產(chǎn)業(yè)基金在中國智能制造中的引導(dǎo)作用研究

劉書涵

在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)浪潮下，占據(jù)國民經(jīng)濟(jì)主體地位的制造業(yè)向新興智能方向轉(zhuǎn)型尤為突出，而資金、技術(shù)的需求在這一轉(zhuǎn)型中起著關(guān)鍵作用。本文介紹了我國智能制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，以及作為新型金融工具的產(chǎn)業(yè)基金，并結(jié)合近年來我國在智能制造業(yè)產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立，探索產(chǎn)業(yè)基金的運(yùn)作模式；最后對(duì)智能制造業(yè)產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展提出建議。

產(chǎn)業(yè)基金 智能制造業(yè) 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

引言

產(chǎn)業(yè)基金是我國特有的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，本質(zhì)上同國外的創(chuàng)業(yè)投資基金和私募股權(quán)投資基金大體相同，但又更多地被賦予了政府官方色彩，承擔(dān)了部分政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的職責(zé)。近年來，我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大趨勢下，具有官方色彩的產(chǎn)業(yè)基金被各級(jí)政府廣泛采用，以有限的資金撬動(dòng)廣闊的社會(huì)資本來達(dá)到落實(shí)中央產(chǎn)業(yè)政策的目的。在工業(yè)4.0時(shí)代，各國開始大力發(fā)展制造業(yè)，為提升本國工業(yè)核心競爭力，均采用了一系列扶持政策。我國相繼出臺(tái)《智能制造科技發(fā)展“十二五”規(guī)劃》、《中國制造2025》、《智能制造“十三五”發(fā)展規(guī)劃》等文件，旨在推進(jìn)我國先進(jìn)制造業(yè)的發(fā)展，核心就放在實(shí)施智能制造工程上。但不可忽略的是，智能制造在我國仍處于起步階段，較世界工業(yè)強(qiáng)國相比仍有一定差距，存在巨大的技術(shù)、資金缺口。為了支持智能制造總體戰(zhàn)略布局，產(chǎn)業(yè)基金發(fā)揮了重要的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)作用，提供了技術(shù)、資金支持，扮演了重要角色。

我國智能制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢

自2010年7月德國政府發(fā)布了《德國2020高技術(shù)戰(zhàn)略》報(bào)告以來，工業(yè)4.0開始逐漸成為各國關(guān)注的熱點(diǎn)。所謂工業(yè)4.0是指工業(yè)第四次革命，工業(yè)進(jìn)程在經(jīng)歷自動(dòng)化、信息化、互聯(lián)化后進(jìn)入到智能化階段。就制造業(yè)整體而言，我國制造業(yè)總量極大、門類齊全。制造業(yè)規(guī)模在2010年就已經(jīng)超越美國成為世界第一，占據(jù)全球制造業(yè)產(chǎn)出的19.8%。但是根據(jù)2015年4月武漢大學(xué)發(fā)布的研究報(bào)告，我國制造業(yè)整體競爭力排名僅僅居于世界排名第十三位，究其原因不難發(fā)現(xiàn)我國傳統(tǒng)制造業(yè)普遍存在缺乏核心技術(shù)、產(chǎn)品低端、利潤少等問題。其中代表制造業(yè)先進(jìn)程度的智能制造行業(yè)，我國仍落后以德國為代表的工業(yè)強(qiáng)國一大截。就目前而言，德國已經(jīng)基本進(jìn)入到工業(yè)4.0時(shí)代，而我國智能化進(jìn)程發(fā)展仍處于起步階段，可以說我國目前仍處于工業(yè)2.0（電氣化）的后期階段，工業(yè)3.0（信息化）還尚未完全普及，工業(yè)4.0（智能化）僅僅處于示范階段，因此我國發(fā)展智能制造還有相當(dāng)一段路要走。談及智能制造，離不開工業(yè)機(jī)器人，一國工業(yè)機(jī)器人數(shù)量多少，很大程度上反映了這個(gè)國家的智能制造水平。根據(jù)智研咨詢發(fā)布的《2017-2022年中國工業(yè)機(jī)器人市場研究及未來前景預(yù)測報(bào)告》，我國工業(yè)機(jī)器人的市場占有率很低，2015年我國機(jī)器人新增6.6萬臺(tái)，其中國內(nèi)自主品牌工業(yè)機(jī)器人銷量為2.2萬臺(tái)，市場占比僅為33%。另外我國工業(yè)機(jī)器人密度明顯偏低，遠(yuǎn)低于韓國、日本、德國，甚至低于全球平均水平。

