我國金融行業(yè)的問題及其對策研究

楊夢詩　韓雨航　張少華

2014年，我國金融在推動經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)轉(zhuǎn)的時期，負(fù)債基數(shù)大幅度提升、實體公司的融資成本居高不下、金融為自身服務(wù)的比例不斷攀升、金融運(yùn)轉(zhuǎn)情勢危急、未標(biāo)準(zhǔn)化的缺陷顯露無疑。2015年，我國金融的策略是：以企業(yè)債券回暖為前提，推動金融系統(tǒng)革命；迎合全球收支均衡的態(tài)勢，調(diào)節(jié)中央銀行資產(chǎn)構(gòu)造，推動資金策略控制制度轉(zhuǎn)化；以功能監(jiān)督為趨向，推動金融監(jiān)督制度的轉(zhuǎn)變；以金融商品創(chuàng)新為前提，推動金融的專門化發(fā)展，跟蹤資本的流動、流量與速率。預(yù)防與接觸體系性風(fēng)險與地域性風(fēng)險。

在2015年前后，我國經(jīng)濟(jì)實力進(jìn)一步增強(qiáng)。在全球經(jīng)濟(jì)政治局面瞬息萬變的大背景下，我國經(jīng)濟(jì)在所有經(jīng)濟(jì)實體中傲然堅挺，取得了大概7.4%的增幅，貨幣金融對2015年的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長與構(gòu)造調(diào)節(jié)、質(zhì)量保障提供了支撐。然而，必須提到的是，貨幣金融運(yùn)轉(zhuǎn)也有著一定的缺陷，其不但對2015年新常態(tài)系的經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)與經(jīng)濟(jì)飛躍造成負(fù)面影響，還在第十三個五年計劃階段或更長遠(yuǎn)的未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)化，并提升了經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率。

一、經(jīng)濟(jì)金融化——基于我國的經(jīng)典案例分析

最重要的是金融機(jī)構(gòu)的壯大。

從宏觀的視角來解析，我國的經(jīng)濟(jì)金融化表示FIRE領(lǐng)域在中國產(chǎn)業(yè)與就業(yè)構(gòu)造中的關(guān)鍵性顯而易見，所以筆者勘察了FIRE領(lǐng)域的國內(nèi)生產(chǎn)總值奉獻(xiàn)率與吸收就業(yè)人員比率的改變態(tài)勢。伴隨金融領(lǐng)域的進(jìn)步，不管FIRE領(lǐng)域是金融領(lǐng)域自身的國內(nèi)生產(chǎn)總值奉獻(xiàn)率、吸收就業(yè)水準(zhǔn)都獲得了大幅度的提升。金融領(lǐng)域與FIRE領(lǐng)域的國內(nèi)生產(chǎn)總值奉獻(xiàn)率在過往的三十年從1.5%與4.2%攀升到5.9%與11.8%，而且在2005年以后呈現(xiàn)出增長的態(tài)勢；金融領(lǐng)域FIRE領(lǐng)域的吸收就業(yè)比率從1994年的1.7%與2.2%攀升到2012年的3.5%與5.2%。數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)金融化狀況與中國有所差異，金融與房產(chǎn)在我國對吸收就業(yè)也有“汗馬功勞”。

除開國內(nèi)生產(chǎn)總值奉獻(xiàn)率與吸收就業(yè)比例，我國金融公司的利益比率也明顯提升。以上的數(shù)據(jù)可以從宏觀視角來描述金融化的進(jìn)程，對其實施橫向比較與縱向比較，而且量化數(shù)據(jù)不難獲取。但是，本文已經(jīng)提及，經(jīng)濟(jì)金融化不但包含金融機(jī)柜，更重要的是非金融公司的金融化。

