互聯(lián)網(wǎng)金融各業(yè)態(tài)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成因及防范建議

徐小茗

本文從經(jīng)營范圍角度分析互聯(lián)網(wǎng)金融各業(yè)態(tài)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成因，認(rèn)為只有網(wǎng)絡(luò)小額貸款、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融和互聯(lián)網(wǎng)支付存在與傳統(tǒng)金融類似的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但互聯(lián)網(wǎng)金融的信息科技風(fēng)險(xiǎn)會(huì)誘發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)金融其他業(yè)態(tài)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，提出完善互聯(lián)網(wǎng)金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)解釋，建立互聯(lián)網(wǎng)各業(yè)態(tài)流動(dòng)性金融全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，建立可共享的金融信息數(shù)據(jù)庫和加快金融科技技術(shù)的發(fā)展等防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)建議。

一、研究背景

2015年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢倍受社會(huì)各界的認(rèn)可和支持，為我國互聯(lián)網(wǎng)金融的快速蓬勃發(fā)展創(chuàng)造了較為寬松的輿論和政策環(huán)境。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迭代更新和廣泛應(yīng)用為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展提供了有力支撐。根據(jù)《2017年中國互聯(lián)網(wǎng)金融年報(bào)》披露，截至2016年末我國互聯(lián)網(wǎng)支付交易總金額達(dá)2139萬億元，網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)（P2P）的個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸余額達(dá)8034億元，全國互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)收入總額達(dá)2348億元。然而，寬松的政策和監(jiān)管環(huán)境導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融在快速發(fā)展中積累并暴露了很多問題和風(fēng)險(xiǎn)，使得某些互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)偏離了正確的創(chuàng)新方向，導(dǎo)致產(chǎn)生提現(xiàn)困難、非法集資、金融詐騙、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品違約以及互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)跑路等一系列風(fēng)險(xiǎn)事件，對(duì)行業(yè)聲譽(yù)造成了極大的負(fù)面影響。截至2017年3月，為了規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展各相關(guān)部門已發(fā)布多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范性文件，明確了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的具體要求、原則和職責(zé)分工以及互聯(lián)網(wǎng)金融涉及的所有業(yè)態(tài)的經(jīng)營范圍和管理要求。

互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)并未脫離傳統(tǒng)金融功能，只是金融服務(wù)手段發(fā)生了改變，因此互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)與傳統(tǒng)金融存在相似的風(fēng)險(xiǎn)（黎來芳和牛尊，2017）。傳統(tǒng)商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)同樣折射在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中，風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等（陳小輝等，2017）。其中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是傳統(tǒng)金融最典型的風(fēng)險(xiǎn)，而互聯(lián)網(wǎng)金融因融合了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的優(yōu)勢和特點(diǎn)，使其具有不同于傳統(tǒng)金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的特征。然而，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和界定并不明確。本文將根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)經(jīng)營范圍分析流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的成因和防范策略。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融各業(yè)態(tài)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成因分析

我國互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)分為：互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸（網(wǎng)絡(luò)小額貸款和個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸）、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)信托以及互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融。

目前，我國是以銀行為主導(dǎo)的金融體系，人民銀行公布的《2018年4月末社會(huì)融資規(guī)模存量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》披露，從融資結(jié)構(gòu)看，4月末我國對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的近70% ，可以看出我國主要的融資渠道仍然是銀行業(yè)信貸。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)小額貸款、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融、互聯(lián)網(wǎng)信托、個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)和互聯(lián)網(wǎng)支付等業(yè)態(tài)分別由銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和人民銀行監(jiān)管。2018年國務(wù)院發(fā)布的機(jī)構(gòu)改革方案將銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)合并，組建中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)，統(tǒng)一監(jiān)管銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)。因此本文將借鑒中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)（以下稱“原銀監(jiān)會(huì)”）對(duì)銀行業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)界定來分析互聯(lián)金融各業(yè)態(tài)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的成因及風(fēng)險(xiǎn)程度。

原銀監(jiān)會(huì)在《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》（修訂征求意見稿）中認(rèn)為：當(dāng)商業(yè)銀行無法以合理成本及時(shí)獲得充足資金、用于償付到期債務(wù)、履行其他支付義務(wù)和滿足正常業(yè)務(wù)開展的其他資金需求時(shí)，商業(yè)銀行將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

《指導(dǎo)意見》規(guī)定網(wǎng)絡(luò)小額貸款應(yīng)遵守現(xiàn)有小額貸款公司監(jiān)管規(guī)定，小額貸款公司可從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得融入資金，因此，網(wǎng)絡(luò)小額貸款存在因無法以合理成本及時(shí)獲得充足資金用于償付到期債務(wù)和滿足正常業(yè)務(wù)開展而發(fā)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（見表1），其終端表現(xiàn)為“擠兌”?；ヂ?lián)網(wǎng)消費(fèi)金融在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上與網(wǎng)絡(luò)小額貸款類似。