但也要看到，我國政府近幾年來對(duì)智能制造發(fā)展的重視程度，我國智能制造產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，已經(jīng)初步形成了智能制造產(chǎn)業(yè)體系。數(shù)據(jù)顯示，我國自2010年以來智能制造行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模增速迅猛，在制造業(yè)增加值中的比例逐漸擴(kuò)大。到2017年，我國智能制造行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模已達(dá)到1.5萬億元，在我國經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，尤其是工業(yè)增加值增長速度放緩至7%上下的近幾年，智能制造業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模依然保持20%以上的高速增長。

探索產(chǎn)業(yè)基金在智能制造業(yè)領(lǐng)域的運(yùn)作模式

（1）我國產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展現(xiàn)狀

截至2017年底，我國產(chǎn)業(yè)基金總量為777只，總規(guī)模達(dá)59079.76億元。根據(jù)2010年以來產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展趨勢，不難發(fā)現(xiàn)我國產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展速度之迅猛，尤其自2014年開始，近三年我國各地政府發(fā)起設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金如雨后春筍般落地。分地區(qū)來看，我國的產(chǎn)業(yè)基金主要集中在浙江（76只）、廣東（75只）、江蘇（71）等沿海地區(qū)。由于沿海地區(qū)長期以來作為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，集中了我國大量的傳統(tǒng)企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)浪潮中，沿海地區(qū)的企業(yè)轉(zhuǎn)型關(guān)系到能否有效激發(fā)我國經(jīng)濟(jì)活力。分級(jí)別來看，我國的產(chǎn)業(yè)基金中，地市級(jí)共計(jì)323只，省級(jí)共計(jì)214只，省、市級(jí)政府發(fā)起設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金占比高達(dá)70.17%，可以看出地方政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)基金將會(huì)成為主要模式。

（2）產(chǎn)業(yè)基金在智能制造業(yè)領(lǐng)域的運(yùn)作方式

我國的產(chǎn)業(yè)基金作為政府引導(dǎo)資金流向特定扶持行業(yè)領(lǐng)域的重要金融工具，其主要由政府主導(dǎo)設(shè)立，再吸引實(shí)力強(qiáng)硬的投資機(jī)構(gòu)和行業(yè)龍頭企業(yè)，以有限的財(cái)政資金撬動(dòng)廣闊的社會(huì)資本，放大數(shù)倍的資金投向扶持行業(yè)。以智能制造業(yè)產(chǎn)業(yè)基金為例，其設(shè)立目的主要是為了扶持新興智能行業(yè)，促進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，財(cái)政資金聯(lián)合實(shí)力強(qiáng)硬的金融機(jī)構(gòu)、制造業(yè)行業(yè)龍頭，共同設(shè)立母基金?；鸸芾砉就ǔＪ蔷哂幸欢▏Y背景的基金公司，管理基金具體運(yùn)作和日常事項(xiàng)，考慮到代理成本，要求基金管理人需要以自有資本出資，我國產(chǎn)業(yè)基金通常要求管理人出資1%，并分享20%的收益。由于這類產(chǎn)業(yè)基金幾乎均背負(fù)有政治任務(wù)，設(shè)立的初衷不在牟利上面，其平均回報(bào)率往往低于同類的私募股權(quán)基金，因此不能僅僅以投資回報(bào)率為考核產(chǎn)業(yè)基金的主要標(biāo)準(zhǔn)。另外為了能吸引民間資本投資，財(cái)政出資收益的3至5成會(huì)在基金退出時(shí)讓渡給社會(huì)投資者。根據(jù)近年來我國產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展趨勢，可以看出地方政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)基金成為主要模式，以省、市級(jí)政府財(cái)政出資聯(lián)合當(dāng)?shù)貙?shí)力強(qiáng)硬的企業(yè)，共同發(fā)起設(shè)立母基金，再由母基金聯(lián)合下級(jí)政府、民間資本設(shè)立子基金，最終投向當(dāng)?shù)氐恼龀中袠I(yè)，在這一模式下地方政府既完成了中央要求的促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，又有效的保護(hù)了地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此可以預(yù)測其將會(huì)是未來的主要運(yùn)作模式。