二、我國金融運(yùn)轉(zhuǎn)中的缺陷

2014年，我國貨幣金融運(yùn)轉(zhuǎn)中的缺陷通常有五大層面。

（一）負(fù)債率居高不下

負(fù)債率居高不下容易誘發(fā)金融風(fēng)暴，這是2008年美國金融文集帶給世人的慘痛的回憶。所以“去杠桿化”也演變成了發(fā)達(dá)國度極力推廣的策略。我國各領(lǐng)域也開始宣傳這種模式。實驗數(shù)據(jù)表明，M2與M0的比率在2013年達(dá)到18.89倍，2014年11月攀升到20.68倍，增幅是1.79倍，是2009年以后倍數(shù)增幅大幅度的攀升。所以，負(fù)債率的上揚(yáng)無可規(guī)避，杠桿化不降反增。此外，伴隨經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的出現(xiàn)，調(diào)整構(gòu)造、去產(chǎn)能、實體公司運(yùn)營效率的下降等元素的左右，商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的不良借貸率與不良借貸資金不斷攀升，從2011年的7-9月的4078億元與0.9%攀升到2014年7-9月的7669億元與1.16%，當(dāng)中受損的資金從2011年7-9月的675億元攀升到2014年7-9月的7669億元與1.16%，當(dāng)中受損類的資金從2011年7-9月的11038億元攀升到2014年7-9月的18952億元，然而撥款涵蓋率從2011年7-9月的270.7%減少到2014年7-9月的247.15%。這也表明，負(fù)債率提升階段，實體經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)所要面對的風(fēng)險正在不斷靠近。

（二）實體公司融資資金的增加

2012年我國中央經(jīng)濟(jì)座談會再一次聲明，應(yīng)減少實體公司融資本金。近年來，我國政府機(jī)關(guān)與金融監(jiān)督機(jī)構(gòu)費(fèi)盡心思頒布了一些舉措，期望減少實體公司（特別是小微公司）的融資本金，并且受到了一定的效果。實體公司的信貸加權(quán)平均利率從2011年9月的8.06%下滑到2014年9月的6.97%，相較于2013年12月的7.20%降低了0.25%。然而受限于資金緊缺月金融模式的內(nèi)在體制，從整體上來講，實體公司的融資本金反而開始增加。2014年1-11月民間融資總數(shù)額是14.76億元，相較于2013年同比減少1.30萬億元，增幅達(dá)到-8.81%。與此相對，完成上浮利率的信貸比例是71.26%，相較于2013年12月的63.40%上漲了7.86%。2013年12月到2014年9月，通常借貸的利率從7.14%攀升到7.33%。這也映射了資金緊缺的情況，也表明經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)轉(zhuǎn)中日趨激烈的沖突。此外，在民間融資資金增幅放緩、經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)轉(zhuǎn)的規(guī)模擴(kuò)充的大環(huán)境下，各類非標(biāo)借貸的資金也在高度上揚(yáng)。所以，實體公司與地域國家機(jī)關(guān)融資媒介等所擔(dān)負(fù)的利率顯著高于以上水準(zhǔn)。這也深入驗證了融資貴的現(xiàn)象。各類非標(biāo)借貸透過銀信協(xié)作、銀證協(xié)作等渠道開展，當(dāng)中參與的非銀行金融構(gòu)造數(shù)量多、資金鏈也拉得很長，非標(biāo)信貸的利率相對更高。

（三）金融為自身服務(wù)的比率不斷攀升

2008年美國金融風(fēng)暴已經(jīng)有所提示，金融為自身服務(wù)的比例太高導(dǎo)致金融系統(tǒng)被摧毀。2013年4月之后，我國政府就持續(xù)倡導(dǎo)應(yīng)降低金融為自身服務(wù)的比例。然而2014年，透過各類非標(biāo)借貸的資金鏈變長與金融機(jī)構(gòu)的市場金融商品買賣頻率的提升，金融構(gòu)造為自身服務(wù)的比例持續(xù)攀升。金融實體為自身服務(wù)所進(jìn)行的各類買賣鏈條變長，成本居高不下；然而這部分成本最后會讓實體公司擔(dān)負(fù)。所以，提升了實體公司的融資成本。

