外貿(mào)企業(yè)外匯套期保值風(fēng)險(xiǎn)及優(yōu)勢(shì)探析

徐鋒

摘 要：隨著社會(huì)的不斷進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)的改革開放政策也在不斷的深入，逐漸帶動(dòng)了外貿(mào)經(jīng)濟(jì)的升溫。外匯套期保值逐漸出現(xiàn)在了中國(guó)人的生活當(dāng)中，并在外貿(mào)企業(yè)中產(chǎn)生了不小的影響，引起了眾多企業(yè)的廣泛關(guān)注。本篇文章就是詳細(xì)介紹了我國(guó)的外貿(mào)企業(yè)的外匯套期保值的概念和應(yīng)用條件，對(duì)選擇外匯套期保值方式可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析與討論，總結(jié)出了我國(guó)的外貿(mào)企業(yè)選擇外匯套期保值方式的各種好處。

關(guān)鍵詞：外匯；套期保值；風(fēng)險(xiǎn)；優(yōu)勢(shì)

引言：

眾所周知的，貨幣間的匯率變化是不停的，時(shí)而緩慢，時(shí)而劇烈，這樣的變化對(duì)一般的企業(yè)來(lái)說(shuō)是沒有多大的影響的，但是對(duì)一些經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)的外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，影響是非常大的，所以每一個(gè)從事國(guó)際貿(mào)易的人對(duì)貨幣之間的匯率變化是非常關(guān)心的。我們就舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子來(lái)說(shuō)吧：一個(gè)在美國(guó)銷售產(chǎn)品的日本出口商，他銷售出產(chǎn)品后會(huì)受到美元支付的貨款，而這些美元的日元價(jià)值取決于付款時(shí)的即期匯率。也就是說(shuō)這位日本出口商在付款那天，都會(huì)有匯率風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

現(xiàn)在我們可以利用套期保值的方式來(lái)避免匯率風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。就我國(guó)現(xiàn)在的外貿(mào)環(huán)境來(lái)說(shuō)，對(duì)于套期保值交易的理解和運(yùn)用還只是處于開始階段。我國(guó)的中小型外貿(mào)企業(yè)大多都經(jīng)歷過(guò)匯率風(fēng)險(xiǎn)，但是卻沒有找到很好的辦法來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。而一些大企業(yè)早就意識(shí)到了這一點(diǎn)，成立了專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，來(lái)負(fù)責(zé)規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。以后的外貿(mào)市場(chǎng)將會(huì)是有規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的企業(yè)的天下。

一、我國(guó)外貿(mào)企業(yè)選擇外匯套期保值時(shí)，可能會(huì)遇到哪些風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)際企業(yè)在進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，主要采取利用外匯衍生產(chǎn)品對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值的方法。在當(dāng)前環(huán)境來(lái)看，我國(guó)國(guó)內(nèi)的外貿(mào)企業(yè)沒有多少可以用來(lái)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的的外匯衍生產(chǎn)品。而且銀行對(duì)此收取的管理費(fèi)有特別的高，這就阻礙了小型外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展了。

現(xiàn)在的人們對(duì)于金融衍生產(chǎn)品還不熟悉，存在著些許偏見和恐懼心理。而且，從經(jīng)過(guò)金融危機(jī)之后，開始進(jìn)行了數(shù)次的清盤點(diǎn)數(shù)，得出了創(chuàng)新型金融衍生產(chǎn)品是造成危機(jī)的主要原因。我們可以從金融危機(jī)出現(xiàn)后的市場(chǎng)表現(xiàn)看出，美國(guó)的一些大的資本公司資不抵債，宣布了破產(chǎn)。這次金融危機(jī)的影響是非常嚴(yán)重的，在全球動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中，我們隨時(shí)都能發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新型金融衍生產(chǎn)品的身影。從客觀條件上來(lái)講，創(chuàng)新型金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)立的初始想法是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的，我們的外貿(mào)企業(yè)如果可以正確的運(yùn)用創(chuàng)新型金融衍生產(chǎn)品，則會(huì)產(chǎn)生非常好的效果的，其安全度也是非常高的。

我國(guó)的大部分企業(yè)對(duì)于套期保值”概念還不夠了解，而且接觸的時(shí)間還短。對(duì)套期保值”概念還存在著很多的誤區(qū)，認(rèn)為套期保值”會(huì)產(chǎn)生虧錢的可能，所以不敢去做。其實(shí)，我們要改變這種想法，套期保值是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的一種保障，可以對(duì)企業(yè)的資金進(jìn)行增值保值，提高企業(yè)的收益。

二、選擇外匯套期保值對(duì)外貿(mào)企業(yè)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響

隨著社會(huì)的不斷進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)全球化的、市場(chǎng)一體化的影響越來(lái)越大了。在這樣的環(huán)境中，現(xiàn)階段的財(cái)富物質(zhì)形態(tài)在逐漸的退化，現(xiàn)有資產(chǎn)將更加具有流動(dòng)性，逐漸向虛擬化發(fā)展。因此，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)實(shí)施外匯期貨套期保值是很有必要的，這樣做能讓外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，并且操作方式很簡(jiǎn)單，效果也很顯著，隨著時(shí)間的推移，已經(jīng)逐漸成為外貿(mào)企業(yè)發(fā)展市場(chǎng)的一個(gè)有效的方法了。

（一）通過(guò)降低外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)成本，來(lái)規(guī)避匯率波動(dòng)產(chǎn)生的不利影響

隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制也在逐漸的成熟起來(lái)。匯率自從匯改確立之后，也不再是一成不變的樣子了，而是出現(xiàn)了雙向波動(dòng)的局勢(shì)了。原來(lái)一些進(jìn)口企業(yè)在進(jìn)口商品時(shí)，會(huì)受到一些不確定因素的影響，增加進(jìn)口成本，從而影響了企業(yè)的效益。但是匯改確立之后，情況就大不相同了，進(jìn)口企業(yè)可以利用匯價(jià)橫向調(diào)整的策略，減少不確定因素對(duì)于進(jìn)口企業(yè)的影響。這些進(jìn)口企業(yè)一般是采取套期保值的方式進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的，這樣做的好處是可以降低因匯率波動(dòng)而減少利潤(rùn)的獲得，最終降低了進(jìn)口企業(yè)自身的財(cái)務(wù)成本。

（二）通過(guò)對(duì)外匯套期保值的科學(xué)合理操作，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率

外貿(mào)企業(yè)在辦理進(jìn)出口業(yè)務(wù)時(shí)，如果采用了外匯套期保值方式，并進(jìn)行了科學(xué)合理的操作，那么一定是可以對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的，而且可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)資產(chǎn)保值增值的目的?，F(xiàn)階段的套期保值效率主要是用來(lái)表明，外貿(mào)企業(yè)實(shí)行套期保值后產(chǎn)生的實(shí)際效果與所定目標(biāo)之間存在的差距。如果套期保值的效率是大于100%，那就說(shuō)明產(chǎn)生的結(jié)果好于所定的目標(biāo)；如果套期保值的效率是等于100%，則說(shuō)明兩者之間是處于相等的狀態(tài)；如果套期保值的效率是小于100%，所定目標(biāo)過(guò)高，實(shí)際結(jié)果處在了不利的地位。我們說(shuō)的實(shí)際結(jié)果的差異表現(xiàn)在套期保值上面，就是我們所指的盈虧結(jié)果，產(chǎn)生這樣結(jié)果的是套期保值未實(shí)施與實(shí)施造成的。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)吧：我國(guó)國(guó)內(nèi)的一家公司，財(cái)務(wù)部門經(jīng)理知道兩周后公司會(huì)收到一筆2000萬(wàn)美元的款項(xiàng)，而且這筆款項(xiàng)在近半年的時(shí)間內(nèi)，都暫時(shí)用不到，因此可以用于一些半年之內(nèi)的短期投資。但是這個(gè)部門經(jīng)理?yè)?dān)心如果兩周后的匯率下跌了，就會(huì)降低投資回報(bào)率，這時(shí)候就可以賣出一份本金為2000萬(wàn)美元的1×6遠(yuǎn)期匯率協(xié)議。利用這樣的方式減少匯率波動(dòng)對(duì)公司的影響，從而保證了企業(yè)的利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的保值增值。

我國(guó)的外匯套期保值方式有兩種，分別是期約和遠(yuǎn)期，這兩種方式的出現(xiàn)都是為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。影響套期保值效果的因素有三個(gè)，分別是：外貿(mào)企業(yè)所要規(guī)避的資產(chǎn)與選擇的規(guī)避方式之間不協(xié)調(diào)；進(jìn)行套期保值的企業(yè)對(duì)未來(lái)擬出售或購(gòu)買的時(shí)間不確定；外貿(mào)企業(yè)需要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)資金的時(shí)間與所選擇的規(guī)避方式所限定的期限不一致。這些因素都有可能對(duì)套期保值效果產(chǎn)生影響，因此我們需要考慮的問(wèn)題就很多了。我們要從多方面入手，確保外貿(mào)企業(yè)的成本與收益。

結(jié)束語(yǔ)

根據(jù)上文所敘述的內(nèi)容可知，我國(guó)的進(jìn)出口企業(yè)自從2005年7月對(duì)人民幣實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率”之后，匯率的風(fēng)險(xiǎn)就在一直不斷的升高，給我國(guó)的進(jìn)出口企業(yè)造成了不小的生存威脅，越來(lái)越多的進(jìn)出口企業(yè)選擇利用外匯套期保值來(lái)減少外匯風(fēng)險(xiǎn)，慢慢的外匯套期保值就發(fā)展成為我國(guó)外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的主要選擇。但是，外匯套期保值的方式也不一定是安全的，套期保值者對(duì)外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行沖銷盈虧時(shí)也存在很多的不確定的性，也許會(huì)有好的一方面，比如可以讓企業(yè)在得到應(yīng)得利益的同時(shí)還可以獲得額外收入，但是也會(huì)有可能出現(xiàn)不好的一面的，會(huì)讓企業(yè)產(chǎn)生小額虧損。所以，我們的外貿(mào)企業(yè)在選擇外匯套期保值的方式時(shí)，必須加強(qiáng)對(duì)有可能對(duì)套期保值效果造成影響的因素的注意，以此來(lái)減少損失的發(fā)生。對(duì)套期保值效果造成影響的因素主要有以下幾種：質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)上的差異，交易數(shù)量上的差異等。我們要時(shí)刻關(guān)注著這些差異，盡量避免因?yàn)檫@些差異的發(fā)生而影響了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而也影響了套期保值交易的效果了。在這里，還有最重要的一點(diǎn)要提醒我國(guó)的外貿(mào)企業(yè)，我們必須要對(duì)自己企業(yè)進(jìn)出口的產(chǎn)品有著充分的了解，要對(duì)該產(chǎn)品可能存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)以及外在影響因素進(jìn)行深入的研究，做出正確的評(píng)估結(jié)果。再根據(jù)評(píng)估出來(lái)的結(jié)果來(lái)選擇合適該產(chǎn)品的套期保值產(chǎn)品及種類，這樣做可以在一定程度上提高我國(guó)外貿(mào)企業(yè)套期保值的效果。

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