（3）產(chǎn)業(yè)基金組織形態(tài)投資基金的組織形式大體可以分為公司型、有限合伙型和契約型。三種組織形式，在法律約束和程序上已經(jīng)不存在障礙，但借鑒國外發(fā)展成熟的私募股權(quán)基金歷史經(jīng)驗(yàn)來看，有限合伙制由于其在權(quán)責(zé)設(shè)置、代理成本、激勵(lì)約束機(jī)制上有著明顯的優(yōu)勢，逐漸成為主流模式。我國近年來的產(chǎn)業(yè)基金，一般不選用契約型組織形式，而較多的采用有限合伙制。

（4）產(chǎn)業(yè)基金退出機(jī)制產(chǎn)業(yè)基金雖然是滿足國家產(chǎn)業(yè)政策的一種金融手段，但其仍然具有傳統(tǒng)基金的本質(zhì)特征，它的根本目的和動(dòng)機(jī)仍然是獲得資本回報(bào)。產(chǎn)業(yè)基金的退出方式總結(jié)下來大體上有三種可行的辦法：一是將被投資企業(yè)發(fā)展壯大后IPO，上市成功之后在流通資本市場中逐步減少股權(quán)以推出資本。由于我國股票公開發(fā)行市場上的殼資源依然具有稀缺性，因此上市后的公司價(jià)值通常會(huì)大幅增加，因此通過IPO方式退出資本往往會(huì)獲取較高的資本回報(bào)率。但是由于我國目前證券市場上IPO排隊(duì)公司擁擠，存在上市難的問題，再加上《產(chǎn)業(yè)基金管理暫行辦法》規(guī)定產(chǎn)業(yè)基金所投資企業(yè)上市之日起一年后才可轉(zhuǎn)讓所持份額，這就要求這一退出方式下產(chǎn)業(yè)基金還需承擔(dān)更大的證券市場風(fēng)險(xiǎn)；二是將被投資企業(yè)扶持壯大后出售給上市的大公司以退出資本，這也就是所謂的“賣青苗”方式。上市的大公司通常處于發(fā)展很久的傳統(tǒng)行業(yè)，這類公司急于要產(chǎn)業(yè)升級(jí)、注入新鮮血液，產(chǎn)業(yè)基金所培育的公司恰恰為新興高新技術(shù)的公司，這也增加了這類退出方式的實(shí)現(xiàn)可能。另外，上市公司也可以通過發(fā)行股份購買，進(jìn)行資產(chǎn)重組注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有利于促進(jìn)上市公司的股價(jià)增長，形成對(duì)產(chǎn)業(yè)基金、上市公司、股票投資者三方共贏的局面；三是產(chǎn)權(quán)交易市場退出，產(chǎn)業(yè)基金將被投資企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債整體出售，以這種方式退出往往是屬于萬不得已下的選擇，這是因?yàn)楣菊w轉(zhuǎn)讓往往會(huì)讓人產(chǎn)生公司經(jīng)營不善、行業(yè)前景不明朗的感覺，另外公司整體轉(zhuǎn)讓過程中涉及管理技術(shù)人員變動(dòng)，對(duì)公司的經(jīng)營管理短期內(nèi)會(huì)造成劇烈影響。

結(jié)語及建議智能制造業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)，在我國智能制造水平普遍較低、智能制造技術(shù)仍處于起步階段的現(xiàn)狀下，數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、軟件化程度偏低的情況是我國企業(yè)整體面臨的問題。而制造業(yè)升級(jí)、轉(zhuǎn)向智能制造的過程中，企業(yè)所缺乏的資金、技術(shù)條件將會(huì)是這一階段的普遍特征。為了順利實(shí)現(xiàn)我國傳統(tǒng)制造業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型，設(shè)立政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)被視為我國政府規(guī)劃的中長期經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略措施。如何利用好產(chǎn)業(yè)基金，引導(dǎo)數(shù)倍資金投入到政府規(guī)劃的2025制造業(yè)規(guī)劃中去，本文認(rèn)為可以從以下幾個(gè)方面著手：