（四）金融運(yùn)轉(zhuǎn)風(fēng)險大

就像身體的構(gòu)造一樣，流通性為經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)轉(zhuǎn)中的資源分配體制所影響。2013年4月與5月，實體公司的新增短期借貸從每個月的2000億元上下下降到536億元與378億元，讓那個實體公司很難依照歸還期償付借貸利息，導(dǎo)致6.20事件的出現(xiàn)。2014年1月，在新增借貸款項為1.32萬億元、實體公司新增的短時期借貸3588億元的前提下，實體公司儲蓄下降了2.44萬億元，導(dǎo)致M1增幅達(dá)到1.2%，是21世界M1增速最緩慢的階段。2015年4月-5月，實體公司新增短時間借貸是568億元與356億元，這也表示其邁入歸還借貸本息的風(fēng)險較高的階段；2014年7月與8月，實體公司新增短時間借貸資金數(shù)額是-2356億元與-690億元，表明實體公司的流通性已經(jīng)收到較大的影響。在此前提下，中央銀行著手調(diào)控，變通性地使用備借貸便利（當(dāng)中，9月的操控中發(fā)放了5000億元的中期常備貸款便利）才幫金融公司度過危機(jī)，然而和2013年對比，流通性風(fēng)險的出現(xiàn)頻次與規(guī)模都顯著增大。這里要提到的關(guān)鍵的一點是，從2012年3月開始，實體公司的PPI已經(jīng)連續(xù)負(fù)增幅超過一個月。這也說明，首先，在環(huán)境不改變的情況系，依據(jù)出廠價錢來估算，實體公司的毛利益縮水了7%；此外，實體公司透過營銷收入得到的資金持續(xù)縮水，儲蓄連續(xù)增多。所以，還貸能力逐步減弱。這讓金融運(yùn)轉(zhuǎn)階段的流通性風(fēng)險變成了“洪水猛獸”。

（五）不標(biāo)準(zhǔn)的金融運(yùn)轉(zhuǎn)

從2013年開始，在推動金融創(chuàng)新、網(wǎng)絡(luò)金融等前提系，金融機(jī)制有著漏洞，不標(biāo)準(zhǔn)的金融運(yùn)轉(zhuǎn)情況顯著增多。余額寶與天弘基金合作，以合約儲蓄的高利息來招納很多小額投入人，但是缺少金融監(jiān)督機(jī)構(gòu)對貨幣市場資金籌集的監(jiān)督。而P2P有助于解決一些小微公司的融資困難，然而超過18%的利率會增加小微公司的融資資金，而且由于P2P不隸屬金融部門，達(dá)到2成有潛逃、倒閉甚至欺詐行為，然而也不會有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化管理。此外，剛性兌付情況屢見不鮮。針對這一點，金融部門倡導(dǎo)應(yīng)熟讀市場規(guī)范，地域國家機(jī)關(guān)應(yīng)穩(wěn)步發(fā)展，投入人倡導(dǎo)應(yīng)依照合約行事并回收利息，然而到目前這些都沒有法律進(jìn)行約束與實現(xiàn)。而且，2014年7月下旬之后，伴隨腐蝕回暖，一部分金融機(jī)構(gòu)資本透過各類途徑在市場中完成股市投入，投資危險性太高，然而卻沒有通知這部分理財商品的買家。

三、金融創(chuàng)造性發(fā)展與金融風(fēng)險管控的策略

（一）重視我國國家機(jī)關(guān)金融監(jiān)督責(zé)任的履行

在競爭漸趨白熱化的金融市場，國家機(jī)關(guān)需要全面解析影響要素，在參考我國情況的前提下，旅行監(jiān)督責(zé)任，實際操作以現(xiàn)實情況為準(zhǔn)，精確掌握目前金融監(jiān)督的切入口，科學(xué)創(chuàng)新金融的前提下，使用針對性強(qiáng)的舉措，強(qiáng)化金融風(fēng)險管控。在此階段，國家機(jī)關(guān)應(yīng)提升監(jiān)督效能，適度調(diào)控金融創(chuàng)新的空間，保證金融創(chuàng)新能夠完成。加速金融創(chuàng)新進(jìn)程，懲處金融違法違規(guī)事件，增強(qiáng)管控，依據(jù)有關(guān)正常，完成科學(xué)化懲處，肅清金融市場中的亂象，大幅度減少金融風(fēng)險系數(shù)，推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新，確保金融活動能夠順利完成。另外，我國國家機(jī)關(guān)應(yīng)憑借金融監(jiān)督功能，扶持金融領(lǐng)域，以金融市場為導(dǎo)向，持續(xù)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，逐步邁向多樣化發(fā)展方向。

（二）強(qiáng)化信息科技風(fēng)險管控，建立金融風(fēng)險防控系統(tǒng)