原銀監(jiān)會(huì)2016年9月發(fā)布的《非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定支付機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度和交易賠付制度，并對(duì)不能有效證明因客戶原因?qū)е碌馁Y金損失及時(shí)先行全額賠付，保障客戶合法權(quán)益。因此，本文認(rèn)為如果互聯(lián)網(wǎng)支付機(jī)構(gòu)無法以合理成本及時(shí)獲得充足的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和交易賠付資金，導(dǎo)致其準(zhǔn)備金出現(xiàn)臨時(shí)性短缺或永久性短缺狀況，勢必會(huì)影響互聯(lián)網(wǎng)支付機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)行，最終產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于技術(shù)問題和違反《支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》規(guī)定等原因造成客戶儲(chǔ)備金出現(xiàn)臨時(shí)性短缺或永久性短缺，而互聯(lián)網(wǎng)支付機(jī)構(gòu)又無法及時(shí)解決，將導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)支付產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。本文認(rèn)為，此類由于客戶備付金出現(xiàn)問題導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的成因是違規(guī)操作，與風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和交易賠付準(zhǔn)備金短缺造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的成因不同，因此，在監(jiān)管時(shí)應(yīng)區(qū)分對(duì)待。

《指導(dǎo)意見》規(guī)定其他類互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)作為信息中介性機(jī)構(gòu)不得設(shè)立資金池，不得發(fā)放貸款，不得非法集資，不得自融自保，不得自籌，不得增信。因此，不存在原銀監(jiān)會(huì)定義的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。然而，與互聯(lián)網(wǎng)支付類似，個(gè)人網(wǎng)絡(luò)信貸按《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引的通知》規(guī)定需要建立網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)（即客戶資金第三方存管制度），同時(shí)規(guī)定資金托管銀行不對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸交易行為承擔(dān)信貸違約責(zé)任。因此，本文認(rèn)為：若出現(xiàn)資金挪用等違規(guī)問題，而個(gè)人網(wǎng)絡(luò)信貸機(jī)構(gòu)無法以合理成本及時(shí)獲得充足資金，勢必導(dǎo)致個(gè)人網(wǎng)絡(luò)信貸機(jī)構(gòu)發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是，本文認(rèn)為此類流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成因主要源于違規(guī)操作，若監(jiān)管到位則此類流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性較低。

然而，互聯(lián)網(wǎng)金融區(qū)別于傳統(tǒng)金融的最大特點(diǎn)是數(shù)據(jù)處理，且互聯(lián)網(wǎng)下的數(shù)據(jù)處理與商業(yè)銀行和資本市場不同，社交網(wǎng)絡(luò)，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和搜索引擎等現(xiàn)代信息技術(shù)在獲得信貸雙方時(shí)間連續(xù)和動(dòng)態(tài)變化的信息序列上具有優(yōu)勢（謝平和鄒傳偉，2012）?？梢哉f，數(shù)據(jù)是互聯(lián)網(wǎng)金融各業(yè)態(tài)發(fā)展的核心要素。因此，因此由信息科技風(fēng)險(xiǎn)誘發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)金融各業(yè)態(tài)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響具有普遍性且影響尤為凸顯。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融各業(yè)態(tài)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范建議

（一）完善互聯(lián)網(wǎng)金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)解釋

原銀監(jiān)會(huì)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)解釋并不能完全覆蓋互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的經(jīng)營范圍，規(guī)范并完善不同類型風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)解釋，為互聯(lián)網(wǎng)金融在整治工作完成之后，鞏固整治工作成效、建立健全長效風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制打好基礎(chǔ)。

（二）建立互聯(lián)網(wǎng)各業(yè)態(tài)流動(dòng)性金融全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系

由于互聯(lián)網(wǎng)金融各業(yè)態(tài)經(jīng)營范圍不同，只有網(wǎng)絡(luò)小額貸款、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融和互聯(lián)網(wǎng)支付存在與傳統(tǒng)金融類似的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，可借鑒商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)從風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)處置以及管后評(píng)價(jià)等四大節(jié)點(diǎn)構(gòu)建流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

1.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。首先，相關(guān)部門應(yīng)完善互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)解釋。其次，確立各類金融風(fēng)險(xiǎn)特征、風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)聯(lián)性和傳導(dǎo)路徑。最后，按照非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行歸類，明確各類風(fēng)險(xiǎn)在全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系中的風(fēng)險(xiǎn)狀況和重要性。