（1）銀行信貸資金配合

在我國產(chǎn)業(yè)政策下，各大銀行紛紛對(duì)智能制造業(yè)伸出援手，加大信貸力度。截至2017年3月末，中國進(jìn)出口銀行支出“中國制造2025”領(lǐng)域貸款余額超過6000億元，工商銀行先進(jìn)制造業(yè)貸款余額也超過3500億元。國家開發(fā)銀行與工信部簽署的戰(zhàn)略合作協(xié)議承諾“十三五”期間對(duì)“中國制造2025”提供不低于3000億元融資總量。但歷史經(jīng)驗(yàn)表明，銀行貸款的資金流向很大程度上會(huì)流向于風(fēng)險(xiǎn)較低、對(duì)資金需求量較大的傳統(tǒng)大公司，學(xué)界對(duì)中小企業(yè)貸款難問題爭論了十多年，直到今天提出的建議也未能真正解決這一難題。本文認(rèn)為，銀行信貸資金雖然無法單獨(dú)肩負(fù)起滿足智能制造業(yè)的資金缺口要求的重任，但是協(xié)同產(chǎn)業(yè)基金，適時(shí)將資金以短期借款形式出借給風(fēng)險(xiǎn)較高的新興行業(yè)內(nèi)公司，既可減小銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，也可以順利幫助智能制造業(yè)渡過初創(chuàng)期。

（2）協(xié)同各區(qū)域產(chǎn)業(yè)基金，共同助力新興智能制造業(yè)

我國的產(chǎn)業(yè)基金主要是由各級(jí)政府主導(dǎo)的，地方政府在設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金時(shí)考慮了較多的地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，除了完成背負(fù)的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的政治任務(wù)之外，也更多要求了投資企業(yè)落戶當(dāng)?shù)?。例如長沙智能制造業(yè)基金，就要求60%以上的資金投入到長沙地區(qū)企業(yè)，目的引進(jìn)和培育一批智能制造企業(yè)，提升長沙產(chǎn)業(yè)競爭力。本文認(rèn)為，可以協(xié)同好各地區(qū)產(chǎn)業(yè)基金的資金流投向，使產(chǎn)業(yè)基金不局限于一個(gè)省市，可以參照長江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金的資金運(yùn)作模式，形成產(chǎn)業(yè)區(qū)域群或是城市群，可以更好的促進(jìn)我國新興智能制造業(yè)的發(fā)展。

（3）明確監(jiān)管主體從我國產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展歷程上來看，監(jiān)管制度上面仍存在較多問題。我國政府主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)基金依然要求遵循市場化運(yùn)作方式，但由于我國金融行業(yè)采用分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的監(jiān)管制度，對(duì)于作為創(chuàng)新金融工具而誕生的產(chǎn)業(yè)基金并沒有一個(gè)明確的監(jiān)管規(guī)定。另外，產(chǎn)業(yè)基金或多或少都賦予有官方色彩，同一只產(chǎn)業(yè)基金涉及到不同政府機(jī)構(gòu)、部門，各政府的干預(yù)也阻礙了產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展。因此本文認(rèn)為，政府相關(guān)部門應(yīng)盡早對(duì)產(chǎn)業(yè)基金具體事項(xiàng)立法，明確監(jiān)管主體，盡快建立起監(jiān)督管理機(jī)制，另外對(duì)于產(chǎn)業(yè)基金所募集的資金投向也應(yīng)專門有監(jiān)督機(jī)制進(jìn)行大數(shù)據(jù)監(jiān)控。

（4）加快人才建設(shè)產(chǎn)業(yè)基金作為創(chuàng)新金融工具，進(jìn)入我國的發(fā)展歷史僅僅只有十余年時(shí)間。另外由于長期以來我國實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)制度，金融行業(yè)起步很晚。因此我國急需加大產(chǎn)業(yè)基金行業(yè)人才培養(yǎng)力度，另一方面由于國外金融行業(yè)發(fā)展歷史悠久，有大量豐富的金融人才，我國現(xiàn)階段應(yīng)大量吸引國外優(yōu)秀人才到我國工作，有助于我國產(chǎn)業(yè)基金的順利發(fā)展。

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