在信息時代，信息科技的發(fā)展勢頭迅猛，已經(jīng)在金融領(lǐng)域中得到廣泛推廣，特別是業(yè)務(wù)與商品創(chuàng)新層面。在使用階段，金融部門應(yīng)強(qiáng)化對信息科技風(fēng)險的管控，保證使用多元化的信息科技，減少各種風(fēng)險出現(xiàn)的概率。在此階段，金融部門需要依照本身各層面的發(fā)展?fàn)顩r，針對出現(xiàn)頻率極高的金融封信，建立有效的金融風(fēng)險管控系統(tǒng)，清楚劃定相異職位與員工的責(zé)任，預(yù)防權(quán)力、責(zé)任、利益的模棱兩可化，完成豐富多彩的金融業(yè)務(wù)。金融部門應(yīng)使用前衛(wèi)的科技，憑借信息科技體系，完成動態(tài)監(jiān)管。只要發(fā)生風(fēng)險，應(yīng)進(jìn)行警示，這也有助于員工對風(fēng)險實施預(yù)控。在此階段，金融部門應(yīng)以金融風(fēng)險管控系統(tǒng)為核心，精確掌握金融態(tài)勢，建立科學(xué)化的金融風(fēng)險預(yù)估評價系統(tǒng)，高效預(yù)估金融危機(jī)，依照金融危機(jī)產(chǎn)生的范疇與大小，完成合規(guī)化處置，強(qiáng)化金融風(fēng)險的管控力度，控制金融活動出現(xiàn)的頻率，為金融機(jī)構(gòu)止損。

（三）迎合全球收支平衡的態(tài)勢，調(diào)節(jié)資產(chǎn)構(gòu)造——以人行為例

超過82%人行資本都在國外進(jìn)行分配，但是用于境內(nèi)控制的金額比例不到20%，這也導(dǎo)致人行迫不得已使用行政手段控制借貸基準(zhǔn)利率與新增貸款規(guī)模的誘因。在全球收支巨額順差的情況下，這樣的模式都是被迫發(fā)生的。然而伴隨“跨出去”方略的提出，我國的全球投入規(guī)模急速增大，全球收支順差在不斷縮減（但是在若干年后會產(chǎn)生逆差），人行對沖外匯占款的情況有所緩解，這也讓人行調(diào)節(jié)資產(chǎn)構(gòu)造，逐漸對資本使用國內(nèi)調(diào)節(jié)以完成貨幣策略調(diào)節(jié)體制的轉(zhuǎn)型。應(yīng)發(fā)揚(yáng)市場體制的關(guān)鍵性功能，人行的貨幣策略調(diào)節(jié)體制應(yīng)逐漸地使用行政策略直接數(shù)目調(diào)節(jié)過渡為遵循市場規(guī)律的間接價格調(diào)節(jié)，把利率策略與匯率策略歸入貨幣策略調(diào)節(jié)體制范圍，而使用充足的可分配資本是完成這類過渡的基本要素。要變更金融方面的亂局，需要變更金融部門監(jiān)督為核心的情況，構(gòu)建功能監(jiān)督為核心的金融監(jiān)督制度，把各類金融貿(mào)易業(yè)務(wù)都?xì)w入監(jiān)督范圍。因此，在深度挖掘金融監(jiān)督的潛力的過程中完成革命，要構(gòu)建各類金融監(jiān)督機(jī)構(gòu)間的調(diào)度體制，依照功能監(jiān)督的需求，清楚劃定各類金融監(jiān)督機(jī)構(gòu)的責(zé)任，讓金融監(jiān)督能夠擴(kuò)大涵蓋面積。

四、結(jié)束語

總之，我國金融在短時間內(nèi)很難變更杠桿化持續(xù)攀升的態(tài)勢，所以，要尤其關(guān)注對各類資本的流向、流速、流量的解讀。在給出有關(guān)金融革命的措施中，也應(yīng)尤其注重其對流通性的作用態(tài)勢。例如，在進(jìn)行儲蓄保險體制階段，應(yīng)預(yù)防由于儲蓄“搬家”對某類存借貸金融部門的流通性影響力度。金融要協(xié)助金融機(jī)構(gòu)降低生活的隨意性，而并非增大隨意性。為讓金融系統(tǒng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，筆者認(rèn)為必須深入挖掘其內(nèi)在潛力與金融在獨立自由的代理商間融合貿(mào)易的功能，這讓大眾的生活會變得更為品味。金融領(lǐng)域有著先天的管控優(yōu)勢，保證金融業(yè)務(wù)順利開展并完成金融創(chuàng)新的前期下，清華金融風(fēng)險管控，獲得最佳效果，推動我國經(jīng)濟(jì)實力進(jìn)一步增強(qiáng)。（作者單位為遼寧對外經(jīng)貿(mào)學(xué)院）