（5）強(qiáng)化政府在對(duì)外投資中的作用，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，我企業(yè)創(chuàng)建有利的對(duì)外投資環(huán)境，必須強(qiáng)化政府在對(duì)外投資中的作用，加強(qiáng)對(duì)中國(guó)企業(yè)投資利益的制度保護(hù)。要通過(guò)推動(dòng)政府間建立雙邊貿(mào)易保護(hù)協(xié)定為主的各類(lèi)政府間貿(mào)易協(xié)定。國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定將直接影響企業(yè)對(duì)外投資的穩(wěn)定性與持續(xù)性，加強(qiáng)對(duì)相關(guān)國(guó)家政治形勢(shì)的研究，與“一帶一路”沿線國(guó)家建立良好的外交關(guān)系，Wie企業(yè)對(duì)外投資創(chuàng)建有利對(duì)的外交環(huán)境。構(gòu)建官民情報(bào)信息系統(tǒng)，設(shè)立或者資助建立獨(dú)立法人保險(xiǎn)公司，完善投資保險(xiǎn)和補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)制度，支持企業(yè)利用政策性出口信用和商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)制。要積極利用多邊機(jī)構(gòu)和合作機(jī)制，如思路基金、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行以及上海合作組織、歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟等區(qū)域合作組織機(jī)制，為區(qū)域發(fā)展尤其是寄出設(shè)施建設(shè)提供融資支持。

[1]王江，池紹杰.基于“一帶一路”倡議的中國(guó)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)防范[J].國(guó)際貿(mào)易論壇，2015， 21（3）：43-49.

[2]王曉靜.論企業(yè)海外投資的經(jīng)營(yíng)[J].社會(huì)科學(xué)家，2012（11）：5.