2.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是量化風(fēng)險(xiǎn)事件帶來的影響或損失的可能程度。在互聯(lián)網(wǎng)金融信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過程中應(yīng)首先明確保護(hù)對(duì)象的特點(diǎn)和價(jià)值。其次，確定保護(hù)對(duì)象面臨的風(fēng)險(xiǎn)特征、產(chǎn)生機(jī)理、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率以及風(fēng)險(xiǎn)影響程度。再次，確定風(fēng)險(xiǎn)事件中風(fēng)險(xiǎn)金融關(guān)聯(lián)各主體的承受風(fēng)險(xiǎn)能力。最后，確定風(fēng)險(xiǎn)消減和控制的優(yōu)先等級(jí)和推薦風(fēng)險(xiǎn)消減的對(duì)策。

3.風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)處置。風(fēng)險(xiǎn)控制是減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性和造成的損失。目前，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制分為三個(gè)階段，分別為事前、事中和事后控制。事前控制主要是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測，可以及時(shí)有效地監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)的變化和程度，目的是將風(fēng)險(xiǎn)防患于未然。事中和事后的風(fēng)險(xiǎn)控制主要是為了減少風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。因此，網(wǎng)絡(luò)小額貸款和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融應(yīng)該重點(diǎn)做好事前風(fēng)險(xiǎn)控制，通過建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，隨時(shí)檢測各種風(fēng)險(xiǎn)的變化和嚴(yán)重程度。此外，風(fēng)險(xiǎn)控制還包括風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，即通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移減少損失。目前，銀行的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移分為合同轉(zhuǎn)移和保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，前者通過相關(guān)合同將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人，后者通過購買合適的保險(xiǎn)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司。風(fēng)險(xiǎn)控制的最后一個(gè)部分是風(fēng)險(xiǎn)保留，屬于事后風(fēng)險(xiǎn)控制，通過事前預(yù)留的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金方式減少負(fù)面影響。

4.管后評(píng)價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)管理的管后評(píng)價(jià)是指對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理控制和處置措施的適用性及其收益性情況進(jìn)行的分析檢查、修正與評(píng)估，目的是評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。由于互聯(lián)網(wǎng)金融信貸風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生具有反復(fù)性，因此基于風(fēng)險(xiǎn)管理體系的健全性、遵循性與有效性進(jìn)行檢測、分析和評(píng)定就顯得至關(guān)重要。

（三）建立可共享的金融信息數(shù)據(jù)庫

信貸風(fēng)險(xiǎn)中絕大部分源于信息不對(duì)稱，因此數(shù)據(jù)信息是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，只有擁有各種數(shù)據(jù)信息，更多地了解信貸關(guān)聯(lián)方的真實(shí)情況，對(duì)虛假信息、欺詐行為進(jìn)行有效識(shí)別，才能揭示信貸的隱性風(fēng)險(xiǎn)和潛在風(fēng)險(xiǎn)。本文認(rèn)為金融信息數(shù)據(jù)庫應(yīng)包括客戶信息數(shù)據(jù)庫和機(jī)構(gòu)信息數(shù)據(jù)庫?？蛻粜畔?shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)來源于個(gè)人征信體系和各社會(huì)網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)數(shù)據(jù)，可有效地防止由客戶引起的惡意騙貸和違約等風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。機(jī)構(gòu)信息數(shù)據(jù)庫應(yīng)包括機(jī)構(gòu)的各種交易行為記錄，可有效地防止機(jī)構(gòu)為了逐利而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)事件。目前，我國個(gè)人及企業(yè)征信系統(tǒng)僅收錄結(jié)構(gòu)化金融數(shù)據(jù)，缺失半結(jié)構(gòu)和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，且尚未實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享，不成熟的信用機(jī)制及征信系統(tǒng)制約了大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)揮，產(chǎn)生安全隱患。

（四）加快金融科技技術(shù)的發(fā)展

金融科技技術(shù)體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一、完善對(duì)金融數(shù)據(jù)的整合、挖掘及分析技術(shù)，降低金融數(shù)據(jù)采集難度，解決挖掘間接金融數(shù)據(jù)問題，豐富金融信息數(shù)據(jù)庫；第二、升級(jí)金融活動(dòng)安全的保障技術(shù)，防止客戶信息泄漏導(dǎo)致的負(fù)面影響；第三、挖掘金融功能多元化的創(chuàng)新技術(shù)，不僅可以解決由于互聯(lián)網(wǎng)金融信貸數(shù)據(jù)的局部化、碎片化和復(fù)雜化而增加的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估難度，而且還能測算和分析金融數(shù)據(jù)之間的直接或間接關(guān)系，有效地提高互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在每一個(gè)信息挖掘、傳輸以及處理節(jié)點(diǎn)的準(zhǔn)確性。（作者單位為北京工商大學(xué)）